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著者: CGV Research 茂
<スパンリーフ="">導入：<スパンリーフ="">ステーブルコインは仮想通貨の「支払い価値」を証明してきたが、予測市場は「情報価値」を証明しようとしている。このサークル内では、Polymarket や Kalshi などのプラットフォームの取引量が急増し、現実世界のアプリケーションに最も近いトラックの 1 つになりました。しかし、外部では依然としてギャンブルとみなされており、主流の認識を得るのは困難です。この記事では、予測市場の現状、市場からの脱却の道筋、今後の動向を分析し、それがステーブルコインに次ぐ暗号と現実をつなぐ礎となり得るかどうかを探っていきます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">過去 2 年間で、予測市場は暗号化業界で最も物議を醸すと同時に、最も潜在的な「現実世界のアプリケーション」にもなりました。予測市場は、Polymarket や Kalshi などの主要なプラットフォームを上回り、取引量が急速に増加しました。サークルの外では依然としてギャンブルとみなされており、主流の投資家の資産配分のビジョンに入るのは困難です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">しかし、ステーブルコインのような予測市場は本当にサークルを突破し、暗号化業界と現実世界とのつながりの次の基礎となることができるのか、という疑問も生じます。次のインターネットレベルの金融テクノロジー製品になりませんか?
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仮想通貨予測市場エコシステム (Messari)
<スパンリーフ="">現状分析：サークル内の繁栄とサークル外の認知格差
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">同じ市場が仮想通貨サークル内では非常に人気があるのに、サークル外ではなぜ非常に少ないのでしょうか?予測市場は「内暑、外寒」の典型的なケースだ。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">一方でサークル内での人気は加熱し続けている。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">Polymarket、Kalshi、Manifold に代表されるプラットフォームは、暗号通貨コミュニティで比較的安定したトラフィックと物語を確立しています。
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仮想通貨予測市場シェアに関する統計 (Dune、2025.10.06)
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ポリマーケット<スパンリーフ=""><スパンテキスト=""><スパンテキスト="">シンプルなインターフェースと米ドルのステーブルコイン決済方法により、米国選挙、マクロ経済データ、仮想通貨業界のエアドロップなどの出来事について議論する重要な場所となっています。2025 年、Polymarket の累積取引高は 75 億ドルを超え、8 月の取引高は主に政治的出来事やマクロ予測によって 6 億 1,800 万ドルを超えました。2024年の米国選挙中、ポリマーケットは東部時間午前1時30分の時点でトランプ氏の勝利率を99％に設定したが、フォックスニュースは午前1時47分まで結果を発表せず、他のメディアも長期間発表を遅らせた。継続的な裁定取引と価格を公正価値から遠ざける限界費用の上昇により、市場の予測誤差は短期間で修正されやすくなります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">マニホールド<スパンリーフ=""><スパンテキスト=""><スパンテキスト="">「ソーシャル＋予測」のライトエンターテインメントモデルには20万人以上のユーザーが参加し、コミュニティユーザーが情報を入手し意見を表明するための「新たな投票プール」となっている。しかし、ユーザー維持の課題を反映して、マニホールドのデイリーアクティブユーザー数は2025年に過去最低の886人にまで減少した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">また、<スパンテキスト="">カルシ<スパンテキスト=""><スパンテキスト="">コンプライアンス プラットフォームとして登場し、取引高は 2025 年 9 月に 13 億米ドルに達し、世界の予測市場活動の 62.2% を占め、スポーツ イベント予測市場を支配しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">一方で、サークル外への認知はまだ不十分です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">一般の人々は、予測市場を「ギャンブル」と直接同一視することが多く、「情報の集約」と「確率の価格設定」におけるその価値についての理解を欠いています。米国の主流メディアが時折ポリマーケットのデータを参考として引用し始めたときでさえ、予測市場に対する社会的認識は依然として「ニッチなおもちゃ」のレベルに留まっていた。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">例えば、2025年のエコノミスト誌の報告書は、流動性の低さにより大規模投資家の参加が困難となり、市場の信頼性が制限されると指摘した。コンプライアンスラベルや権威ある承認が欠如しているため、主流ユーザーの認知フレームワークに入ることが困難になっています。カルシは2025年3月のマーチ・マッドネス・イベント中に2億800万ドルの取引高を記録したが、国民は依然としてそれを情報ツールではなくギャンブルとみている。
<スパンリーフ="">クロスサークル拡大戦略: 多次元統合とイノベーションパス
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場が本当にこの循環から抜け出したいのであれば、技術のアップグレードだけでなく、新しい物語や入り口を見つけることも必要になるでしょう。政治、マクロ経済、エンターテイメント、スポーツ、さらにはネイティブの Web3 エコシステムさえも、すべて引火点となる可能性があります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1. 現実の出来事をアンカーリング: 政治、経済、エンターテイメントの交通ポータル
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場は当然ながら現実の出来事と強い相関関係があり、政治、経済、エンターテインメント、スポーツなどの分野がその輪を突破するための最良の入り口となります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">政治的出来事<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">米国の総選挙、英国のEU離脱国民投票、法案可決の可能性などはいずれも、従来の世論調査では正確に予測することが難しい出来事だ。その価格設定メカニズムにより、予測市場は多くの場合、よりリアルタイムで実際の確率に近い指標を提供できます。例えば、ポリマーケット上の2025年の連邦準備理事会の金利決定市場の取引高は5,000万ドルを超えており、ユーザーは「金利を25ベーシスポイント引き上げる」確率に賭けることでリスクヘッジを実現している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">マクロ経済学<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">CPI発表、非農業部門雇用統計、連邦準備制度理事会の金利決定など、金融市場におけるセンシティブな出来事には、機関や投資家の注目が集まっています。予測市場は、「市場の期待」をリアルタイムに表現することができます。2025年の円キャリー取引の巻き戻し中、オラクルベースの予測市場は数週間前に15％の円安を予測したが、株式市場の反応は鈍かった。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">エンターテイメントとスポーツ<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">オスカー、ワールドカップ、オリンピックなどは全国的な注目を集めており、当然多くの外部ユーザーを予測市場プラットフォームに引き付ける可能性があります。たとえば、2025年のカルシでのテイラー・スウィフトとトラヴィス・ケルスの婚約に関する予測市場では、あるトレーダーが契約を0.37ドルで購入し、最終的に5万ドルの利益を上げ、メディアで広く取り上げられるきっかけとなり、エンターテインメント業界へのユーザーの流入を促進した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2. メディアと世論のコラボレーション: データソースから権威ある指標への変換
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場がこのサークルを突破するには、予測市場が引用されるデータソースになる必要があります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">投票の代替案<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">米国では、一部のメディアがポリマーケットの価格を世論調査の補助として、あるいは代替として使用し始めています。アンケートに依存する従来の世論調査とは異なり、予測市場の価格は「リアルマネーの賭け」を反映しているため、より多くのシグナル価値があります。2025年、イェール・インサイツは、政治予測市場の引用が増加していると報告したが、その精度には注意が必要だと警告した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ライブ確率インジケーター<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">「市場は連邦準備制度が9月に利上げする確率が72％であることを示している」など、予測市場のリアルタイムデータをニュース報道が引用できれば、予測市場の権威と普及力が大幅に強化されるだろう。たとえば、2025 年のマーチ マッドネスを取り上げた際、バロンズ誌はイベントの予想を示す指標としてカルシのデータを直接引用しました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3. Web3 エコロジーの深い統合: デリバティブとソーシャル クローズド ループ
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">DeFiの統合<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">予測市場はオンチェーンデリバティブの一部となり、ユーザーにリスクヘッジツールを提供します。たとえば、金利、政策、さらにはトークンの上場などの不確実な出来事に対するヘッジです。2025 年には、Polymarket と DeFi プラットフォームの統合により、ユーザーはビットコイン価格予測市場でオンチェーン ヘッジを実現でき、取引高は 4 億 3,000 万ドルに達しました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">SocialFi連携<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">KOL は予測契約を開始し、ファンが直接参加して収益とトラフィックのサイクルを形成できるようにします。新興プラットフォームの Melee は、障壁のないソーシャル予測イベントの作成を可能にする「バイラル予測市場」を立ち上げるために、2025 年に 350 万ドルを調達しました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">RWAバインディング<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">予測市場は本質的にデリバティブに近いものであり、将来的には RWA (現実世界資産) デリバティブと組み合わせて、チェーン上の代替取引ツールとなる可能性は十分にあります。2025年にRWAと統合するというカルシの試みにより、同社の取引高は3週連続でポリマーケットを上回った。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">民間企業のトークン化<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">非公開企業のトークン化は、創業者の抵抗、法的リスク、偽りの「ガバナンス」権、流動性の欠如などを含めて実装が困難ですが、予測市場は同様のニーズをより簡単に満たすことができます。企業イベント（資金調達の成功確率など）に基づいてマーケットを作成することで、ユーザーはトークン化の複雑さを伴うことなく、間接的にプライベート資産を投機することができます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">4. 技術経験の向上：使いやすさと敷居の低さ
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">AMM+NFT化<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">自動マーケットメイクメカニズムとNFTシェアベースの設計により、ユーザーはより直感的に「アイデアを購入」することができ、理解の敷居が低くなります。マニホールドの NFT ベースのシェアは、2025 年に新しいユーザーを引き付けると予測していますが、全体的な活動はまだ増加する必要があります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">軽量エントランス<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">:<スパンテキスト="">Telegram Bot、WeChat アプレット、その他の形式を通じて、予測市場への参加は「投票を開始する」のと同じくらい簡単で、サークル外のユーザーもすぐに参加できます。Polymarket のモバイル最適化により、2025 年までにユーザー数が 20% 増加します。
<スパンリーフ="">開発のボトルネックの分析: 3 つの主要な障害: 監視、フロー、ナラティブ
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">すべてのアウトレットでボトルネックを回避することはできません。予測市場の問題は、「価値があるかどうか」ではなく、「持続できるかどうか」です。規制、流動性、ナラティブが今後の 3 つの閾値となります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">1. 規制上のグレーゾーン: ギャンブルとデリバティブの間の境界ゲーム
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場はギャンブルと金融デリバティブの間のトワイライトゾーンにあります。米国では、CFTCによるカルシの承認が前例となったが、ほとんどのプラットフォームは依然としてグレーゾーンで運用されている。2025年9月、CFTCはポリマーケットの米国市場への復帰を認可したが、クリスティン・ジョンソン委員は規制のガードレールが不十分で市場の可視性が欠如していると警告した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">香港、シンガポール、その他の地域には潜在的な規制窓口がありますが、現時点では明確なポリシーがありません。規制の不確実性により、予測市場が機関投資家ユーザーを引きつける能力が制限されています。たとえば、PrisePicks は 2025 年に NFA FCM 登録を取得し、準拠した予測市場を開設しましたが、業界全体として依然として法的課題に直面しており、最高裁判所に控訴する可能性があります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2. 流動性の欠点: 資本プールサイズの不足とネットワーク効果
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ほとんどの予測市場の資本プールは少数の人気イベントに集中しており、ロングテール市場には流動性が不足しており、その結果、価格は参照上の重要性を欠いています。より大規模な資金流入を呼び込めなければ、予測市場は情報集約による「ネットワーク効果」を形成することが難しくなる。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2025年のレポートでは、流動性が低いと大規模なヘッジ需要が満たされず、精度に影響を与えることが示されています。たとえば、マニホールドのロングテール市場にはアクティブ ユーザーが 1,000 人未満であるため、複雑な予測をサポートすることが困難です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">3. 物語的認知バイアス: 「ギャンブル」から「情報市場」への移行の問題
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場に対する一般の人々の固有の印象は、依然として「確率的な情報市場」というよりも「ギャンブル」というものです。権威ある機関の支持がなければ、この物語をすぐに覆すことは難しいでしょう。2025年のメディア報道では、予測市場の取引量は急増したものの、監督の欠如が社会の信頼の欠如につながっていると強調した。
<スパンリーフ="">将来のトレンドの見通し: 主流の統合と長期的な価値の位置付け
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">ステーブルコインは支払いの問題を解決し、次に暗号化の真価を証明できるのは予測市場になるかもしれません。今ではないかもしれませんが、方向性は明確です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">真のクロスサーキットコミュニケーションを実現するには、予測市場が暗号化されたユーザーの自己循環を超えて、より広範な物語に組み込まれなければなりません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">メディアのデジタル化: レポートにおけるリアルタイムの期待指標になりつつある
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">市場価格が「集合的な期待」として一般の人々に徐々に受け入れられるよう、予測市場がニュース報道における共通の確率指標となる必要がある。KPMG の報告によると、2025 年には予測市場の人気は高まり続け、メディアの引用数は前年比 30% 増加しました。将来的には、Polymarket と Kalshi のデータは主流のニュースや金融番組に引き続き登場するでしょう。選挙、マクロ経済、スポーツイベントについて報道するジャーナリストは、信頼性を維持したい場合、予測市場が提供する確率を参照する必要があります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">規制の進化: コンプライアンスが機関投資家への扉を開く
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">CFTCの技術アップグレードとフィードバックメカニズムは2025年10月までに完了する予定だ。ポリマーケットの米国市場への復帰と規制ゲームでのカルシの勝利はすべて、イベント契約のリスト、清算方法、機関資本参加の点で予測市場がより明確な道筋を持つことを意味する。これは「合法化」の象徴であるだけでなく、機関投資家の資金参入の前提条件にもなるだろう。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">流動性の制度化: 専門的な資本とトレーディングチームの流入
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">監督が徐々に明確になるにつれ、プロのファンドが最初に市場に参入することになるだろう。数千万ドルの運用規模を持つ純粋な予測市場ファンドの立ち上げから、クオンツ機関による予測市場取引専門部門の設立（マーケットメイクだけでなく方向性取引も含む）に至るまで、この傾向は現れ始めています。SIG によるカルシへのマーケットメイク サービスの提供は明らかな前例です。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">商品の金融化: デリバティブと予測市場のターミナル化
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場の最終形態は、新たなデリバティブ取引所に進化する可能性が高い。専門家らは、世界の予測市場が2030年までに1兆米ドルに達する可能性があると予測している。同時に、予測市場データは、リアルタイムの市況、履歴記録、リマインダー機能、チャート表示、Excel/PythonのネイティブAPIやニュース編集システムのサポートなどを備え、ブルームバーグやリフィニティブなどのプロフェッショナル端末と徐々に統合されることになる。それまでは、編集者やトレーダーは、株価、金利、為替レートのデータを扱うのと同じ方法で、予測市場の確率データを直接扱うことになります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">要約すると、予測市場の真の価値は、人々が賭けをできるようにするだけでなく、情報に価格を付けられるようにすることでもあります。ステーブルコインは「決済」の本当の価値を証明しましたが、次に検証されるのは「情報の価格設定」かもしれません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">予測市場は、初期のステーブルコイン市場と同様に、今日の地位を確立しています。その可能性を理解できる人は、いち早く次の業界の礎に立つことができるでしょう。
