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來源：CoinTelegraph；編譯：白水，比特鏈視界
一、隨著貿易緊張局勢加劇，比特幣加入避險爭論行列
幾十年來，每當危機來臨時，投資者都會紛紛湧向黃金和美國國債，但在當今這個數位化、去中心化的世界裡，比特幣正開始成為避險資產。儘管比特幣波動性較大，但在包括貿易戰在內的全球動蕩時期，它已展現出韌性，這促使人們重新審視其保值作用。
讓我們回顧一下，來理解這個問題的由來。
幾十年來，每當不確定性（無論是戰爭、通貨膨脹還是突如其來的政治變局）擾亂全球經濟時，投資者都會做出他們慣常的做法——逃往最安全的山丘。歷史上，這些山丘是由黃金構成，或是由美國國債填滿的。但情況正在發生變化。
在一個比以往任何時候都更加數位化、去中心化和動蕩的世界裡，人們開始思考比特幣是否可能成為現代避險資產的一部分，尤其是在貿易戰等顛覆性事件期間。
要理解這個問題，你需要首先探究是什麼讓一種資產成為避險資產，比特幣在近期貿易相關動蕩中的表現如何，以及它是否贏得了與更傳統的防禦性資產並駕齊驅的地位。
首先，「避險資產」的概念並非為了盈利，而是為了保值。在危機時期，投資者希望資產能夠承受壓力。幾十年來，黃金一直保持著這種狀態。美元雖然是法定貨幣，但由於其全球儲備貨幣地位和美國金融機構的實力，通常被視為避風港。
美國國債由美國政府的充分信任和信用支持。所有這些資產都應該具有相對較低的波動性和較高的流動性。
現在，問題來了：比特幣的波動性並不低。它以波動劇烈而聞名。但儘管如此，你可能也見過它表現得像避風港的時刻。並非總是如此，但有時確實如此，這很有意思。
不是嗎？
二、2018-19 年貿易戰與比特幣在動蕩時期的作用
在2018-2019年的中美貿易戰期間，傳統市場動蕩之際，比特幣卻一路飆升，暗示其在動蕩時期作為對衝工具的潛力。儘管「數字黃金」的形象日益受到關注，但比特幣的走勢往往與投機性科技股的走勢如出一轍，其避險地位仍未得到證實。
以2018-2019年的中美貿易戰為例。隨著關稅威脅升級以及兩大經濟巨頭之間緊張關係的加劇，全球市場日益動蕩不安。科技股遭受重創，大宗商品價格也出現波動。然而，在這一切之中，一件奇怪的事情發生了。比特幣悄然飆升。從2019年4月到7月，比特幣的價格從約5,000美元攀升至12,000美元以上。
比特幣並非孤例。黃金價格也在此期間上漲。然而，這是最早的跡象之一，表明比特幣可能不僅僅是一種風險資產，還可以在動蕩時期充當對衝工具。那段時期引發了一種新的說法：比特幣是「數字黃金」。
2100萬枚的固定供應量賦予了它稀缺性。其去中心化的特性意味著它不受任何單一政府政策的約束。而且，由於它建立在一個全球化、抗審查的網絡中，它免受金融壓力時期常見的資本管制的影響。這些特質開始引起那些尋求傳統避風港替代品的投資者的共鳴。
公平地說，比特幣並非總是墨守成規。雖然有時它的走勢與風險資產相反，但更多時候，它的表現更像一隻投機性科技股，尤其是在短期內。從歷史上看，比特幣與納斯達克指數有著很強的相關性。因此，儘管「數字黃金」的說法日益盛行，但它仍然與比特幣是追求風險的投資者的高貝塔值投資產品的觀點相符。
三、2025 年川普關稅戰內幕：市場動蕩，比特幣上漲
2025年初，川普的全面關稅引發金融市場恐慌，納斯達克和標準普爾指數遭遇歷史性下跌。兩天之內，美國股指蒸發數萬億美元，再次引發了關於比特幣作為現代避風港的爭論。
時間快進到2025年4月，比特幣能否成為避風港的問題再次受到考驗。這一次，考驗更加明顯。2025年2月，已進入第二任期的川普宣布了新一輪旨在振興美國製造業的激進關稅。
這樣的新聞標題瞬間驚動了金融市場，尤其是在主要貿易夥伴開始私下議論報復之際。4月2日，川普宣布了他所謂的「解放日」，對幾乎所有進口商品徵收全面關稅。這被冠以經濟愛國主義的標籤，但對市場而言，卻意味著混亂。
混亂來得很快。4月3日，納斯達克綜合指數暴跌近6%，單日跌幅超過1000點。就原始數據而言，這是創紀錄的跌幅。標準普爾500指數的表現也好不到哪裡去，下跌近5%。投資者開始對供應鏈中斷、通脹壓力以及可能出現的全球經濟放緩感到恐慌。
4月4日，恐慌情緒進一步加深。納斯達克指數正式進入熊市區域，道瓊指數單日下跌超過2200點。48小時內，美國主要股指市值蒸發數萬億美元。
四、比特幣在市場崩盤期間沒有飆升，但也沒有下跌
在2025年4月的市場崩盤期間，比特幣在股市暴跌之際保持穩定，其韌性令許多人感到意外。它沒有飆升，但它在混亂中的穩定暗示了它在動蕩時期作為保值資產日益增強的作用。
那麼，比特幣表現如何？令人驚訝的是，它並沒有發生災難性的變化，這就是故事的真相。在關稅引發的拋售期間，幾乎所有其他貨幣都在暴跌，但比特幣卻沒有崩盤。僅憑這一點就引人注目。
在連最成熟的基準指數都紛紛崩盤的市場中，比特幣的相對穩定性吸引了投資組合經理和機構觀察人士的目光。
長期以來，比特幣一直被批評波動性過大，不適合構建嚴謹的投資組合，但它卻比許多傳統資產更好地悄然度過了這場風暴。這並非什麼「登月計劃」，而是一個韌性時刻。它更注重價值保值而非價值增值。而這正是投資者尋求避風港的初衷。在納斯達克和標準普爾指數暴跌之際，比特幣依然堅守陣地，這更加印證了人們的觀點：比特幣可能正在演變成一種更穩健的資產。
需要明確的是，比特幣尚未完全脫離風險資產。它仍然會受到流動性、貨幣政策和投資者情緒的影響。但在2025年4月這樣的時期，它展現出了一些不同的特質。它沒有崩盤，而是堅守住了！而對于越來越多的投資者來說，這一點正變得越來越重要。
五、比特幣不是新的黃金，但也不是舊的 BTC
比特幣日益增強的韌性源於其日趨成熟的市場、日益增長的機構採用率，以及其在金融或地緣政治壓力時期作為非主權、可轉移對衝工具的吸引力。雖然它還不是終極的避風港，但它顯然已經超越了投機的根源，正在贏得一席之地。
這種日益增長的勢頭部分源於結構性因素。過去幾年，比特幣市場日趨成熟。機構採用率有所提升。現貨比特幣ETF現已在主要市場上市。託管解決方案也更加完善。或許最重要的是，人們對比特幣的含義有了更廣泛的理解。
比特幣不再僅僅是一種投機性貨幣。它是維護金融主權、對衝法幣貶值以及突破政治化金融基礎設施界限的工具。
此外，比特幣完全是非主權的。在貿易戰的背景下，法幣可以被武器化，資本管制也將被部署，比特幣對那些希望跨境轉移資金而不受幹擾的人來說極具吸引力。它便攜、無需許可，而且流動性越來越強。這三種特質正是危機時期人們渴望的資產。
當然，這並不意味著比特幣現在就是無可爭議的避險資產之王。對全球大多數保守型投資者來說，黃金仍然扮演著這一角色。美元仍然是人們在危機中尋求流動性時的默認選擇。比特幣的價格波動仍然會讓人感到緊張。但你會看到它在市場混亂中逐漸成熟。它不再像以前那樣被邊緣化了。
六、危機時期的比特幣，避風港 2.0？
2019年和2025年，比特幣都展現出避險行為的閃光點，證明它可以在地緣政治緊張時期充當對衝工具。雖然它目前還不是黃金，但其獨特的屬性使其成為全球金融格局中日益重要的競爭者。
無論是在2019年的貿易緊張局勢還是2025年的關稅升級期間，比特幣都比之前的周期表現得更像一種對衝工具。這一點值得關注。即使比特幣尚未持續扮演避險角色，它也開始展現出其能力，至少在特定情況下是如此。
這裡也醞釀著一個更大的問題。如果比特幣真的成為主流避險資產，對金融市場意味著什麼？這將如何改變投資組合構建、風險模型，甚至地緣政治戰略？畢竟，比特幣不是黃金。它遵循完全不同的規則。
比特幣是可編程的。它可以即時在世界各地轉移。它可以被分割成聰（satoshis）並嵌入到智能合約中。如果它成為全球應對危機的工具之一，遊戲規則將發生改變。
那麼，比特幣會成為貿易戰期間新的避風港嗎？並非如此，至少在傳統意義上並非如此。但它無疑贏得了一席之地。
比特幣或許並非你祖父母在不確定時期為了自保而購買的資產，但對于越來越多的投資者來說，尤其是在數字時代，它正在成為他們心中的安全之物。隨著地緣政治緊張局勢加劇以及人們對傳統金融體系信心的下降，比特幣正將自己定位為未來的潛在對衝工具。
