jakiro
出典：Unchained;編集：ISMAY
ホスト：
Haseeb Qureshi、Dragonflyマネージングパートナー
トム・シュミット、ドラゴンフライのゼネラルパートナー
ロボットベンチャーのマネージングパートナー、タルンチトラ
ゲスト：
アーサー・ヘイズ、Maelstrom CIO
Fundstrat Capital CIOおよびBitmineの会長であるTom Lee
このインタビューは、暗号業界のヘビー級 – アーサーヘイズとトムリーを集め、永続的な契約、スタブコイン、デジタル資産保管庫（データ）、予測市場、プライバシーコインなどの最先端のトピックについて詳細な議論を行いました。ゲストは、市場動向、製品戦略、競争の環境に関する独自の洞察を共有しただけでなく、制度的観点から暗号資産の開発ロジックを分析しました。ステイブルコインの特別チェーンが実際の価値のストリームを形成するかどうか、DATがどのように「ウォールストリートCEO」になるか、実際の価値のストリームを形成し、競争と革新の革新の革新と革新の潜在的です。この記事は、業界の実務経験を紹介するだけでなく、金融化、コンプライアンス、製品の革新における暗号エコシステムの最新の傾向も反映しています。これは、暗号市場の現在の開発コンテキストと将来の傾向を理解するための重要な参照です。
以下は、会話のコンテンツ全体です。
Haseeb：みなさん、こんにちは。私はDragonflyの最高勢い責任者です。私たちはCryptoの初期の投資家ですが、ここで私たちが話しているものは投資アドバイス、法的アドバイス、または人生のアドバイスでさえあると述べたいと思います（笑）。
私たちはトークン2049に戻ってきました。私は昨年のバックグラウンドでシーンをレビューしていました。あなたが「トランプが「親愛なるリーダー」になる前に」に戻って戻った場合、トークン2049はすべてミームコインでした。隣のブレークポイントシーンを覚えているなら、イギー・アザレアはその時に大きなニュースを出しました。アーサー、今年のトークン2049の雰囲気は何ですか？
アーサー：交通渋滞。
Haseeb：True（笑）。
トム・シュミット::私はほぼ「快適」だと感じています。今年の昨年のMeme Coin Curazeと比較して、誰もがStablecoinsとDats（Digital Asset Vault）について話しています。トムを気にしないでください。しかし、雰囲気は昨年イギー・アザレア・ストリップパーティーとはまったく異なります。
Haseeb：昨年、スーツが少なく、服を脱ぐ服が増えました。今年、トム、より制度的なトークン2049についてどう思いますか？
トム・リー：今年、多くのエネルギーがあり、多くの重要な人々が来ています。私たちは多くの会議を開催しましたが、これは非常に効率的です。
Haseeb：昨年のストリップパーティーよりも効率的ですか？
トム・リー：私は参加していません（笑）。
DATのトレンドディスカッション
Haseeb：理解できます。わかりました、データについて話しましょう。理解していないリスナーの場合、DATは「すべてのもののマイクロ戦略化」に相当する「デジタル資産の財務省」を表しています。
今日のステージオンステージは、Bitmineの会長です。Bitmineは、これまでで最大のイーサリアムの金庫であり、保有が非常に急速に増加し、すでに約265万人のETHを保有しており、イーサリアム供給全体の2％以上を占めています。
これらのデータの体積が非常に濃縮されていることがわかることは注目に値します。過去には多くの異なるDAT参加者がいましたが、現在、DATの毎日の取引量の90％はMicroStrategyとBitmineの間にあり、他の取引量はほぼ小さいものです。
私は尋ねなければなりません、トム、多くの人々はあなたが「イーサリアムの救世主」だと思っています。どう思いますか？
トムリー：これは大したことです…
Haseeb：仕事、はい、そうです。
トム・リー：イーサリアム自体は良好な状態にあると思います。Ethereum Foundationは、過去1年間にわたって正しい方向に焦点を合わせてきました。スタブコインの台頭と相まって、ブロックチェーンの需要は本当に発火しました。そして、Bitmineはたまたまこの機会にぶつかりました。
Haseeb：それは本当です。当時、財団はまだ内部的に調整されており、物語も再形成されていました。しかし今、私はあなたが基本的にイーサリアムの「最高市場責任者」になったように感じています。
トムリー：ハハ、それから私はこのタイトルを自分の名刺に追加する必要があります。
Haseeb：実際に追加する必要があります。アーサー、あなたはDat’sの流行についてどう思いますか、それはイーサリアムと物語の再燃にどのような影響を与えますか？
アーサー：誰もがCNBCでトムリーを聴くのが大好きだと思います。彼はゴングとドラムを宣伝することをいとわないので、それをしましょう。私はそれが好きです、私たちはこのようなトムリーがもっと必要です。各チェーンには独自のトムリーが必要です。
Haseeb：はい、すべてのチェーンですよね？それから私はあなたに質問させてください、トムあなたは正しいことをしたと思いますか、そして「トム・リーの模倣版」になりたい他の人々はそれをしませんでしたか？
トム・リー：Bitmineが最初に正しいことはコミュニケーションだと思います。私たちは常に非常に簡単かつ明確に情報を伝えてきました。ETHはスーパーサイクルです。会長からの公式ウェブサイト、スピーチ、ビデオスピーチを通じてこれを常に強調しています。第二に、Bitmineは制度の世界と強いつながりを持っています。たとえば、キャシー・ウッドは非常に早い段階でビットマインで重い地位を保持しており、今ではアークファンドのトップ10のポジションの1つであり、より多くの制度的資金を集めています。このプロセスは「フライホイール効果」を作成するため、今日の米国で26番目に大きな株式になることができます。そして、あなたが言ったように、私たちはMicroStrategyと一緒に、実際にDATSの流動性を生み出しています。
Haseeb：次は何ですか？あなたはイーサリアムに限定されていないことがわかります。最近、あなたのスケールがワールドコインのデータを超えており、外側に拡大しているように見えるというニュースがありました。この戦略について教えてください。
Tom Lee：Bitmineは、今後15年間でイーサリアムの成長を支援し続けたいと考えています。具体的には、ETHを消費してガスを燃やすより多くの重要なプロジェクトの特定が含まれます。また、Ethereumで新しい支払いトラックをインキュベートするのにも役立ちます。もちろん、私たちはまた、Ethereum Foundationと緊密に協力して、アップグレードの方向性のサポートを特定し、優先順位を付けています。
これには、いくつかの真に傑出したプロジェクトへの投資も含まれます。たとえば、ORB 8コード – WorldCoinに関連付けられています。 A16Zが述べたように、AIが本当に気にかけている11の方向の中で、1つは「人間のアイデンティティ証明」です。Worldcoinはこれを最初に行うプロジェクトの1つであり、現在1,700万人近くの人々がそれを可決し、「実在の人々」として検証されています。人間のアイデンティティを保護することは、ブロックチェーンの主要な使命だと思います。
Haseeb：私は自分で小さな理論を持っています。前のプログラムについて話しました。 DATの重要性は、制度投資のツールとしてだけでなく、チェーンに「ウォールストリートのCEO」を提供します。そのようなCEOは、財団ができないことをすることができます。たとえば、VitalikやTamashなどの財団のヘッドは、CNBCに行って「ETH Bull Marketが来ている」と叫ぶことも、多くのテクニカル分析投稿を投稿することもできません。
しかし、データはキャラクターを外部委託し、誰かが言語の物語にウォールストリートが理解していることを伝えることができます。これは実際、暗号産業には常に欠けていたものです – それは明らかに高度に財政化されていますが、誰も「市場の役人」の役割を引き受けません。そして、私の意見では、あなたは典型的な例です。
未来を楽しみにしているのはどうですか？Dat Boomがクールダウンし、純資産管理価値が圧縮されており、新製品が少なくなっているのを見てきました。未来についてどう思いますか？ DATは2、3、5年で何を進化させますか？
トム・シュミット：私はトムに尋ねようとしていましたが、実際には、プロセス全体とペース全体が当初考えていたよりもはるかに速いと感じました。現在、ほとんどのクラスEデータは、純資産価値（NAV）を下回っています。それでは、次に何が起こると思いますか？彼らは市場を粉砕し、多くのETHを販売してから株式を買い戻すでしょうか？取得しますか？それともAIに変身しますか？あなたは何をしますか、それとも彼らが何をすると思いますか？
トム・リー：今日は78のデータがあると聞きましたが、これは本当にたくさんあります。従来の流通市場を見ると、機関投資家は一般に2〜3のみを選択します。したがって、この範囲では、間違いなく複数の勝者がいます。しかし、機関が70のデータを購入することは不可能です。NAVを下回ったデータは、実存的な危機に直面しています。DATはNAVよりも低くはないと思います。これはそれ自体が負の信号です。それらをETFに変換する必要があるかどうか、または清算または合併する必要があるかどうかはわかりません。しかし、DATがNAVを下回ってはならないと確信しています。もちろん、これは市場の「レベル」の問題でもあります。
Tom Schmidt ::あなたは「レベルの問題」について話しているのですよね？
トム・リー：そうです。ご存知のように、ETFはNAVよりも低くないので、DATはこのようになってはいけません。ETFを変換するために自分自身を「脅かす」方法がある場合、彼らは常にNAVと取引されます。
Haseeb：それは理にかなっています。どう思いますか？
Tarun Chitra：「合併」のポイントに同意します。たとえば、SolanaのDATはマージされた信号を常にリリースしており、20では不可能です。しかし、私が理解していないのは、わずか10億、20億、および30億米ドルの市場価値を持つTokensにデータを送信している人々がまだいるということです。このサイズのプロジェクトを生き残る方法を理解することはできませんが、なぜ誰かがまだそのようなデータを発行する必要があるのですか？
アーサー：イニシエーターは5％の管理料金を請求できるためです。
Tarun Chitra：しかし、あなたがトムであり、市場価値がわずか30億ドルでデータを実行したいと思っていると想像してください。あなたは何をしたいですか？
トム・リー：はい、これは「反射性」を破壊するかもしれません。理論的には、DATはトークンの長期保有者である必要がありますが、その位置が大きすぎる場合、実際には「電力法」のマイナスの影響をもたらします。したがって、BitmineはETHの10％以上を保持したくありませんでした。実際、その目標は5％に過ぎません。小さなトークンのデータは、彼らが物語をはっきりと伝えるのに役立つかもしれませんが、あなたはそれが最終的に大きなディーラーになることを望んでいません。
Haseeb：最近ゼロGトークンに何かが起こりました。トークンがオンラインになる前にそのデータは閉じられました。これは、まだ市場価格ではないいくつかのトークンを注入し、その後ランダムに評価を設定することに相当しました。
さらに、米国SECも最近ブレーキをかけています。誰かがインサイダーの取引をSECに報告したという噂があり、彼らはこれらの「閉鎖前に盲目の操作」を調査し始めました。さらに、DATに関するNasdaqの規則も引き締められています。ショートカットを採用しているプロジェクトは、おそらく間もなく強調されるでしょう。全体として、傾向は依然として「統合」です。あなたが大きくなく、十分に大きくなく、十分に「ハードコア」ではない場合、DAT自体にはトランザクションボリュームがありません。取引量がなければ、ATMを実行することさえできません（発行と資金調達の追加）。それで、これをすることのポイントは何ですか？資本をロックして株式市場に投げ込むだけで、誰もそれを売買していません。
Haseeb：ETHと言えば、友人のAndrew Kangは最近、Twitterを熱くしました。あなたがそれを見たことがあるのだろうか。タイトルは「トム・リーのイーサリアム議論は愚かな」です。これは約150万回の視聴を持っています。彼が意味することは次のとおりです。はい、StablecoinsはEthereumで使用されます。RW（現実世界の資産）はイーサリアムで使用され、銀行もイーサリアムで使用されますが、実際には支払いをせず、処理手数料を支払いません。これはすべて冗談であり、購入すべきものはロボット会社です。彼は現在、ロボット企業に完全に焦点を合わせています。アンドリュー・カンの歌学校についてどう思いますか？
Tom Lee：暗号化サークルでは、「遅延」が賛辞であることも知っています。だから私はちょうどそれを賞賛としました。
haseeb：ハハ、OK、OK。
トムリー：ありがとうございました。
Haseeb：これは良い反応であり、非常に良い反応です。
アーサー：だから彼は私を必要としている。
プラズマとスタブコインホット
Haseeb：それがBitmineがナンバーワンである理由です。OK、トピックを変更して、プラズマについて話しましょう。Stablecoinsといえば、PlasmaはTetherが投資した新しいL1 Stablecoinチェーンです。プラズママイニングに参加した人やプラズマトークンを開催した人は何人ですか？手を挙げてください…わかりました、私はそれを見ました。
アーサー：あなたは嘘をついているかもしれません。
Haseeb：多くの人が手を挙げたわけではありません。私は非常に驚きました。実際、今回の鉱業規模は非常に大きいです。最新のトークンリリースの1つであり、巨大なエアドロップがあります。現在の完全な希釈評価は約85億米ドルで、合計で10億米ドルを超える流通と大規模なエアドロップがあります。
問題は、プラズマが現在高い名目評価を持っていることですが、実際には用途はありません。そして、それは本質的に巨大な鉱山農場です。彼らはUSDTを遠ざけるために年間約5億ドルを費やしています。それで、あなたはどう思いますか？Stablecoinチェーンは新しいトレンドになりますか？それはイーサリアムの物語を揺さぶるでしょうか？チェーン上のデータを見ると、ほとんどのスタブコインは今週イーサリアムから流出し、プラズマに直接流れました。
アーサー：これは主に「マイニング機能」だと思います。プラスの利益があれば、誰もがそれをします。しかし、将来的に価値創造がなければ、これらの資金は、過去10年間のすべてのチェーンゲームと同様に、まだ戻ってきます。
Haseeb：つまり、それは単なるランダムな「マイニングファーム」です。
アーサー：ほぼ同じです。はい、それは農場です。しかし、それは本当に価値があると見なされるために農場の論理を超えて走ることができなければなりません。
Tarun Chitra：インドでは、「Y for y」の物語がたくさんあります。プラズマは、stablecoinsのベアチェーンによく似ています。
Haseeb：Stablecoins専用に設計されたクマのチェーン？
Tarun Chitra：はい、それは本質的にそれが意味することです。
トム・シュミット：しかし、私は…まあ、それだけです。
アーサー：はい。
Haseeb：それについて話しましょう、なぜあなたはそれがベアチェーンのように見えると思いますか？
Tarun Chitra：それはとても典型的だからです。新しいL1はオンラインになるとクレイジーなインスピレーションであり、すべてが「マイニング」を中心に展開しています。スタブコインの仕掛けはそれほど重要ではありません。はい、すべての報酬はテザーに解決されますが、あなたが本当に興味を持っているのはXPLトークンのマイニングです。利益のほとんどはXPL報酬で、60％から70％までです。これは多くの契約の収入構造です。ベアチェーンのように感じました。当時、誰もが急いでいました。毎日の物語は「このチェーンの意味はあなたのために農業することです」でした。
唯一の特別なポイントは、少なくとも20億米ドル（SEC/USDT）をもたらしたBinance獲得の統合だと思います。これは私の期待をはるかに超えています。
Haseeb：確かに、彼らのBDは素晴らしく、マーケティングが整っており、実行は完全にオンラインです。しかし、私はあなたの懸念に同意します。そうすれば、次のベアチェーンになれないように、次に何をすべきかを提案しますか？
Tarun Chitra：Stablecoin Funds Flowをチェーンに実際に移動する方法がわかりません。それはほとんど不可能に見えます。トロンだけを食べることができますが、最大のXPL農家は誰ですか？明らかに「トロン皇帝」。
Haseeb：ハハ、それは「偉大な皇帝」ではなく、「あなたの卓越性」です。
タルン・チトラ：はい、「あなたの閣下」。問題は、トンの取引量をあまり食べることができず、イーサリアム取引量を食べすぎることができないことです。それで、長期的には、これらの資本の流れはどこから来るのでしょうか？正直に言うと、他のStablecoinチェーンがテンポを除いて「自然の資本の流れ」がどこにあるかを明確に説明することは難しいと思います。
トム・シュミット：はい、私は少し心配です。新しいプロジェクトの唯一のハイライトが「歴史上最も強力な鉱山農場」である場合、それは当時のSBFの「ボックスのトークン」ジョークのようなものです。誰もがお金を稼いでいるなら、この部屋をすばやく離れた方がいいでしょう。
もちろん、Stablecoinチェーン自体に何か問題があるとは思いません。この方向は正しいと思います。しかし、私はTarunに同意しますが、より合理的なパスは次のとおりです。配信シナリオのアプリケーションがすでにあり、内部資本の流れを新しいチェーンにゆっくりと移行します。これは、Tempoに対するStripeのサポートの論理です。一部の交換が同様のゲームプレイを検討していることに驚かない。
テザーを保持しているほとんどの人は、本質的に特定の「配布端子」を通じて保持されているため、実際には、この移行を促進する能力を持っているのはこれらの機関です。
Haseeb：別のトム、どう思いますか？
トム・リー：Stablecoinsは超大規模な市場になると思います。現在、総市場価値はわずか3,000億米ドルであり、4兆に成長することが完全に見られます。これはまた、財務大臣が最近話していることであり、「マイクロ決済」を含めていないかもしれません。テザーは12桁の10進数であり、非常に微調整された支払いを達成できるため、Stablecoinsはマイクロ決済に自然に適しています。
これらの要件は1つのチェーンに実装することはできず、イーサリアム自体は容量に対応できません。したがって、複数のチェーン探索が合理的だと思います。複数のソリューションが成功することを望んでいます。
Haseeb：はい、トム、あなたは正しいと思います。Stablecoins用の新しいチェーンを構築するには、最初に資本の流れをもたらす必要があります。テンポは明らかにこのパスにあります。Stripeとのコラボレーションは、B2Bトラフィックのソースの役割を果たします。
しかし、すでにどこかにあるスタブコインの需要を吸い去りたいだけなら、それはあまりにも難しいです。トロンのネットワーク効果は強すぎて粘着性が高すぎるからです。同じことがイーサリアムにも当てはまります – 多くの人々はイーサリアムでスタブコインを保持しています。理論的には、別のチェーンであなたに支払うことができましたが、現実には、私たちは皆、イーサリアムで直接取引する可能性が高いということです。
Tarun Chitra：はい、たとえば、昨日橋について起こったことで、PhantomはSolanaのStablecoinsを橋から発行しました。この種のキャピタルフローは、ユーザーを自分で引き付けようとする新しいチェーンに行くのではなく、元のユーザーグループ間で主に流れていると思います。
Haseeb：その橋の何が問題になっていますか？
TARUN CHITRA：大きな問題はありません。ソラナにstable岩を発行するためにブリッジを使用しているのはファントムです。つまり、この操作は私に考えさせます：なぜ私は別のチェーンに行きたいのですか？私がアプリケーションパーティーであれば、現在市場に出回っている4つまたは5つのStablecoinサービスプロバイダーの1つを見つけて、白いレーベルStablecoinを直接発行できました。本当に新しいチェーンに行く必要がありますか？必要だとは思わない。
高脂質とperp dexの間の競争的景観
Haseeb：それは理にかなっています。さて、私たちは橋について話しているので、高脂質について話しましょう。誰もが現在、高液体が最大の分散契約交換であることを知っています。現在、「永続的な契約交換戦争」としてますます知られている競争があります。
現在、この戦争の最前列はAsterであり、CZ、Binance Labs、およびBNBチェーンに関連する交換です。彼らの毎日の取引量は約600億ドルに達しました。
アーサー：本当ですか、それとも偽物ですか？
Haseeb：はい、それが私が見ているものです。
アーサー：実際、それが真実か偽かは関係ありません。とにかく、誰もがそれについて話しているので、それは成功したと考えられています。
Haseeb：そうです、それはまさにそれです。ボリュームが真であるか偽りかに関係なく、それは本当に注目を集めています。最近、BybitがApexとの詳細な協力を発表しました。Coinbaseはまた、契約市場でのレイアウトであるAvantisに近づいています。それは現在のデックス間の戦争ではないようですが、CEXは戦いに参加するために独自の「エージェント」も選択しました。
Haseeb：Arthur、あなたは最近多くのニュースにも掲載されています。まず第一に、私はあなたがかつて高脂質と呼ばれるトークンが126倍に上昇することを覚えています。
アーサー：はい、私はそれを言いました。
Haseeb：その後、約1か月後、あなたはあなたの手で誇大広告を売りました。
アーサー：はい、私はそれを売りました。
Haseeb：あなたの理由は、高脂質が彼の頭の上にぶら下がっている「ダモクレスの剣」を持っていたからでした。それがどんな剣かを説明しますか？
アーサー：実際、誰もが長い間知られている、それはプレッシャーのロックを解除することです。少なくとも11月から、約5億ドルのトークンが毎年販売可能な循環に入ります。これは秘密ではありません、誰もがそれを知っています。
高脂質がまだ支配的であった場合（市場シェアは月に60％〜70％前）、ロック解除は実際にはそれほど重要ではありませんでした。市場はより多くの処理料金を稼ぐことを義務付けているため、このお金を使用して誇大広告のトークンを買い戻すため、2021年のソラナのケースのように、これはいわゆる「良い解除」です。
しかし、ある日、私は取引ランキングをさりげなくチェックしました。高脂質は依然として最初であり、毎日の取引量は40億人です。その後、より軽い39億とアスター38億が続きました。これは、競争が本当に来ていることを示しています。これは、高脂質がそれらを打ち負かすことができないという意味ではありません。そのテクノロジー、HIP3アップグレード、および開発チームはすべて非常に強力であり、今後2〜3年で対戦相手を取り除く可能性があります。私は以前、2028年までに126倍に増加すると言ったが、それでもそうだと思う。
しかし、今では市場は再び再開し始めており、私はそこに座って価格が押しつぶされるのを見ることができません。だから私は単にそれを売って、市場の外に立って待って見て、市場の方向性が明確になるまで待ちます。
最終的に、それは、高脂血が「堀」があり、競争で実際の持続可能な料金を請求できることを証明できるかどうかに依存します。それができない場合、それはユーザーが注文の代金を支払う意思があるように、PARP DEXによってどのような新製品またはサービスを開始できるかに依存し、集中交換と「ゼロコストの反転」によって模倣されることはありません。CEXの目標は簡単です。分散型契約市場で誰も本当にお金を稼ぐことができないことを確認してください。トップデックスの利益を抑制してこれを行うと、ナンバーワンは維持されません。
Haseeb：さて、Hyperliquidの頭の「ダモクレスの剣」についてどう思いますか？この声明に同意しますか？
Tom Schmidt：「Benefit llocking」という声明は理にかなっていると思います。
アーサー：それで、私は今高脂質を買うべきですか？これは良い価格です。
Tom Schmidt：つまり、これは実際には「需要を誘発する」ことです。彼らは青写真を理解しており、今では誰もがそれを模倣しています。この市場は爆発し続けると思います。または、「収束進化」のように、この形式は効率的で安定しているため、さまざまな種が最終的にカニに進化します。暗号市場でも同じことが言えます – 最終的には誰もが「カニ」を購入しています。
アーサー：カニを買う？買い手と売り手？一体何について話しているの？
トム・シュミット：ハハ、私が何について話しているのかわかりません。つまり、価値を創造したい場合は、永続的な契約市場をより完璧にする必要があります。したがって、市場は100倍になるため、高脂質はもちろん維持される可能性があります。
Haseeb：つまり、あなたは今それを買っていますか？
アーサー：はい、あなたは今それを買っていますか？
Tom Schmidt：私は別のトークンではなく、perp（永久契約）を購入しました。
アーサー：ああ、お願いします、長い誇大宣伝をしてください。
Haseeb：はい、私たちはもともと誇大広告の長期雄牛です。私たちは販売しなかったので、私たちは自分のポジションを増やしたいですか？ただし、LighterやApexなど、他の多くのPARPプロジェクトにも投資しています。私たちはすでにこの分野で多くの露出をしています。それでは、現在のデックス戦争についてどう思いますか？
Tarun Chitra：Lighterの「ゼロ処理料金」戦略を達成できるかどうかに依存していると思います。彼らのエアドロップが終わった後にそれがどれほど効果的かを知っているだけです。本当の問題は、Zero-Feeトランザクションモデルがユーザーを保持できるかどうかです。データを見る前に判断を下すのは難しいです。だから今、私の態度は、買いや売り上げではなく、待って見ることです。
Tom Schmidt：しかし、市場動向は取り扱い料金の継続的な圧縮だと思いませんか？飛び込んでみませんか？
Tarun Chitra：奇妙なことに、実際に多くのお金を稼ぐものは、実際には交換そのものではなく、LPとVaultの側にあります。ここには非常に微妙なダイナミクスがあります。「財務省」側の資金と「注文書」側の競争です。
Haseeb：しかし、常にゼロの取り扱い手数料を持つことはできないと思います。たとえば、Asterを今すぐ見ている場合、手数料がかかりますが、より大きなトランザクションボリュームを持っているため、高脂質よりも多くのお金を稼ぎます。しかし、「ポイント」の形でトークンを破壊しているため、誰もがその利益がマイナスであることを知っています。言い換えれば、請求されるかどうかにかかわらず、コインを発行していないすべてのPARP DEXSは、否定的に有益に動作しています。
アーサー：はい、しかし問題は次のとおりです。高脂質を保持している場合、この評価を生き残ることができますか？
Haseeb：これは良い質問です。しかし、バイナンスの例を考えてください。Perp Marketを最初に独占したのはMax Bitでした。これは、おそらく2020年に、おそらく2020年に条例交換によって奪われました。その後、Binanceも市場シェアの一部を失い、競合他社はより多くなり、その構造はより断片化されました。今日、BYTEシステムは市場シェアの約40％を占めていますが、PARP市場規模全体が大幅に拡大しています。
DefiのPerpボリュームは、CEFIに比べてまだ非常に小さいことを忘れないでください。現在、これらの新しい取引所は、Perpを取引したことがないユーザーを連れてきています。過去には、DYDX時代には、数千人のアクティブユーザーがいるかもしれません。現在、少なくとも数十万人がいます。私はアスターデータを読みませんでしたが、特にアジアから多数の新しいユーザーを惹きつけたに違いありません。彼らはモバイルアプリを持っているからですが、Hyperliquidはそうではありません。
Tarun Chitra：ええ、彼らは本当に非常にスムーズにそれをしました。私はまだ同じ見解を持っています。投資家として2010年に戻ったら、Microsoftを購入する必要があると思いますか？Googleを購入する必要がありますか？アマゾン？またはFacebook？答えは実際に：すべてを購入してください。市場全体が爆発し、成長し続けます。たぶん、マージンで相対的な価値のターゲットを選択することもできますが、本当の大きなリスクは、あなたがあまりにも少なすぎるか、まったく参加しなかったことです。
アーサー：しかし、それらはすべてまったく同じ製品を提供しているわけではありません。実際、さまざまなプラットフォームでの永続的な契約に違いはありません。これは商業製品だと思います。
Tarun Chitra：まだいくつかの違いがあります。たとえば、交換分野では、ローカライズされた市場戦略がありますか？地域の浸透をターゲットにしていますか？その上、クラウドコンピューティングは半商業化と見なすこともできますが、それでも市場は完全に効果的ではなく、その方向に徐々に近づくことができます。
Haseeb：Tom、この持続可能なDexの戦いについてどう思いますか？
トム・リー：これは職場での資本主義だと思います。製品が出ると、他の人はそれを見るようにします。しかし、アーサーが言ったように、重要なのは、リーダーが先を行くことができるかどうかです。そうでない場合、市場は本当に完全に商品化されます。したがって、このロジックは理にかなっています。私の意見では、私の意見では、従来の金融市場の人々よりも暗号に参加している人はまだはるかに少ないため、私はまだこの市場が成長し続けると思います。
タルン・チトラ：アーサー、あなたが今日再び交換の創設者になるとしたらどうしますか？機会はどこにあると思いますか？
アーサー：債券、永続的ではありません。ここにはたくさんのスペースがあると思います。明らかに私はペンドルに投資しましたが、ボリスの製品は非常に興味深いと思います。金利取引ははるかに大きな市場であり、より複雑です。困難は、暗号の小売投資家が興味深く推測することをいとわないと感じるようにする製品にする方法にあります。
したがって、0から1までの次の成功した製品について話す場合、誰か、できればペンドル – は、人々が賭けることができる特定の暗号レートを作るための非常に粘着性のある方法を作ることを期待します。しかし、今では面白くないので、永久と派生物がたくさんあります。技術的には、既に集中交換で持っている永続的な契約製品をコピーするよりも、債券を非常にセクシーで楽しい「Degens製品」にすることははるかに困難です。
Haseeb：人々はCryptoで債券を楽しみのために交換すると思いますか？
アーサー：「猫」を交換できます。
Haseeb：しかし、正直に言うと、従来の金融でさえ、人々は金利を「楽しい」と交換しません。それは巨大な市場です。しかし、あなたが持っているなら…
アーサー：1000倍のレバレッジなど、3桁のレバレッジはすぐに楽しくなります。
Haseeb：まあ、それは理にかなっています。いつか本当にカムバックをしているなら、私はあなたが設定した「債券エンターテイメント取引プラットフォーム」に投資することをいとわないでしょう。
トム・リー：アーサーが実際にキーワードを把握したことを付け加えたいと思います – 「賭け」。これはまさに暗号化の強さだと思います。人々はさまざまなアイデアをヘッジし、分割し、賭けることができます。これは将来の本当の大きな市場です。結局のところ、それは「ギャンブル市場」です。現在利用可能な代表的なプロジェクトは、PolymarketとKalshiです。将来的には「マイクロベット」があり、金利、債券、または不動産投機さえも可能である可能性があります。
予測市場とプライバシーコイン市場
Haseeb：そうです。次に、このトピックに従って、市場の予測について話します。今年の最もホットなテーマの1つが予測市場の台頭であることは間違いありません。現在、2つの主要な予測市場はポリメート（ステージ上の市場）とその競合他社のカルシです。Kalshiは米国で規制免許を取得しており、現在、取引量は絶えず追いついており、時にはポリマークを上回っています。また、Robinhoodとのパートナーシップもあり、主にスポーツの賭けに多くのトラフィックをもたらしました。
ここで2つのポイントについてお話したいです。1つ目は、今回はtoken2049に関する小さなエピソードがあったことです。トム、あなたのグループディスカッションで何が起こったのか教えてください。
Tom Schmidt：実際には大したことではないと思いますが、一部の人々はそれが少し「劇的」だと感じるかもしれません。私は最近いくつかのセミナーを開催していましたが、もともとカルシのメンバーと一緒にラウンドテーブルを開催するように招待されました。しかし、彼らは私が「完全に中立的な」ホストではないかもしれないと抗議しました。
Haseeb：なぜ彼らは文句を言うのですか？
Tom Schmidt：それは主にソーシャルメディア、私が投稿したツイートのいくつかのためであり、彼らはあまり好きではないかもしれません。
Haseeb：「Kalshiチームは小さなマウスの束だ」と言ったことを覚えていますか？
トム・シュミット：ハハ、そうです、私はそのツイートを投稿しました。しかし、私はまだ非常に資格のあるホストだと思います。私はいくつかの良い質問をし、個人的な偏見に私に影響を与えないようにします。しかし、これらはTwitterでは見えないかもしれません。その結果、私はついに交換されました。
しかし、それは悪いことではありませんでした。今朝、カヤトーストを食べてコーヒーを飲む時間がありました。これは予想外の利益でした。
Haseeb：ハハ、OK。この事件に加えて、今週の予測市場に関連する別の「面白い」があります。それが先週放映されたばかりの「サウスパーク」の新しいエピソードです。インターネットは突然爆発しました – この古典的なアメリカの風刺的なアニメーションは、実際に予測市場をプロットに書きました。
その結果、カルシはすぐに「カルシに関するサウスパークのエピソード」であるとツイートしました。もちろん、Polymarketはそれをやめて、「待って、なぜあなたはみんなですか？私たちもここにいます！」と答えました。そのため、このエピソードがカルシやポリメットのほのめかしのようなものであるかどうかは誰もが議論し始めました。典型的な暗号化サークルは、まったく重要ではないいくつかの問題よりも口論です。
しかし、そのエピソードを本当に見た人はいますか？
アーサー：そのエピソード？私はそれを見たことがありませんが、今私はそれを見に行きたいです。
Tom Schmidt：いくつかのクリップを見ました。このアニメーションのエピソードを実際に見るよりも、Twitterでの口論の投稿を見た人が多いと思います。
Haseeb：そうです、それは完全に正しいです。何百万人もの人々がPolymarketとKalshiの戦いを見ていましたが、今ではこれが当時のビットコインやイーサリアムの宗派に少し似ている「キャンペーン」になっているように感じます。問題は次のとおりです。カルシは本当の「暗号化」ですか？彼らは「正統派」ですか？
アーサー：それからあなたは私たちにいくつかの一般的な科学を与えることができます。これら2つのプラットフォームの中心的な違いは何ですか？
Haseeb：Polymarketは完全に鎖であり、ポリゴン上にあり、初日から暗号化されています。Kalshiは米国のコンプライアンス会社であり、CFTCを訴え、最終的に控訴裁判所に勝つ最初のチームです。米国が本当に予測市場を許可しているのはまさにそのためです。業界は実際にカルシに感謝すべきです。なぜなら、彼らがこの戦争と戦っていなければ、予測市場は依然として違法かもしれないからです。
しかし、Kalshiには最初から最後までオフチェーンモデルがあります。彼らは約1年前に米ドルの預金をサポートしており、最近、暗号関連の市場に参入し始めたのはごく最近です。しかし、本質的には、それは暗号プロジェクトではありません。
しかし、彼らは最近、ジョン・ワンやウルトラなどの多くの暗号コルを雇い、暗号コミュニティで物語を語るのを手伝いました。結局のところ、Cryptoユーザーは、Polymarketよりも常にKalshiを疑っています。Kalshiの姿勢は今です。いいえ、私たちも暗号化であり、暗号化が大好きです。私たちは暗号コミュニティの一員です。
トム・シュミット：しかし、これは私を奇妙にします。たとえば、彼らは先週、トレーディングボリュームがポリメットを超えたことを発表しましたが、それは市場の構成に依存しており、その95％はスポーツ賭けです。問題は、暗号化されたユーザーが本当に重要ですか？トラフィックのこの部分のために「生死の戦い」と戦う価値はありますか？彼らは自分自身がうまくやっているようであり、なぜ彼らが「暗号の位置」を必見の場所と見なすべきか理解していません。
Haseeb：3つの理由があると思います。
第一に、Polymarketの市場はKalshiにとって本当に価値があり、彼らは確かにそのグループのグループを吸い取ることを望んでいます。
第二に、誰もが暗号のトレーダーがあえて何でもプレイしようとしていることを知っています。
第三に、これは物語の問題です。暗号の物語は大きすぎて、カルシはパイの一部を手に入れたいと思っています。
トムリー：もう1つ追加したいと思います。Polymarketの役割は、選挙を解釈する上で重要です。最後の大統領選挙の多国籍企業の予測は、選挙大学のすべての州を正しく予測したことを忘れないでください。他の機関はそれをしませんでした。それでは、ウォールストリートは今、将来の予測市場をどのように見ていますか？次の選挙であるポリメットへの賭けは、前の選挙の20倍になる可能性が非常に高いです。
これにより、多くの人々の認識が変わりました。Goldman Sachsは、研究レポートでPolymarketの予測市場データを引用しています。FRBの行動や政府の閉鎖などの主要なイベントだけでなく、私たち、私たち、私たち、楽しいストラットは、実際にPolymarketを長い間使用しており、非常に有用です。もちろん、スポーツの賭けは大きなものですが、地元のリーグやマイクロイベントでスポーツを非常に細かく削減できることを忘れないでください。
Haseeb：では、ウォール街でPolymarketをどのように使用しますか？
トムリー：私たちはそれを非常に頻繁に使用します。「米国政府の閉鎖は6か月前に終了するのでしょうか？」という例をいくつか教えてください。たとえば、FRBディレクターのLisa Cookの予測。たとえば、「ウィル・パウエルは12月に連邦準備制度の議長であり続ける」。そして、もう1つの非常に活発な市場は、「2025年12月までに連邦準備制度議長の候補者になる人」です。これらの市場に関する情報はリアルタイムです。たとえば、David Zervosはしばらくの間高い声を上げていましたが、後で消えました。この種のダイナミクスは典型的な「グループの知恵」であり、私たちにとって非常に価値があり、ウォール街はこのデータに大きく依存しています。
Haseeb：私は完全に同意します。
トム・リー：もちろん、私たちは自分自身を賭けません。
Haseeb：はい、賭けはしませんが、顧客はこの情報を使用します。これは、実際には市場を予測することの最も重要な意味です。それから本当に恩恵を受ける人々の大多数は、ベッターではなく、情報を使用する外部グループです。予測市場が大きな社会的価値を持っているというのは、まさにこの情報の流出効果のためです。
Tom Schmidt：基本的に、予測市場は取引よりもソーシャルネットワークに近いと思います。
Haseeb：それはどういう意味ですか？
トム・シュミット：たとえば、テイラー・スウィフトが婚約していたハンディキャップ、誰かが明らかにインサイダー情報に賭けていますが、彼が作ったお金は実際にはあまりなく、数万ドルしかありませんでした。
Haseeb：Taylor Swiftが婚約するとき、誰かがインサイダー情報に賭けますか？
トム・シュミット：はい、彼女はいつか婚約するでしょう。誰かが1日前にそれを知っていたことは明らかであり、市場動向から見ることができます。結局、彼は数万ドルを稼ぎましたが、それは大金ではありませんでした。しかし、この事件は世界中のメディアによって報告されました。これは、数千万ドルを購入するために10,000元を費やすことと同等でした。これは、トランザクション自体というよりもソーシャルネットワークのウイルス性のようなものです。
本当に重要なのは賭けではありませんが、誰かがインサイダー情報を持っていることを証明し、それがグローバルなニュースになります。私にとって、それは純粋なギャンブルというよりもメディアやソーシャルネットワークのようなものです。賭けは単なるバックエンドエンジンですが、最終結果はメディア効果です。これは、予測市場が少し奇妙な場所であり、ある意味で暗号化の範囲を超えています。
アーサー：それでは、ポリメークはコインを発行したいですか？
Haseeb：まあ、Polymarketがトークンを発行するかもしれないという噂がありますが、まだ確認されていません。また、彼らが資金を集めているという報告もあり、約80億ドルの評価があり、ブルームバーグはそれがまもなくニュースであるべきだと報告しています。
さらに、予測市場の影響は双方向です。それはニュースを作成し、市場動向をトピックに変えるだけでなく、現実にも影響を与えます。たとえば、WNBA事件は今年初めにフィールドに投げ込まれました。当時、市場は「今年も誰でもそれをフィールドに投げ込むのでしょうか？」とさえ公開しました。それは単に偽装された報酬でした。幸いなことに、今は進んでいません。しかし、そのような奇妙なことが起こる可能性があります。
次の米国の選挙は単なる情報を提供するだけではないと思いますが、それは本当に選挙に影響を与えるでしょう。なぜなら、市場の傾向は、有権者が投票するために出てくるかどうかに影響し、候補者間の競争にさえ影響するからです。たとえば、党の一部の人々は、「世論調査について心配しないで、ポリメートの市場の割り当てを見てください。選挙をやめるべきです。そうしないと、私たちの人々を引きずります」と言うかもしれません。したがって、2028年には、予測市場の流動性と情報の質が、政治的景観を本当に変化させると思います。
アーサー：さまざまなトリックをヘッジしてプレイできる政治的ミームのコインがもっとあるかもしれません。
Haseeb：はい、同じ賭けを表現する方法はますます増えます。さて、Zcashについて話しましょう。最近、Zcashは突然熱くなりました。Zcashは、プライバシーコインのOGを比較するプロジェクトです。最もよく知られているプライバシー通貨はMoneroであり、現在最も広く使用されているプライバシー通貨です。2番目に大きいのはZcashです。 Zcashは最初に教授のグループによって開発され、後にZcashに進化しました。透明な転送（非プリバシー）とブロックされた転送（プライバシー）の両方をサポートします。最近、Zcashは、特にGen Zスタイルのマーケティングでは、少しリバイバルがあります。過去には、「暗号の叔父」の趣味のようなものでしたが、今では若者のために突然販売され始めました。
トム・シュミット：トム、プライバシーの物語をどう見ていますか？結局のところ、一部の人々は、プライバシーがないとイーサリアムを批判しています。
トム・リー：プライバシーは重要だと思います。実際、政府機関は、モンローまたはZCASHを使用して自分で支払いを行うことがあります。したがって、それには本当の目的があります。もちろん、多くの人はプライバシーを気にしません。調査によると、若者は政府よりもテクノロジー企業にデータを引き渡すことを示しています。したがって、プライバシーがウォレットの唯一のセールスポイントではない場合があります。将来、AIとロボットの時代には、あなたが実在の人物であることを証明するなど、誰もが他の形の保護を必要とします。この目的だけではますます重要になっています。
Haseeb：では、特別なプライバシーコインについてどう思いますか？
トム・リー：彼らは働いていると思う。私は政府機関の一部の人々と話をしましたが、彼らはそれを自分で使用しています。政府でさえそれが価値があると感じているので、それは本当に便利であることを意味します。
Tom Schmidt：しかし、Zcashは政府によって支持されていると言って、以前は陰謀理論がありました。
Haseeb：政府は一般的にプライバシーコインが好きではないと思います。ほとんどの国はそれを禁止しています。
Tom Schmidt：はい、特に旅行ルールに関しては。
トム・リー：しかし、政府がプライバシーで支払う理由があることを忘れないでください。
Haseeb：はい。ただし、モンローと比較して、ZCASHはデフォルトのプライバシーではなく、透明なパスを持っているため、規制当局の受け入れが高くなります。モンローは、日本、韓国、一部のEU諸国など、多くの場所で棚から除去されました。
アーサー：これは本当に便利だということです。
Tarun Chitra：あなたはZcashが嫌いだと言った前に言った、何が起こっているのか？
アーサー：それを黒くしないでください。6〜7年前にFBIの人と食事をしたことを覚えていますが、「これは最高のプライバシー通貨ですか？」と尋ねました。彼女はそれがモンローだと言った。私にとって、この答えを聞くだけで十分です。
タルン・チトラ：たぶん彼女はあなたに嘘をついている、釣りと法執行機関。
Haseeb：はい、はい、あなたはだまされたかもしれません。しかし、あなたはまだあなたの財布の変更に注意を払わなければなりません。さて、それは今日のすべてです、みなさん、ありがとう、来週お会いしましょう。
