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出典：米国SEC議長のポール・S・アトキンス、暗号通貨ワーキンググループトークン化ラウンドテーブルでの基調講演。翻訳：Aiman@Bitchain Vision
今日のトークン化ラウンドテーブルで、すべての優れたゲストと話をしてとてもうれしいです。
今日の午後に議論されているトピックは非常にタイムリーです証券は、従来の（または「オフチェーン」）データベースからブロックチェーン（または「オンチェーン」）に基づいて分散型台帳システムにますます移住しています。。
オフチェーンシステムからオンチェーンシステムへの移行は、数十年前にアナログビニールレコードからテープ、デジタルソフトウェアへの移行に似ています。オーディオを簡単にデジタルファイル形式にエンコードし、簡単に転送、修正、保存する機能により、音楽業界に大きな革新をもたらしました。オーディオには、静的な固定形式の作成の制約がありません。突然、さまざまなデバイスとアプリケーション間で互換性があり、相互運用可能になります。まったく新しい製品を形成するために、組み合わせて分割され、プログラムできます。これはまた、新しいハードウェアデバイスとストリーミングコンテンツビジネスモデルの開発を促進し、消費者と米国経済に大きな利益をもたらしています。
デジタルオーディオの変革が音楽業界を完全に変えたように、チェーン証券への移行は、証券市場のあらゆる側面を再構築する可能性があります。これは、証券の発行、取引、保有、および使用の新しい方法をもたらすことができるためです。たとえば、オンチェーン証券は、スマートコントラクトを使用して、定期的に株主に配当を配布することができます。トークン化は、流動性資産の比較的不足を流動投資機会に変換することにより、資本形成を促進することもできます。ブロックチェーンテクノロジーは、幅広い新しいユースケースを証券にもたらし、まだ考慮されていない新しいタイプの市場活動など、委員会の多くの従来の規則や規制を産みます。
米国をトランプ大統領が想定した「地球暗号資本」にするために、SECはイノベーションに追いつき、オンチェーン証券やその他の暗号資産に対応するために規制改革が必要かどうかを検討しなければなりません。オフチェーン証券向けに設計された規則と規制は、オンチェーン資産と互換性がないか、不要である可能性があり、ブロックチェーンテクノロジーの開発を阻害します。
米国SECの議長としての私の在職中の重要なタスクは、暗号資産市場の合理的な規制枠組みを開発し、暗号資産の発行、管理、取引に関する明確な規則を確立し、悪い関係者が法律を破るのを継続的に妨げることでした。。特にそれらの違法な詐欺を特定するために、投資家を詐欺から保護するためには明確なルールが不可欠です。
米国は新しい日を迎えました。政策開発は、一時的な法執行措置に基づいていません。代わりに、米国SECは、既存のルール作成、解釈、免責を使用して、市場参加者に実際の基準を設定します。米国SECの執行へのアプローチは、特に詐欺と操作の観点から、これらの定義された義務の違反を規制するという議会の当初の意図に戻ります。
この作業には、証券委員会内の複数のオフィスと部門からの調整が必要なため、UyedaのコミッショナーとPeirceが協力して暗号通貨タスクフォースを形成するのを見ることができてとてもうれしいです。証券委員会は、長い間政策立案に悩まされてきました。暗号通貨タスクフォースは、私たちのさまざまな政策部門がどのように協力して、長期的に必要な明確さと確実性を米国国民に迅速に提供する方法を反映しています。
今、私は暗号資産ポリシーの3つの重要な分野である発行、監護、取引に焦点を当てています。
発行済み
第一に、証券委員会が、証券の一部であるか、投資契約の対象となる暗号資産の発行に関する明確かつ合理的なガイドラインを設定したことを願っています。現在、登録済みの発行を実施し、条例Aに基づいて発行された4つの暗号資産が発行されているのは、関連する発行要件を満たすことが困難であるため、そのような発行を主に回避します。発行者が株式、債券、ノートなどの通常の証券を発行しない場合、発行者が暗号資産が「証券」を構成するか、投資契約に拘束されるかを判断することも困難です。
過去数年にわたって、米国SECは当初、私が「ダチョウのメンタリティ」と呼ぶものを取りました。おそらく、暗号通貨が消えていくという希望でしょう。その後、その方向を変更し、「最初に火災と質問をする」という法執行機関と監督戦略を採用しました。米国SECは、潜在的な登録者と「直接来て訪問するだけ」とコミュニケーションをとることをいとわないと主張していますが、この声明はせいぜい短命であり、米国SECがこの新しいテクノロジーに登録フォームに必要な調整を行わないため、しばしば誤解を招くことがわかります。たとえば、フォームS-1では、暗号資産の投資決定には重要ではない可能性のある役員報酬と利益の使用に関する詳細な情報が必要です。米国SECは、過去数年間で暗号資産への関心が高まっているにもかかわらず、資産担保証券の発行と不動産投資信託の発行のためのフォームを以前に調整してきましたが、米国SECは暗号資産を調整していません。「正方形と丸いチゼル」メソッドを通じてイノベーションを奨励することはできません。
私は、証券委員会に新しいガイドラインを開発するように推進することを約束しています。証券委員会のスタッフは最近、特定の登録および発行開示義務に関する声明を発表しました。また、スタッフは、特定の発行と暗号資産には連邦証券法が関与していないことを明らかにしました。スタッフが引き続き私の指示に従って、他の種類の発行や資産を明確にすることを願っています。ただし、既存の登録免除と安全な港は、特定の種類の暗号資産発行に完全に適していない場合があります。スタッフからのこれらの声明は一時的なものであると思います。SECアクションは重要で必要です。同時に、米国内で暗号資産を発行するための道を開くために追加のガイダンス、登録免除、セーフハーバーが必要であるかどうかを検討するよう米国証券委員会のスタッフに依頼しました。
ホスティング
第二に、私は登録者に、暗号資産をホストする方法を決定するためのより多くの自律性を提供することをサポートします。US SECスタッフは最近、従業員会計通知No. 121を取り消し、暗号アセットの親権サービスを提供しようとする企業の大きなハードルを削除しました。この声明は深刻な間違いです。スタッフは、通知およびコメントルールなしに、証券委員会の訴訟を超えてこのような広範な措置を講じることを許可されていません。この行動は不必要な混乱を引き起こし、その影響は米国の管轄権をはるかに超えていた。ただし、米国SECは、SAB 121を廃止する以上のことを行うことができ、法律および準拠の監護サービス市場での競争を強化します。
どのタイプの受託者が諮問法および投資会社法に規定されている「資格のある受託者」資格を満たしているかを特定し、資格のある受託者要件に合理的な例外を明確にして、暗号資産市場の特定の共通慣行に適応することが必要です。多くのアドバイザーや資金は、市場に出回っている一部のカストディアンよりも、より高度な技術を採用して暗号資産を保護する自立したソリューションを使用できます。したがって、特定の場合にアドバイザーと資金が自立できるようにするために、管理規則を更新する必要がある場合があります。
さらに、「特別な目的証券ディーラー」フレームワークを廃止し、より合理的なシステムに置き換える必要がある場合があります。現在、2つの特別な目的証券ディーラーのみが運営されていますが、これは明らかにこれらのエンティティに大きな制限が課されているためです。証券会社のディーラーは、非セキュリティの暗号資産または暗号資産証券の管理者として機能することに制限されていませんが、証券委員会は、そのような活動への顧客保護と純資本規則の適用を明確にするために行動を起こす必要があるかもしれません。
貿易
第三に、登録者がプラットフォームでより多くの種類の製品を取引し、市場の需要に応答して、証券委員会によって以前に禁止されていた活動を実施できるようにすることをサポートしています。たとえば、一部の証券会社は、「スーパーアプリ」を介して市場に参入しようとしています。これは、証券、非安全性、その他の金融サービスの統合取引を提供しています。連邦証券法は、代替取引システムを備えた登録ブローカーディーラーが、証券と非公正の間の「ペアの取引」を含む、非公正取引の促進を禁止していません。私は、証券委員会のスタッフに、暗号資産への適応をよりよく適応させるために、ATS規制制度への近代的なアプローチの設計を支援するよう依頼しました。さらに、米国証券委員会のスタッフに、国家証券取引所の暗号資産の上場と取引を促進するために、さらなるガイダンスまたはルール作成が必要かどうかを議論するよう依頼しました。
証券委員会とそのスタッフは、暗号アセット規制のための包括的なフレームワークの開発に取り組んでいますが、証券市場の参加者は、ブロックチェーンテクノロジーの革新のために海外に行くことを余儀なくされるべきではありません。これらの製品やサービスが現在の委員会の規則と規制と互換性がない場合、登録者や非登録者に新製品やサービスを市場に持ち込むことを求めている非登録者に条件付き免除が適切であるかどうかを調査したいと思います。
私は、トランプ大統領の政権と議会の同僚と調整して、米国を世界の暗号資産市場に参加するのに最適な場所にすることを切望しています。
