jakiro
来源：Google Clound；编译：比特链视界
按：今日有消息说Google推出了自己的L1区块链谷歌云通用账本（Google Cloud Universal Ledger，GCUL) 。但简单搜索可发现，Google云推出GCUL已久。早在2025年3月 芝商所 和Google合作成功完成GCUL第一阶段集成和测试；2025年6月谷歌云Web3数字原生工程师Benjamin J. Richter在 Crypto Valley Conferencey 上发表演讲推介GCUL，其演讲标题为“Beyond Stablecoins: The evolution of Digital Money”，正是Google云官网介绍GCUL的 文章标题 。
根据Google云介绍， GCUL是一个设计时就考虑合规性的、私有且受许可的系统 。看看Goolge云官方自己是定义GCUL的：
超越稳定币——数字货币的演变（Beyond Stablecoins: The evolution of Digital Money”）
稳定币在2024年经历了显著增长，交易量增长了两倍，有机交易额达到5万亿美元，总交易额达到30万亿美元（数据：Visa、Artemis）。相比之下，PayPal的年交易额约为1.6万亿美元，Visa约为13万亿美元。与美元挂钩的稳定币供应量已增长至美元货币供应量（M2）的1%以上（数据：rwa.xyz）。这一增长清楚地表明，稳定币已在市场上占据一席之地。
对更优质服务的需求正在推动近3万亿美元支付市场的重大转变。稳定币摆脱了传统支付系统的复杂性、低效性和高成本的束缚，实现了数字钱包之间的无缝资金转移。资本市场也涌现出新的解决方案，以促进数字资产交易的支付环节，提高透明度和效率，同时降低成本和结算时间。
本文探讨了不断发展的金融格局，并提出了一种解决方案，使传统金融和资本市场不仅能够迎头赶上，而且能够引领潮流。
私人货币：纸币与稳定币的相似之处
稳定币与私人发行的纸币有许多相似之处，后者在18和19世纪开始广泛流通。当时，银行发行的纸币可靠性和监管程度各不相同。这些纸币使交易变得更加便捷——它们更容易携带、计数和兑换，无需称重或评估黄金的纯度。为了增强人们对这种新货币形式的信任，纸币以储备金为支撑，并承诺兑换现实世界中的资产，最常见的是贵金属。交易钱包的数量和流动性大幅提升。大多数纸币仅在发行银行附近的本地区域被接受。对于远距离交易，它们会被兑换成贵金属或在银行间清算。为了获得这些好处，用户接受了单一银行违约风险和基于发行银行偿付能力感知的价值波动之间的权衡。
部分准备金银行制度和监管
随之而来的是显著的经济增长和金融创新。不断扩张的经济需要更灵活的货币供应。银行注意到并非所有储户都会同时要求赎回，并意识到可以通过贷出部分准备金获利。部分准备金银行制度应运而生，流通中的纸币超过了银行持有的准备金。管理不善、风险贷款行为、欺诈行为以及经济衰退导致了银行挤兑、破产、危机和储户损失。这些失败促使对货币发行的监管和监督加强。随着中央银行职权的建立和扩大，这些监管措施创建了一个更加集中的体系，银行业务得到改善，规则更加严格，稳定性更高，公众对货币体系的信任也更高。
当今的货币体系：商业银行货币和中央银行货币
我们现行的货币体系采用双货币模式。商业银行发行商业银行货币，本质上是一家特定银行的负债（欠条，IOU），该银行受到全面监管。商业银行采用部分准备金模式，这意味着它们只持有一小部分存款作为中央银行货币的准备金，其余部分则用于贷出。中央银行货币是中央银行的负债，被认为是无风险的。银行之间的负债以中央银行货币进行电子结算（通过FedWire 或 Target2 等RTGS系统）。公众只能使用商业银行货币进行电子交易，使用现金（实物中央银行货币）进行交易的现象正在减少。在单一货币体系下，所有商业银行货币都是可互换的。银行竞争的是在服务上，而不是在货币质量上。
当今的金融基础设施：分散、复杂、昂贵且缓慢
随着计算机和网络的兴起，货币交易以电子方式记录，无需现金即可进行。流动性、可及性和产品创新达到了新的高度。解决方案因国家而异，跨境交易在经济和技术上仍然困难重重。代理银行需要将闲置资金存放在合作银行，而基础设施的复杂性迫使银行限制合作关系。因此，银行正在逐步退出代理银行关系（过去十年下降了 25%），这意味着支付链更长、支付速度更慢、成本更高。简化这些复杂性的便捷解决方案（如全球信用卡网络）对于支付费用的企业来说成本高昂。大多数改进都集中在前端，支付处理基础设施的创新缓慢。
金融体系碎片化加剧了贸易摩擦，并减缓了经济增长。《经济学人》估计，到2030年，碎片化的支付系统将对全球经济造成惊人的宏观经济影响，损失高达2.8万亿美元（占全球GDP的-2.6%），相当于超过1.3亿个工作岗位（-4.3%）。
碎片化和复杂性也对金融机构造成了损害。2022年，过时支付系统的年度维护成本为370亿美元，预计到2028年将增长至570亿美元（IDC Financial Insights）。此外，效率低下、安全风险以及极高的合规成本加剧了无法提供实时支付服务的直接收入损失（75%的银行难以在过时的系统中实施任何新的支付服务，47%的新账户来自金融科技公司和新型银行）。
高昂的支付费用阻碍了企业的国际化发展，影响了盈利能力和估值。处理大量支付的公司有强烈的动机降低支付处理费。让我们以沃尔玛为例——将其每年约100亿美元的支付处理费（假设7000亿美元收入的平均费用为1.5%）降至20亿美元，可以提高每股收益和股价40%以上。
新基建，新机遇
Web3 领域的实验促成了分布式账本 (DLT) 等前景光明的技术的发展。 这些技术通过提供全球性的、始终在线的基础设施，为金融系统提供了一种全新的交易方式，其优势包括：支持多币种/多资产、原子结算和可编程性。金融领域已开始从孤立的数据库和复杂的消息传递模式转变为透明、不可篡改的共享账本。这些现代化的网络简化了交互和工作流程，消除了对独立、昂贵且缓慢的对账流程的需求，并消除了阻碍速度和创新的技术复杂性。
颠覆者：稳定币
稳定币基于去中心化账本，可实现近乎即时、低成本的全球交易，不受传统银行业务（营业时间、地域）的限制。这种自由和效率推动了它们的爆炸式增长。高利率也使它们利润丰厚。利润、增长以及对底层技术的信心不断增强，吸引了风险投资和支付处理企业的投资。Stripe 收购了 Bridge，为在线商家提供接受稳定币支付的功能。Visa 也提供使用稳定币的合作伙伴支付和结算服务。零售商（例如 Whole Foods）正在接受甚至激励使用稳定币支付，以降低交易费用并即时收到付款。消费者可以在几秒钟内获得稳定币（Coinbase与ApplePay 的整合）。
稳定币面临许多挑战。
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监管：与传统货币不同，稳定币缺乏全面的监管和监督。美国的监管力度正在加快，欧盟则通过 MICAR 将电子货币规则应用于电子货币代币。存款人保护不适用于稳定币。
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合规性：当匿名账户在公共区块链上进行交易时，确保遵守反洗钱和制裁法律是一项挑战（2024 年，公共区块链上 513 亿美元的非法交易中有 63% 涉及稳定币）。
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碎片化：众多稳定币跨不同区块链运行，需要复杂的桥接和转换。这种碎片化导致人们依赖自动机器人进行套利和流动性管理，而这些机器人占据了近 85% 的交易量（有机交易量 5 万亿美元，总交易量 30 万亿美元）。
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基础设施可扩展性：为了实现广泛应用，底层技术必须能够处理海量交易。2024年，稳定币交易量约为 60 亿笔，ACH 交易量大约高出一个数量级，银行卡交易量则高出两个数量级。
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经济/资本效率：目前，银行通过放贷数倍于其储备的资金来扩大货币供应量，从而推动经济增长。稳定币的广泛使用将转移银行的储备，从而显著降低银行的放贷能力，并直接影响其盈利能力。
稳定币面临的直接挑战——发行人的可信度、监管的模糊性、合规性/欺诈和碎片化——与早期私人发行的钞票类似。
大规模采用完全储备的稳定币不仅会扰乱银行业和金融业，还会颠覆当前的经济体系。 商业银行发行信贷、货币和流动性以支持经济增长；各国央行则通过货币政策监控和影响这一过程，直接管理通胀，并间接追求其他政策目标，例如就业、经济增长和福利。 储备金从银行大量转移到稳定币发行机构，可能会减少信贷供应并增加其成本。这将抑制经济活动，可能导致通货紧缩压力，并对货币政策实施的有效性构成挑战。
稳定币为用户带来显著优势，尤其是在跨境交易方面。竞争将推动创新，拓展用例，并刺激增长。更高的交易量和更多稳定币钱包的采用可能会导致传统银行存款减少、贷款减少，盈利能力下降。随着监管日趋完善，我们可能会看到部分准备金稳定币模式的出现，模糊它们与商业银行货币之间的界限，并进一步加剧支付领域的竞争。
创新者的困境
如今，机构和个人面临着两种选择：要么选择熟悉且低风险但速度慢且成本高昂的传统支付系统，要么选择快速、廉价、便捷且不断改进但伴随新风险的现代支付系统。越来越多的人选择现代支付系统。
支付服务提供商也面临选择。他们可以将这些创新视为生态位市场，不会影响传统金融的核心客户群，而专注于对现有产品和系统的渐进式改进。或者，他们可以利用自己的品牌、监管经验、客户群和网络，引领新的支付时代。通过采用新技术并建立战略合作伙伴关系，他们可以满足不断变化的客户期望并推动增长。
通过进化而不是革命来改善支付
通往下一代支付——全球性、全天候、多币种和可编程——的道路是可行的， 它不需要重新发明货币，只需要重新构想基础设施。商业银行货币和健全的传统金融监管 能 够解决现有金融体系的稳定性、监管清晰度和资本效率问题 。Google Cloud 提供了必要的基础设施升级。
谷歌云通用账本 (Google Cloud Universal Ledger，GCUL) 是一个旨在打造创新支付服务和金融市场产品的全新平台。它 简化商业银行货币账户的管理，并通过分布式账本促进转账，使金融机构和中介机构能够满足其最挑剔的客户需求 ，并有效竞争。
GCUL的设计理念是简单、灵活、安全。让我们来详细分析一下：
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简单： GCUL以服务形式提供，可通过单一API访问，简化了多种货币和资产的集成。它无需构建和维护基础设施。交易费用稳定透明，并按月计费（不同于波动较大的预付加密货币Gas 费）。
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灵活： GCUL 提供无与伦比的性能，并能够扩展至任何用例。它具有可编程性，可实现支付自动化和数字资产管理。它可与你选择的钱包集成。
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安全： GCUL在设计时充分考虑了合规性（例如，KYC验证账户、合规交易费用外包） 。 GCUL是一个私有且受许可的系统 （随着法规的演变，该系统可能变得更加开放），它充分利用了Google 安全、可靠、耐用且注重隐私的技术。
GCUL为客户和金融机构带来显著优势。客户可体验近乎即时的交易，尤其是在跨境支付方面，同时享受低费用、全天候服务以及支付自动化等优势。另一方面，金融机构则受益于基础设施和运营成本的降低，这得益于其消除对账环节、减少错误、简化合规流程和降低欺诈行为。这为金融机构释放了开发现代产品的资源。金融机构可以充分利用其现有优势，例如客户网络、牌照和监管流程，从而全面掌控客户关系。
支付是资本市场的催化剂
与支付类似，资本市场也因电子系统的采用而经历了重大变革。电子交易最初遭遇阻力，但最终彻底改变了整个行业。实时价格信息和更广泛的准入渠道促进了流动性的提升，从而加快了执行速度、降低了价差并降低了每笔交易成本。这反过来又刺激了市场参与者（尤其是个人投资者）、产品和策略创新以及整体市场交易量的进一步增长。尽管每笔交易价格大幅下降，但随着电子交易、算法交易、做市、风险管理、数据分析等领域的进步，整个行业实现了显著扩张。
然而，支付挑战依然存在。传统支付系统的限制导致结算周期长达数日，这需要营运资金和抵押品来进行风险管理。分布式账本技术赋能的数字资产和新市场结构，因传统和新基础设施连接过程中固有的摩擦而受到阻碍。独立的资产和支付系统加剧了碎片化和复杂性，阻碍了行业充分受益于这些创新。
Google云通用账本 (GCUL) 旨在应对这些挑战，它提供了一个精简、安全的平台来管理整个数字资产生命周期（例如债券、基金和抵押品）。GCUL 实现了无缝高效的数字资产发行、管理和结算。其原子结算功能可最大限度地降低风险并增强流动性，从而在资本市场释放新的机遇。我们正在探索如何利用由受监管机构提供的、由破产保护资产（例如央行存款或货币市场基金）支撑的安全交易媒介来转移价值。这些举措促进了真正的全天候资本流动，并推动了下一波金融创新浪潮。
现在是采取行动的时候了
金融的未来是数字化的，但它不一定是碎片化的或昂贵的。Google Cloud 的通用账本提供了一个易于集成、可扩展、安全高效的解决方案。它建立在合作伙伴模式之上，是对现有业务模式的补充，而非与之竞争。这种设计使我们在金融服务和资本市场的合作伙伴能够为其客户创造价值并推动创新。
