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この記事の内容は、Finternet 2025 Asia Digital Finance Summitのラウンドテーブルディスカッション「アジアの暗号フロンティア: 成長のための規制とコンプライアンスのバランス」からのものです。司会者はストラットフォード・ファイナンスのマネージング・ディレクター、アンジェリーナ・クワン氏でした。ゲストは、インドネシア金融サービス庁（OJK）のデジタル金融資産および暗号資産監督部長のウォン・フエイ・チン氏、インドネシア金融サービス庁（OJK）のデジタル金融資産および暗号資産監督部長のウリ・アグスティナ氏、韓国のキンツギ・テクノロジーズの最高商務責任者ハリー・キム氏でした。
<スパンリーフ="">アジアの規制が最前線にあり、仮想通貨市場規制の発展を促進
<スパンリーフ="">Guan Hui: 韓国ブロックチェーンウィークから帰ってきたところですが、その熱狂には衝撃を受けました。会合中、韓国証券取引所も関係者全員からできるだけ早くETP（上場取引商品）を導入するよう求められた。誰もが「香港はすでに先を行っている」と言い、大きなプレッシャーを感じました。現在、韓国では新大統領が誕生し、デジタル資産基本法（DABA）の制定が急速に進んでおり、関連する規制が具体化されつつあります。ハリー、韓国における現在の規制の動向と、香港がどのように関与する可能性があるかについて話していただけますか?
<スパンリーフ="">ハリー: 韓国には非常に活発な暗号通貨小売市場があり、新大統領は国家デジタル金融イノベーション計画にデジタル資産を組み込みました。また、当初は「仮想資産」と呼ばれていた「デジタル資産」の再法的定義も推進しており、現在はより明確な規制と監督のために「デジタル資産」に移行しています。
<スパンリーフ="">監督は現在第2段階に入っており、取引所に加え、カストディ、ステーブルコイン、コンサルタント、マーケティング、その他の参加者も対象となる。この規制はまだ正式に採択されていませんが、ユーザーの利益を保護し、市場の標準化された発展を促進するために、より包括的かつ詳細な規制システムを確立するという方向性は明確になっています。
<スパンリーフ="">韓国では、新しい法律の推進や改正には通常、長い期間がかかります。約 1 年間の検討期間と、正式施行までの 1 年間の試行期間が続きます。したがって、プロセス全体には通常 1 ～ 2 年かかります。
<スパンリーフ="">グアン・フイ：それは香港がリードを維持する時間がまだあるということでもあり、それは良いことだ。香港から韓国への進出を考えている人にとって、今がチャンスかもしれません。
<スパンリーフ="">しかし、韓国のインフラは十分に完璧ではないと思います。香港には、商品構造のアンバンドリングとETPの立ち上げをサポートできる認可された取引所がすでにあります。この点に関しては、私たちはすでにはるかに先を行っています。韓国が今すぐETPを立ち上げたいのであれば、やはり完全な支援体制を確立する必要がある。
<スパンリーフ="">私たちが韓国の何人かのゲストと連絡を取ったとき、韓国取引所（KRX）が1年以内にETPを開始する可能性が高いと判断しました。今回は韓国の規制当局が強化するだろうと信じており、私たちはそれを緩めることはできません。
<スパンリーフ="">2019年以降のマレーシアの仮想通貨規制の進化
<スパンリーフ="">グアン・ホイ: ウォン博士、マレーシアの規制メカニズムの最近の進歩について紹介してもらえますか?
<スパンリーフ="">ウォン氏：マレーシアは、2019年にはすでに暗号資産を証券規制制度に組み入れていました。過去5、6年で、私たちは現地に登録された取引所を十分に理解し、信頼を築いてきました。そこで、今年市場の定期的な評価を実施したところ、暗号資産が徐々に投資ポートフォリオの一部になってきている一方、より複雑な商品に対する市場の需要も高まっていることがわかりました。
<スパンリーフ="">これに基づいて、私たちは規制ガイダンスをアップグレードすることを決定し、来年初めに発表される予定です。新しい規制により取引所の自主性が高まり、規制当局による「乳母型」の介入は不要となる。取引所は、独自のガバナンスメカニズムに基づいてトークン製品をリストするかどうかを独自に決定できます。
<スパンリーフ="">もちろん、権限を委譲するということは、より大きな責任を意味します。私たちは取引所に対し、ウォレット保管の取り決めや資本要件などを含む投資家保護の観点から内部管理を強化するよう求めています。全体的な目標は、市場の制度化を促進し、より多くの大手金融機関の市場参入を誘致し、銀行システムにおける暗号資産の信頼性を高めることです。
<スパンリーフ="">この目的を達成するために、私たちは中央銀行と共同で会議を開催し、信頼と理解の間のギャップを解決するために、従来の銀行と仮想通貨プラットフォームのコンプライアンスチームの間で徹底的な対話を可能にしました。
<スパンリーフ="">現在、マレーシアには21の機関が仮想通貨エコシステムで活動しており、仮想通貨ファンド、デリバティブ、取引プラットフォーム、今後の仲介サービスをカバーしています。また、地元のブローカーがグローバルな流動性プールに接続して、顧客により良い価格を提供できるようにします。
<スパンリーフ="">もう 1 つの焦点は、資産のトークン化です。私たちは、仮想通貨市場の利点を従来の資本市場に導入したいと考えており、発行者と仲介者の責任を明確にし、業界標準の開発を促進するために、関連する規制ガイドラインを策定しています。昨年、業界はこの話題にほとんど関心を示さなかったが、今年は熱狂的な反応があった。中央銀行も議論文書を発行し、強い合意を示した。
<スパンリーフ="">この点において、当社は資産のトークン化から決済までのプロセス全体のパイロットプロセスを促進し、革新的な金融アプリケーションをさらに探索するためのサンドボックスメカニズムを確立しました。
<スパンリーフ="">Guan Hui: これはあなたの規制上の責任に完全には当てはまらないかもしれませんが、Bank Negara Malaysia がステーブルコインに関して何をしているのか知りたいです。ステーブルコインは現在市場、特に資産のトークン化においてホットな話題となっており、主要な決済ツールとなる可能性があります。ステーブルコインの規制枠組みを開発するために中央銀行と協力していますか?さらに、市場にはまだライセンスを取得していないステーブルコイン製品もいくつかあり、これはリスクであると同時に支払いの機会でもあります。マレーシアの状況についてどう思いますか？
<スパンリーフ="">ウォン氏: 私たちはステーブルコインについて中央銀行やその他の規制当局と広範な議論を行ってきました。全体として、中央銀行はステーブルコイン、特にアンカー資産としてマレーシアリンギット（MYR）を使用したステーブルコインの開発をサポートしています。
<スパンリーフ="">数カ月前、中央銀行はサンドボックスメカニズムを立ち上げ、MYR裏付けのステーブルコインをテストするための実際的な適用事例を提出する企業を歓迎した。私はまた、資本市場と暗号化分野の参加者に対して、この方向性を積極的に模索するよう奨励してきました。
<スパンリーフ="">MYRステーブルコインに市場の実需があることが証明できれば、今後他の外貨建てステーブルコインの推進に関する議論もよりスムーズになると考えています。結局のところ、重要なのはそれが実際に役立つかどうかです。
<スパンリーフ="">インドネシアの規制制度改革：暗号資産規制がOJKに移行
<スパンリーフ="">Guan Hui: インドネシアのデジタル資産市場は急速に成長しており、エコシステムは非常に活発です。インドネシア市場の急速な発展の理由と、仮想通貨業界のコンプライアンス発展を促進する上での中核となる規制戦略について教えていただけますか?
<スパンリーフ="">ウリ: こうした発展は政府の強力な支援と切り離すことができません。インドネシアの最近の金融安定改革の下で、暗号資産は正式に金融資産として分類されました。また、私たちは規制権限の移譲の重要な時期にあります。当初通商省が監督していた暗号取引所と関連エコシステムは、一元的な監督のためにOJKに移管され、暗号化ビジネスは他の金融サービスと並行して監督されることになります。
<スパンリーフ="">当社は、安定したコンプライアンスを遵守した市場環境の構築、リスクガバナンスと消費者保護メカニズムの強化に重点を置いています。インドネシアのエコシステムには独自の地域特性があります。インドネシアには規制委員会、分類システム、暗号通貨取引の清算と決済を担当する清算機関があります。
<スパンリーフ="">私たちは、すべての取引が銀行を経由する必要があるように、銀行システムと暗号通貨取引の統合を推進しています。同時に、公的保管機関が設立され、資産の安全性を確保するためにユーザー資産またはウォレットの 70% をここでホストすることが義務付けられています。すべてのプラットフォームが最初から準拠するわけではありませんが、段階的に基準を満たし、市場の信頼を高めるよう促しています。
<スパンリーフ="">また、暗号資産を単なる投機手段以上のものにし、この国のデジタル経済に真に参加することを目的とした一連の新しい規制も発行しました。たとえば、サンドボックスでテストされたプロジェクトでは、ブロックチェーン技術を使用してジャワの乳牛の繁殖データを記録し、信用を確立し、もともと融資を受けることができなかった農家への融資を獲得しています。このようなプロジェクトは銀行と統合され、銀行を「融資できない」状態から「融資できる」状態に押し上げた。
<スパンリーフ="">また、不動産、ゲーム、IP等のトークン化プロジェクトも推進しており、今後もこれらのイノベーションが次々と実現されることが予想されます。規制当局として、私たちはプラットフォームの資本とガバナンスの構造を厳しく精査しており、将来的には流通市場の取引に参加するだけでなく、ICOやIPOでも役割を果たすことを期待しています。
<スパンリーフ="">グアン・フイ: これらの企業を監督する際に、何か課題に遭遇したことはありますか?どうやって対処すればいいのでしょうか？
<スパンリーフ="">ウリ: もちろん、特にサイバーセキュリティに関してはそうです。インフラの脆弱性を露呈する重大なインシデントがいくつか発生した。これを実現するために、私たちは OJK だけが単独で行動するのではなく、複数のセクターにわたって協力します。当社は教育と能力開発にリソースを投資し、インドネシアの大学と協力してブロックチェーン エンジニアリングと技術的人材を育成します。
<スパンリーフ="">制度面では、サイバーセキュリティを規制構造全体に統合し、緊急対応メカニズムを開発しました。中央銀行と協力して、銀行および決済ゲートウェイが関与する取引の共同レビューと監査を実施し、システムに抜け穴がないことを確認します。セキュリティインシデントが発生すると、迅速に対応し、影響を軽減できます。
<スパンリーフ="">無期限契約とETP: 準拠した取引所が市場への参入を加速しています
<スパンリーフ="">Guan Hui: 今、明らかな傾向が見られます。各国の伝統的な金融では暗号資産が積極的に導入されています。私はちょうど東南アジアの認可取引所の責任者が、準拠取引所に上場されるデジタル資産先物契約である永久契約（Perps）を開始すると発表した会議に出席したところです。
<スパンリーフ="">規制当局が進歩しているだけでなく、従来の取引所も急速に市場に参入し始めています。たとえば、韓国取引所（KRX）は最近、5～6時間の会議を開催し、将来的に従来の取引所でETP（取引所取引商品）を立ち上げる方法について話し合った。これは、暗号化市場をコンプライアンスと制度化に向けて推進するために、規制当局と市場勢力が加速したペースで結集していることを示しています。
<スパンリーフ="">ハリー、韓国にはBlackPinkなどのアイドルグループなどの強力な文化資産があります。KRX は現在、これらの文化的 IP をトークン化したいと考えています。この傾向についてどう思いますか?インドネシアとマレーシアは文化財のトークン化を検討したことがありますか?
<スパンリーフ="">ハリー: はい、韓国はトークン化市場を開放していますが、法的基盤はまだ完成していません。1 つ目は税金の問題です。現在、韓国には明確な税金の枠組みがなく、暗号資産の取引と管理に関する規制がありません。税金の徴収方法さえ知らなければ、企業が安心して事業を行うことは困難です。
<スパンリーフ="">関輝: 香港にはそのような税金はありません。
<スパンリーフ="">ハリー: 韓国がもうすぐ税金を課し始めるのは残念です。税率は２０～２５％となる見通しで、早ければ来年にも施行される。納税の明確化は、暗号資産に対する個人および企業の納税義務を明確にし、市場を前進させる第一歩となります。
<スパンリーフ="">第二段階は立法化です。デジタル資産基本法（基本法）は、保管メカニズムに関する規定を含め、現在検討中です。保管と財布のセキュリティは非常に重要な側面です。現在、取引所の規制枠組みは完成している。これらの法律が施行されれば、KRX は大規模なトークン化プロジェクトを正式に開始できるようになります。
<スパンリーフ="">マレーシア 2026 年の見通し: より多くのトークン化製品と大規模機関の参入を促進する
<スパンリーフ="">Guan Hui: 2026 年への期待を教えてください。自国の市場でどのような発展を達成または推進したいと最も望んでいますか?
<スパンリーフ="">ウォン氏：取引所に上場されているトークンだけでなく、短期から中期的にはさらに多くの商品が発売されると予想しています。私たちは、トークン化された商品や仮想通貨関連商品の発行に向けて積極的に準備を進めている証券会社やファンドマネージャーなど、多くの伝統的な金融機関から肯定的なフィードバックを受け取りました。これは私たちが来年に非常に期待している方向性です。
<スパンリーフ="">また、より多くの大規模機関がマレーシア市場に参入することも期待されており、いくつかの機関がすでに率先して私たちに問い合わせを行っています。さらに、資産トークン化に関しては、国家政府系ファンドのカザナと協力し、来年開始予定の債券トークン化プロジェクトを推進しています。同時に、いくつかの官民パートナーシッププロジェクトも交渉中です。まだ対話の段階にあるものの、進展は楽観的だ。
<スパンリーフ="">Guan Hui: あなたはアジアで初めてコンプライアンス管理ライセンスを発行した国でもありますが、これは非常に先進的です。
<スパンリーフ="">ウォン: はい、私たちは確かにデジタル資産カストディアンのための規制システムを確立しており、現在 3 つのライセンスを発行しています。同時に、地銀と協力してカストディ事業分野への参入も推進している。全体的なフィードバックは非常に好意的であり、多くの銀行がすでに計画を策定しています。私たちは、カストディサービスがマレーシアの暗号通貨とトークン化市場の発展をさらにサポートすると信じています。
<スパンリーフ="">インドネシア 2026 年の展望: デリバティブ規制改革とイノベーションサンドボックスの導入加速
<スパンリーフ="">グアン・フイ: インドネシアの来年の主な計画は何ですか?製品やサービスに関する新たな目標は何ですか?
<スパンリーフ="">ウリ氏: 私たちは2026年に取引所の運営レベルを包括的に向上させる計画です。取引所のリスクガバナンスと投資家保護メカニズムの強化、市場の安定性と持続可能な開発能力の向上に焦点を当てた新たな規制要件が導入されることが予想されます。
<スパンリーフ="">デリバティブ取引の規制枠組みも来年はさらに推進される予定だ。現在、この部分はもともと商品取引機関が監督しております。暗号資産と一貫した統一プラットフォームと監視システムに組み込み、統合管理を実現したいと考えています。
<スパンリーフ="">イノベーションの観点では、規制のサンドボックスメカニズムの下で複数のプロジェクトの実施を加速します。いくつかのプロジェクトが評価段階に入り、来年正式に開始される予定です。不動産、金、国債等のトークン化も含め、これらの方向性を重点的に推進していきます。
<スパンリーフ="">私たちの全体的な目標は、デジタル経済を国家経済の重要な柱に構築することです。したがって、銀行、決済ゲートウェイ、カストディアンなどの主要なリンクを含め、従来の金融システムとの接続がさらに強化されることになります。同時に、より多くのトークン発行 (ICO) プロジェクトが市場に参入することも奨励します。
<スパンリーフ="">基幹システム面では、財務報告・評価機能を強化します。暗号資産の会計処理に関する告示も出されており、今後徐々に国際会計基準との整合が図られることが期待されます。
<スパンリーフ="">最後に、マネーロンダリング対策に関しては、特に財布の盗難や国境を越えた資金移動の際の規制上の裁定を防止するため、より効果的な地域連携メカニズムを確立し、サイバーセキュリティ事件への迅速な対応能力を向上させるために、近隣諸国との協力を強化する予定である。
