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來源： 美國SEC主席Paul S. Atkins在經合組織全球金融市場圓桌會議上的主旨演講 ；編譯：比特鏈視界
女士們，先生們，下午好。首先，我要感謝秘書長科曼先生熱情洋溢的介紹。也感謝卡邁恩邀請我參加本次圓桌會議，並組織了這樣一場及時的討論，探討我們如何攜手合作，鼓勵全球資本市場競爭，並促進各自轄區的經濟增長。我知道，今天在座的各位都致力於實現這些目標，這從你們出席今天的會議就可見一斑。
我非常榮幸能與各位相聚，尤其是我們美國證券交易委員會（SEC）正回歸保護投資者、維護公平有序高效的市場以及促進資本形成的核心使命之際。
現在，在我進一步闡述之前，我確信你們已經理解我在此表達的觀點僅代表我個人，並不一定反映SEC或我的其他委員同事的觀點。但對我來說，回到法國也算是一種回家。20世紀80年代末，我還是紐約一家律師事務所巴黎辦公室的一名年輕律師，在那裡我不僅學習了國際金融的複雜性，也體會到了跨文化合作的持久價值。此後幾十年，我多次在SEC任職，這進一步讓我認識到，我們在美國珍視的原則，包括自由企業的力量和資本市場的活力，在國外也能找到共同點。正是秉持著這種精神，我歡迎今天就促進國內經濟增長和機遇進行的討論。
針對外國發行人的特殊安排
多年來，美歐合作這一話題一直令我著迷。我清楚地記得1992年「大爆炸」之前的情景，那次大變革催生了歐洲單一市場，並帶來了隨後的一系列重大機遇。對於當時身處其中的我們來說，目睹歐洲內部市場在商業和競爭的推動下逐漸成形，令人振奮。如今，在歐洲考慮儲蓄與投資聯盟等倡議的方向之際，這些主題再次成為焦點。與此同時，即便歐洲大陸的聯繫日益緊密，與新歐洲市場之外的地區保持接觸也依然重要。當然，像美國這樣的國家必須繼續以促進自身繁榮的方式與世界進行建設性合作。
在SEC，這些優先事項體現在我們的工作中： 吸引外國公司進入美國市場，並為美國人提供投資這些公司的機會，同時確保美國和外國公司享有公平的競爭環境，並保護我們的投資者 。當然，美國資本市場的規模和深度一直以來都對非美國公司具有吸引力。它們可以獲得各種潛在益處，包括更高的估值、更大的流動性、獲得美國資本的機會，以及提升在金融市場的知名度和聲譽。
自SEC成立以來，我們的規則一直為進入美國資本市場的外國公司提供特殊便利。這些便利措施承認了美國公司與外國公司在業務和市場實踐、會計準則、公司治理要求等方面的差異。儘管如此，SEC也始終關注美國投資者需要充分了解外國發行人的信息，並了解此類信息在多大程度上是根據其本國司法管轄區的法律提供的。
1983年，SEC制定了現行標準的基礎，外國公司應根據該標準享受這些特殊待遇。此後，SEC根據需要重新評估和更新了這一標準，以應對全球市場的變化並保護美國投資者。在我擔任主席後的首批行動之一，就是 要求委員會批准發布一份概念性聲明，以徵求公眾意見，了解是否應更新這一標準，以反映金融市場和公司法律結構的發展變化 。
該聲明旨在徵求公眾意見，探討在美國上市的外國公司是否應受到額外條件的約束（例如最低外國交易量或在主要外國交易所上市），以便它們獲得美國公司無法享受到的便利。
需要明確的是， SEC歡迎尋求進入美國資本市場的外國公司。發布這份聲明並不意味著SEC有意阻止此類公司在美國交易所上市 。相反，我們的目標是更好地了解過去二十年在美國上市的外國公司數量的重大變化對美國投資者和美國市場產生的影響。其中顯著的變化包括向SEC報告的外國公司的構成，以及越來越多的公司在諸如開曼群島等司法管轄區註冊成立，而這些管轄區與公司的總部所在地、運營地以及涉及股東利益的治理框架不同。鑑於這些變化，SEC最初提出的無條件向所有外國公司提供特殊便利的初衷是否仍然合理，還是應當更新我們的規則？回顧性地審查我們的規則，以評估它們是否繼續實現其預期的政策目標，這是有效監管議程的標誌之一。
雖然官方意見徵詢期已於上周一結束，但SEC當然會考慮截止日期後收到的意見，以評估是否提議變更規則。我期待著審閱公眾對此議題的反饋意見。
高質量會計準則
當我們以全新的視角審視獲得特殊待遇的外國發行人類型時，我們也不應忽視任何有效監管制度的基礎： 高質量的會計準則和財務重要性 。
關於會計準則，美國公司必須按照美國通用會計準則（US GAAP）編制財務報表。我曾在2007年擔任SEC委員期間投票支持修改規則，允許外國公司按照國際會計準則理事會（IASB）發布的國際財務報告準則（IFRS）編制財務報表，無需與美國通用會計準則進行對照協調。
SEC在取消協調要求時指出，「國際會計準則理事會的可持續性、治理以及作為準則制定機構的持續獨立運營是（取消協調要求）的重要考慮因素，因為這些因素關係到國際會計準則理事會能否繼續制定高質量全球公認準則的能力。」 SEC特別指出，國際會計準則委員會基金會（國際財務報告準則基金會的前身）有能力為國際會計準則理事會獲得「穩定的資金」。
2021年，國際財務報告準則基金會宣布成立國際可持續發展準則理事會（ISSB），其受託人現在負責負責為IASB和ISSB籌集資金。國際財務報告準則基金會近期職權範圍的擴大並不能偏離其長期以來的核心責任，即為IASB提供資金。反過來，IASB必須推廣高質量的會計準則，這些準則應專注於推動可靠的財務報告，而不應被用作實現政治或社會議程的後門。可靠的財務報告對於支持資本配置決策至關重要。我們都對IASB獲得充足的資金和正常運作抱有濃厚的興趣，我鼓勵國際財務報告準則基金會實現其「穩定資金」的目標，優先考慮IASB及其對財務會計準則的關注，而不是那些似是而非和投機性的問題。
如果IASB得不到充分、穩定的資金支持，那麼SEC在2007年取消對外國公司的編制會計準則差異調節要求的前提條件之一可能不再成立，我們可能需要對該決定進行回顧性審查。
財務重要性
當然，除了高質量的會計準則外， 基於財務重要性的監管是實現資本高效流動的另一個支柱 。注重財務重要性意味著信息披露要求、公司治理標準和其他監管措施都以投資者的利益為導向，畢竟，投資者為公司創造的產品、服務和就業提供了資本。相比之下，基於雙重重要性的監管制度則考慮其他非財務因素。
在歐盟，最近通過的兩項法律——《企業可持續發展報告指令》（CSRD）和《企業可持續發展盡職調查指令》（CSDDD）——推動了雙重重要性監管方法。這些法律也影響到在歐盟運營的美國公司。
我對這些法律的強制性本質及其對美國公司造成的負擔深感擔憂，因為這些成本可能會轉嫁給美國投資者和客戶。儘管我對歐盟近期承諾確保這些法律不會對跨大西洋貿易造成過度限制感到鼓舞，也對簡化和優化這些法律的努力表示讚賞，但仍需進一步努力，將監管制度的重點重新放在財務重要性原則上，而非雙重重要性原則上。事實上，隨著歐洲尋求通過吸引更多公司和投資來促進其資本市場的發展，它應該致力於減少發行人不必要的報告負擔，而不是追求與公司經濟成功及其股東福祉無關的目標。
Project Crypto
當我們呼籲合作夥伴在其管轄範圍內增強投資者信心和活躍市場時，同樣的優先事項促使我們在美國釋放數字資產的潛力。
正如我今天早些時候提到的，20世紀80年代末，我在距離我們現在開會地點約四公裡的協和廣場工作。當時，我幾乎無法想像自己能以現在的身份回到這裡來談論新技術，包括那些曾經被徹底否定或抵制，但現在卻正在徹底改變全球金融的技術。此刻，我們身處距離維克多·雨果大道幾步之遙的地方，引用他的話來描述當下似乎再合適不過了：「民眾可以抵抗軍隊的入侵，卻無法抵抗思想的入侵。 」軍隊的入侵可以抵抗，但思想一旦時機成熟，便無法阻擋。女士們，先生們，今天我們必須承認： 加密貨幣的時代已經到來 。
長期以來， SEC一直濫用其調查、傳票和執法權力來打壓加密貨幣行業 。這種做法不僅無效，而且有害； 它導致了就業、創新和資本流向海外 。美國企業家首當其衝，被迫投入巨資建立法律防禦體系，而不是用於業務發展。這已成為歷史。
SEC迎來了嶄新的一天。政策將不再由臨時執法行動制定。我們將提供清晰、可預測的規則，確保創新者在美國蓬勃發展。 川普總統已責成我和政府各部門的同事將美國打造為世界加密貨幣之都，而總統的數字資產市場工作組已制定出一份宏偉藍圖，指導我們開展這些工作 。
在國會起草全面立法之際，工作組已指示美國監管機構迅速採取行動，更新我們過時的規則手冊。 我們正通過「Project Crypto」來履行這個使命，這是一項旨在更新證券規則和法規的全面計劃，使我們的市場能夠實現鏈上運作 。我們的重點很明確：我們必須確保加密資產的安全狀態。 大多數加密代幣並非證券，我們將明確劃定界限 。我們必須確保企業家能夠在鏈上融資，而不會面臨無休止的法律不確定性。 我們還必須允許「超級應用」交易平臺創新，以增加市場參與者的選擇。平臺應該能夠在單一監管框架下提供交易、借貸和質押服務 。投資者、顧問和經紀自營商也應能夠在多種託管解決方案中自由選擇。
與此同時，按照近期工作組報告的精神，SEC將與其他機構合作，以便平臺能夠在單一監管框架下提供加密資產交易（無論是否為證券）以及質押和借貸等服務。我認為 監管機構應該提供保護投資者所需的最低有效監管力度，不應過量 。我們不應讓企業創業者承受只有最大型現有企業才能承受的重複規則重負。通過釋放交易場所和產品競爭，我們可以幫助確保美國企業在全球範圍內公平競爭。
川普總統稱美國為「建設者之國」。在我擔任主席期間，SEC將鼓勵這些建設者，而不是用繁文縟節扼殺他們。 我們的目標很簡單：在美國本土開啟金融創新的黃金時代 。無論是通過代幣化的股票帳本，還是全新的資產類別，我們都希望在美國市場取得突破，在美國的監管下造福美國投資者。
國際合作機會
當然，當我們與同樣致力於創新和監管清晰性的國際夥伴進行戰略合作時，這些優先事項可以發揮最大潛力。當資本自由流向其最有生產力的用途時，市場就會繁榮。 公共區塊鏈本質上是全球性的，為實現支付和資本市場基礎的現代化提供了難得的機會 。通過合作，美國和歐洲可以加強我們的國內經濟，同時鞏固我們的跨大西洋夥伴關係。值得稱讚的是，歐洲已經先行一步。正如《數字資產市場》報告所指出的，歐盟的加密資產市場 (MiCA) 法規體現了全面的數字資產制度。 一些歐洲政策制定者已經呼籲制定「MiCA 2」，以解決去中心化金融（DeFi）、非同質化代幣（NFT）和數字資產借貸等問題 。我讚賞我們的歐洲盟友在初步嘗試監管清晰性方面所表現出的遠見卓識，並認為美國必須從這些努力中學習。
話雖如此，我決心確保美國在營造支持金融創新的經濟環境方面處於領先地位。隨著我們迎頭趕上，我期待與國際同行合作，推動市場更具創新性。正如亞歷山大·德·託克維爾所說，攜手合作，我們就能「拓展」自由與繁榮的領域。
人工智慧與金融：市場創新的新紀元
就我們而言，美國在金融領域的領導地位取決於對未來的規劃，而不是對未來的恐懼。 正如區塊鏈正在重塑我們交易和結算資產的方式一樣，人工智慧 (AI) 也正在開啟代理金融的大門— —在這個系統中， 自主的人工智慧代理能夠以人類無法比擬的速度執行交易、配置資本和管理風險，並且證券法合規性已嵌入其代碼之中 。
其益處可能非常巨大：更快的市場、更低的成本，以及更廣泛地獲取曾經專屬於華爾街大公司的策略。通 過將人工智慧與區塊鏈相結合，我們可以賦能個人，增強競爭，並開啟新的繁榮局面 。
政府在此的責任在於確保設立合理的監管框架，同時消除阻礙創新的監管障礙 。人工智慧如今已成為我們資本市場的一部分，其作用只會日益增強。我們必須抵制因恐懼而反應過度的誘惑。鏈上資本市場和代理金融即將問世，全世界都在關注。我們面臨的選擇簡單而深刻：要麼美國滿懷信心和決心向前邁進，要麼其他國家會這樣做。我選擇領導力、自由和增長——為了我們的市場、我們的經濟，也為了下一代。我期待與有意與我們攜手，共同追求更繁榮、更自由社會的國際同行合作。
最後，有了與你們的合作，我們可以制定未來的監管舉措，使其既能實現保護投資者的初衷，又能為創新者和創業者提供充足的發展空間。正如我之前所說，SEC迎來了嶄新的一天，我們正在根據新興的可能性重新調整其一貫原則。我相信，在我所討論的監管事務上開展國際合作，從長遠來看無論對美國還是全球而言，都將使我們受益。我期待著與大家攜手共進，以無愧於面前機遇的決心共同努力。
