الوضع الحقيقي لاقتصادنا الحالي

المؤلف: arndxt; المصدر: X, @arndxt_xo; المترجم: شو بيتكوين فيجن

سأقوم بالتعمق اليوم وتحليل الحالة الحقيقية لاقتصادنا في الوقت الحالي. إذا كنت مهتمًا بالاقتصاد الكلي السابق، فيجب أن تكون قادرًا على الحصول على بعض التلميحات منه.

وفي الوقت الحاضر، لا يزال الذكاء الاصطناعي وحده هو الذي يدفع الناتج المحلي الإجمالي إلى الأمام، كما أن جوانب أخرى مثل سوق العمل، والأسر، والقدرة على تحمل التكاليف، وحيازة الأصول كلها آخذة في الانحدار.

الجميع ينتظر “انعكاس الدورة”.ولكن لا توجد دورات على الإطلاق.

الحقيقة هي:

<لي>

لم يعد السوق يتداول على أساس الأساسيات.<لي>

إن النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي هي في الواقع عامل رئيسي في منع التدهور التكنولوجي.<لي>

ستكون هناك موجة من السيولة في عام 2026، ولم يبدأ إجماع السوق في تسعيرها بعد.<لي>

إن عدم المساواة عبارة عن مقاومة كلية تقيد عملية صنع السياسات.<لي>

إن عنق الزجاجة في الذكاء الاصطناعي لا يكمن في قوة الحوسبة الخاصة بوحدة معالجة الرسومات، بل في الطاقة.<لي>

أصبحت العملات الرقمية فئة الأصول الوحيدة التي تتمتع بإمكانات صعودية حقيقية للفئات السكانية الأصغر سنا، مما يجعلها ذات أهمية سياسية.

ولا ينبغي لنا أن نخطئ في الحكم على مخاطر هذا التحول ونخطئ في تخصيص الاستثمارات، وبالتالي تفويت الفرص.

1. ديناميكيات السوق ليست مدفوعة بالأساسيات

تقلبت أسعار أسواق الأصول خلال الشهر الماضي دون صدور بيانات اقتصادية جديدة، لكنها شهدت تقلبات حادة استجابة لتحول موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وانخفضت احتمالية خفض أسعار الفائدة من 80% إلى 30%، ثم عادت إلى 80%، فقط بسبب تصريحات بعض المسؤولين في بنك الاحتياطي الفيدرالي.ويتسق هذا مع ظروف السوق حيث تتجاوز تدفقات رأس المال النظامية بشكل كبير الأحكام الكلية.

فيما يلي بعض الأدلة البنيوية الدقيقة:

<لي>

<ب>تعمل الصناديق المستهدفة للتقلب على تخفيض الرافعة المالية ميكانيكيًا عندما ترتفع التقلبات وتعيد الرافعة المالية عندما تضغط التقلبات.

لا تهتم هذه الصناديق بـ “الاقتصاد” لأنها تقوم بتعديل تعرضها للمخاطر بناءً على متغير واحد فقط: مستوى تقلبات السوق.عندما تزداد التقلبات، فإنها تقلل من تعرضها → بيع.عندما تنخفض التقلبات، فإنها تزيد من التعرض → شراء.سيؤدي هذا إلى البيع التلقائي عندما يكون السوق ضعيفًا والشراء التلقائي عندما يكون السوق قويًا، وبالتالي تضخيم التقلبات في الاتجاهين.<لي>

<ب>يقوم CTA بتبديل المراكز الطويلة والقصيرة عند مستويات الاتجاه المحددة مسبقًا، وبالتالي توليد تدفقات رأس المال القسرية.

يتبع CTAs (مستشارو تجارة السلع) قواعد الاتجاه الصارمة:

• إذا كسر السعر فوق مستوى معين → شراء.

• إذا انخفض السعر تحت مستوى معين → بيع.

لا يوجد “منطق” وراء هذا.إنها مجرد ميكانيكية.لذلك عندما يقوم عدد كافٍ من عبارات الحث على اتخاذ إجراء بوضع أوامر وقف الخسارة بنفس السعر في نفس الوقت، تحدث عملية شراء أو بيع ضخمة ومنسقة، على الرغم من عدم وجود تغيير في الأساسيات.يمكن أن تؤثر هذه التدفقات على المؤشر بأكمله خلال أيام.<لي>

<ب>تظل نافذة إعادة شراء الأسهم أكبر مصدر لصافي الطلب على الأسهم.

الشركات التي تعيد شراء أسهمها الخاصة هي أكبر المشترين الصافين في سوق الأوراق المالية، وهي أكبر من المشتريات التي يقوم بها مستثمرو التجزئة وصناديق التحوط وصناديق التقاعد.تضخ الشركات بشكل مطرد مليارات الدولارات في السوق كل أسبوع خلال فترة إعادة شراء الأسهم.

وهذا من شأنه أن يخلق: 1. اتجاه صعودي مدمج خلال موسم إعادة الشراء؛2. ضعف كبير عند إغلاق النافذة؛ و3. أمر شراء هيكلي غير مرتبط بالبيانات الكلية.ولهذا السبب يمكن أن ترتفع الأسهم حتى عندما تكون معنويات السوق سلبية للغاية.<لي>

<ب>ويعكس انعكاس منحنى VIX اختلالات التحوط على المدى القصير، وليس “الذعر”..

عادةً ما تكون التقلبات طويلة المدى (VIX لمدة 3 أشهر) أعلى من التقلبات قصيرة المدى (VIX لمدة شهر واحد).وعندما ينعكس هذا، مع ارتفاع أسعار خيارات الشهر الأول، يفكر المرء في “ارتفاع الخوف”.ولكن اليوم، غالباً ما ترجع انقلابات منحنى VIX إلى طلب التحوط قصير الأجل؛ يقوم تجار الخيارات بتعديل التعرض؛ التدفقات إلى الخيارات الأسبوعية؛واستراتيجيات منهجية للتحوط في نهاية الشهر. وهذا يعني: زيادة VIX ≠ الذعر.ارتفاع VIX = تدفقات رأس المال المحوطة.

يعد هذا التمييز أمرًا بالغ الأهمية لأنه يوضح أن التقلبات مدفوعة الآن بالتداول بدلاً من معنويات السوق.

وقد أدى ذلك إلى أن بيئة السوق الحالية أصبحت أكثر حساسية لميول السوق وتدفقات رأس المال.فقد أصبحت البيانات الاقتصادية مؤشرا متأخرا لأسعار الأصول، في حين أصبحت اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي سببا رئيسيا لتقلبات السوق.

إن السيولة وتحديد المواقع ونبرة السياسة تدفع الآن اكتشاف الأسعار أكثر من الأساسيات.

2. الذكاء الاصطناعي يمنع حدوث ركود واسع النطاق

لقد بدأ الذكاء الاصطناعي في العمل كمثبت للاقتصاد الكلي.

فهو يحل فعليا محل التوظيف الدوري، ويدعم ربحية الشركات ويحافظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي في ظل أساسيات العمل الضعيفة.

وهذا يعني أن الاقتصاد الأمريكي يعتمد بشكل أكبر على الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي مما يعترف به صناع السياسات علنًا.

<لي>

ويعمل الذكاء الاصطناعي على قمع الطلب من الثلث الأقل مهارة والأكثر قابلية للاستبدال في سوق العمل.وهذا غالبًا هو المكان الذي تظهر فيه الانكماشات الاقتصادية الدورية لأول مرة.<لي>

وقد حجبت مكاسب الإنتاجية التدهور العام في سوق العمل.ويظل الإنتاج مستقرا لأن الآلات تمتص الوظائف التي كان يؤديها في السابق العمالة المبتدئة.<لي>

وترتفع أرباح الشركات بسبب انخفاض عدد الموظفين، في حين تتحمل الأسر العبء الاجتماعي والاقتصادي الناتج عن ذلك.<لي>

ويؤدي هذا إلى تحول الدخل من العمل إلى رأس المال ــ وهي ديناميكية الركود الكلاسيكية التي تحجبها مكاسب في الإنتاجية.<لي>

ويحافظ تكوين رأس المال المرتبط بالذكاء الاصطناعي بشكل مصطنع على مرونة الناتج المحلي الإجمالي.وبدون الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، ستكون بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإجمالي أضعف بشكل ملحوظ.

ويلتزم المنظمون وصناع السياسات بدعم الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من خلال السياسة الصناعية، أو التوسع الائتماني، أو الحوافز الاستراتيجية، وإلا سيحدث انكماش اقتصادي.

3. أصبح عدم المساواة عائقًا على المستوى الكلي

وتظهر ردة الفعل العنيفة ضد تحليل مايك جرين (خط الفقر بين 130 ألف دولار إلى 150 ألف دولار) مدى اتساع نطاق هذه القضية.

الحقائق الأساسية:

<لي>

مصاريف رعاية الطفل>الإيجار/الرهن العقاري;<لي>

السكن لا يمكن تحمله من الناحية الهيكلية.<لي>

ويهيمن جيل طفرة المواليد على ملكية الأصول؛<لي>

الجيل الأصغر لديه دخل فقط وليس لديه رأس مال؛<لي>

ويعمل تضخم الأصول على تفاقم هذه الفجوة كل عام.

وسيفرض عدم المساواة تعديلات في السياسة المالية والموقف التنظيمي والتدخلات في أسواق الأصول.

أصبحت العملة المشفرة أداة ديموغرافية، مما يسمح للأجيال الشابة بالمشاركة في زيادة رأس المال.وسيقوم صناع السياسات بإجراء التعديلات المقابلة وفقًا لذلك.

4. يكمن عنق الزجاجة في توسع الذكاء الاصطناعي حاليًا في الطاقة وليس في قوة الحوسبة.

سوف تصبح الطاقة موضوع السرد الجديد.

ولا يمكن لاقتصاد الذكاء الاصطناعي أن يزدهر دون توسع مماثل في البنية التحتية للطاقة.

تتجاهل المناقشة حول وحدات معالجة الرسومات عنق الزجاجة الأكبر بكثير:

<لي>

الكهرباء<لي>

سعة الشبكة<لي>

البناء النووي والغاز الطبيعي<لي>

البنية التحتية للتبريد<لي>

النحاس والمعادن الهامة<لي>

قيود موقع مركز البيانات

أصبحت الطاقة عاملاً مقيدًا في تطوير الذكاء الاصطناعي.

ستكون الطاقة، وخاصة الطاقة النووية والغاز الطبيعي وتحديث الشبكات، واحدة من أكثر مجالات الاستثمار والسياسة تأثيرًا على مدى العقد المقبل.

5. الاقتصادان في صعود، لكن الفجوة آخذة في الاتساع

ينقسم الاقتصاد الأمريكي إلى قطاعات الذكاء الاصطناعي التي يحركها رأس المال وقطاعات تقليدية كثيفة العمالة، مع القليل من التداخل بين الاثنين.

ويعمل النظامان على نحو متزايد بحوافز مختلفة.

<ب>اقتصاد الذكاء الاصطناعي (التوسع)

<لي>

إنتاجية عالية<لي>

ربح مرتفع<لي>

انخفاض كثافة اليد العاملة<لي>

حماية استراتيجية قوية<لي>

جذب قوي لرأس المال

<ب>الاقتصاد الحقيقي (الانكماش)

<لي>

ضعف القدرة الاستيعابية للعمالة<لي>

ضغط المستهلك<لي>

انخفاض الحركة<لي>

تركيز الأصول<لي>

الضغط التضخمي مرتفع

وسوف تقوم الشركات الأكثر قيمة في العقد المقبل ببناء حلول لسد هذه الفجوة الهيكلية أو استغلالها.

6. رؤيتي للمستقبل

<لي>

سيتم دعم الذكاء الاصطناعي وإلا سيكون هناك ركود.<لي>

وستحل السيولة التي تقودها وزارة المالية محل التيسير الكمي باعتبارها قناة السياسة الرئيسية.<لي>

تصبح العملة المشفرة فئة أصول سياسية مرتبطة بالمساواة بين الأجيال.<لي>

ستصبح الطاقة هي عنق الزجاجة الحقيقي في تطور الذكاء الاصطناعي، وليس قوة الحوسبة.<لي>

وعلى مدى الأشهر الـ 12 إلى الـ 18 المقبلة، ستظل الأسواق مدفوعة بالمشاعر وتدفقات رأس المال.<لي>

وسوف يشكل عدم المساواة على نحو متزايد القرارات السياسية.