Autor: Kevin, Movemaker -Forscher; Quelle: x, @Movemakercn

Als Ethereum 4868 durchbricht, erreicht es offiziell ein Rekordhoch. Rückblickend auf die Markttrends in den letzten zwei Wochen: Ethereum hat eine Achterbahnfahrt von 4788-4060-4887 erlebt, und ein Rückgang von 15% und eine Erhöhung um 20% werden innerhalb von 10 Tagen abgeschlossen. Die Aktienkurse von Institutionen, die diese Runde des Ethereum -Marktes, nämlich Ethereum -Mikrostrategien, fördern, haben ebenfalls einen Achterbahnmarkt.

Wenn Ihr Portfolio Ethereum und seine engagierten institutionellen Aktien enthält und das Vorhersehen, dass Ethereum bei historischen Höhen weit verbreitet ist, nimmt die Bedeutung der Verwendung von Derivaten zu, um dem Risiko einer Rechnungsrücknahme zu widerstehen.Auch wenn Sie langfristiger Inhaber von „Buy and Hold“ sind, möchten Sie möglicherweise keine weitere ultra-lange Abwärtsschwankungen von Bitcoin im vergangenen Jahr auf Ethereum erleben.

Als nichtlineares finanzielles Derivat bieten Optionen eine wirksame Lösung für die Verwaltung dieses Preisrisikos.Durch den Kauf von Put -Optionen können Sie eine Preisrückgänge für das von ihm gehaltene ETH oder die damit verbundenen Münzvermögen festlegen, wodurch der Wert seines Portfolios schützt, wenn der Markt stark fällt.Durch den Aufbau komplexerer Optionsportfolios können Sie sogar Gewinne aus Marktkonsolidierung oder kleinen Schwankungen erzielen.

Wie macht man mehr MNAV, wenn Sie optimistisch über die Schwungradausdehnung sind?

Ethereum’s DAT Schwungrad ist noch nicht abgeschlossen

DAT (Digital Asset Treasury) Strategie hat es Michael Saylors Unternehmensmarktwert über 100 Milliarden US -Dollar ermöglicht, und sein Wachstum im gleichen Zeitraum übertraf die NVIDIA sogar.Durch die Ausgabe von Wertpapieren des Unternehmens (wie Aktien oder Anleihen), die Aufnahme von Geldern vom offenen Markt und die Verwendung von Mitteln, um ihre Beteiligungen an Krypto -Vermögenswerten in großem Maßstab zu erhöhen, um einen positiven Zyklus von „Spendenaktionen -& gt; Münzen zu kaufen -& gt; Münzpreis und Aktienpreiserhöhung -und GT -Fundraising erneut“.

Unternehmen, die von Sharplink Gaming (SBET) und Bitmine (BMNR) vertreten sind, versuchen, dieses Modell zu replizieren und zu verbessern, und die einzigartige Natur von Ethereum kann den Schwungrad schneller und stabiler machen.

Die Essenz des DAT-Modells ist ein Arbitrage-Spiel über die langfristige Wachstumsrate von Vermögenswerten und Finanzierungskosten. Die Prämisse seines Erfolgs besteht darin, dass die langfristige jährliche Wachstumsrate (CAGR) der zugrunde liegenden Vermögenswerte (wie ETH) erheblich höher sein muss als die Kapitalkosten des Unternehmens.Das Besondere an Ethereum Treasury ist jedoch, dass es nicht einfach das Skript von Bitcoin kopiert, sondern drei einzigartige Merkmale des Ethereum -Ökosystems geschickt verwendet und in diesem Schwungradmodell eine beispiellose treibende Kraft einbringt:

1. Volatilität wird zum „Katalysator“ der Finanzierung

In traditionellen Konzepten bedeutet hohe Volatilität häufig ein hohes Risiko.Bei der Ausgabe von Finanzierungsinstrumenten des DAT -Modells – insbesondere der Cabrio Bonds (CBS) – ist Ethereums historische und erweiterte Volatilität, die weit höher als Bitcoin ist, zu einem einzigartigen Vorteil geworden. Diese hohe Volatilität schafft eine enorme Anziehungskraft für Hedgefonds, die ihren Lebensunterhalt mit der Handelsvolatilität verdienen, z.Das Ergebnis ist, dass ETH -Finanzierungsunternehmen konvertierbare Anleihen unter besseren Bedingungen (höhere Bewertungen) ausstellen können, um die Finanzierungskosten zu senken.Volatilität ist hier kein reines Risiko mehr, sondern wird in einen „Köder“ umgewandelt, der spezifische institutionelle Anleger anzieht und somit billigere und reichhaltigere Treibstoff für den Beginn des Schwungrads bietet.

2. Das native Einkommen bietet einen endogenen „Stabilisator“

Bitcoin Treasury (z. B. MSTR) zahlt Anleihenzinsen oder bevorzugte Aktien -Dividenden und stützt sich im Wesentlichen auf zusätzliche Aktienerstellung auf dem Markt im Austausch gegen Bargeld, ein Gesetz, das stark auf die Liquidität des Marktes und die Stabilität des Aktienkurses beruht.Der POS -Mechanismus von Ethereum bietet ETH eine endogene Produktivität – dh stabile und beträchtliche native Renditen können durch Versprechen, Wiederaufnehmen usw. erzielt werden.Dies bedeutet, dass ETH -Finanzministerien diesen Teil des Erlöses zur Deckung der Interessenkosten ihrer Finanzierungsinstrumente nutzen können und ihre Abhängigkeit vom Markt erheblich verringern.

3. MNAV Premium bildet den „Gaspedal“ des Schwungrads

Das Verhältnis des Marktwerts zum Nettovermögen (MNAV) ist ein zentraler Indikator für die Messung der Bewertung eines Finanzministeriums und spiegelt die Erwartungen des Marktes an seine zukünftigen Wertschöpfungsfähigkeiten wider. Da der einheimische Einkommensmechanismus der ETH die Höhe der ETH je Aktie des Unternehmens kontinuierlich erhöhen kann, ohne sich auf zusätzliche Finanzierung zu verlassen, ist der Markt natürlich bereit, ETH -Finanzministerien eine höhere MNAV -Prämie zu geben.Je höher die MNAV, desto stärker die Wert- und Beschleunigungseffekte des Schwungrads.

Ignorieren Sie die Haltung, MNAV richtig zu machen, wenn der Preis steigt und fällt einer einzelnen Münze

Wenn Ihre aktuelle Strategie optimistisch gegenüber MNAV ist und der Meinung ist, dass Ethereum das Risiko eines Rückzugs haben könnte, ist es am besten geeignet, den Anstieg und Abfall des Preises einer einzelnen Münze zu ignorieren.Wenn Sie BMNR als Beispiel einnehmen, denken Sie vielleicht, dass ein langer 10.000 BMNR und kurze 10.000 ETHA einfach erreicht werden können.Tatsächlich ist dies die falsche Absicherungsstrategie.

Wenn nur lange MNAV, müssen wir den inneren Wert pro Anteil von BMNR, SBET, ETHA usw. berücksichtigen, dh wie viele ETH -Einheiten tatsächlich hinter jedem Anteil repräsentieren. Dies kann als „Nettovermögen“ des Instruments in ETH angesehen werden.

Berechnungsmethode: ETH -Inhalt pro Aktie = Gesamt -ETH -Bestände / Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien

Für Etha ist sein Berechnungsprozess wie folgt: Erstens wird die Anzahl der indikativen Körbe in ETHA an einem bestimmten Tag berechnet: Multiplizieren Sie den geschätzten Nettovermögenswert (NAV) des nächsten Tages mit der Anzahl der Anteile an jedem Korb (40.000) und dividieren dann durch den CF -Benchmark -Index des Tages.

Nach Daten von iShares.com beträgt die Anzahl der Ethereum für 40.000 Aktien 302,56.

302.57/40000 = 0,00756 ETH

Das heißt 1 Etha = 0,00756 ETH

Für BMNR ist sein Berechnungsprozess wie folgt:

Anzahl der ausstehenden Aktien: 173.496.950 Aktien

Anzahl der gehaltenen ETHs: 1.570.000

d.h. 1 bmnr = 0,00904 ETH

Nach der Bestimmung des „ETH -Inhalts“ der beiden Vermögenswerte besteht der nächste Schritt darin, das Absicherungsverhältnis zu berechnen:

BMNR: ETHA = 0,00904: 0,00756 = 6: 5

Nach Schlusspreis: 1eth = 4840

1 Der innere Wert von BMNR ist: 0,00904*4840 = 43,75

Der Schlusskurs von BMNR beträgt 53,49

MNAV von BMNR = 53,49/43,75 = 1,22

Berechnen Sie nach demselben Algorithmus den MNAV von SBET: Rundschreiben: 168.866.724 Aktien 740.800 ETH, um zu erhalten: 1 SBET = 0,00438 ETH

Nach Schlusspreis: 1eth = 4840

1 Der innere Wert von SBET ist: 0,00438*4840 = 21,19

Der Schlusskurs von SBET beträgt 20,87

MNAV von SBET = 21,19/20,87 = 1,015

Das Absicherungsverhältnis zwischen SBET und ETHA lautet: SBET: ETHA = 0,00438: 0,00756 = 11:19

Wenn die MNAV von SBET kleiner als BMNR ist, besteht die Möglichkeit, wenn Ethereum ein Rekordhoch erreicht, eine große Möglichkeit, einen Rückzug zu stellen oder eine breite Palette von Schwankungen zu betreten. Nach der operativen Idee des Titels dieses Abschnitts sind wir immer noch optimistisch, dass das Schwungrad von MNAV weiterhin vorwärts läuft, dh SBET oder BMNR fällt nicht vor dem Ablaufdatum unter den intrinsischen Wert, aber wir möchten nicht den durch Ethereums verursachten Nettowert tragen. Dann ist zu erwarten, dass der Rückgang der ETH größer als SBET oder BMNR ist. Wählen Sie die kleinere MNAV -Seite zwischen SBET und BMNR, und das Risiko ist minimal.

Nehmen Sie 250905 als Beispiel:

Wir sollten den gleichen SBET Selling Put und Etha kaufen Put: SBET -Verkauf von 20,5put*19 und erhalten eine Prämie von 2.888 US -Dollar

Der Rückgang wird basierend auf dem inneren Wert von SBET berechnet: 3,2%

Der Preis für Etha erlebte den gleichen Rückgang: 35,39

Der nächstgelegene Ausübungspreis beträgt 36, also kauft Etha 35put*11 und zahlt eine Prämie von 1.507 USD

Das Prämieneinkommen beträgt: $ 1381

Wenn MNAV steigt oder unverändert bleibt, erhalten Sie ein Prämieneinkommen. Sobald die SBET -Tropfen Ethereum überschreiten, dh Mnav abnimmt, verlieren Sie Geld. Nach dem aktuellen Prämie -SBET -Niveau bedeutet diese Situation, dass die Prämie unter Wasser eingeht und das Schwungrad des DAT möglicherweise gedrückt wird.

Daher sollte die Konfigurationsidee dieser Strategie sein:Es ist optimistisch, dass diese Runde des Ethereum -Marktes nicht beendet ist, dh MNAV sollte stetig steigen, aber es wird angenommen, dass es kurzfristig einen Rückzug in Ethereum geben wird.. Für den Zweck von langem MNAV werden daher die Preisänderungen von einzelnen Aktien und Münzen ignoriert.Natürlich hat diese Strategie auch ihre Nachteile, nämlich ETH -Einbrüche, und der Markt kann erwarten, dass das „zusätzliche Emissions -Schwungrad scheitert“, und der Aktienkurs von SBET fällt oft stärker als ETH.In diesem extremen Fall werden Put -Verkäufer einen großen Verlust erleiden, wenn sie ausgesetzt sind, während Etha Put nicht genug absichert.Oder wenn die Marktstimmung negativ wird (erwartete Misserfolg von zusätzlicher Emission und langer ETH -Rückzugszyklus), kann die Prämie unter Wasser eintreten und weiter sinken.

Wie sollten wir MNAV kurz machen, wenn eine zusätzliche Ausgabe von Währungsbeständen zu einem Abbau der Prämie führt?

Für Unternehmen wie SBET und BMNR besteht der Kern der Geschäftsmodelle darin, ihre ETH -Beteiligung zu halten und zu erhöhen.Ihre Aktienkursleistung hängt nicht nur vom ETH -Preis ab, sondern wird auch tief vom Kapitalbetrieb des Unternehmens beeinflusst.Der Kern der IT ist das Zyklusmodell für die Finanzierung und Kauf von mehr ETH durch die Ausgabe neuer Aktien.Auf dem Bullenmarkt, auf dem die ETH -Preise weiter steigen, scheint dieses Modell in der Lage zu sein, Wert zu schaffen, aber dahinter steckt die kontinuierliche Verdünnung des geltenden Eigenkapitals der Aktionäre. Dieser Verdünnungseffekt ist eine mathematische Notwendigkeit und wird letztendlich seine Logik des „ewigen Wachstums“ untergraben.

Der Kernmechanismus der Eigenkapitalverdünnung

Um die Betriebslogik der Eigenkapitalverdünnung wirklich zu verstehen, können wir von einem Rahmen des quantitativen Abzugs beginnen.Der grundlegende Ausgangspunkt ist, dass die zusätzliche Emission bedeutet, dass die entsprechenden Vermögenswerte desselben Unternehmens von mehr Aktien geteilt werden müssen. Sofern der Markt nicht unter idealen Bedingungen nicht reagiert (dh bereit, zusätzliches Angebot zu akzeptieren und die Bewertung unverändert aufrechtzuerhalten), werden die relativen Interessen alter Aktionäre unweigerlich geschwächt, und die Essenz neuer Fonds, die eintreten, ist die Neuzuweisung des Wertes unter den Aktionären.

Ersteinstellungen:

• Firmenbestände: Unter der Annahme, dass das Vermögen des Unternehmens ein Portfolio von KI -Startups im Wert von 200 Millionen US -Dollar ohne Schulden ist, betragen das Nettovermögen (NAV) 200 Millionen US -Dollar.

• Marktwert: Der Markt gab ihm eine Bewertung von 250 Millionen US -Dollar, was eine Prämie von 25% widerspiegelt.Dieser Teil der Prämie kann auf die begeisterte Verfolgung der KI -Strecke des Marktes oder auf die hohen Erwartungen an die Investitionsvision des Unternehmens zurückzuführen sein.

• Kapitalskala: Als Q -Aktien festgelegt.

• Nettovermögen pro Aktie(NAV): 200/Q USD.

• Preis pro Aktie: 250/q USD.

Der Markt ist bereit, 1,25 US -Dollar zu verwenden, um jeden von dem Unternehmen gehaltenen Vermögenswerte zu kaufen.Diese Prämie von 25% ist der „Kraftstoff“, der durch nachfolgende zusätzliche Ausstellungszyklen gestartet werden kann.

Erste zusätzliche Ausgabe:

• Finanzierungsskala: Das Unternehmen beschloss, 100 Millionen US -Dollar zu sammeln, indem sie neue Aktien ausgestellt und alle Mittel zur Investition in neue KI -Projekte nutzen.Um die Marktstabilität aufrechtzuerhalten, muss eine zusätzliche Emission zum aktuellen Aktienkurs von 250/q durchgeführt werden.

• Neue Aktien(M): M = US $ 100 Mio. ÷ (250/Q) = 0,4Q Aktien.

• Gesamtkapital des neuen Aktienkapitals: QNew = q+m = q+0,4Q = 1,4Q Aktie.

• Gesamt neue Vermögenswerte: Neu = 200 Millionen US -Dollar +100 Millionen US -Dollar = 300 Millionen US -Dollar.

• Neue Nettovermögen pro Aktie: Navnew = US $ 300 Millionen ÷ (1,4Q) ≈ 214,29 USD/q USD. Im Vergleich zum ursprünglichen 200/Q hat sich der innere Wert pro Aktie tatsächlich zugenommen.

• Neuer Marktwert(Angenommen, der Aktienkurs bleibt bestehen): Marktwert neu = (250/q) × 1,4Q = 350 Millionen US -Dollar.

• Neue Prämie: Premium neu = (350 Millionen ÷ 300 Millionen) –1 ~ 16,67%.

Aus der Buchansicht stieg das Nettovermögen je Aktie, der Aktienkurs blieb unverändert und der Marktwert des Unternehmens stieg ebenfalls erheblich. Die Essenz ist jedoch, dass die ursprüngliche Prämie von 25% auf 16,67% verdünnt wurde.

Wie Wertübertragung passiert:

Das neu eingebaute Vermögen von 100 Millionen US -Dollar befindet sich jetzt gemeinsam allen Aktionären (neu und alt).Das Aktienverhältnis der alten Aktionäre ist von 100% auf Q/1,4Q ~ 71,43% gesunken.

Ihre Interessen an den gesamten neuen Vermögenswerten in Höhe von 300 Millionen US -Dollar betragen ungefähr 300 Millionen × 71,43%~ 214 Mio. Während das 14 Millionen US -Dollar mehr als die 200 Millionen US -Dollar sind, die sie ursprünglich besaßen, ist das, was sie verloren haben, ein teilweise Anspruch für die ursprüngliche hohe Prämie.Der neue Aktionär kaufte nicht nur Vermögenswerte in Höhe von 100 Millionen US -Dollar für 100 Millionen US -Dollar, sondern auch „frei“, um einen Teil der Gesamtmarktprämie des Unternehmens zu genießen, was dem Eintritt in den Markt zu einem ermäßigten Preis entspricht.

Wenn der Zyklus weitergeht:

Unter der Annahme, dass das Unternehmen diese Strategie weiterhin übernimmt und jedes Mal die Fonds entspricht, die zu diesem Zeitpunkt 40% des Marktwerts entspricht:

• Nach der ersten Runde: Vermögen von 300 Millionen Yuan, Marktwert von 350 Millionen Yuan, eine Prämie von 16,67%.

• Runde 2: Die Refinanzierung von 140 Millionen (40% von 350 Millionen), die Gesamtvermögen werden 440 Millionen werden, während der neue Marktwert (falls der Aktienkurs unverändert bleibt) 490 Millionen erreichen und die Prämie auf etwa 11,36% weiter verwässert wird.

• Nach Runde 3: Die Vermögensskala wächst weiter, aber die Prämie wird weiter sinken.

Mit zunehmender Runden nähert sich die Prämie unendlich Null.Letztendlich kann der zusätzliche Ausstellungspreis nur dem Nettovermögen je Aktie entsprechen:

• Nettovermögen pro Aktie steigt nicht mehr.Zum Beispiel ist der Vermögenswert K und das Eigenkapital P. Zu diesem Zeitpunkt kann die zusätzliche Ausgabe nur zu einem Preis von k/p erfolgen. Wenn zusätzliche 0,3 K -Mittel ausgestellt werden, beträgt die Anzahl der neuen Aktien 0,3p.Die neuen Vermögenswerte sind 1,3 K, das neue Eigenkapital beträgt 1,3p und das Nettovermögen je Aktie (1,3 K)/(1,3p) = k/p, genau das gleiche wie vor der zusätzlichen Ausgabe.

• Die „Magie“ der zusätzlichen Ausgabe ist gescheitert.Ohne Prämienraum hat zusätzliche Emission nicht mehr den Oberflächeneffekt, das Nettovermögen je Aktie zu erhöhen, und neue und alte Aktionäre sind zu einem reinen Spiel mit Nullsummen geworden.

Warum dieser Effekt unvermeidlich ist:

• Der Markt wird nicht für immer kooperieren: Investoren werden die Bewertungsanalyse durchführen. Sobald sie erkennen, dass das Wachstum des Unternehmens nur von externen Bluttransfusionen und nicht von endogenen Gewinnen abhängt, wird die vom Markt angegebene Prämie schnell schrumpfen, wodurch der Aktienkurs sinkt, wodurch die Prämisse der „Ausgabe zu Marktpreisen“ untergraben wird.

• Die Verwässerung ist eine arithmetische Notwendigkeit: Es sei denn, ein Unternehmen kann neue Mittel verwenden, um eine Rendite (g) zu erstellen, die weit über den Marktdurchschnitt hinausgeht, und diese Rendite kann die Verdünnungsrate des Eigenkapitalkapitals weiter übertreffen. Die Verdünnung ist ein unvermeidliches mathematisches Ergebnis aus der Perspektive des langfristigen Aktienwerts.

Schließlich können wir sehen, dass der zusätzliche Ausstellungsprozess, obwohl sie kurzfristig von Halos wie „Beschleunigungsvermögen“ und „zunehmend Zielvermögen“ überschattet werden kann, sein Rechte und Interessen alter Aktionäre schrittweise an neue Aktionäre übertragen werden, die das vergangene Wert und die Prämie des Unternehmens zu niedrigeren Kosten teilen.Je größer der Anteil der Finanzierungsskala im Vergleich zur Marktkapitalisierung ist, desto schneller wird dieser Verdünnungseffekt sein.

Strategie für bärisches MNAV: BMNR wird voraussichtlich aufgrund einer zusätzlichen Ausstellungsverdünnung weniger als ETHA steigen

Welche Strategie sollten Sie basierend darauf formulieren? Erstens sind wir optimistisch in Bezug auf den fortgesetzten Bullenmarkt. Dies ist also eine Offensivschutzstrategie für die bevorstehende Emission von BMNR.

Wir glauben, dass sein Aktienkurs schwächer als Ethereum selbst abschneidet und eine Strategie benötigt, die Ethereum -Preisschwankungen und rein kurzer MNAV absichern kann.

Einfach BMNR und Sehnsucht Etha ist eine Richtungswette, aber nicht präzise genug. Um MNAV genau zu kurz zu sein, müssen wir Optionen verwenden und ihren inneren Wert je Aktie (preislich in ETH) für die Absicherung ausschließlich befolgen.

Schritt 1: Berechnen Sie den inneren Wert pro Aktie

Wir müssen die vorherigen Berechnungen wiederverwenden, um den „Netzwerkvermögenswert“ (NAV) der beiden auf ETH -bewerteten Vermögenswerte zu bestimmen.

• ETH -Inhalt von ETHA: Nach den Daten der offiziellen Website der ISHARES -Website 1 ETHA ≈ 0,00756 ETH

• ETH -Inhalt von BMNR: Anhand der Anzahl der Heldneigung (1.570.000) und der Anzahl der ausstehenden Aktien (173.496.950), 1 BMNR ≈ 0,00904 ETH

Schritt 2: Bestimmen Sie das Absicherungsverhältnis

Um die Auswirkungen der ETH selbst auf die Transaktion zu veräußern, müssen wir das Absicherungsverhältnis basierend auf ihrem „ETH -Inhalt“ berechnen.

Absicherungsverhältnis:

BMNR: ETHA = 0,00904: 0,00756 ~ 1,2: 1ANT 6: 5

Dies bedeutet, dass 6 Aktien von BMNR aus der Perspektive des intrinsischen Wertes ungefähr dem Ethereeuswert entsprechen, der durch 5 Aktien von ETHA dargestellt wird.

Schritt 3: Erstellen einer Optionsstrategie zum Abkurzieren von MNAV

Unsere Ziele sind:

1. Der Preis für das Wetten auf BMNR ist schwächer als sein innerer Wert.

2. Hecke die Preisschwankungen von Etha.

Daher sollte der richtige Vorgang sein:Kaufen.

• BMNR kaufen: Dies ist der Kern unserer Strategie. Wenn der BMNR -Aktienkurs fällt oder die Erhöhung weniger als erwartet ist, wird diese Position einen Gewinn erzielen.

• Sell ​​Etha aus: Dies ist die Quelle für Absicherungs- und Kapitalkosten.Wir verkaufen die Put- und Anklageprämien von Etha und drücken unsere Ansicht aus, dass wir „nicht glauben, dass Etha schlechter abschneiden wird als BMNR“.Diese Operation schießt das Gesamtrückgangrisiko für den ETH -Markt ab.Wenn die ETH nicht stark fällt, wird diese Position durch die Sammlung einer Prämie Gewinn erzielen.

Nehmen Sie die Option von 250905 (ab dem 5. September 2025 abgelaufen) als Beispiel:

Nehmen Sie den aktuellen Preis an: BMNR = 53,49 USD, ETHA = 36,5 USD (basierend auf 4840 USD/ETH * 0,00756)

Wir sollten in einem Verhältnis von 6: 5 arbeiten:

1. Kaufen Sie BMNR Put: Wählen Sie einen Ausübungspreis nahe dem Durchschnittswert, zum Beispiel kaufen Sie 6 viele BMNR $ 53 Put. Die gezahlte Prämie beträgt 5,00 USD pro Los und die Gesamtausgaben beträgt 5,00 USD * 100 * 6 = 3.000 USD.

2. Saufen Sie Etha Put: Wählen Sie auch einen Ausübungspreis in der Nähe des Durchschnittswerts, z.B. verkaufen Sie 5 Lose Etha $ 36 Put. Die erhaltene Prämie beträgt 4,20 USD pro Los und das Gesamteinkommen beträgt 4,20 USD * 100 * 5 = 2.100 USD.

Nettokosten: Gesamtstrategiekosten = Finanzierungszahlung – Finanzierung erhalten = 3.000 USD – 2.100 USD = 900 USD

Dies ist eine Nettoausgabenstrategie, daher sind der größte Verlust der gezahlte 900 US -Dollar.

Gewinn- und Verlustanalyse der Strategie

• Gewinnszenario (MNAV -Rückgang): BMNR erhält weniger als ETHA: ETH stieg um 10%und der ETHA -Preis stieg von 36,5 auf 40,15. Theoretisch sollte BMNR von 53,49 auf 58,8 steigen.Aufgrund der Erwartungen an die Verdünnung der zusätzlichen Ausgabe stieg der BMNR jedoch nur auf 55 USD. Obwohl Ihr BMNR-Put ein Verlust ist, ist sein Verlust geringer als die Vorteile, die von Etha Put gebracht wurde (was zu einem Abfallpapier außerhalb des Preises geworden ist), und die Änderungen des relativen Werts machen den gesamten Strategiekombinationsgewinn.BMNR fiel mehr als ETHA: ETH wurde um 5%zurückgezogen, und der Etha -Preis fiel auf 34,6.Theoretisch sollte BMNR auf 50,8 fallen. Die Marktpanik führte jedoch dazu, dass MNAV schrumpfen und BMNR auf 48 US -Dollar fielen.Zu diesem Zeitpunkt hat sich der Wert des von Ihnen gekauften BMNR erheblich erhöht, und sein Wertsteigerungen übersteigt die durch die ETHA verkauften Verluste, und die Gesamtstrategie ist profitabel.

• Verlustszenario (MNAV steigt oder bleibt unverändert): BMNR steigt mehr als ETHA (MNAV -Expansion): Die Marktstimmung ist fanatisch, ETH steigt um 10%, aber BMNR steigt um 20% als hohes Beta -Vermögenswert.Zu diesem Zeitpunkt wird der BMNR -Put zu einem tiefen Preis mit einem Wert von Null, und der verkaufte Etha -Put wird auch alle Nettokosten (900 USD) verlieren.ETH -Packen: Wenn der ETHA -Preis (zum Beispiel unter 30 US -Dollar) sinkt, wird der verkaufte ETHA -$ 36 -Put enorme Verluste bringen, was die Gewinne des BMNR -Puts überschreiten kann, was zu strategischen Gesamtverlusten führt.

Jede Strategie hat eine entsprechende Idee, und es gibt keine perfekte Lösung. Wenn Sie jedoch ein Urteil über das aktuelle Marktumfeld haben, widersetzt sich die entsprechende Optionskombination dem Risiken oder liefert zusätzliche Belohnungen, wenn Sie ein korrektes Urteilsvermögen abgeben.