أرباح Circle ليست بنفس جودة أرباح Tether، والمسؤولية تقع على عاتق “عائلتها الأصلية”

المؤلف: 0xTodd; المصدر: X، @0xTodd

<ب>أرباح الدائرة ضئيلة للغاية. في رأيي المتواضع أن اللوم الأكبر يقع على العائلة الأصلية.

بادئ ذي بدء، لتوضيح استعارة غير مناسبة، فإن العلاقة بين Tether وBitfinex هي علاقة أشخاص ملتصقين، في حين أن Coinbase هي أم عجوز تطلب المال من ابنها Circle دائمًا.

ذكرت فيونا أن رسوم قناة Circle المخصصة لـ Coinbase في عام 2024 ستبلغ 900 مليون دولار أمريكي، وسيبلغ إجمالي الربح السنوي للشركة في ذلك العام 400 مليون دولار أمريكي فقط.

ورغم أن هذه القيمة مرتفعة بشكل مبالغ فيه، إلا أنها الحقيقة، وقد عايشتها بنفسي.

ما زلت أتذكر أنه من أجل الترويج لعقدها الدائم، أطلقت Coinbase نشاطًا لكسب فائدة بنسبة 12٪ على إيداع USDC، بحد أقصى مليون صندوق.لقد حفظته، وكان يدفع فائدة كل شهر.

بصراحة، لا أعتقد أنني أستحق الـ12%. لم أضع طلبًا ولم أقم بعمل سوق. لقد قمت للتو بتحويل USDC إلى Coinbase وحصلت على الكثير مقابل لا شيء.

<ب>هذه هي رسوم القناة يتمتع مستخدمو الأعمال الجدد في Coinbase بوقت ممتع، ويرجع ذلك كله إلى العبء الثقيل الذي تتحمله Circle.

لا يزال التقرير المالي الأخير لشركة Circle يشير إلى نفقات القنوات المتزايدة هذه.

في الواقع، حققت Coinbase 6 مليارات دولار في العام الماضي، مع أرباح قدرها 3 مليارات دولار، لكنها لا تزال تريد المال من شركة Circle، ابنها.

في الماضي، كانت Coinbase تمتلك 50% من أسهم Circle، لكنها خففت لاحقًا 3.5%-4% من أجل طرحها للاكتتاب العام.ومع ذلك، لا تزال Coinbase تشارك قدرًا كبيرًا من الاهتمام. على سبيل المثال، تعود جميع الفوائد على USDC داخل Coinbase إلى Coinbase، بينما يتقاسم من هم خارج الموقع 50٪.

<ب>لذا فإن Circle هي في الواقع وحدة تغذية لـ Coinbase.

وبطبيعة الحال، لدى Tether أيضًا حيلها الخاصة.

زعمت شركة Tether أنها حققت أرباحًا بعشرات المليارات من الدولارات العام الماضي.

لكنني درست بعناية ما كشفوه.يجب أن تعلم أنه خلال 24 عامًا، استثمرت Tether 140 مليار دولار أمريكي. وحتى لو وصلت الفائدة على الدين الأمريكي إلى 5%، فمن المستحيل الوصول إلى 10 مليارات دولار أمريكي بالاعتماد على الفائدة وحدها.

<ب>في الواقع، قامت شركة Tether بجمع كل الأموال التي أنفقتها في المضاربة على البيتكوين والذهب، بالإضافة إلى الفائدة، وقد بلغ هذا عشرات المليارات من الدولارات.

بعد كل شيء، تخضع شركة Circle للتنظيم ولا يمكنها استخدام أموال المستخدم لشراء البيتكوين والذهب.

وBitfinex، لا أحد يعرف مدى ربحيتها في الوقت الحالي.ومع ذلك، استنادًا إلى إعادة شراء LEO (عملة منصة Bitfinex)، قد تتراوح الإيرادات بين 400 و800 مليون دولار أمريكي، وهو ليس بنفس حجم Tether.

<ب>ناهيك عن أن Bitfinex لا تحتاج إلى نقل دم من Tether، وحتى لو كانت كذلك، فإن Tether يمكنها تحمل تكاليفها بسهولة.

<ب>تحتاج عائلة واحدة إلى نقل دم، وعائلة أخرى لا تحتاج إليه.

ملاحظة: بالطبع، كانت منصة Tether تدعم Bitfinex بالفعل في السنوات الأولى. في عام 2018، كان لدى Bitfinex ديون معدومة مجمدة بقيمة 850 مليون دولار أمريكي، والتي تم اختلاسها من احتياطيات Tether.وهذا الأمر هو أيضًا السبب الجذري لمقاضاة المدعين العامين في نيويورك لشركة Tether.

PS2: حتى الآن لا يوجد سوى تلميح من FUD حول USDT. في ذلك الوقت، كان أسلوب عمل Tether متهورًا للغاية، ولم ينهار حتى في ذلك الوقت، ناهيك عن الوضع الحالي للهوامش المفرطة.

أما لماذا يمكن لشركة Bitfinex اختلاسها بشكل مباشر، ولماذا أقول إنهما ملتصقتان، فذلك لأن مديريها التنفيذيين هم نفس المجموعة من الأشخاص.سأسمح للجميع باستخدام المعلومات التنفيذية التي جمعتها شركة Gemini كمرجع.