jakiro
作者：Matt·Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：0xjs@比特鏈視界
2024年年7月，我撰寫了一篇名為《短期陣痛，長期獲益》的投資備忘錄。
當時，加密貨幣市場處境艱難。比特幣在2024年3月曾漲至7.3萬美元以上的峰值，隨後跌至約5.5萬美元，回調幅度達24%。以太坊在同一時期下跌了27%。
我寫道，加密貨幣市場當下正面臨一種奇特的態勢，所有短期消息都不利，而所有長期消息卻都向好。
從有利方面來看，我看到了諸如交易所交易基金（ETF）資金流入、比特幣減半以及華盛頓態度轉變等長期利好因素。從不利方面看，我看到了像Mt. Gox比特幣分發以及德國政府拋售比特幣等短期挑戰。
我得出結論，短期利空與長期利好之間的這種差異，為長期投資者創造了絕佳的潛在機會。
事實證明，這一判斷很有先見之明。在我撰寫該備忘錄後不久，比特幣觸底，隨後一路飆升至10萬美元。
如今的市場格局極為相似，短期利空與長期利好相互角力。對於投資期限足夠長的投資者而言，我認為這提供了極為相似的機會。
壞消息：Meme幣熱潮的終結
首先，我們來看看壞消息。
在2月25日上午我撰寫這份備忘錄時，加密貨幣市場正在大幅拋售。比特幣下跌8%，交易價格跌破9萬美元，以太坊下跌10%，Solana下跌12%。
直接原因是上周末總部位於新加坡的加密貨幣交易所Bybit遭受黑客攻擊的後續影響。黑客利用經典的網絡釣魚騙局，從該交易所竊取了價值15億美元的以太坊。儘管Bybit（令人驚嘆地）能夠動用自身資金，讓所有客戶的資產恢復如初，但此次黑客攻擊還是震動了加密貨幣市場，引發了一連串的清算。
然而，Bybit黑客攻擊並非孤立事件。在過去幾周內，還發生了一系列與Meme幣相關的騙局，其中包括：
Libra：阿根廷總統、加密貨幣愛好者哈維爾·米萊（Javier Milei）曾為一種名為Libra的Meme幣站臺，結果該Meme幣被證明是一場涉及數十億美元的騙局。
Melania：一種與第一夫人梅拉尼婭·川普（Melania Trump）相關的Meme幣同樣遭遇滑鐵盧，讓投資者損失數十億美元。
Trump：程度稍輕一些，一種與川普總統相關的Meme幣也出現了類似情況。
新聞報導稱，Bybit黑客可能與朝鮮政府有關聯，並且他們試圖通過Meme幣平臺洗錢被盜的以太坊。Bybit騙局也有Meme幣相關的因素；監管調查很可能接踵而至。
綜合來看，這些事件或許意味著近期Meme幣熱潮的終結。
雖然這可能會讓 「嚴肅」 的加密貨幣投資者感到欣慰，但Meme幣在過去一年裡一直是比特幣之外加密貨幣領域最熱門的板塊，為該領域（尤其是Solana生態系統）注入了大量的交易量和活力。從系統中移除這一活動將產生後續影響，而你如今正在見證這一點。
好消息：支持加密貨幣的監管、機構投資者、穩定幣熱潮等等
短期消息的問題在於，其影響終將結束。除了極少數例外，Meme幣將不再重要，事情就會到此為止。關注度不會降至零以下。
幸運的是，我對加密貨幣的長期論斷從未圍繞Meme幣展開。
另一方面，我認為有一些長期趨勢將持續數年。其中包括：
支持加密貨幣的監管：華盛頓對加密貨幣的態度正處於重大轉變的初期。僅在過去幾周，我們就看到美國SEC撤銷了對Coinbase等公司的高調訴訟，同時立法者在與穩定幣和市場結構相關的支持加密貨幣的法案上達成共識。這些發展將使加密貨幣進入主流，並在未來幾年顯著重塑金融格局。
機構採用：機構、政府和企業正在大規模買入比特幣。今年到目前為止，投資者已向比特幣ETF投入43億美元。我們預計到年底這一數字將達到500億美元，未來幾年還會有數千億美元流入。
穩定幣：穩定幣的資產管理規模（AUM）已達到2200億美元的歷史新高，較去年增長近50%。但我們認為這只是個開始。隨著穩定幣相關立法在國會推進，我們預計到2027年，該市場規模可能激增至1萬億美元。
去中心化金融（DeFi）的重生與代幣化的興起：去中心化金融（DeFi）應用正重新受到關注，借貸、交易、預測市場和衍生品等領域的活動都在增加。與此同時，代幣化RWA的AUM每天都在創下歷史新高。
市場走向何方
我發現這種分析框架很有用，因為在某種程度上，它讓投資策略一目了然。一方面，我們面臨Meme幣熱潮消退和Bybit黑客攻擊的影響。另一方面，則有支持加密貨幣的監管、大規模機構採用、萬億美元規模的穩定幣熱潮、DeFi的重生以及代幣化的興起。
這在我看來是顯而易見的選擇。
不過，我要提醒的是，此次市場回調比我在2024年7月提到的那次更為嚴峻。那次回調確實短暫，由一次性資產出售引發，且一開始就結束了。
Meme幣熱潮規模龐大，其後續影響可能更為顯著。可能需要幾天、幾周甚至幾個月才能消化。
但總體論斷是一致的：短期消息不利，長期消息向好。當這種情況發生時，我看好長期投資。
