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Long Yue, Wall Street Insights
Vendredi dernier, une publication sur les réseaux sociaux du président américain Trump concernant la menace de droits de douane a fait l’effet d’une bombe, déclenchant un « bain de sang » brutal sur le marché des cryptomonnaies.
Les prix du Bitcoin ont fortement chuté depuis un sommet historique de plus de 126 000 dollars vendredi, tombant une fois sous la barre des 110 000 dollars, avec une baisse de 13,5 % sur la journée.Ethereum a chuté de plus de 17 %, et Ripple et Dogecoin ont chuté de plus de 30 %.
Près de 800 milliards de dollars ont été effacés de la valeur marchande totale des cryptomonnaies en quelques heures.Selon les statistiques, le montant total de la liquidation des positions à effet de levier sur l’ensemble du réseau dépasse 20 milliards de dollars.Décrit par l’industrie comme « le plus grand événement de liquidation de l’histoire des cryptomonnaies ».«
Lorsque le marché avait le plus besoin de liquidités, certaines bourses centralisées (CEX) ont cessé leurs activités.. Au cours de la période de liquidation maximale, des bourses telles que Binance ont connu des retards dans le système et des interruptions de négociation, et un grand nombre d’utilisateurs ont déclaré être incapables d’exécuter des ordres ou de gérer des positions, ce qui a entraîné une augmentation des pertes.
Les réseaux sociaux étaient inondés de colère envers Binance, l’accusant de « tirer sur la corde » à un moment critique. Cet incident a non seulement révélé les goulots d’étranglement techniques des échanges centralisés dans des conditions de marché extrêmes, mais a également relancé le débat sur la résistance au risque de la finance centralisée et décentralisée (DeFi).
Dans le même temps, certains soulignent que cette chute n’est pas un simple comportement de marché, mais une « attaque ponctuelle » qui exploite les failles du système Binance et est provoquée par le désancrage d’actifs spécifiques.
Une liquidation comme « une chaîne de cordes de fer et un bateau »
Selon l’analyse d’un article largement diffusé sur Binance Square, le krach n’est pas survenu sans avertissement, mais s’est propagé lentement dans un environnement de marché fortement endetté.
Le message souligne que, tout d’abord,Le marché est déjà une « bombe à retardement », ses caractéristiques sont les suivantes : les traders utilisent généralement un effet de levier élevé pour prendre des positions longues, les intérêts ouverts sont à des niveaux dangereusement élevés et un grand nombre de jetons de mauvaise qualité sont cotés, ce qui entraîne une dilution de la liquidité.
La menace tarifaire de Trump est devenue « l’étincelle extérieure » qui a déclenché tout cela.. Les marchés traditionnels ont réagi en premier, suivis de près par Bitcoin et Ethereum, tandis que les altcoins déjà fragiles se sont effondrés instantanément.
Le second est le « déclencheur » de la réaction en chaîne.Les marchés des crypto-monnaies fonctionnent grâce à l’effet de levier et lorsque les prix tombent en dessous des niveaux de support clés, des mécanismes de liquidation automatique sur les bourses entrent en jeu..Il ne s’agissait pas d’une vente émotionnelle, mais d’un processus automatisé exécuté par la bourse pour protéger ses propres prêts.
L’article décrit les détails spécifiques de la réaction en chaîne de la liquidation :
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La première chose à supporter est que les comptes qui utilisaient la marge croisée ont été contraints de liquider la totalité de leurs positions en raison de la baisse des prix de certains actifs, et leurs garanties ont été contraintes d’être vendues par le système ;
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Ensuite, la vente forcée de garanties fait baisser encore davantage les prix, créant un effet de cascade « une liquidation déclenchant une autre liquidation ».
Les données montrent qu’en quelques minutes seulement, plus de 550 millions de dollars de positions à terme ont disparu, conduisant finalement à une tragédie de liquidation totalisant plus de 20 milliards de dollars.
Crise des temps d’arrêt : les échanges centralisés rencontrent une crise de confiance
Lorsque le marché a le plus besoin de liquidité et de stabilité, les performances de certains échanges centralisés de cryptomonnaies (CEX) ne sont pas satisfaisantes.
Selon Cryptopolitan, de nombreuses bourses centralisées ont rencontré une grave congestion du système lors de la liquidation, entraînant le gel des applications, des retards dans le carnet de commandes et certains utilisateurs étant même exclus de leurs comptes et incapables d’effectuer des opérations en cas de violentes fluctuations du marché.
Outre Binance, des plateformes telles que Coinbase et Robinhood ont également signalé des problèmes similaires.
À l’opposé, la plateforme de finance décentralisée (DeFi) a réussi ce test de résistance sans problème.Les bourses décentralisées (DEX) telles que Uniswap et Aave n’auraient connu aucun problème technique ni interruption de service au milieu de la tourmente du marché.
Parmi eux, la plateforme Aave a parfaitement géré la liquidation de 180 millions de dollars sans intervention humaine ; tandis qu’Uniswap a traité près de 9 milliards de dollars de volume de transactions.Cette différence de performances a une fois de plus mis à l’épreuve la confiance du secteur dans les plateformes centralisées.
« Attaque en point fixe » ou défaut du système ?Le troisième plus grand stablecoin au monde est sérieusement sans ancrage
À mesure que de plus amples détails apparaissent, une théorie selon laquelle le crash était une « attaque ciblée » contre Binance commence à gagner du terrain.
Pardonné, un cadre de Conflux Networks, a posté sur la plateforme sociale,Cet incident pourrait être une attaque coordonnée contre le système Unified Margin de Binance.. Ce système permet aux traders d’utiliser une combinaison d’actifs comme marge.
Cependant, cette flexibilité devient un canal de transmission du risque lorsque le marché fluctue violemment.À mesure que les actifs USDe, BNSOL et WBETH utilisés comme marges ne sont plus ancrés, la valeur des garanties s’effondre, déclenchant des liquidations forcées à grande échelle.
Pardonné souligné,Les attaquants ont peut-être profité de cela et se sont concentrés sur la suppression des prix d’actifs spécifiques tels que l’USDe, le BNSOL et le WBETH sur Binance, ce qui les a gravement déstabilisés..Les données montrent que le prix de l’USDe, le troisième plus grand stablecoin au monde, est tombé à 0,65 $ sur Binance, tandis que le prix sur d’autres plateformes au cours de la même période était encore de 0,90 $.
Forgiven estime que les baisses extrêmes de plusieurs jetons alternatifs uniquement sur Binance sont des signes d’un effondrement des portefeuilles de couverture des principaux teneurs de marché.
Binance devient la cible de critiques publiques
Quelles que soient les raisons qui le sous-tendent, en tant que plus grande bourse au monde, Binance est devenue le centre des critiques des utilisateurs dans cette crise.
Un grand nombre d’utilisateurs ont affirmé avoir rencontré des problèmes tels que le gel de comptes et l’invalidation d’ordres stop-loss pendant le krach boursier..Ce qui est plus grave, c’est que des jetons tels que Enjin (ENJ) et Cosmos (ATOM) ont connu des « crashs éclair » sur Binance, les prix revenant instantanément à zéro puis rebondissant rapidement.Cela a suscité des accusations de manipulation du marché de la part des utilisateurs, qui ont affirmé que la plateforme profitait du chaos.
En réponse, Binance a admis que « l’activité violente du marché » avait provoqué des retards dans le système et des problèmes d’affichage, et a assuré aux utilisateurs que « les fonds sont en sécurité (SAFU) ».Actuellement, Binance affirme que son système est de nouveau en ligne.
Mais cela n’a pas apaisé la colère de la communauté.Les critiques ont appelé les régulateurs à enquêter, et ce n’est pas la première fois que Binance fait face à des accusations pour des incidents similaires.
En fin de compte, le krach provoqué par l’endettement, bien que brutal, a débarrassé le marché de tout risque excessif. Comme cela s’est produit à maintes reprises au cours de l’histoire, le processus de désendettement fait partie du cycle du marché et se poursuivra à l’avenir.
Mais cette fois, les questions de contrôle des risques des bourses centralisées et décentralisées continueront de devenir au centre de l’attention.
