الاكتتاب العام الأولي لـ HashKey: تفرد مسار الإدراج والإطار التنظيمي

المؤلف: تشانغ فنغ

<سبان ليف = "">مع التطور السريع لصناعة الأصول الرقمية العالمية، أصبح الامتثال وإضفاء الطابع المؤسسي هو الموضوع الرئيسي لتطور الصناعة.على هذه الخلفية، اجتازت HashKey، مجموعة الخدمات المالية للأصول الرقمية الرائدة في آسيا، جلسة الاستماع في بورصة هونج كونج وستصبح “أول سهم للأصول المشفرة في هونج كونج”.<ب><سبان ليف = "">وتكشف نشرة الإصدار عن طريق فريد لاستكشاف اتصالات أسواق رأس المال ضمن إطار تنظيمي صارم.<سبان ليف = "">لا يعد إدراج HashKey علامة فارقة للشركة نفسها فحسب، بل يمكن اعتباره أيضًا حالة رئيسية لمراقبة عملية التكامل بين صناعة الأصول الرقمية والنظام التنظيمي المالي التقليدي.

<سبان ليف = "">لقد قمنا بدمج المعلومات التي تم الكشف عنها في نشرة HashKey لإجراء تحليل متعمق للبيئة التنظيمية المزدوجة التي تواجهها——<ب><سبان ليف = "">يجب ألا تمتثل فقط للقواعد الخاصة للجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونج كونج (SFC) كمنصة تداول أصول افتراضية مرخصة، ولكن يجب أيضًا أن تستوفي المتطلبات العامة لقواعد الإدراج في بورصة هونج كونج المحدودة (البورصة) كمصدر.<سبان ليف = "">وفي الوقت نفسه، ستقارن أوجه التشابه والاختلاف بين عملية الإدراج والشركات المالية التقليدية (مثل شركات الأوراق المالية والبنوك)، والتركيز على التوصيف القانوني للأصول الافتراضية في المحاسبة والإفصاح، وتحليل التأثير الكبير للمؤهل الرئيسي “للحالة المرخصة” على مراجعة الإدراج.

<سبان ليف = "">

<سبان ليف = "">1. مخطط أعمال HashKey ونظرة عامة تنظيمية

<سبان ليف = "">وفقًا لنشرة الإصدار، تم تصنيف HashKey Group على أنها “أكبر مزود لخدمات إدارة الأصول الرقمية في آسيا” و”أكبر مزود لخدمات الأصول الرقمية عبر السلسلة في آسيا”.تمتد منطقة أعمالها على ثلاثة قطاعات أساسية:

<ب><سبان ليف = "">الأول هو خدمات تسهيل معاملات الأصول الرقمية،<سبان ليف = "">توفير خدمات تداول الأصول الافتراضية والحفظ والخدمات ذات الصلة من خلال منصة مرخصة.

<ب><سبان ليف = "">والثاني هو الخدمات المتعلقة بسلسلة الأصول الرقمية.<سبان ليف = "">بما في ذلك خدمات التوقيع المساحي وترميز الأصول.

<ب><سبان ليف = "">والثالث هو خدمات إدارة الأصول الرقمية.<سبان ليف = "">توفير إدارة احترافية لمحفظة الأصول الرقمية للمؤسسات والمستثمرين المؤهلين.

<سبان ليف = "">يعد دعم تخطيط الأعمال العالمي هذا عبارة عن شبكة تنظيمية معقدة للغاية ومتطورة ديناميكيًا.توضح نشرة الإصدار بالتفصيل الإطار القانوني المطبق في كل موقع من مواقع عملياتها الرئيسية:

<ب><سبان ليف = "">هونج كونج<سبان ليف = "">باعتبارها المقر الرئيسي وموقع التشغيل الأساسي، يتم تنظيم أعمال HashKey بشكل أساسي من خلال قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFO) وقانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AMLO).يحمل كيانها في هونغ كونغ تراخيص النشاط المنظم من النوع 1 (التعامل في الأوراق المالية)، والنوع 7 (تقديم خدمات التداول الآلي) والنوع 9 (إدارة الأصول) الصادرة عن لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة، ويدير منصة تداول الأصول الافتراضية (VATP) المرخصة بموجب AMLO.

<ب><سبان ليف = "">سنغافورة,<سبان ليف = "">يتم تنظيم توفير خدمات إدارة الصناديق وخدمات الدفع الرقمي (DPT) من خلال الشركات المرخصة من قبل هيئة النقد السنغافورية (MAS) ويخضع لقانون الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFA) وقانون خدمات الدفع (PS Act) على التوالي.

<ب><سبان ليف = "">ولايات قضائية أخرى،<سبان ليف = "">وهي حاصلة على ترخيص أعمال الأصول الرقمية (الفئة F) في برمودا، وترخيص مزود خدمة الأصول الافتراضية (VASP) في دبي، الإمارات العربية المتحدة، ومسجلة كمزود خدمة تداول العملات المشفرة في اليابان، ومسجلة باعتبارها VASP في أيرلندا وتتقدم بطلب للحصول على ترخيص مزود خدمة الأصول المشفرة (CASP).

<سبان ليف = "">لا تعد حالة الترخيص متعدد الولايات القضائية هذه انعكاسًا لقوتها والتزامها بالامتثال فحسب، بل تتطلب أيضًا عملية الإدراج الخاصة بها لتلبية متطلبات الأنظمة التنظيمية المتعددة في نفس الوقت، والتي يعد الإشراف المزدوج لهونج كونج هو الأكثر جوهرية ونموذجية.

<سبان ليف = "">2. تحليل آلية الإدراج في ظل الإطار التنظيمي المزدوج

<سبان ليف = "">طريق HashKey إلى قائمة هونج كونج هو في الأساس<ب><سبان ليف = "">الإطار التنظيمي للجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) لمقدمي خدمات الأصول الافتراضية<سبان ليف = "">مع<ب><سبان ليف = "">الإطار التنظيمي لإدراج المُصدر في البورصة (HKEX)<سبان ليف = "">العثور على نقاط التقاطع.

<ب><سبان ليف = "">(1) التزامات الامتثال المستمرة لـ VATPs المرخصة (بعد SFC)

<سبان ليف = "">باعتبارها شركة VATP مرخصة، يجب على HashKey (ممثلة من قبل كيانات مثل Hash Blockchain Limited) الاستمرار في الامتثال لسلسلة من اللوائح الصارمة، والتي تشكل النتيجة النهائية لعملياتها التجارية وهي أيضًا نقطة البداية لمراجعة الإدراج:

<ب><سبان ليف = "">متطلبات الموارد المالية.<سبان ليف = "">يجب أن يحتفظ برأس مال مصدر لا يقل عن 5 ملايين دولار هونج كونج، ومتطلبات “رأس المال العامل” لا تقل عن 3 ملايين دولار هونج كونج أو محسوبة على أساس صيغة معقدة.بالإضافة إلى ذلك، يجب عليهم الاحتفاظ بأصول سائلة في هونغ كونغ تكفي لتغطية 12 شهرًا من نفقات التشغيل.

<ب><سبان ليف = "">حراسة أصول العميل.<سبان ليف = "">يجب الاحتفاظ بأصول العميل في شكل ائتمان من خلال “كيان مرتبط” فرعي مملوك بالكامل ومُدرج في هونغ كونغ، ويتم تطبيق الفصل بين الأصول بصرامة.ويجب تخزين ما لا يقل عن 98% من الأصول الافتراضية للعملاء في محافظ باردة، ويجب إنشاء ترتيبات التأمين أو التعويض.

<ب><سبان ليف = "">الرقابة الداخلية والحوكمة.<سبان ليف = "">من الضروري إنشاء نظام كامل لإدارة المخاطر والامتثال وتكنولوجيا المعلومات ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT)، وتعيين مسؤولين مسؤولين (ROs) ومديرين وظيفيين أساسيين (MICs) الذين يستوفون المتطلبات.

<ب><سبان ليف = "">قواعد السلوك.<سبان ليف = "">يجب عليك الالتزام بوثائق مثل “المبادئ التوجيهية لمشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية” لضمان عمليات تجارية صادقة وعادلة، والكشف الكامل عن المخاطر، وتجنب تضارب المصالح.

<سبان ليف = "">وتعني هذه الالتزامات المستمرة أن حالة امتثال الكيانات المدرجة في HashKey والشركات التابعة لها العاملة الرئيسية ستخضع للإشراف المباشر المستمر من قبل هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية.وأي انتهاك كبير قد يؤدي إلى تعليق الترخيص أو إلغائه، الأمر الذي سيؤدي بشكل أساسي إلى تقويض مؤهلات الإدراج والقدرة على مواصلة العمل.

<ب><سبان ليف = "">(2) مراجعة الإفصاح والامتثال لمقدمي طلبات الإدراج (بعد البورصة)

<سبان ليف = "">وتركز مراجعة البورصة لمصدري الأوراق المالية على حماية المستثمرين ونزاهة السوق.بالنسبة للمصدرين في الصناعات الخاصة مثل HashKey، ستركز المراجعة عليهم.

<ب><سبان ليف = "">استدامة الأعمال.<سبان ليف = "">تقييم قدرتها على مواصلة العمل في بيئة تنظيمية صارمة وسريعة التغير.ويتضمن ذلك تحليل استقرار ترخيصها، وقدرتها على التعامل مع اللوائح الجديدة (مثل لوائح الإبلاغ عن المشتقات خارج البورصة الجديدة في هونج كونج والتي سيتم تنفيذها في عام 2025)، وسجلات الامتثال الخاصة بها في ولايات قضائية مختلفة.

<ب><سبان ليف = "">مدى كفاية الإفصاح عن المخاطر.<سبان ليف = "">يجب أن تكشف نشرة الإصدار بالتفصيل عن المخاطر الفريدة المرتبطة بأعمال الأصول الرقمية، مثل التقلبات الشديدة في أسعار الأصول الافتراضية، ومخاطر أمن الشبكات، ومخاطر الحفظ، وعدم اليقين في السياسة التنظيمية، ومخاطر تقادم التكنولوجيا المحتملة.إن عمق واتساع نطاق الكشف سوف يتجاوز بكثير الشركات التقليدية.

<ب><سبان ليف = "">المعاملات مع الأطراف ذات العلاقة وحوكمة الشركات.<سبان ليف = "">وبما أن المجموعة تضم كيانات مرخصة متعددة وتدفقات معقدة من الأموال وأصول العملاء، فإن البورصة ستقوم بمراجعة صارمة لمدى عدالة وضرورة وامتثال ترتيبات معاملات الأطراف ذات الصلة لضمان الامتثال لقواعد الإدراج ومتطلبات لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة.

<ب><سبان ليف = "">عرض الحالة المالية.<سبان ليف = "">ستصبح عقلانية واتساق المعالجات المحاسبية المتعلقة بالأصول الافتراضية، وتقييم الأصول، وطرق التعرف على الإيرادات (مثل رسوم المعاملات، ودخل التعهد، ورسوم إدارة الأصول) محور المراجعة المالية.

<ب><سبان ليف = "">(3) تشابك وتآزر الأطر المزدوجة

<سبان ليف = "">الإشراف المزدوج لا يعني الانفصال. أثناء المراجعة، ستعتمد البورصة بشكل كبير على حكم لجنة SFC وتحترمها في مجالها المهني (أي تنظيم خدمات الأصول الافتراضية).على سبيل المثال:

<سبان ليف = "">تعد حالة الترخيص في حد ذاتها عاملاً إيجابيًا رئيسيًا في تقييم البورصة لتاريخ امتثال جهة الإصدار وسمعتها.

<سبان ليف = "">ستصبح نتائج التفتيش السابقة للجنة SFC أو السجلات التأديبية أو المبادئ التوجيهية الصادرة بمثابة مراجع مهمة لمراجعة البورصة.

<سبان ليف = "">من المرجح أن تسعى البورصة إلى الحصول على آراء لجنة الأوراق المالية والبورصات أو اعتمادها بشأن القضايا الأساسية المتعلقة بشرعية نماذج أعمال الأصول الافتراضية.

<سبان ليف = "">لذلك، يتم تقديم آلية إدراج HashKey على النحو التالي<ب><سبان ليف = "">“الترخيص والامتثال هما الأساس، والإفصاح عن الإدراج هو التعمق”<سبان ليف = "">نموذج التراكب. الأول يقوده SFC لضمان شرعية وسلامة العمليات التجارية؛وتقود بورصة هونج كونج هذا الأخير لضمان شفافية وعدالة المعلومات في سوق رأس المال.ويشكل الاثنان معًا خط دفاع مزدوج لحماية المستثمر.

<سبان ليف = "">3. تحليل مقارن مع عملية إدراج الشركات المالية التقليدية

<سبان ليف = "">بالمقارنة مع إدراج الشركات المالية التقليدية مثل شركات الأوراق المالية والبنوك، فإن مسار HashKey مشابه في إطار العملية، ولكنه يواجه تحديات فريدة في جوهر المراجعة.

<ب><سبان ليف = "">(1) التشابه

<ب><سبان ليف = "">أولاً، المنطق التنظيمي الأساسي متسق.<سبان ليف = "">الأهداف الأساسية هي حماية المستثمرين والحفاظ على نزاهة السوق.والثاني هو<ب><سبان ليف = "">متطلبات المراجعة الشاملة<سبان ليف = "">جميعها مطلوبة للوفاء بمراجعة شاملة للسجلات التاريخية، وحوكمة الشركات، والوضع المالي، والمعاملات ذات الصلة، والإفصاح عن المخاطر، وما إلى ذلك.والثالث هو<ب><سبان ليف = "">التشغيل المرخص هو شرط أساسي.<سبان ليف = "">يجب أن تكون شركات الأوراق المالية التقليدية مرخصة، كما يجب أن يتم ترخيص HashKey باعتباره VATP.تعد حالة الترخيص شرطًا أساسيًا مهمًا لشرعية الأعمال ومراجعتها.

<ب><سبان ليف = "">(2) اختلافات كبيرة

<ب><سبان ليف = "">أولاً، نضج النظام التنظيمي واستقراره،<سبان ليف = "">لقد تطور الإطار التنظيمي للتمويل التقليدي (مثل قواعد مكتب مكافحة جرائم الاحتيال الخطيرة لشركات الأوراق المالية) على مدار عقود من الزمن وأصبح ناضجًا ومستقرًا نسبيًا.ومع ذلك، فإن الإشراف على الأصول الافتراضية (مثل إرشادات VATP الخاصة بـ SFC) لا يزال في فترة من البناء والتكرار السريع (مثل التقديم المستمر لإرشادات جديدة متعددة في 2023 و2024 و2025)، كما أن عدم اليقين في السياسة أعلى، مما يؤدي إلى زيادة كبيرة في تكاليف امتثال الجهات المصدرة وعدم اليقين المستقبلي.

<ب><سبان ليف = "">ثانياً، التوصيف القانوني للأصول والمنتجات غير واضح.<سبان ليف = "">هذا هو الفرق الأساسي. وقد تم توضيح السمات القانونية والمعاملة المحاسبية وقواعد تسوية المعاملات للأدوات المالية مثل الأسهم والسندات التي تتعامل بها المؤسسات المالية التقليدية.وسواء كانت الأصول الافتراضية تشكل “أوراق مالية” أو “منتجات مالية” فإن ذلك يعتمد على جوهرها الاقتصادي المحدد، وهناك منطقة رمادية.ذكرت نشرة الإصدار أيضًا أن طبيعة الرموز المميزة قد تتغير بمرور الوقت، لذلك اختارت HashKey التقدم بطلب للحصول على تراخيص مزدوجة بموجب SFO وAMLO في نفس الوقت لتغطية المخاطر.ويؤثر هذا الغموض النوعي بشكل مباشر على كيفية تصنيف وقياس والإفصاح عن هذه الأصول في البيانات المالية، كما يؤثر أيضًا على التوصيف القانوني لدخل الأعمال ذات الصلة.

<ب><سبان ليف = "">والثالث هو خصوصية طيف المخاطر.<سبان ليف = "">يحتاج HashKey بالإضافة إلى ذلك إلى الكشف عن سلسلة من المخاطر الفريدة النادرة في الصناعة المالية التقليدية، مثل: خسائر الأصول التي لا رجعة فيها الناجمة عن فقدان أو سرقة المفاتيح الخاصة، ومخاطر البروتوكول في شبكة blockchain الأساسية، ومخاطر ضعف العقود الذكية، ومخاطر فشل العملة المستقرة، والمخاطر المعقدة الناشئة عن التفاعل مع التمويل اللامركزي (DeFi).تعتبر هذه المخاطر تقنية للغاية وتتحدى فهم المدققين والمستثمرين على حد سواء.

<ب><سبان ليف = "">والرابع هو التحدي المتمثل في التقييم ونموذج الربح.<سبان ليف = "">يعتمد تقييم المؤسسات المالية التقليدية على نماذج ناضجة نسبيًا (مثل نسبة السعر إلى الأرباح، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية، ومقياس إدارة الأصول المتعدد).يعد تقييم شركات خدمات الأصول الرقمية أكثر تعقيدًا. وترتبط قيمتها بشكل كبير بحجم المعاملات، وحجم أصول الحضانة، وتقلبات السوق، وعوائق الوصول التنظيمية.علاوة على ذلك، قد تتأثر الأرباح بالتقلبات الكبيرة في أسعار العملات الرمزية، مما يجعل التنبؤ بالتدفق النقدي المستقبلي أكثر صعوبة.

<سبان ليف = "">4. التأثير الأساسي لـ “حالة الترخيص” على مراجعة الإدراج

<سبان ليف = "">“الحالة المرخصة” هي المفتاح لفهم مراجعة قائمة HashKey، وتأثيرها شامل وحاسم.

<ب><سبان ليف = "">(١) كشرط أساسي وميزة أساسية

<ب><سبان ليف = "">ليس شرطًا أساسيًا على الإطلاق، ولكنه ضروري بشكل أساسي.<سبان ليف = "">من الناحية النظرية، يمكن أيضًا لشركة الأصول الرقمية غير المرخصة التقدم بطلب الإدراج، ولكن شرعية نموذج أعمالها واستدامته ستكون موضع تساؤل قاتل وسيكون من الصعب للغاية اجتياز المراجعة.بالنسبة لشركة HashKey، فإن حالة الترخيص الشامل الخاصة بها (خاصة في السوق الأساسية في هونج كونج) تعد أقوى دليل على أن أعمالها قانونية، وعملياتها متوافقة، ولها قدرة على الاستمرار على المدى الطويل.إنها تشكل جزءًا مهمًا من قدرتها التنافسية الأساسية وعروض القيمة في طلب الإدراج الخاص بها.

<ب><سبان ليف = "">مظهر من مظاهر الحواجز العالية أمام الدخول.<سبان ليف = "">يؤكد قسم “نظرة عامة على الصناعة” في نشرة الإصدار على أن التراخيص والامتثال يمثلان “عوائق كبيرة أمام الدخول” في سوق خدمات تداول الأصول الرقمية.تعد حالة ترخيص HashKey انعكاسًا بديهيًا لتجاوز هذه العتبة ولديها خندق قوي، مما يمكن أن يعزز ثقة المستثمرين في مكانتها في السوق واستدامة الربحية.

<ب><سبان ليف = "">(2) إن الحصول على الترخيص هو محور المراجعة المستمرة

<سبان ليف = "">أثناء المراجعة، ستقوم البورصة بإلقاء نظرة متعمقة على “جودة” حالة الترخيص الخاصة بها:

<ب><سبان ليف = "">تاريخ الامتثال.<سبان ليف = "">هل يوجد سجل للتحقيقات أو العقوبات أو التحذيرات أو الشروط الإضافية التي تفرضها لجنة SFC أو MAS أو السلطات التنظيمية الأخرى؟يجب أن تكشف نشرة الإصدار بصدق.يعد سجل الامتثال النظيف ميزة إضافية كبيرة.

<ب><سبان ليف = "">استمرار صلاحية لوحة الترخيص.<سبان ليف = "">وستركز عملية التدقيق على الإجراءات التي اتخذتها الشركة لضمان تجديد الترخيص والاستجابة للوائح الجديدة.على سبيل المثال، يُظهر ترخيص MPI الخاص بـ HashKey في سنغافورة وانتقاله إلى CASP في أيرلندا قدرته على التكيف بشكل استباقي مع التنظيم.

<ب><سبان ليف = "">موثوقية الضوابط الداخلية.<سبان ليف = "">يعد نظام الرقابة الداخلية الصارم (مثل مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب وأمن الشبكات وحماية أصول العملاء) الناتج عن متطلبات الترخيص أساسًا مهمًا للبورصة لتقييم فعالية حوكمة الشركات وإدارة المخاطر والسيطرة عليها.

<ب><سبان ليف = "">مخاطر الاعتماد التنظيمي.<سبان ليف = "">ستنظر المراجعات أيضًا في مدى اعتماد الشركة على بيئة تنظيمية محددة أو تراخيص فردية.تمتد أعمال HashKey إلى العديد من البلدان، مما يؤدي إلى تنويع مخاطر تغييرات السياسة في ولاية قضائية واحدة إلى حد ما. هذه هي ميزتها.

<ب><سبان ليف = "">(3) العلاقة بين حالة الترخيص والتقييم

<سبان ليف = "">في مناقشات التقييم، يجلب الوضع المرخص<ب><سبان ليف = "">القسط التنظيمي<سبان ليف = "">و<ب><سبان ليف = "">قسط الثقة<سبان ليف = "">سيتم النظر فيها من قبل السوق. ويعني الحصول على ترخيص أنها يمكن أن تخدم بشكل قانوني قاعدة أوسع من العملاء (خاصة المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين الأفراد) ولديها مجال أكبر لنمو الأعمال التجارية؛ويعني أيضًا انخفاض مخاطر عدم اليقين التنظيمي وتعزيز ثقة العملاء، مما قد يؤدي إلى مضاعفات تقييم أعلى من نظرائهم غير المرخصين.

<سبان ليف = "">تحدد رحلة الاكتتاب العام الأولي لـ HashKey مسارًا فريدًا للسوق يوازن بعناية بين الابتكار والتنظيم والتقاليد والتطور.مفتاح نجاحها هو بناء وإظهار بنجاح<ب><سبان ليف = "">“الامتثال المزدوج”<سبان ليف = "">إطار عمل متين: من ناحية، باعتباره مزودًا لخدمات الأصول الافتراضية، فهو جزء لا يتجزأ من النظام التنظيمي الوظيفي الصارم بشكل متزايد الذي تمثله لجنة الأوراق المالية والبورصات، ويستجيب لمخاطر الأعمال من خلال تراخيص متعددة وامتثال مستمر؛ ومن ناحية أخرى، باعتبارها مقدم طلب للإدراج، فإنها تتبنى بنشاط النظام التنظيمي للسوق القائم على الإفصاح عن المعلومات مع “قواعد الإدراج” في البورصة باعتبارها جوهرها، وتستجيب للمخاطر المتصورة للمستثمرين من خلال إفصاحات شفافة ومفصلة.

<سبان ليف = "">وتكمن خصوصية هذا المسار في أنه لا يتبع قالبًا موجودًا فحسب، بل يستكشف المجالات التي لا توجد فيها سابقة ناضجة تمامًا.إنه يكشف بعمق أنه في عملية تحرك صناعة الأصول الرقمية نحو النظام المالي السائد، فإن “الترخيص” هو نقطة البداية للامتثال، في حين أن “الإدراج” هو مرحلة أعلى من التطوير الشفاف والموحد.وعلى الرغم من أن مؤهلات الترخيص ليست شرطا قانونيا مطلقا للإدراج، إلا أنها أصبحت “شهادة ميلاد” و”شهادة صحية” لا غنى عنها لقياس جودة الشركة وتقييم مخاطر الاستثمار.

<سبان ليف = "">تُظهر حالة HashKey أنه إذا أرادت شركات الأصول الرقمية دخول سوق رأس المال السائد في المستقبل، فيجب عليها رفع مستوى الامتثال التنظيمي إلى جوهر استراتيجيتها، وإنشاء نظام للرقابة الداخلية والحوكمة يتجاوز الحد الأدنى من المتطلبات، والاستعداد للكشف عن معلومات الأعمال والمخاطر بأعلى المعايير.ولا ترتبط عملية إدراجها وأدائها اللاحق بمصير الشركة فحسب، بل ستضع أيضًا معيارًا للصناعة بأكملها، وتؤثر على التطور اللاحق للسياسات التنظيمية، وتوفر مرجعًا قيمًا للأسواق الأخرى حول العالم.