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市场上谈论以太坊的人，突然变得多了起来，很明显的是在社交平台上，再度出现以太坊崛起的口号和此起彼伏的 ETH价格晒图。而就在不久之前，这一曾经的山寨龙头，一度被众人有意无意地投以漠视的目光。归根结底，在本轮牛市中，ETH的表现实属让人难以满意，有心人士甚至做表对BTC从第一次到第七次突破10万美元时的ETH价格情况进行了对比，结果是ETH一路走低，甚至离1300美元仅有一步之遥，ETH/BTC更是接连创下5年新低，山寨季何时到来，还能不能来，成为了市场上的无解难题。
与以往的牛市相比，这一轮的牛市，是比特币的牛市，却并非加密市场的牛市。比特币一路走高，钻石手得到回报，但有人欢喜有人愁，以太坊的持有者却怨声载道。去年 12月17日，比特币首次冲破10万美元大关，ETH来到本轮顶峰的4100美元，此后，比特币多次冲击10万美元，但与之对应的是ETH的日薄西山，在7次突破中，ETH从4100美元跌回了1900美元，而在4月6日的解放日关税闹剧中，ETH更是被猛砸，短时触及了1385美元的低点。
从内容而言，升级重要的内容是执行层硬分叉和 Electra共识层升级，涵盖了11 项以太坊改进提案（EIP），例如EIP-3074 和 EIP-7702 引入了账户抽象、EIP-7251将验证者的最大抵押金额从 32 枚以太坊增加到 2048 枚以太坊，EIP-7691调整Blob数量和定价机制等等。具体来看，Pectra通过实施智能账户和委托功能，对核心用户体验进行重大更新；对质押功能进行升级，使机构和个体投资者更加便于保障网络安全；大幅改善与二层网络（L2）的集成，使网络效率翻倍。整体而言，本次升级注重实用性与安全性，体现出以太坊从计算基础设施属性向金融基础设施属性的迁移，对后续以太坊的发展仍有着深远影响。
受此影响，全球金融市场开始反弹，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨 254.48点，收于41368.45点，涨幅为0.62%；纳斯达克综合指数上涨189.98点，收于17928.14点，涨幅为1.07%。加密市场反应迅速，跟涨效应凸显，比特币摆脱震荡区重回10万美元，ETH单日涨超20%，XRP、BNB、Solana也均有不错的涨幅。
在此背景下，也有行业人士提出以太坊是 “换庄”后的大秀肌肉，让后来者为新叙事买单。例如X用户@Murphychen888就以赫芬达尔指数进行分析，指出在24年12月后，ETH的筹码集中度在快速上升。但也有人士认为，相比于机构在ETF持有的345万枚ETH，POS质押总量超过3100万枚，占据ETH总量的28.3%，贸然换庄拉盘让超过百万的ETH持有者离场，颇有得不偿失之感。
值得注意的是，尽管涨势喜人，甚至涨幅到让市场摸不着头脑，但仅从生态本身而言，还远未到 FOMO的程度。从价格来看，ETH仅有2500美元，价格表现在周期中也仅能用差强人意形容，而ETH/BTC汇率现报0.02423，也是毋庸置疑的历史低位。即便从生态来看，除了强势蓝筹外，其他币种跟涨非常有限，绝大多数山寨距离前高还有70%-80%以上的差距，新项目更是无人问津。可以看出，或许由于此前的重挫太过，市场似乎正处在观望与犹疑中。 <span yes’; font-size:10.5000pt;mso-font-kerning:1.0000pt;”>
总体而言，虽还未到全盛时期，但在宏观市场逐渐转好的当下，结合目前 ETH仅有9.26%的市占率，ETH价格的确存在相对低估的空间，但短期的冲刺能否引燃下轮市场的冲锋，还值得商榷，尤其是在目前变幻莫测的市场下，既怕踏空，也担忧被套，操作难度日益增加。但无论如何，以太坊的这次强势上涨，终于让市场的注意力回到了这一沉寂许久的山寨龙头之上，这对于现在的以太坊而言，或许才是更为重要的事。
