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著者：ウィンターミュート;翻訳: Bitchain Vision xiaozou
先週金曜日、米国は11月1日から中国からのすべての輸入品に100％の関税を課すと発表し、主要市場でリスク回避の波が起きた。 S&P500指数は2.9％下落し、恐怖指数VIXは16から22に上昇、10年債利回りは4.14％から4.05％に低下した。投資家がリスクを回避し、守りの配分に移ったことで金価格は上昇した。デジタル通貨も大きな損失を被った。事件前のオープンポジションの総額は2,200億米ドルに達し、190億米ドルのレバレッジをかけたポジションがわずか数時間で清算され、1日の清算としては史上最大の記録を樹立した。
以下は、スポット無期限契約およびオプション市場に関する当社の見解です。
1. スポット市場
集中型の交換データ集約に基づいて、次のことがわかります。売り出しは迅速かつ同期的だった、ほとんどの集中型取引所取引ペアは 55 分以内 (協定世界時 20:40 から 21:35) に底を打ちました。激しい価格変動は市場全体の流動性の枯渇につながります。。価格が安値から回復すると、流動性がすぐに戻ります。
上位 50 通貨の合計為替データに基づいて、次のことが観察されます。
1. リトレースメント範囲の中央値は -54% で、90% 以上のトークンが 10% 以上下落しました。。BTC (-11%) と ETH (-13%) が最も強い回復力を示している一方、中小規模の時価総額資産はピーク時に 60 ～ 80% 下落しました。
2.世界的な清算の波のほぼすべてのトークンは協定世界時で21時20分頃に底を打ちました。、その後、強制売りが終了すると急反発し、平均反発率は 30 分以内に +84% に達しました。
3. 損失は時価総額と負の相関がある: GMCI30 指数に基づくと、大型通貨は平均 -27% 下落し、小型通貨は平均 -52% 下落しました。1時間以内に注文帳の状況は正常に戻り、資金はBTC、ETH、主要な第一層ネットワークトークンに再流入し、時価総額の小さい通貨の反発は遅れをとった。
4. 集中型取引所の全体的な取引深度は谷期に約 65% 減少した、しかし、気配頻度とスプレッドが通常に戻ったため、35分以内にイベント前のレベルの90％以上に戻りました。この間、流動性は供給されたものの、気配価格と中心価格との価格差は大幅に拡大した。
2. オプション市場
金曜日に米国の関税政策の影響で市場パニックが引き起こされた後、BTC先物ポジションはすぐに守りの姿勢に転じ、トレーダーらは下値防衛を求めて先を争った。オプションの総取引量は過去最高を記録。
このデータは、パニックヘッジが資本フローを支配し、短期プットオプションが活発に入札されるなど、関税ヘッドラインや市場下落の期間中の24時間の活動を対象としている。市場センチメントは土曜日に変化し、BTCが115,000ドル付近で安定すると、取引戦略はボラティリティハーベスティングとレンジ取引に移行し、コールオプションの売却とカレンダースプレッドのショートから利益を得る。
安全資産への需要によりボラティリティが急上昇し、インプライド・ボラティリティは7日から14日にかけて20～25ポイント上昇し、権利行使価格が10万5000～11万5000ドルのプットオプションはコールオプションに比べてボラティリティポイントが10～15ポイント上乗せされており、1日のオプションフロントエンドの上昇としては過去最大規模となった。。
オプション取引高は主に10月満期契約に集中し、最高値を記録し、プレミアムの約70％が11万5000ドル未満のプットオプションに流れ込んだ。、下値保護に対する強い需要を浮き彫りにしました。Deribitプラットフォームの24時間取引高は、以前の記録の2倍となった。
土曜日には資本の流れがボラティリティ売りに反転し、トレーダーらはコールオプションとストラドルの組み合わせを11万8000ドルから13万ドルの範囲で売り、1週間のインプライド・ボラティリティを63％から51％に圧縮した。、市場が関税ショックを短期的な混乱とすぐに判断したことを示しています。
3. 無期契約市場
金曜日の市場急落のさなか、集中型と分散型の無期限契約市場はいずれも限界まで試された。、レバレッジをかけた数億ドルのポジションが数分以内に清算されました。集中型取引所は記録的な清算額と短期流動性ギャップを経験し、オンチェーン DEX 無期限契約は清算システムと財務省からの大きな圧力に直面しました。ただし、主流の DEX プラットフォームは、プロセス全体を通じて通常の運用と支払い能力を維持しました。この事件は、オンチェーン取引と証拠金システムの回復力に対する現実のストレステストとなりました。
一部のユーザーがロング・ショート・スプレッド戦略を採用していたため、ショート・ポジションが自動減額ADLに遭遇し、一時的にポジションが中立状態から外れ、価格の下落が続くにつれてロング・ポジションが清算される事態に陥りました。Hyperliquid プラットフォーム上の合計 1,000 を超えるウォレットが自動的にレバレッジ解消され、これが一連の清算の原因の 1 つである可能性があります。。
例として、ネットワーク全体で最も厳しい清算を経験した HYPE を取り上げます。清算額は 103 億米ドルです。
この清算により、主流の DEX 無期限契約プラットフォーム上で最初のクロスマージン自動減額 ADL イベントがトリガーされました。、このメカニズムの機能は、準備金プールが枯渇したときに利益を得る側のポジションの一部を閉じることによってリスクを解決することです。
ガス使用量は歴史的ピークの10万5,000件まで急増し、3月以来の1日平均の約3倍となった。、イベント中のオンチェーン決済と取引活動の急増を反映して、以前の最高記録を2倍上回りました。
集中型取引所の状況を見てみましょう。
建玉が打撃を受ける、ほとんどの契約は急落中に約半分に縮小し、包括的なレバレッジの影響を示しています。
資金調達金利が大幅にマイナスに転じるこれは、ポジション調整ではなく清算によって引き起こされる機械的な動きです。週末の回復は部分的であり、上位100コインのほとんどの資金調達率は依然として平均を下回っていました。
これらすべてが私たちに思い出させます：仮想通貨市場ではリスク管理とレバレッジ管理が極めて重要であり、緊急事態に備えておく必要があります。
