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作者：Haotian 来源：X，@tmel0211
PLUME即将上线Binance的消息，让市场再次聚焦到了这个RWAFi新贵的身上。从2个月TVL超3.3亿美元，到17.7万+RWA持有者稳居榜首， Plume用数据为RWAFi赛道做了一次叙事修正？
1）17.7万RWA持有者和3.3亿美元这两组数据乍一看会没有概念，但如果说17.7万RWA持有者超过了以太坊和Solana的RWA持有者总和， 且3.3亿美元TVL背后有90%+的有效资本利用率做支撑 ，或许会对这个始终耕耘在RWAFi一线的“头号玩家”有刮目一看的感觉；
2） 如果说上轮牛市是“公链叙事“”主导，这轮显然已经转向“收益叙事”。 Plume与Ethena、Ondo形成的收益三角，代表了三种不同路径：Ethena做合成美元的稳定收益，Ondo专注国债等传统固收，Plume则选择了混合收益—— 把TradFi收益和DeFi策略结合 。
这样就可以把TradFi国债的稳健性和DeFi的循环杠杆的激进性进行结合，反正一个点，其收益模式不是空中楼阁，背后有$4000万+的RWA循环资金在实时运转；
3）更值得玩味的是巨头们的参与方式。Apollo、Galaxy、Fidelity这些传统金融巨鳄不是简单地投了钱就等回报，而是直接在Plume上发行和部署资产。这种“既是股东又是客户”的深度绑定，某种程度上解决了RWA最难的冷启动问题—— 有资产、有流动性、有背书，三位一体。
以上。
当然即便如此，RWAFi赛道的挑战性依然存在，其实主要就是监管的不确定性和传统机构玩家的接受程度等等，Plume选择用务实的路径先把“资本效率”和“真实收益”这一传统机构玩家在意的点坐实了，用全新的收益叙事来佐证带动底层infra的价值，这恐怕比任何其他宏大的叙事和愿景都有说服力。
