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Jessy，比特鏈視界
北京時間9月18日凌晨，美聯儲宣布聯邦基金利率目標區間從4.25%-4.50% 下調25個基點，至4.00%-4.25%。這是自 2024 年 12 月以來的首次降息。
此次降息的幅度基本上符合預期，後續美聯儲主席鮑威爾的發言中，也明確指出了，這是一次風險管理式的降息。
總結鮑威爾的發言，短期內，美國的通脹風險偏向上行，就業風險偏向下行，美國經濟面臨複雜局面，勞動力市場走弱與通脹仍居高位並存，給貨幣政策制定帶來挑戰 。
在議息會議之後，各方對於後續的降息頻率有不同的觀點和預測，美聯儲利率預測 「點陣圖」 顯示，19 名官員中，9 位官員預計再降息兩次（累計 50 個基點），6 位官員預計僅再降息一次（25 個基點），2 位官員預計累計降息 50 個基點（兩次 25 個基點），1 位官員主張大幅降息 150 個基點，1 位官員預計年內不再降息。
而據CME 「美聯儲觀察」截至18日的數據顯示，美聯儲 10 月維持利率不變的概率為 12.3%，降息 25 個基點的概率為 87.7%；12 月維持利率不變概率為 0.9%，累計降息 25 個基點的概率為 17.6%，累計降息 50 個基點的概率為 81.6% 。
也就是說，整體市場預期傾向於美聯儲今年還會進行降息操作。
降息25個基點，一次風險管理式的操作
美聯儲選擇25個基點的溫和幅度，主要是為了在複雜經濟局勢下實現「逐步試探、數據驅動」的政策調整。美國目前面臨通脹仍居高位、勞動力市場邊際走弱的雙重壓力，如果貿然大幅降息可能會引發通脹回升，而完全按兵不動又可能導致就業進一步惡化。因此，小幅降息既能夠給市場和金融條件帶來一定緩解，又不至於讓政策過度寬鬆。
所謂「風險管理式」降息，意味著此次行動的核心目的是應對經濟下行風險，而非全面放鬆政策。委員會通過有限幅度的調整為未來提供空間，根據經濟數據靈活決定後續路徑。鮑威爾強調，降息是為了防範經濟放緩對就業的衝擊，而非表明通脹問題已得到解決。這種方式顯示，美聯儲在未來仍將採取逐會評估、以數據為導向的政策策略。
同時，FOMC內部對未來降息次數存在分歧。中位預期顯示年底聯邦基金利率可能降至3.6%，對應還需再降息兩次，但委員之間意見差異較大，既有主張更深降幅者，也有更謹慎者。這種分歧進一步印證了此次降息的「試探性質」，而市場的利率期貨定價也顯示投資者普遍預期美聯儲將採取連續的小幅降息，但尚未把長期寬鬆視為必然。
當下和2019年降息相似，當時市場資產表現
此次降息在模式上與2019年的美聯儲降息周期有明顯相似之處。2019年，美聯儲多次採取25個基點的小幅降息，以應對全球增長放緩和貿易不確定性，目的在於管理經濟下行風險，而非一次性大幅轉向寬鬆。兩者都體現了「從緊到放」的逐步調整策略，也都強調市場對後續路徑高度敏感。
在2019年的降息周期之後，各類資產表現呈現出一定規律。股市方面，標普500在多次降息的推動下整體上行，從年初低點一路走高。
2019年比特幣在上半年曾有從年初低點大幅反彈，2020 年疫情後在大規模貨幣寬鬆和財政刺激下，比特幣經歷了更長期且更大的牛市。因此經驗顯示： 在降息初期，包括加密資產在內的風險資產可能在情緒改善和流動性恢復下反彈，但真正的持續上漲常常需要更強的流動性注入或大規模量化寬鬆政策的配合 。所以說簡單降息25bp不一定能立刻觸發加密長期牛市，除非貨幣與財政政策進一步放大。加密資產和比特幣在降息初期出現反彈，但長期牛市的形成還依賴於更大規模的貨幣寬鬆和宏觀環境的支撐。
而黃金在2019年表現優異，受益於不確定性和降息環境。而有色金屬和工業大宗商品則更依賴基本面和真實需求，其價格走勢存在分化。
綜合來看，降息通常對風險資產構成短期利好，但並非沒有風險。投資者在面對單次小幅降息時，更應關注政策後續路徑及經濟基本面變化。對於加密資產和比特幣來說，單次降息可能帶來短期情緒改善，但真正的長期牛市需要流動性、通脹預期及機構需求等多重因素共同作用。
對於投資者來說，黃金仍然是接下來最穩健的投資標的，而如果美聯儲真如預期一樣在今年再降息兩次，那麼加密資產整體上會在今年震蕩上漲。
