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Dollarisation numérique : 1 000 milliards de dollars de pièces stables en danger
Une femme passe devant un panneau publicitaire affichant un billet de 100 dollars à Buenos Aires. Les Argentins convertissent souvent leurs pesos en dollars pour protéger leurs économies de « l’hyperinflation ».(Crédit photo : LUIS ROBAYO/AFP via Getty Images)
De l’Argentine à l’Afrique, convertir des devises en dollars américains fait partie de la vie quotidienne.Les Stablecoins accélèrent considérablement ce processus et fournissent un canal numérique pratique.
Pendant des décennies, les citoyens des pays dont la monnaie est faible et instable ont choisi d’échanger leur monnaie contre des dollars ou des actifs libellés en dollars.Au Zimbabwe, en proie à des années d’hyperinflation et de troubles économiques, environ 85 % des transactions sont libellées en dollars.Dans d’autres pays, comme l’Équateur et le Salvador, le dollar américain est devenu la monnaie officielle.
La grande majorité de l’utilisation du stablecoin est concentrée dans les pays en développement.Sur les marchés émergents, les pièces stables sont une nécessité, offrant une protection contre l’hyperinflation et les crises politiques imprévisibles.
Sur les marchés développés, les pièces stables sont devenues le point d’entrée fiduciaire pour le trading de cryptomonnaies, le règlement institutionnel ou le passage des dépôts bancaires aux actifs numériques.Les Stablecoins offrent aux utilisateurs un accès à des méthodes alternatives de paiement, de financement et d’investissement numériques comparables à de nombreuses solutions financières traditionnelles en termes de rapidité, d’efficacité et de coût.
Ces deux cas d’utilisation sont très contrastés.On pourrait soutenir que ces deux positions visent à mettre en balance les mérites financiers et les besoins pratiques.
Grâce à son vaste réseau commercial, son expertise du marché local et sa concentration sur le commerce transfrontalier et les services financiers, Standard Chartered est un pilier du secteur bancaire sur les marchés émergents d’Asie, d’Afrique et du Moyen-Orient.(Crédit photo : Matthew Lloyd/Getty Images)
Croissance stable des marchés émergents
Comme l’Allemagne lors de l’hyperinflation de 1923-1924, les marchés émergents sont plus préoccupés par le retour du capital que par celui-ci.(Crédit photo : Archives d’histoire universelle/Getty Images)
Les Stablecoins offrent un moyen fiable, instantané et sans frontières de stocker une richesse indexée sur le dollar américain dans un portefeuille numérique.Lorsque les citoyens liquident leurs monnaies nationales (comme la livre turque, le peso argentin ou le naira nigérian) pour acheter des pièces stables, la liquidité de ces monnaies nationales disparaît du système bancaire national.Les conséquences de cette fuite financière sont multiples et graves pour les collectivités locales.
Système bancaire à réserve fractionnaire : système d’exploitation financier traditionnel
Les banques à réserves fractionnaires permettent aux institutions financières de ne détenir qu’une partie des fonds déposés sous forme de réserves, favorisant ainsi l’expansion économique.Cela leur permet d’accorder des prêts hypothécaires immobiliers et des prêts automobiles aux consommateurs.(Crédit photo : Mario Tama/Getty Images)
Le système bancaire à réserves fractionnaires est le modèle bancaire dominant dans le monde.Il permet aux banques de conserver un certain pourcentage des dépôts de leurs clients sous forme de réserves et de prêter le reste aux emprunteurs.Alors que les banques commerciales perdent leur source de financement la moins chère et la plus fiable (les dépôts de détail), leur capacité à accorder des crédits aux entreprises et aux consommateurs locaux est limitée, ce qui fait grimper les coûts d’emprunt et freine la croissance économique nationale.
gestion de la politique monétaire
Les banques centrales de divers pays formulent des politiques monétaires qui, à leur tour, affectent les économies de leurs pays respectifs.Sceau du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale (Photo : MANDEL NGAN/AFP via Getty Images)
Les banques centrales s’appuient sur des outils traditionnels, tels que la hausse des taux d’intérêt, pour gérer la masse monétaire et freiner l’inflation.Cependant, lorsqu’une grande quantité de monnaie nationale est convertie en jetons offshore en dollars américains et que ces échanges ne sont pas supervisés par la banque centrale, ce mécanisme traditionnel de transmission de la politique monétaire sera gravement affaibli.Les régulateurs seront incapables de saisir la véritable ampleur des flux de dollars et d’évaluer l’efficacité de leurs mesures politiques.
Accélération des sorties de capitaux : Stablecoins vs ATMs
En juillet 2015, le monde a vu des citoyens grecs retirer en masse de l’argent aux distributeurs automatiques à travers le pays. Afin d’empêcher la fuite des capitaux, le gouvernement grec a mis en place des contrôles des capitaux.(Source de l’image : Getty Images)
Les pays classés comme les plus vulnérables comprennent ceux dont la situation budgétaire est fragile et qui dépendent fortement des envois de fonds, comme l’Égypte, le Pakistan, le Bangladesh, le Sri Lanka et d’autres.
Financer la dette américaine via des pièces stables
Si 1 000 milliards de dollars sont potentiellement perdus dans le monde en développement, où finira ce capital ?
La demande de pièces stables sur les marchés émergents entraînera inévitablement une demande pour la garantie la plus sûre : les bons du Trésor américain.Ce mécanisme est la clé du paradoxe du stablecoin, qui solidifie effectivement le noyau financier des États-Unis.
Les Stablecoins, en particulier ceux conçus pour se conformer aux exigences réglementaires et atteindre un ancrage de 1:1, doivent détenir des réserves très liquides et à faible risque.Ces réserves sont principalement constituées de trésorerie, d’équivalents de trésorerie et de titres du Trésor américain à court terme.
Les recherches menées par des institutions telles que la Federal Reserve Bank de Kansas City mettent en évidence ce lien financier crucial.À mesure que la recherche et le développement du stablecoin se poursuivent, sa valeur marchande totale devrait passer de plus de 300 milliards de dollars actuellement à des milliards de dollars en seulement trois ans, stimulant ainsi la demande d’obligations d’État américaines à court terme.
Dans son analyse, la Réserve fédérale de Kansas City a noté que même si les pièces stables peuvent déplacer la demande pour d’autres instruments à court terme tels que les fonds du marché monétaire, elles créeront une demande supplémentaire non négligeable pour la dette américaine.
Un nouvel ancrage de stabilité
À l’heure où la politique budgétaire et monétaire est sous le feu des projecteurs, une demande croissante de bons du Trésor américain serait très bénéfique pour les États-Unis. Les recherches de la Réserve fédérale confirment que les pièces stables ne sont pas seulement un phénomène de crypto-monnaie, mais un nouveau composant crucial du système de financement du gouvernement américain.
L’horloge de la dette nationale des États-Unis, qui suit en temps réel la dette nationale américaine et sa part dans les ménages américains, est un rappel brutal du fardeau budgétaire croissant de l’Amérique.(Crédit photo : Selcuk Acar/Anadolu via Getty Images)
La dette nationale américaine a atteint 38 000 milliards de dollars et augmente rapidement ! La demande croissante de bons du Trésor absorbera d’énormes émissions de titres de créance du gouvernement américain tout en contribuant potentiellement à réduire les coûts d’emprunt.
Le shadow banking est généralement un terme péjoratif, mais il pourrait prendre de l’ampleur à mesure que les institutions financières développent des pièces stables.(Crédit photo : Ernst Haas/Ernst Haas/Getty Images)
Ironiquement, la popularité des stablecoins a alimenté la diffusion d’un terme très évité dans le secteur bancaire : le shadow banking.En exigeant que les actifs de réserve soient d’une qualité et d’une liquidité extrêmement élevées, la réglementation transforme effectivement le secteur des actifs numériques en un « investisseur captif » dans la dette américaine.
Les Stablecoins favorisent une politique de dollar fort
À mesure que les gens du monde entier choisissent des pièces stables libellées en USD, la force et l’importance du dollar américain augmenteront.(Crédit photo : Matias Baglietto/NurPhoto via Getty Images)
Chaque émission d’un stablecoin libellé en dollars américains représente effectivement un vote de confiance dans le dollar américain, consolidant le statut du dollar américain en tant que monnaie de réserve mondiale.L’infrastructure numérique construite par les pièces stables permet aux habitants d’autres régions du monde d’échanger et d’épargner plus facilement en dollars américains, consolidant ainsi la domination financière mondiale du dollar américain dans la période actuelle de crise financière mondiale.
Interconnexion mondiale et défis réglementaires des pièces stables
Les dirigeants financiers mondiaux doivent examiner les moyens de tirer parti de la technologie stablecoin tout en évitant les impacts négatifs potentiels sur les économies qui dépendent le plus de la stabilité.(Crédit photo : Andrew Harnik/Getty Images)
