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著者: レイ・ダリオ、ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者。出典: X、@RayDalio;コンパイラ: Shaw Bitcoin Vision
最近、ゴールドに関するご質問を多くいただくようになりましたので、それに重点的に回答し、ゴールドに関するよくある質問をまとめてみることにしました。より多くの人が金について深く議論できるように、これらの内容を私の「デジタル分身」Digital Ray にも入力しました。
しかし、この記事の目的である、金に関して私が考える最も重要な点についても簡単に共有したいと思います。
金が通貨であり、価値の切り下げや没収のリスクが最も少ない通貨であることに疑いの余地はありません。。
私がそう思う理由は次のとおりです。
何千年もの間、金はほぼすべての国で通貨とみなされていましたが、他のすべての通貨は消滅しました。。
これがその仕組みであり、現在でも機能しています。
歴史を通じて、すべてのお金（つまり、流通している通貨）は、:
1) 「金にリンクされている/実物資産に裏付けされた」通貨、金に固定されている通貨、または供給が限られている銀などの同様の世界的に認知された資産を指します。これらの通貨は、個人または政府が固定為替レートで「紙幣」を金（または銀などの他の「ハード資産」）と交換できるようにする政府の約束です。
2) 「法定通貨」、どの資産にも結び付けられず、裏付けられていない通貨を指すため、その供給量は制限されません。
歴史を通じて、通貨システムは金に結びつき、利用可能な金通貨の総量に比べて負債（つまり、金通貨を提供する約束）が高すぎたときに崩壊してきました。これは、指導者が、a) 自国の通貨を金で裏付けるという約束を守り、債務不履行やデフレ不況につながる、または、b) 金を約束の価格で引き渡すという約束を反故にして、大量の貨幣と信用の創造を可能にし、通常は通貨の切り下げにつながり、それがインフレと金の価格を押し上げるかのどちらかであるためである。
中央銀行 (1913 年に米国に導入) が登場するまで、経済は一般的に次のとおりでした。中央銀行の出現後、b) インフレの道をたどりました。どちらのシナリオも深刻な債務/通貨システムの崩壊/危機につながり、所得返済に比べて債務が減少し、最終的には価格が新たな高い水準に固定されることになる。（これが、時間の経過とともに価格が上昇する理由です。）金にリンクされた/金に裏付けされた通貨システムの最後の2回の崩壊は、1933年と1971年に発生しました。
1971 年に、私たちは金にリンクされた通貨システムから法定通貨システムに移行しました。私たちが現在法定通貨システムに属しているからこそ、債務返済に必要な資金に比べて債務が過剰だった過去に法定通貨システムで何が起こったかを研究することは、より現在に関連しています。その場合、中央銀行は常により多くの通貨と信用を印刷することになり、通常はインフレの上昇と金価格の上昇につながります。
これらすべてのケースにおいて、金は「紙の負債マネー」の代替通貨として良好なパフォーマンスを示しました。長期的には、価値を保存する能力が最も強い通貨です。このため、現在では中央銀行が保有する2番目に大きな基軸通貨となっています。
しかし、それは、他の通貨が長期的には金よりも富を蓄える能力が低いという意味ではありません。これは、「紙幣」には利子が発生するのに対し、金には利子が発生しないためです。したがって、紙幣の減価率に比べて金利が高い場合、これらの紙幣はより高い収益をもたらします。
時間取引を選択する場合（私はそうしないことをお勧めしますが）、デフォルトや紙幣が保有する債務の切り下げのリスクを補うのに十分な金利が高いときに紙幣を保有すべきです。しかし、金利が減価償却や紙の負債のデフォルトのリスクをカバーするには不十分な場合、金を保有するのは賢明な選択です。
あるいは、市場のタイミングを計らず、常に一定量の金を保有するという選択もできます。金は現金と同様、実質利回りが約 1.2% と低く、現金と逆相関します。したがって、流動性が必要な環境では、金と現金が良い選択肢と考えられます。
金は他の通貨や資産に比べて没収のリスクが低いため、好まれています。。これは、金の価値が他者からの支払いに依存しておらず、個人や政府が金を没収することがより困難であるためです。金は個人が安全に保有でき、他の通貨のように価値を得るために他者からの支払いを必要としないため、略奪が最も困難な通貨です。サイバー攻撃によっても盗まれることはありません。したがって、次のような通貨没収のリスクが高い場合: a) 高額な税金やその他の没収政策につながる金融危機。 b) 国家間の経済戦争や通貨戦争（制裁など）では、金が選択される資産になります。
したがって、通貨/債務危機や戦争の際、没収のリスクが高まると、金の価値は大幅に上昇します(より正確に言えば、金は下落しない唯一の通貨です)。これが、金が長い間最も基本的な通貨であった理由です、そして長期にわたってその価値を生活費と一致させて維持する最高の記録を持っています。
これが借金/通貨/金の力関係の仕組みであり、今日でもそれが続いています。これは、借金の返済に必要な資金に比べて借金の額が大きい場合や没収のリスクがある場合に特に注意が必要です。
金投資
投資資産として、私はポートフォリオを構築する際に他のすべての資産と同じように金を検討します。つまり、戦略的な資産配分ポートフォリオを構築するために、金の期待リターン、リスク、他の資産との相関関係、および流動性を検討します。その後、市場動向に基づいてポートフォリオにどのような戦術的調整を行うべきかを検討します。。したがって、金には、一定量の現金を保有するのと同じように、投資ポートフォリオの一部として特定の特性があると思います。
この見方は、投機市場である金に対するほとんどの人の見方とは大きく異なります。。金を基軸通貨として考えることは私にとって役に立ったので、あなたもそれを検討すべきかもしれません。私の意見に同意できない場合は、お知らせください。より適切に対処するために、一緒に真実を調査します。
ポートフォリオにどれだけの金を保有すべきかを考えるとき、私は何よりもまず、戦術や市場のタイミングによる決定ではなく、戦略的な資産配分として考えます。。私は、あらゆる人の投資の出発点は、市場のタイミングの見方に関係なく、自分にとって最適なポートフォリオを理解し、保持することであると信じています。既存のポートフォリオの調整は、投資家が市場のタイミングを計り、どの投資が優れているかを判断できると判断した場合にのみ行う必要があります。ほとんどの投資家にはこの能力がないため、確立された戦略的な資産配分に固執する必要があります。
そのため、投資家が金価格の上昇か下落に基づいて金の購入か売却を決定すべきかと私に尋ねたとき、私は彼らに、これは二次的な戦略上の質問である、なぜなら最初に考慮すべきことは、戦略的資産配分でどれだけの金を保有すべきかであるからだと言います。私自身の分析によると、この比率はポートフォリオ内の他の資産と投資家のリスク選好度に応じて 5% から 15% の間になります。
市場のタイミングに基づいてポートフォリオ内で金を戦略的に過大評価または過小評価することについては、前述したように、金融システムの崩壊、通貨没収、経済/通貨戦争（制裁など）のリスクが高い場合には金を過大評価すべきであり、それ以外の場合は過小評価すべきである。これは、金は生産性の高い資産ではないため（現金と同様に）長期的に比較的パフォーマンスの悪い資産であるためである。
要するに、私が言いたいのは、金を基軸通貨として捉えて、少なくとも一定割合を保有すべきだということです。しかし、ほとんどの投資家は金を保有していない。
