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Auteur : Bradley Peak, Source : Cointelegraph, Compilateur : Shaw Bitcoin Vision
1. Le marché du travail est « mou, ne s’effondre pas » et le marché de la cryptographie montre des signes de faiblesse
Après avoir atteint de nouveaux sommets en 2025, Bitcoin a eu du mal à maintenir ses gains pendant plusieurs semaines fin novembre. Dans le même temps, les données du marché du travail américain ont commencé à émettre un autre avertissement, non pas une forte baisse de l’emploi, mais un ralentissement significatif.
Le taux de chômage aux États-Unis est passé de 3 % en 2022-2023 à environ 4 %, atteignant le niveau le plus élevé de ces dernières années.Les séries de données économiques du Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis et de la Réserve fédérale (FRED) montrent que la croissance mensuelle de l’emploi non agricole a ralenti par rapport aux niveaux post-pandémiques à une augmentation plus modeste à six chiffres.Les ouvertures d’emploi et les cessations d’emploi ont également diminué par rapport à leurs sommets de 2021-2022.
Taux d’emploi aux États-Unis
C’est un phénomène courant sur les marchés boursiers, obligataires et des changes. La faiblesse des données sur le marché du travail a tendance à réviser rapidement les attentes en matière de croissance économique et à influencer la politique des banques centrales.
Aujourd’hui, les crypto-monnaies sont prises dans le même réseau macroéconomique.Plutôt que de simplement l’expliquer en termes de cause à effet, il est préférable de comprendre la relation de cette façon : les changements sur le marché du travail affectent l’appétit pour le risque et les conditions de liquidité, et ces changements ont tendance à se refléter dans les mouvements de prix du Bitcoin et des cryptomonnaies plus larges.
2. Pourquoi les données sur la main-d’œuvre sont-elles essentielles aux actifs à risque ?
Chaque mois, les commerçants du monde entier arrêtent leurs activités en attendant le rapport sur les salaires non agricoles du Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis.Les principales données du rapport sont concises et claires : nombre de nouveaux emplois, taux de chômage, croissance des salaires et taux d’activité.
Bilan de la situation de l’emploi en novembre
Derrière ces données se cachent des problèmes plus profonds : la santé des consommateurs américains et la probabilité d’une récession. Une forte croissance de l’emploi et un faible taux de chômage indiquent que les ménages disposent de revenus suffisants à dépenser, ce qui soutient les bénéfices des entreprises et la qualité du crédit. La faiblesse des données suggère le contraire.
Pour les marchés macroéconomiques, les données sur l’emploi affectent également directement les attentes concernant la Réserve fédérale.Si les données du marché du travail restent stables et l’inflation reste élevée, les investisseurs en déduiront que les taux d’intérêt resteront probablement élevés plus longtemps.Si le taux de chômage augmente et que la croissance de l’emploi non agricole ralentit, les arguments en faveur d’une baisse des taux se renforceront.
Aujourd’hui, les crypto-monnaies sont également négociées dans le même écosystème.Le Bitcoin et les altcoins traditionnels sont largement détenus par les macro-fonds, les fonds négociés en bourse (ETF) et les investisseurs particuliers qui se concentrent à la fois sur les actions et les obligations.Ainsi, un affaiblissement du marché du travail peut avoir simultanément deux effets diamétralement opposés :
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Cela suscite des inquiétudes quant à un ralentissement économique ou à un atterrissage brutal, qui incite généralement les investisseurs à vendre des actifs à bêta élevé.
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Cela augmente également la possibilité que les politiques deviennent plus souples à l’avenir, soutenant en fin de compte les actifs à risque en abaissant les rendements et en assouplissant les conditions financières.
Le fait est que les données sur le travail affectent les attentes et les probabilités, mais elles ne déterminent pas « mécaniquement » la prochaine direction commerciale de Bitcoin.
3. Deux principaux canaux par lesquels la faiblesse du marché du travail affecte les crypto-monnaies
Lorsque les stratèges parlent des pressions du marché du travail sur le Bitcoin et les crypto-monnaies, ils décrivent souvent deux canaux qui se chevauchent.
Le premier concerne les canaux de croissance. La hausse du chômage, le ralentissement des embauches et la faible croissance des salaires ont rendu les marchés plus prudents quant aux bénéfices futurs et aux risques de défaut.Dans cet environnement, les investisseurs réduisent généralement les parties les plus risquées de leurs portefeuilles, telles que les actions à petite capitalisation, les obligations à haut rendement et les actifs plus volatils comme le Bitcoin et les altcoins. Les crypto-monnaies, en particulier celles en dehors du Bitcoin et de l’Ethereum, sont toujours considérées comme l’extrémité à bêta élevé du spectre des risques.
Deuxièmement, il y a les canaux de liquidité et de taux d’intérêt.Des données économiques tout aussi faibles pourraient attiser la panique des investisseurs et inciter les banques centrales à adopter une politique monétaire accommodante.Si les marchés commencent à anticiper de multiples baisses de taux, les rendements réels pourraient chuter, le dollar pourrait s’affaiblir et la liquidité mondiale pourrait augmenter.Certains instituts de recherche macroéconomique et de recherche sur les actifs numériques ont noté que les périodes d’augmentation de la liquidité mondiale et de baisse des rendements réels ont tendance à coïncider avec des périodes de fortes performances du Bitcoin, bien que cette corrélation soit loin d’être parfaite.
Les macrostratèges décrivent de plus en plus Bitcoin comme un actif dont le rôle change en fonction des conditions du marché.Parfois, il se comporte comme une valeur technologique à forte croissance ; parfois, il agit comme une macro-couverture.Avant et après la publication des données sur le marché du travail, une situation courante est la suivante : en cas de données médiocres, le marché connaîtra des fluctuations de l’aversion au risque à court terme ;Ensuite, à mesure que les taux d’intérêt réduiront les attentes et que les afflux de capitaux ETF reprendront, le marché rebondira partiellement.
4. Que signifient réellement les tendances actuelles du marché du travail américain ?
Pour comprendre la pression que subissent les crypto-monnaies aujourd’hui, il faut regarder au-delà du taux de chômage.
Un récent rapport du Bureau of Labor Statistics (BLS) des États-Unis montre que l’économie continue de créer des emplois, mais que le taux de croissance est plus lent que lors du boom post-pandémique.La croissance de l’emploi a ralenti et le taux de chômage continue d’augmenter. Les données d’enquête montrent que moins d’Américains pensent qu’il existe de nombreuses opportunités d’emploi, tandis qu’un plus grand nombre d’Américains pensent qu’il est difficile de trouver un emploi.
La segmentation industrielle est également importante.Les créations d’emplois récentes proviennent principalement de secteurs relativement stables tels que les soins de santé et l’administration publique, ainsi que de secteurs de services tels que les loisirs et l’hôtellerie.Les secteurs plus cycliques ou engagés dans la production de matières premières, tels que l’industrie manufacturière, certaines parties de la construction et le secteur des entreprises sensible aux taux d’intérêt, ont enregistré des performances plus faibles sur tous les indicateurs.
Les indicateurs prospectifs confirment également cette tendance au ralentissement.Les ouvertures d’emploi et les cessations d’emploi suivies dans l’Enquête sur les ouvertures d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre (JOLTS) sont bien en dessous des niveaux maximaux.Les employés changent d’emploi moins fréquemment, ce qui suggère que la vigueur du marché du travail s’est estompée après la chaude saison 2021-2022.
Une série de signaux mitigés sur l’emploi ont amené le marché à se demander si l’économie américaine connaîtra un atterrissage en douceur ou si elle connaîtra davantage de rebondissements.Cette incertitude à elle seule pourrait inciter les investisseurs à adopter une stratégie plus conservatrice en matière d’allocation d’actifs à risque, y compris une réticence à chasser Bitcoin après une forte reprise.
5. Comment les crypto-monnaies sont affectées par les récents changements dans le paysage de l’emploi
Les récents échanges autour de la publication des données mensuelles sur l’emploi, bien qu’imparfaits, offrent un aperçu utile de ces évolutions.
Au cours des dernières années, les chiffres de l’emploi non agricole ont été inférieurs aux prévisions ou le taux de chômage a augmenté de manière inattendue, et ils ont suivi une tendance familière.Une étude a révélé que lorsque la masse salariale non agricole dépassait les attentes, le Bitcoin augmentait en moyenne d’environ 0,7 %, tandis que lorsque la masse salariale non agricole dépassait les attentes, le Bitcoin diminuait en moyenne d’environ 0,7 %.Cela suggère que les traders réduisent effectivement leur exposition aux actifs à bêta élevé lorsque les données sur l’emploi sont décevantes.
Le trading algorithmique et les day traders, poussés par les gros titres sur le ralentissement économique, ont tendance à vendre des actions et des crypto-monnaies dans les minutes et les heures qui suivent la publication des données.Par exemple, au moment où le rapport a été retardé en septembre 2025, les prix du Bitcoin ont grimpé à environ 90 000 dollars avant de retomber à environ 80 000 dollars, et plus de 2 milliards de dollars de positions en cryptomonnaies ont été liquidées, dont près d’un milliard de dollars de positions longues en Bitcoin.
Une fois la poussière retombée, l’attention du marché s’est tournée vers le marché des taux d’intérêt.Si la faiblesse des données économiques déclenche les contrats à terme et échange les attentes contre des baisses de taux plus importantes de la part de la Fed, les rendements à long terme chuteront.Dans certains cas, Bitcoin se stabilise ou rebondit partiellement au cours des séances à venir alors que les investisseurs reviennent à des actifs de durée plus longue et à bêta plus élevé.Dans d’autres cas, notamment lorsque la faiblesse du marché du travail s’accompagne de tensions bancaires ou de chocs géopolitiques, l’aversion au risque prend le dessus et les violentes fluctuations des cryptomonnaies persistent plus longtemps.
Les analystes des sociétés de recherche macro traditionnelles et des sociétés natives de cryptographie soulignent que des nouvelles spéciales telles que les flux d’ETF, la liquidité stable des pièces, l’activité en chaîne et les mises à niveau de protocole ou les problèmes d’échange peuvent facilement éclipser toute publication de données.En d’autres termes, les chiffres de l’emploi sont importants, mais ils ne sont que l’un des nombreux facteurs spécifiques aux crypto-monnaies.
6. Points clés du cycle des données sur le travail que les investisseurs en crypto-monnaie devraient surveiller
Pour les investisseurs qui souhaitent comprendre ces corrélations mais ne veulent pas les traiter comme des règles de trading, un simple tableau de bord macro peut être très utile.
Le contenu principal comprend :
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Nouveaux emplois et taux de chômage: Ces deux rubriques constituent l’essentiel du rapport mensuel sur la situation de l’emploi. Une hausse continue du taux de chômage alors que la création d’emplois ralentit indique généralement une tendance au ralentissement de l’économie.
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Augmentations de salaire et horaires de travail: Ceux-ci reflètent le revenu des ménages et le pouvoir d’achat, qui à leur tour affectent les attentes de croissance économique et les prévisions de la Fed concernant les perspectives d’inflation.
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Données JOLTS telles que les offres d’emploi, les départs et les embauches: Des postes vacants et des taux de roulement élevés indiquent un marché du travail tendu ; les baisses indiquent un ralentissement de la demande de main-d’œuvre et une faible confiance.
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Premières inscriptions hebdomadaires au chômage: De nombreux fonds macro et quantitatifs utilisent cette série à haute fréquence comme signal d’alerte précoce des changements sur le marché du travail.
Différentes combinaisons envoient des signaux différents.La situation de l’emploi est solide et favorable et l’inflation est modérée, ce qui permet à la Réserve fédérale d’assouplir progressivement sa politique monétaire, une situation généralement plus propice aux actifs risqués.La hausse rapide du chômage et la diminution des offres d’emploi ont accru le risque d’un ralentissement économique marqué, auquel cas les investisseurs pourraient être plus enclins à détenir des liquidités, des bons du Trésor et des actifs défensifs.
La clé pour le Bitcoin et les crypto-monnaies est qu’un marché du travail faible signifie une baisse des prix, et les données sur le travail aident à prédire les conditions macroéconomiques.Ces données influencent les attentes de croissance, les tendances des taux d’intérêt et la liquidité, qui à leur tour influencent le niveau de risque que les investisseurs sont prêts à prendre.
