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來源：Bitcoin Fortress，編譯：Shaw 比特鏈視界
介紹
每當Tuur Demeester發表新的研究論文時，比特幣世界都會關注。他自 2012 年在 Adamant Research 發表早期報告以來的記錄，以及他 2019 年頗具影響力的《比特幣改革》（Bitcoin Reformation），一直都在強調比特幣發展歷程中的重大轉折點。
在與Unchained合作撰寫的《如何布局比特幣繁榮（2025版）》中，Demeester指出， 比特幣正處於一場歷史性的牛市之中，未來仍有巨大的上漲空間。該報告以令人信服的數據、獨特的圖表以及敏銳的宏觀經濟分析為支撐，大膽預測本輪周期比特幣價格將達到每枚50萬美元以上。 然而，它不僅僅提供價格預測，還為投資者提供了資產配置、資產託管以及長期戰略的實用框架。
1. 周期中期強勢，而非狂熱
報告的一個關鍵主題是，比特幣尚未到達周期的頂峰。相反，鏈上指標表明正處於周期中期階段，此時樂觀情緒普遍，但遠未達到狂熱的程度。
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HODL者淨持倉變化 和 淨未實現利潤率（NUPL） 均表明投資者持倉堅定，且未表現出過度貪婪。
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即使像2025年7月Mt. Gox的賠付以及8萬枚比特幣清算這樣的重大衝擊，也幾乎未對市場造成影響。
這表明炒作階段——即「觀光客資金」——尚未到來。
2. 看漲目標價格：50萬美元及以上
Demeester 預測此輪周期的上漲空間為4至10倍，這意味著本周期內比特幣的價格將有望達到500,000美元以上。
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比特幣的交易價格在 36-40盎司黃金區間 （約1公斤）。
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若突破這一阻力位可能推動比特幣價格漲至相當於 353盎司 黃金（約10公斤）的價值，以當前黃金價格計算，即每枚比特幣 近100萬美元 。
3. ETF資金流向：機構資金全面湧入
現貨比特幣交易所交易基金（ETF）的推出是一個分水嶺時刻，直接將機構資金引入比特幣。
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ETF目前持有約 140萬枚比特幣 。
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2025年單日流入量超過 1.94 億美元 ，其中貝萊德、富達和Ark 投資貢獻最大。
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每周淨流入資金量已超過 20億美元 ，證實比特幣已成為機構級別資產。
這造就了以前周期中不存在的穩定需求基礎。
4. 宏觀順風：為何世界需要比特幣
比特幣的崛起得益於全球的經濟形勢：
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持續通貨膨脹 ：政府每年以10-15%的速度貶值貨幣。
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財政脆弱性 ：不可持續的赤字和債務危機破壞了人們對法幣的信心。
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資金輪動 ：資金正從債券和房地產領域撤出，轉向流動性強、稀缺的比特幣。
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主權信號 ：美國國家戰略比特幣儲備和GENIUS法案標誌著比特幣進入政策圈。
比特幣不僅被視為一種投資，還越來越被當作是一種貨幣救生艇。
5. 比特幣優於山寨幣
Demeester的立場是堅決只支持比特幣：
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比特幣具有無與倫比的 貨幣穩健性、網絡安全性和機構信任度 。
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山寨幣「質量低劣」，具有投機性，最終只是幹擾因素。
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比特幣應該被視為 貨幣網際網路的基礎層 。
6. 分配和託管指南
該報告的實用建議：
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持有5%BTC = 系統性保險。
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持有10–20％BTC = 極強的信心。
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持有20–50％BTC = 高度確信、提前退休的賭注。
關於託管：Demeester 強調多重籤名協作設置是主權和安全之間的理想平衡，特別是對於新投資者而言。
7. 黃金與比特幣比率：直觀參照
黃金與比特幣的比率為了解比特幣的走勢提供了有力的視角。
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在巔峰時期，一枚比特幣相當於約41盎司黃金。
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2025年，比特幣的回報率略低於黃金——比特幣回報率約為 22-32%，而黃金回報率為28-29%。
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比特幣兌黃金的比價若能突破 1千克/枚 ，將標誌著比特幣已完全貨幣化，屆時其價格有望突破 945,000美元 。
結論：增長的關鍵時刻
Tuur Demeester的2025年版報告既是一份路線圖，也是一聲集結號。他的核心主張是：
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我們正處於 周期的中期 ，而非頂峰。
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通過 ETF引入的機構資金 將改變遊戲規則。
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宏觀條件 正在加速比特幣的全球貨幣化進程。
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黃金與比特幣的比率 表明，比特幣達到 50 萬美元以上並非投機，而是切實可行的前景。
