jakiro
著者：Bradley Peak、出典：Cointelegraph、コンパイル：Shaw Bitchain Vision
マイケル・セイラーのビットコイン戦略
マイケル・セイラーの目標は、企業の金融資金管理を再定義することです。
2020年8月以来、彼の会社（MicroStrategy、現在は戦略に変更されています）は、ビットコインの最大の公的所有者の1つになりました。
2025年9月の時点で、戦略は640,031のビットコインを蓄積しており、730億ドル以上の価値があります。平均購入価格は数万ドルと同じくらい高く、現在のレベルでは、同社はかなり未実現の収益を上げています。
Sailerにとって、ビットコインは、インフレをヘッジするツールであり、減価償却を除く予備資産でもあります。これは、将来の制度的資本フローに先んじていると信じている方法です。
彼の議論は魅力的です。ウォール街が資産の10％をビットコインに分配すると、その価格は100万ドルに上昇する可能性があります。
ビットコインは最高の準備資産です
Sailerの戦略はシンプルですが、しっかりしています。ビットコインを蓄積し、無期限に保持し、会社のアーキテクチャに埋め込みました。
2020年以来、戦略は、過剰な現金、債務融資、株式資金を活用することにより、ビットコインを継続的に購入してきました。
現在、同社は640,031のビットコイン（総ビットコイン供給の約3％）を保有しており、平均購入費用は約73,983ドルです。ビットコインリザーブを構築するために、戦略はさまざまな資金調達ツールを使用します：ゼロまたは低金利の転換債、優先株式、市場価格の株式発行、および株主の希釈を制限しながら資金を調達するように設計されたその他のツール。
ボラティリティは、避けるリスクではなく、むしろ機会と見なされます。ディップで購入し、乱流の時期に保持し、ビットコインの希少性が時間の経過とともに働くことができます。
この買いだめの背後にある信念は、ビットコイン自体に対するセーラーの見解に由来しています。彼は、インフレが徐々にその価値を侵食するため、現金を「融解氷の立方体」と呼びました。現金とは異なり、ビットコインの発行は2100万を制限し、コードとハービングイベントを介して実施したため、発行はますます少なくなります。
金とは異なり、貯蔵、輸送、金の認証のコストが高く、ビットコインはデジタル、ボーダーレスであり、分散型ネットワークによって保護されており、政治的介入により耐性があります。
彼はまた、ビットコインを多様な投資手段と見なしています。ビットコインと株式や債券との相関関係は弱体化しており、インフレが高くなったり、中央銀行が急進的な金融緩和を実施している環境で生け垣のような特徴を与えています。
Sailerにとって、これらの特性により、ビットコインは理想的な予備資産になります：希少、携帯、リスク耐性、2025年以降に特別に構築されています。
100万ドルへの道：ビットコインのよりセーラーの予測分析
Sailerの最も大胆な発言は、ビットコインの価格が最終的にコインあたり100万ドルに達する可能性があるということです。
これは、施設の資本から始まります。年金基金、保険会社、ミューチュアルファンド、資産管理会社が組み合わさって、100兆ドル以上のファンドを管理します。資金の10％（約10兆から12兆米ドル）がビットコインに流れていたとしても、その価格への影響は膨大になります。
2100万コインの固定供給から判断すると、この需要だけでも、各ビットコインが475,000ドル近くと評価されていることを意味します。
しかし、セーラーは、実際の効果的な供給ははるかに少ないと考えています。永久に失われたと考えられているビットコインの数は230万から370万人です（この数はさらに高いと推定されています）。一方、「古い」ビットコインの供給（7年以上使用されていないビットコイン）と企業準備金は、総供給の約24％を占めています。
さらに、循環中のビットコインの72％以上が現在、販売の記録がほとんどない長期保有者とエンティティによって保持されている非流動資産と見なされています。これらの要因を組み合わせて、オープン市場で本当に流通しているビットコインのほんの一部が生じています。
1600万から1800万のビットコインの液体供給に基づいて再計算されると、10兆ドルから12兆ドルの資金の同じ割り当てが、暗黙の価格帯を555,000ドルから750,000ドルに増やします。
時間が経つにつれて、機関の資産は増加し続けているか、割り当て比率が10％を超え、100万米ドルのしきい値が現れます。
ただし、Sailerは、このプロセスが一晩では発生しないことを指摘しています。規制当局の承認、リスク委員会、および流動性制限により、制度的配分がゆっくりと進行することが意味されます。
戦略は、ビットコインリザーブに資金を提供する方法
過去数年にわたって、戦略は、転換可能な債券、優先株式、革新的な株式提供に大きく依存しており、ビットコインのすべての新しいバッチに資金を提供しています。
コンバーチブル優先ノート
コアピラーは、特定の条件下で株式に変換できる転換優先ノートの発行です。このような取引は通常、非常に低い金利であり、ゼロ（ゼロクーポン）でさえ、現金費用を最小限に抑えます。
たとえば、2024年半ばに、戦略は転換可能な債券の発行を通じて8億ドル（純資産約7億8,600万ドル）を調達しました。このファンドは、平均価格65,883ドルで11,931ビットコインを購入しました。間もなく、約6億ドル相当の別の取引が行われました。
これらの構造は、現在の資本をロックしながら、潜在的な株式希釈を変換するまで延期し、会社に柔軟性を提供します。
優先株式と「遅延」発行
債務の資金調達に加えて、戦略は優先株式を発行することにより投資家を引き付けます。
これらの（優先株式発行）利回りは通常、通常の債券よりも高く、構造契約が少ない。たとえば、戦略は最近、年間約9％の浮動配当を持つ「ストレッチ」（STRC）優先株を発行し、収益がビットコインの購入に使用されていることを明らかにしました。
2025年7月、戦略は当初計画されていた5億ドルのストレッチ優先株を20億ドルに拡大し、投資家の需要を強調しました。一部のインサイダーもこのオファリングに参加し、優先株式は11.75％を生み出し、収入保護された投資に強い関心を示しています。
最近の買収
最新の公開買収は、2025年9月に戦略が平均113,048ドルで196ビットコインを購入し、合計約2,200万ドルを購入しました。
最近の買収と同様に、この買収は、既存のビットコインの販売や販売ではなく、普通株式販売と優先株式発行から得られます。
リスク、批判、次の焦点
戦略は最大の企業ビットコインホルダーになりますが、それにはトレードオフが伴います。
同社は現在、レバレッジドビットコインファンドに似ています。ビットコイン基金の株価は、ビットコインの動きを密接に追跡しています。現職の株主は、株式、転換可能な債券、優先株式を通じて新しいビットコインの購入手数料を支払うため、株式希薄化のリスクがあります。
これらのリスクに加えて、アナリストは次のように指摘しました。
-
規制リスク：税金または会計規則の変更は、ビットコインを保持する理由を弱める可能性があります。
-
機会費用：数十億ドルが不安定な資産に閉じ込められています。
-
制度的ニーズの不確実性：100万ドルの議論は、ウォール街の資金の10％の実際の割り当てに依存しています。
それにもかかわらず、そのより広い影響を無視することはできません。この戦略は、ビットコインがバランスシートを正常化し、監護サービス、交換貿易基金（ETF）、および機関のOTC市場の成長を加速させるのに役立ちました。
次に見るもの：
-
戦略の将来の資金調達方法と資金調達構造
-
ビットコインの会計と課税の規制の明確性
-
ビットコインになんとか物理的な資産を転送する大規模な資産管理者の兆候。
これらの傾向が続くと、Sailerの賭けは企業の財務戦略とグローバルファイナンスにおけるビットコインの役割を再構築することができます。
