Unterschiede zwischen US -Aktien -Token -Plattformen Stablestocks, Xstocks und Robinhood

Autor: Kevin, Movemaker -Forscher; Quelle: x, @Movemakercn

Unter der Erwartung einer „Deregulierung“, die Trump mitbringen kann, ist der langklingige tokenisierte Aktienstrecken im Jahr 2025 den Krieg mit dem neuen Look von RWA wieder auf.

Diese Straße ist jedoch nicht glatt.Vom frühen STO -Konzept über die synthetischen Vermögensexperimente des Sommers bis hin zu den kurzen Versuchen von FTX und Binance ist die Geschichte der tokenisierten Bestände voller Wendungen und Wendungen.Mit den subtilen Veränderungen in der regulatorischen Umgebung hat eine neue Runde des Wettbewerbs begonnen.

In diesem Wettbewerb tauchen drei Kräfte auf und repräsentieren drei völlig unterschiedliche Wege: Internet -MaklergigantenRobinhoodDer „Dimensionality Reduzierungstreik“ ist in Defi heimischXstocks„Open LEGO“ (ausgestellt von Backed Finance und Distribices von Kraken usw.) und mysteriöse Neuankömmlinge, die von Institutionen wie Jingwei Venture Capital unterstützt werdenStallestocks„Gemischter Modus“.

In diesem Artikel wird diese drei Troikas eingehend analysiert, ihre legalen Kern-, Geschäftsmodell- und Kernunterschiede im Detail erläutern und untersuchen, wer in diesem Hochrisikospiel am wahrscheinlichsten die Führung übernimmt.

1. Vier Wellen tokenisierter Aktien

Um die heutige Wettbewerbslandschaft zu verstehen, müssen wir die Geschichte überprüfen.Die Entwicklung von tokenisierten Aktien hat vier Stufen durchlaufen:

Keimungsperiode (2017-2018): Das Konzept von STO (auf Securities-basierte Token-Emission) entsteht und zielt darauf ab, traditionelle Wertpapiere an die Kette einzuhalten.Dieser Versuch hörte jedoch bald auf, weil es an einheitlichen Standards, hohen Compliance -Kosten und mangelnder Liquidität auf dem Sekundärmarkt fehlte.
Versuchszeitraum synthetischer Vermögenswerte (2020 Defi Sommer): Projekte, die durch Synthetix- und Mirror-Protokollversuch dargestellt werden, „synthetische Vermögenswerte“ zu minken, die mit dem US-Aktienkurs verbunden sind, indem sie Krypto-Vermögenswerte über-collateralisieren.Dieses Modell umging die regulatorischen Schwierigkeiten, Aktien direkt zu halten, scheiterte jedoch letztendlich, weil das PMF nicht ermittelt wurde.Die unzureichende Nachfrage nach Kettentransaktionen hat dazu geführt, dass Markthersteller keine Motivation und Liquiditätserschöpfung haben.Am Ende haben die meisten Projekte verwandte Vermögenswerte aus „regulatorischen Überlegungen“ entfernt.
CEX-Testzeitraum (2020-2021): Zentralisierte Börsen wie FTX und Binance haben durch Zusammenarbeit mit lizenzierten Finanzinstitutionen zentral -sorgfältig -tokenisierte Aktien auf den Markt gebracht.Dieses Modell zog einst ein beträchtliches Handelsvolumen an (das monatliche Handelsvolumen von FTX erreichte im Oktober 2021 94 Millionen US -Dollar), wurde jedoch aufgrund des direkten Wettbewerbs mit traditionellen Börsen wie NASDAQ schnell mit einem großen regulatorischen Druck ausgesetzt.Binances Dienst wurde nach nur drei Monaten seines Starts ausgesetzt, und das Geschäft von FTX endete mit dem Zusammenbruch seines Reiches.
RWA Renaissance (Strom): Unter neuen regulatorischen Erwartungen startet der Track neu.Dieses Mal wird die Kernerzählung zu RWA und betont die Ausgabe von Token, die durch reale Aktien durch eine konforme Rechtsstruktur unterstützt werden und die Sicherheit und Transparenz von Vermögenswerten an erster Stelle setzen.

2. Überblick über die aktuelle Marktstruktur

Laut RWA.xyz hat der aktuelle Aktien -RWA -Markt eine Gesamtausgabe von ca. 374 Millionen US -Dollar, aber ein langsames Wachstum.Die Marktstruktur ist durch Fragmentierung gekennzeichnet:

Exodus (Exod): Die größte Marktkapitalisierung (ca. 258 Millionen US -Dollar), aber ihr Modell ist symbolischer. Benutzer können Exod-Aktien migrieren, die in der NYSE in die Algorand-Kette aufgeführt sind.Dies ist jedoch nur ein „digitaler Klon“, der keine Rechte auf Ketten enthält und nicht auf Kette gehandelt und verbreitet werden kann.
Dinari: Dies ist ein Modell der Compliance -Exploration. Das Unternehmen ist in den USA registriert und hat eine wertvolle Broker-Dealer-Lizenz erhalten.Um die strenge Regulierung zu erfüllen, kann die Ausgabe von DSHARES jedoch nicht frei auf Ketten gehandelt werden, und alle Transaktionen müssen während des US-Aktienhandelszeitraums über seine offizielle Website durchgeführt werden.Dies lässt seine Produkterfahrung im Vergleich zu herkömmlichen Makler wie FUTU keinen Vorteil haben.Es ist eher ein traditioneller Broker, der Kryptowährung als Einzahlungskanal verwendet, sodass die Marktgröße begrenzt war.
Montis -Gruppe: Die Montis Group ist ein in Großbritannien ansässiger Digital Asset Emittent mit einer Marktkapitalisierung von rund 55 Millionen US-Dollar, die sich auf „Realvermögen wie Aktien und Anleihen in Europa“ konzentriert.Ähnlich wie bei Exodus ‚Situation hat Montis jedoch nur eine Tokenisierung seiner eigenen Aktien erreicht, und diese Token können nicht frei aufketten werden.Für Web3 -Anleger, die Liquidität und Komposition anstreben, hat dieses Modell in dieser Phase nur wenig praktische Bedeutung.

In diesem Zusammenhang hat der Eintritt von Robinhood, Xstocks und Stablestocks drei fantasievolle Paradigmen auf den Markt gebracht.

Drei und drei Pferde – tiefe Zerstörung von drei Modi

Wir werdenRechtskern, Geschäftsmodell und KompositionsfähigkeitDrei Dimensionen zerlegen diese drei großen Spieler.

1. Robinhood: Derivatvertrag + B2C + kontrollierte Ökologie

Legaler Kern- und Compliance -Pfad: Es gibt nicht viele Unternehmen, die den Kombinationspfad „Crypto + Stock“ auf der ganzen Welt untersuchen, aber Robinhoods Ansatz scheint einzigartig zu sein. Anstatt Token, die die Aktienbesitz vertreten, direkt ausgeben, schneidet es auf flexiblere Weise auf den Markt: die Zuordnung der Zielgüter durch den Pfad der Derivate.In Europa eingeführte Produkte sind im Wesentlichen keinen Wertpapierhandel, sondern rezeptfreie Finanzverträge, die auf der Grundlage des EU MIFID II-Rahmens ausgestellt wurden.Mit anderen Worten, was Benutzer kaufen, sind nicht „Stock Token“, sondern ein digitaler Gutschein, der bestimmte Aktienkursschwankungen verfolgen kann.Dieses legale Design ermöglicht Robinhood, komplizierte Hindernisse für die Einhaltung von Wertpapieren zu vermeiden und die Märkte in Übersee mit dem niedrigsten Widerstand zu eröffnen.
Technische Architektur und „ummauerten Garten“:

Kettenauswahl mit niedriger Ebene: In Bezug auf die technische Auswahl verwendet Robinhood Arbitrum als Landesnetzwerk. Im Vergleich zum Hauptnetzwerk von Ethereum erhält es eine höhere Leistung, niedrigere Transaktionskosten und kann auch die Sicherheit der reifen Ethereum erben.Der Einsatz von Hunderten von Token wurde mit nur wenigen Gaskosten abgeschlossen, und die Effizienzvorteile waren auf einen Blick klar.

Berechtigungskontrolle: Dieses System ist jedoch kein offenes Defi -Paradies.Eine strenge regelmäßige Regel wird im Smart -Vertrag geschrieben, und alle Transaktionen müssen überprüfen, ob der Empfänger die Compliance -Zertifizierung von Robinhood übergeben hat.Mit anderen Worten, dies ist ein typischer „kontrollierter Bereich“, und die Benutzer müssen KYC zum Eingeben abschließen.Die Ökologie wird von Robinhood selbst fest kontrolliert und opfert daher die Interoperabilität mit der äußeren Defi -Welt.

Zukünftige Ehrgeiz: Was faszinierender ist, ist Robinhoods nächster Schritt. Das Unternehmen plant, ein eigenes Layer 2 -Netzwerk auf der Grundlage der Arbitrum Technology Stack – Robinhood -Kette zu starten.Diese Maßnahme besteht nicht nur darum, die Kosten zu senken, sondern auch ein stärkeres Signal zu verschicken: Robinhood möchte die Initiative in der zugrunde liegenden Technologie ergreifen und ein maßgeschneidertes Umfeld für die zukünftige RWA-Strategie in großem Maßstab bieten.
Strategische Tiefe und Vision: Wenn dieses Modell einfach als „geschlossener Garten“ verstanden wird, unterschätzt es Robinhoods Ambitionen tatsächlich.CEO Vlad Tenev erwähnte wiederholt, dass die Vision des Unternehmens „Kapital als Dienstleistung“ ist.Tokenisierung ist keine Spielerei, sondern ein wichtiges Instrument für Robinhood zur Förderung der Finanzdemokratisierung, insbesondere für illiquide Vermögenswerte, die seit langem in den Händen von Personen mit hohem Netzwert eingeschlossen sind.Stellen Sie sich vor, Sie werden die Machtstruktur des Kapitalmarktes neu gestaltet, wenn gewöhnliche Benutzer indirekt die Betonung von nicht börsennotierten Riesen wie SpaceX oder Openai erhalten können.Natürlich ist die Realität nicht ganz optimistisch. Top -Private -Equity -Unternehmen haben häufig keinen Fondsmangel. Daher ist es fast unmöglich, die Initiative zu ergreifen, um „Einzelhandelsinvestoren zum Eintritt einzuladen“.Dies bedeutet, dass Tokenisierungslösungen die traditionelle Ausstellungslogik umgehen müssen, um normale Anleger zu erreichen.Dieses Modell verbirgt jedoch auch Risiken: Nach dem Einführung von Robinhood OpenAI -bezogenen Token gab das Unternehmen sofort eine Erklärung ab, um zu klären, dass es nichts damit zu tun hatte, was auch ein Problem aufwies – das Derivatmodell kann eine große Lücke in der Informationstransparenz und des Verständnisses für Anleger haben.Im Vergleich zu anderen Plattformen unterscheiden sich die Ausschnitte von Robinhood von herkömmlichen Wertpapierversuchen auf Ketten (wie Synthetix ’synthetischen Vermögenswerten oder dem Prognosemarkt von Polymarket). Es wird nicht die vollständige Offenheit von Defi betont, sondern den Markt durch eine Kombination aus „starken Compliance + hoher Benutzererfahrung“.Seine Logik ist eher eine Erweiterung der Finanztechnologieplattform als ein gründlicher On-Chain-Fundamentalismus.Wenn regulatorische Zustimmung oder sogar allmählich akzeptiert wird, wird Robinhood als erster einen Supereingang einrichten, der Einzelhandelsinvestoren, Compliance und RWA abdeckt, und ist möglicherweise sogar der erste Zwischenstopp für Einzelhandelsinvestoren in Europa und den USA, die in die tozkenisierte Finanzierung eintreten.

Kommentar in einem Satz: Der Versuch von Robinhood war nicht einfach „bewegen von Aktien in Blockchain“, sondern ein Experiment zur Umgestaltung des traditionellen Ableitungsverteilungsmodells. Es nutzt Blockchain, um die Produktlieferung und die Effizienz der Compliance zu verbessern.Das Ziel überschreitet den Krypto -Kreis selbst weit und weist wirklich auf die Neudefinition des gesamten globalen Finanzsystems hin.

2. XStocks: Tokens + B2B2C + Vollständige Kompositionsfähigkeit

Legaler Kern- und Compliance -Pfad: Auf der tokenisierten Aktienstrecke hat Xstocks eine einzigartige Positionierung.Im Gegensatz zu einigen derivativen Plattformen, die nur Preis Mapping bieten, führt sie den Weg der vollständigen Zuordnung von physischen Vermögenswerten. Die gesamte Architektur wird vom Schweizer Compliance -Team unterstützt, das den DLT -Rahmen der Schweiz von DLT -Rahmenbedingungen folgt und reale Aktien durch ein in Liechtenstein eingerichteter Spezialzweckfahrzeug (SPV) beherbergt. Dieser SPV ist nur für eine Sache verantwortlich – die zugrunde liegenden Vermögenswerte selbst und legal vollständig isoliert vom Emittenten und der Handelsplattform.Mit anderen Worten, selbst wenn es ein Problem mit dem Betreiber gibt, können die Rechte des Anlegers unabhängig geschützt werden.Was Anleger erhalten, ist kein „Vertragspapier“, sondern ein vorrangiges garantiertes Schuldenzertifikat, das den echten Vermögenswerten entspricht.
Technische Architektur und Transparenz:

Kettenauswahl mit niedriger Ebene: Auf technischer Ebene platziert Xstocks Token -Emission für Solana.Der Grund ist nicht schwer zu verstehen: Hochgeschwindigkeitsdurchsatz, niedrige Kosten und äußerst geringe Bestätigungslatenz. Diese Merkmale sind natürlich für häufige Transaktionen und Defi -Kombinationsspiele geeignet.

Transparenz Eckpfeiler: Um die Anleger dem Vertrauen zu bringen, dass ihre Token reale Reserveunterstützung haben, führten Xstocks den offenen Vertrag von Chainlink vor: Jeder kann die Reserven in der Kette jederzeit überprüfen, was seinen „Asset -Token“ eine zusätzliche Schicht der Transparenzschicht ergibt.Die SPL -Token und Xstocks -Token können auf Solana frei zirkuliert werden und sind leicht mit DEFI -Protokollen wie Jupiter und Kamino verbunden und sind vollständig komponierbar.

Offener Vertrag: Andererseits können Xstocks -Token als Standard -SPL -Token frei auf Solana zirkuliert werden, leicht mit nativen Defi -Protokollen wie Jupiter und Kamino verbunden und vollständig komponierbar ist.
Strategische Tiefe und Vision: Aus Sicht des Geschäftspfades ist Xstocks keine geschlossene Schleife, die direkt vor dem C-End ausgesetzt ist, sondern die Verteilungslogik von B2B2C annimmt.Die Token -Erlösung des Primärmarktes wird von Backed Finance für Institutionen abgeschlossen, während die Transaktionen auf dem Sekundärmarkt auf Börsen wie Kraken und Bitbit basieren.Auf diese Weise kann es nicht nur professionelle Institutionen anziehen, sondern auch eine große Anzahl von Einzelhandelsinvestoren durch reifen Börsen erreichen und letztendlich Liquidität in einem offenen Ökosystem freigeben.Die Daten haben das Potenzial dieses Modells bewiesen: Nachdem die Unterstützung von Mainstream -Plattformen unterstützt wurde, übertraf das tägliche Handelsvolumen einmal 6 Millionen US -Dollar.Eine längerfristige Vision besteht darin, dieses Modell in „Tokenisierung als Service“ zu entwickeln und Finanzinstitute standardisierte Asset-Blocking-Tools zu bieten.

Die Art und Weise, wie Xstocks spielt, steht in scharfem Gegensatz zu Robinhood. Das Modell von Robinhood ähnelt eher „Digitalisierung von Finanzderivaten“ und stützt sich auf kontrollierte Whitelisting -Mechanismen, um Benutzer zu sperren.Während Xstocks echte Vermögenswerte in der Kette ist und die vollständige Interoperabilität mit Defi aufrechterhalten.Dies bedeutet, dass es natürlich eher mit der „Open LEGO“ -Nernzählung von Web3 übereinstimmt, aber es muss auch die regulatorischen Grauzonen und Risikoverschüttungen in einer offenen Umgebung tragen.

Ob dieses Modell funktionieren kann, hängt von zwei Punkten ab:

1. Kann eine tiefe Liquidität wirklich etabliert werden?Wenn tokenisierte Vermögenswerte nur eine Einweg-Emission sind und ausreichend Gegenpartei und Arbitrage-Mechanismus fehlen, wird ihre Marktbedeutung sehr begrenzt sein.

2. Kann es langfristige regulatorische Toleranz gewinnen?Die derzeitige SPV -Architektur war rechtlich isoliert, aber die Anerkennung von „tokenisierten Wertpapieren“ durch die Länder in Zukunft wurde jedoch noch nicht einheitlich.Sobald es einen regulatorischen Konflikt gibt, kann das Ökosystem größere Schwankungen erleben.

Es ist erwähnenswert, dass das Xstocks -Muster eine breitere Palette von Anwendungsszenarien inspirieren kann.Beispielsweise bietet es ein reproduzierbares Paradigma für „Asset Endorsement Tokens“ außerhalb von Stablecoins, insbesondere für die Tokenisierung von Anleihen, ETFs und sogar für Kunstfonds. Im Gegensatz zu den „kontrollierten Token“, die von einem einzigen Austausch gestartet wurden, wird die freie Kombination mit dem Defi -Modul hervorgehoben, das das gesamte Krypto -Ökosystem neue Liquiditätsquellen injiziert.

Kommentar in einem Satz: Xstocks verändert den Austausch nicht um, sondern liefert eine neue Vermögensbasis für Defi.Es versucht, den Wert der traditionellen Finanzen auf reale und transparente Weise in die Kette zu bringen, und schafft eine neue Marktökologie durch offene Kombinationen.Wenn die Richtung von Robinhood „Geschäft in der Kette“ ist, ist die Logik der Xstocks eher „Asset in der Kette“.

3. Stablestocks: Beteiligung der Agenten + B2C + Plattform Kombination Mechanismus

Legaler Kern: Stablestocks nimmt ein einzigartiges Modell „Agent Holding + Begünstigter“ an.Die Plattform kauft und Depots Aktien tatsächlich, indem sie spezielle SPVs einrichten und mit lizenzierten Wertpapierunternehmen (wie dem Gewohnheitshandel in Australien) zusammenarbeiten.Am Ende hält der Investor keine direkten Aktien, sondern genießt es entsprechende Rechte als Begünstigte. Diese Vereinbarung ermöglicht es Stablestocks, das Compliance -System seiner Partner zu betreiben, ohne eine vollständige Maklerlizenz direkt zu halten, wobei die Einhaltung und Flexibilität berücksichtigt werden.
Geschäftsmodell: Stablestocks ist als typisches B2C -Modell positioniert, das alle Einlagen, Handel, Sorgerecht und Derivatspiel auf einer eigenen Plattform verpackt.Im Gegensatz zu einigen Lösungen, die B2B2C verwenden, bevorzugt Stablestocks es vor, Endbenutzer direkt zu bedienen. Ökologisch ist es eng an die Binance- und BNB -Kette gebunden.
Kompositionalität: Der Kernunterschied von Stablestocks besteht darin, dass es keine vollständig offene externe Zusammensetzung verfolgt, sondern ein internes komponierbares geschlossenes Schleifsystem erstellt. Die von den Benutzern gehaltenen Aktien -Equity -Token können weiter in die „StableVault“ der Plattform eingezahlt werden und dann mit Einkommensattributen einen stStock abgebaut werden. Dies ist eine Art „ein ummauerter Finanzspielplatz“ -Logik – es gibt Einschränkungen im Gameplay, aber die Erfahrung ist kontrollierbarer.

Aus systematischerer Sicht kann der Modusverbindung von Stablestocks in fünf wichtige Links zerlegt werden:

Aktienerwerb und Quelle

Reale Aktien von lizenzierten Brokern: Australia Habit Trade (70% der Aktien) ist für US -Aktienkanäle verantwortlichTraditionelle Banken (wie ABC und DBS) bieten Fiat -Währungsabrechnung und Finanzierungskanalunterstützung.Die Quelle der Aktien ist real, nicht synthetische Vermögenswerte.
Siedlungs- und Hosting -Mechanismus

Aktien werden durch SPV einheitlich aussagen, um Risiken zu isolieren.Mit dem Liquidator von Nasdaq zusammenarbeiten, um die Einhaltung und Stabilität des zugrunde liegenden Vermögens zu gewährleisten.Stellen Sie eine Korrespondenz von 1: 1 sicher und verringern Sie das Risiko einer Gegenpartei.
Tokenisierung und Kettenausgabe

Stablestocks stellt die Verwaltungsbestände in Aktien -Token ein;Token -Emission läuft auf der BNB -Kette und erhält Unterstützung von Binance Wallet und Handels -Ökosystem.Hinter jedem Token befindet sich die tatsächliche Asset-Unterstützung, eine von Asset-Backed-Token.
Stablecoins und Währungskreiseingänge

Verbinden Sie sich mit dem Stablecoin -Kanal von Coinbase können Benutzer Aktien -Token direkt mit USDC austauschen.Die Hindernisse für die Finanzierung der Konvertierung zwischen Fiat -Währungsnutzern und Krypto -Nutzern wurden gelöst.
Benutzerseitige Nutzung und Erweiterung

Stock -Token können in Binance Wallet gehalten und gehandelt werden.Zusätzlich zu der Investition selbst kann es auch in das DeFi -Modul eingebettet werden, das von Stablestocks (Stakel, Einkommensverbesserung) erstellt wurde.Die Benutzererfahrung liegt näher an der Kombination von „Robinhood + Defi-Lite“.

Stablestocks nimmt den „mittleren Weg“ ein – weder für Transaktionen wie Robinhood geschlossen noch für die Integration mit dem gesamten Defi -Lego -ähnlichen Xstocks, sondern baut ein halb offenes System auf. Für traditionelle Finanzinvestoren bietet es eine neue Möglichkeit, in den On-Chain-Markt einzutreten. Für Krypto-Benutzer bietet es einen bequemen Eingang, um auf Blue-Chip-Aktien wie Tesla, Apple und McDonald’s zuzugreifen.Die Kernverkaufsstellen sind:

Compliance: Ausleihen des lizenzierten Maklersystems;
Stabil: klarer + SPV -Hosting;
Einfach zu bedienen: B2C Closed Loop;
Innovation: Interne kombinierbare Defi-Lite.

Kommentar in einem Satz: Stablestocks ist eine Zwischenroute, die versucht, die geschlossene Verwendung von Robinhood und die offene Komplexität von Xstocks auszugleichen. Es wetten, dass Benutzer ein „Defi -Lite“ -Erlebnis wünschen – sie können die erweiterten Vorteile von Defi genießen, ohne die vollen Risiken und Komplexität der offenen Defi zu tragen.

Dreieckvergleich: Stablestocks gegen Xstocks gegen Robinhood

Iv.Unüberwindliche strukturelle Hindernisse

Trotz der verschiedenen Modelle sehen sich alle Aktien -Tokenisierungspläne in dieser Phase mehreren häufigen strukturellen Hindernissen aus, die kurzfristig schwer zu lösen sind:

Der Widerspruch zwischen Wertversprechen und tatsächlicher Liquidität: Alle Plattformen sind derzeit dem klassischen Dilemma von „First Chicken oder Egg“ ausgesetzt.Einerseits ist für Benutzer, die in der Lage waren, US -Aktien bequem zu tauschen, das Wertversprechen von tokenisierten Aktien unklar. On-Chain-Transaktionen liefern nicht nur keine besseren Raten, sondern führen stattdessen zu einem höheren Transaktionsrutschen aufgrund mangelnder Liquidität, was den reifen Internet-Brokern weit unterlegen ist. Andererseits ist es genau aufgrund des Fehlens eines ausreichend ausreichend ausreichend ausreichend große Wertversprechens, um groß angelegte Benutzer und Kapital anzuziehen, um in den Markt einzugeben, dass die Liquidität auf Ketten nicht vertiefen konnte, und eine selbst verstärkte negative Rückkopplungsschleife zu bilden: Ohne Benutzer gibt es keine Liquidität, und ohne Liquidität ist es für Benutzer sogar noch unattraktionsfähiger. Es ist schwierig, diesen Deadlock zu brechen, es sei denn, es kann vorhandenen Benutzern unersetzliche neue Dienstprogramme bieten.
Strukturelle Fehler: Aktuelle tokenisierte Aktien sind im Wesentlichen nur „digitale Zwillinge“ realer Aktien, aber diese Replikation hat grundlegende Mängel.Erstens ist das Versprechen des 24/7 -Deals weitgehend illusorisch.Wenn der zugrunde liegende Aktienmarkt (z. B. der Nasdaq) geschlossen ist, können die Marktmacher auf dem Ketten ihre Risiko-Exposition nicht absichern und können nur ein Risiko durch extreme Ausweitung der Preisspreads oder die direkte Abhebung der Liquidität vermeiden, was die Effektivität des Wochenendes und nach dem Handel mit dem Haufen erheblich verringert.Zweitens veräußert diese Token die vollständigen Aktionärsrechte. Was Benutzer erhalten, ist das Recht, den Wert der Aktienwirtschaft zu beanspruchen und nicht das volle Eigentum, einschließlich des Wahlrechtes.
Zentralisierte Risiken unter dem Umhang der „Dezentralisierung“: Obwohl die Vertrauensfundierung dieser RWA-Modelle auf dezentralen Blockchains läuft, konzentrieren sie sich stark auf eine Reihe von Entitäten außerhalb des Ketten.Egal, ob es sich um die SPV handelt, die Token ausgibt, die für das Vermögensgewalt verantwortliche Bank, die Partner-Maklerfirma, die Transaktionen ausführt, oder die Brücke, die die Fiat-Währung und die Krypto-Welt verbindet, jede Verbindung ist ein potenzieller zentraler Fehlerpunkt.Sobald diese zentralisierten Unternehmen in Betrieb, Rechtsstreitigkeiten oder sogar Insolvenz nicht mehr in Betrieb sind, können die Token in der Kette sofort die Wertunterstützung verlieren.
Das potenzielle Paradox der Defi -Komposition: Für offene Modelle wie Xstocks besteht die ultimative Vision darin, in der Defi -Welt zum „Lego of Money“ zu werden. Diese Kompositionsfähigkeit ist jedoch einem schwerwiegenden Paradoxon ausgesetzt.Bei der Überlegung, ob TSLAX als Sicherheiten akzeptiert werden soll, muss eine Defi -Kreditvereinbarung nicht nur das Risiko einer Preisvolatilität der Tesla -Aktie selbst bewerten, sondern auch die Plattformrisiken, die durch die tokenisierte Struktur bestehen – dh das Risiko eines Ausfalls durch die gesicherte Finanzierung oder der Haftpartei des Emittenten.Diese doppelte Exposition von „Asset Risiko + Plattformrisiko“ macht Defi -Protokolle bei der Integration dieser RWA -Vermögenswerte äußerst vorsichtig.Darüber hinaus hat der vage rechtliche Status dieser Token auch das Defi -Abkommen entmutigt, weil er befürchtete, dass dies aufgrund des „illegalen Betriebs des Wertpapiergeschäfts“ regulatorische Vorgehensweisen verursacht wird.Dies erklärt, warum keine Mainstream -Defi -Protokolle sie als Kernkollateral verwendet haben und der Weg zur echten Komposition lang bleibt.

Schlussfolgerung: Wer kann die Zukunft in den drei Modi gewinnen?

Das Ende dieses Wettbewerbs hängt möglicherweise nicht davon ab, deren rechtliche Struktur schlauer ist, aber wer kann der erste sein, der einen unersetzlichen Wert für Benutzer schafft.

Robinhoods Siegerweg ist Skalierung. Wenn sein Ziel es ist, zehn Millionen vorhandener Benutzer in neuer Form eine vertraute Asset -Klasse zu bieten, wird sie wahrscheinlich in Bezug auf die Anzahl der Benutzer gewinnen.
Der Siegerweg von Xstocks liegt in umweltbasiertem Umfang.Wenn die Erzählung von „Financial Lego“ festgelegt wird und es eine große Anzahl von Defi-Protokollen geben wird, die sie in Zukunft als Kernrückgang oder zugrunde liegende Vermögenswerte verwenden, um Optionen für Ketten, Kredite und strukturierte Produkte zu erstellen, wird sie die Zukunft von Web3 gewinnen.
Der Siegerweg für Stablestocks ist die Erfahrung.Wenn es beweisen kann, dass „Defi-Lite“ ein realer Markt ist, kann es möglicherweise ein blaues Ozean zwischen Mainstream-Benutzern und Hard-Core-Defi-Benutzern eröffnen, indem „Defi-Lite“ ein realer Markt ist, indem es ein One-Stop-Erlebnis mit geringem Schwellenwert bietet.

Aus der Quelle der Quelle befinden sich die sogenannten „US-amerikanischen US-Aktien“ noch in der experimentellen Phase und sind derzeit eher einer Finanzverpackung im Rahmen der regulatorischen Lücke als in einem ausgereiften Marktwerkzeug.Bei dem Knoten, der die Spielregeln wirklich ändern kann, geht es nicht darum, wer zuerst einen Proof of Concept verabschieden kann, sondern darum, wer ein vollständiges Handelssystem liefern kann, das Spot-, Leerverkaufs-, Hebel- und Risikomanagement in der Kette integriert.Erst wenn die finanzielle Spielbarkeit und Funktionalität von On-Ketten-Aktien wirklich vergleichbar mit den alten Maklerunternehmen an der Wall Street vergleichbar sind oder sogar übertreffen, wird angenommen, dass diese Transformation eine beträchtliche Stufe betreten hat.Im Moment haben diese Pioniere die Räder gerade auf die Strecke gedrängt, und das wahre Rennen ist weit vom Anfang.