El contenido de este artículo proviene de la mesa redonda «La frontera criptográfica de Asia: equilibrio entre regulación y cumplimiento para el crecimiento» en la Cumbre de Finanzas Digitales de Asia Finternet 2025. La anfitriona fue Angelina Kwan, directora general de Stratford Finance. Los invitados fueron Wong Huei Ching, Director de Activos Financieros Digitales y Supervisión de Criptoactivos de la Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia (OJK), Uli Agustina, Director de Activos Financieros Digitales y Supervisión de Criptoactivos de la Autoridad de Servicios Financieros de Indonesia (OJK), y Harry Kim, Director Comercial de Kintsugi Technologies en Corea del Sur.
La regulación asiática está a la vanguardia, promoviendo el desarrollo de regulaciones para el criptomercado
Guan Hui: Acabo de regresar de la Semana Blockchain de Corea del Sur y el entusiasmo allí fue impactante. Durante la reunión, todas las partes también instaron a la Bolsa de Valores de Corea a lanzar ETP (productos negociados en bolsa) lo antes posible.Todos decían que «Hong Kong ya está por delante», lo que los sometió a una gran presión.Ahora que Corea del Sur tiene un nuevo presidente y está promoviendo rápidamente la Ley Básica de Activos Digitales (DABA), estamos viendo que van tomando forma regulaciones relevantes.Harry, ¿puedes hablarnos sobre los avances regulatorios actuales en Corea del Sur y cómo Hong Kong podría verse involucrado?
Harry: Corea del Sur tiene un mercado minorista de criptomonedas muy activo y el nuevo presidente ha incluido activos digitales en el plan nacional de innovación financiera digital.También estamos presionando para que se vuelva a legalizar la definición de “activos digitales”, que originalmente se llamaban “activos virtuales” y ahora se están trasladando a “activos digitales” para una regulación y supervisión más claras.
La supervisión está actualmente entrando en la segunda fase, que cubrirá, además de los intercambios, la custodia, las monedas estables, los consultores, el marketing y otros participantes.Aunque las regulaciones aún no se han adoptado formalmente, la dirección ha sido clara: establecer un sistema regulatorio más completo y detallado para proteger los intereses de los usuarios y promover el desarrollo estandarizado del mercado.
En Corea del Sur, promover o revisar nuevas leyes suele requerir un largo período de tiempo: un período de revisión de aproximadamente un año, seguido de un período de prueba de un año antes de su implementación formal.Por tanto, todo el proceso suele tardar entre uno y dos años.
Guan Hui: Eso también significa que Hong Kong todavía tiene tiempo para mantener su liderazgo, lo cual es bueno.Para aquellos que quieran expandirse desde Hong Kong a Corea del Sur, ahora puede ser la ventana de oportunidad.
Pero creo que la infraestructura de Corea del Sur no es lo suficientemente perfecta.Hong Kong ya cuenta con una bolsa autorizada que puede respaldar la desagregación de estructuras de productos y el lanzamiento de ETP.Ya estamos muy adelantados en este sentido.Si Corea del Sur quiere lanzar ETP ahora, todavía necesita establecer un sistema de apoyo completo.
Cuando nos comunicamos con varios invitados en Corea del Sur, también consideramos que es probable que la Bolsa de Corea (KRX) lance ETP dentro de un año.Creo que los reguladores coreanos darán un paso al frente esta vez y no podemos ceder.
La evolución de la criptoregulación de Malasia desde 2019
Guan Hui: Dr. Wong, ¿puede presentarnos los avances recientes en el mecanismo regulatorio de Malasia?
Wong: Malasia incluyó criptoactivos en el sistema regulatorio de valores ya en 2019. En los últimos cinco o seis años, hemos comprendido completamente y hemos generado confianza en las bolsas registradas localmente.Por lo tanto, este año realizamos una evaluación periódica del mercado y descubrimos que los criptoactivos se han convertido gradualmente en parte de las carteras de inversión, mientras que la demanda del mercado de productos más complejos también está aumentando.
En base a esto, hemos decidido actualizar la guía regulatoria, que se espera que se publique a principios del próximo año.Las nuevas regulaciones darán a los intercambios más autonomía y ya no requerirán una intervención «al estilo niñera» por parte de las agencias reguladoras. Los intercambios pueden decidir de forma independiente incluir productos simbólicos en función de sus propios mecanismos de gobernanza.
Por supuesto, delegar autoridad significa mayor responsabilidad.Exigimos que las bolsas fortalezcan los controles internos en términos de protección de los inversores, incluidos los acuerdos de custodia de billeteras, los requisitos de capital, etc.El objetivo general es promover la institucionalización del mercado, atraer a más instituciones financieras grandes para que ingresen al mercado y mejorar la credibilidad de los criptoactivos en el sistema bancario.
Con este fin, hemos celebrado conjuntamente una reunión con el banco central para permitir un diálogo profundo entre los equipos de cumplimiento de los bancos tradicionales y las plataformas criptográficas para resolver la brecha entre confianza y comprensión.
Actualmente, hay 21 instituciones en Malasia activas en el ecosistema criptográfico, que cubren fondos criptográficos, derivados, plataformas comerciales y próximos servicios de corretaje. También permitimos que los corredores locales se conecten a fondos de liquidez globales para ofrecer a los clientes mejores precios.
Otro foco de atención está en la tokenización de activos.Esperamos introducir las ventajas del mercado de criptomonedas en el mercado de capitales tradicional, por lo que estamos formulando directrices regulatorias relevantes para aclarar las responsabilidades de los emisores e intermediarios y promover el desarrollo de estándares de la industria.El año pasado, la industria mostró poco interés en este tema, pero este año la respuesta fue entusiasta.Incluso el banco central emitió un documento de discusión que muestra un fuerte consenso.
En este sentido, hemos establecido un mecanismo de zona de pruebas para promover el proceso piloto de todo el proceso, desde la tokenización de activos hasta la liquidación de pagos, y explorar más a fondo aplicaciones financieras innovadoras.
Guan Hui: Si bien es posible que esto no entre completamente dentro de sus responsabilidades regulatorias, me gustaría saber qué está haciendo Bank Negara Malaysia con respecto a las monedas estables.Las monedas estables son un tema candente en el mercado en este momento, especialmente en la tokenización de activos, y pueden convertirse en una importante herramienta de pago.¿Está trabajando con los bancos centrales para desarrollar un marco regulatorio para las monedas estables?Además, también hay algunos productos de monedas estables en el mercado que aún no han obtenido licencia, lo que representa tanto un riesgo como una oportunidad de pago.¿Qué opinas de la situación en Malasia?
Wong: Hemos tenido extensas conversaciones con bancos centrales y otros reguladores sobre las monedas estables.En general, el banco central apoya el desarrollo de monedas estables, especialmente monedas estables con el ringgit malayo (MYR) como activo ancla.
Hace unos meses, el banco central lanzó un mecanismo de zona de pruebas, invitando a las empresas a presentar casos de aplicaciones prácticas para probar monedas estables respaldadas por MYR.También he estado alentando a los participantes en los campos del mercado de capitales y del cifrado a explorar activamente esta dirección.
Creemos que si se puede demostrar que la moneda estable MYR tiene una demanda real en el mercado, las discusiones sobre la promoción de otras monedas estables en moneda extranjera serán más fluidas en el futuro.En última instancia, la clave es si tiene algún uso práctico.
Reforma del sistema regulatorio de Indonesia: la regulación de criptoactivos se trasladó al OJK
Guan Hui: El mercado de activos digitales de Indonesia ha crecido rápidamente y el ecosistema es muy activo. ¿Puede compartir con usted las razones del rápido desarrollo del mercado indonesio y algunas de sus principales estrategias regulatorias para promover el desarrollo del cumplimiento de la industria de la criptografía?
Uli: Estos avances son inseparables del fuerte apoyo del gobierno.Según las recientes reformas de estabilidad financiera de Indonesia, los criptoactivos se han clasificado oficialmente como activos financieros.También estamos en un período crítico de transferencia de poder regulatorio: los intercambios de cifrado y los ecosistemas relacionados originalmente supervisados por el Ministerio de Comercio se transferirán al OJK para una supervisión unificada, de modo que el negocio de cifrado será supervisado junto con otros servicios financieros.
Nos centramos en construir un entorno de mercado estable y compatible y en fortalecer la gobernanza de riesgos y los mecanismos de protección del consumidor.El ecosistema indonesio tiene sus propias características locales: tenemos un comité regulador, un sistema de clasificación y una agencia de compensación responsable de la compensación y liquidación de transacciones criptográficas.
Promovemos la integración del sistema bancario con las transacciones criptográficas, de modo que todas las transacciones deben pasar por los bancos.Al mismo tiempo, se ha creado una institución de custodia oficial, que requiere que el 70% de los activos o billeteras de los usuarios se alojen aquí para garantizar la seguridad de los activos.Aunque no todas las plataformas cumplirán los estándares desde el principio, las estamos presionando para que cumplan gradualmente los estándares y mejoren la confianza del mercado.
También hemos emitido una serie de nuevas regulaciones destinadas a hacer que los criptoactivos sean más que meros vehículos especulativos y participen verdaderamente en la economía digital del país.Por ejemplo, un proyecto probado en el entorno de pruebas utiliza la tecnología blockchain para registrar datos de cría de vacas lecheras javanesas para establecer crédito y obtener financiación para los agricultores que originalmente no podían obtener préstamos.Estos proyectos se han integrado con los bancos, empujándolos de ser «no prestables» a «prestables».
También estamos promoviendo proyectos de tokenización para bienes raíces, juegos, propiedad intelectual y otros activos, y se espera que estas innovaciones se implementen una tras otra.Como regulador, examinamos estrictamente las estructuras de capital y gobernanza de las plataformas y esperamos que no solo participen en transacciones del mercado secundario en el futuro, sino que también desempeñen un papel en las ICO o IPO.
Guan Hui: ¿Ha encontrado algún desafío al supervisar estas empresas? ¿Cómo afrontarlo?
Uli: Absolutamente, especialmente en lo que respecta a la ciberseguridad. Ha habido algunos incidentes importantes que expusieron las debilidades de la infraestructura.Para ello, trabajamos juntos en múltiples sectores, no solo OJK actuando de forma independiente.Invertimos recursos en educación y desarrollo de capacidades, y cooperamos con universidades de Indonesia para cultivar talentos técnicos y de ingeniería blockchain.
En términos de instituciones, hemos integrado la ciberseguridad en la estructura regulatoria general y hemos desarrollado un mecanismo de respuesta a emergencias.Trabajar con los bancos centrales para realizar revisiones y auditorías conjuntas de las transacciones que involucran a bancos y pasarelas de pago para garantizar que no haya lagunas en el sistema.Una vez que ocurre un incidente de seguridad, puede responder rápidamente y reducir el impacto.
Contratos perpetuos y ETP: los intercambios compatibles están acelerando su entrada al mercado
Guan Hui: Ahora vemos una tendencia obvia. Las finanzas tradicionales en varios países están implementando activamente criptoactivos.Acabo de asistir a una reunión en la que el director de una bolsa autorizada en el sudeste asiático anunció que lanzará contratos perpetuos (Perps), contratos de futuros de activos digitales que cotizan en bolsas compatibles.
No sólo los reguladores están avanzando, sino que los intercambios tradicionales también están comenzando a ingresar rápidamente al mercado.Por ejemplo, la Bolsa de Corea (KRX) celebró recientemente una reunión de cinco a seis horas para discutir cómo lanzar ETP (Exchange Traded Products) en las bolsas tradicionales en el futuro.Esto muestra que las agencias reguladoras y las fuerzas del mercado están convergiendo a un ritmo acelerado para impulsar el mercado de cifrado hacia el cumplimiento y la institucionalización.
Harry, Corea del Sur tiene fuertes activos culturales, como grupos ídolos como BlackPink.KRX ahora quiere tokenizar estas IP culturales.¿Qué opinas de esta tendencia?¿Han explorado Indonesia y Malasia la tokenización de bienes culturales?
Harry: Sí, Corea del Sur está abriendo el mercado de tokenización, pero la base legal aún no está completa.La primera es la cuestión fiscal: en la actualidad, Corea del Sur no tiene un marco fiscal claro y carece de regulaciones sobre el comercio y la gestión de criptoactivos.Si ni siquiera sabes cómo gravar los impuestos, será difícil para las empresas hacer negocios con tranquilidad.
Guan Hui: No existe ese impuesto en Hong Kong.
Harry: Es una lástima que Corea del Sur empiece a imponer impuestos pronto. Se espera que la tasa impositiva sea del 20% al 25% y se implementará el próximo año.La claridad fiscal será el primer paso para hacer avanzar el mercado, aclarando las obligaciones fiscales de las personas y las empresas sobre los criptoactivos.
El segundo paso es la legislación. Actualmente se está revisando la Ley Básica de Activos Digitales (Ley Básica), incluidas disposiciones sobre mecanismos de custodia.La custodia y la seguridad de la billetera son aspectos muy críticos.Actualmente se ha completado el marco regulatorio cambiario.Una vez que se implementen estas leyes, KRX podrá lanzar oficialmente proyectos de tokenización a mayor escala.
Perspectivas de Malasia para 2026: promover más productos tokenizados y la entrada de grandes instituciones
Guan Hui: Comparta sus expectativas para 2026. ¿Qué desarrollos espera lograr o promover en su mercado local?
Wong: Espero que se lancen más productos en el corto y mediano plazo, no solo tokens que cotizan en las bolsas.Hemos recibido comentarios positivos de muchas instituciones financieras tradicionales, incluidas casas de bolsa y administradores de fondos, que se están preparando activamente para la emisión de productos tokenizados o relacionados con criptomonedas. Esta es una dirección que esperamos con ansias el próximo año.
También esperamos que más instituciones grandes ingresen al mercado de Malasia y varias ya han tomado la iniciativa de contactarnos.Además, en términos de tokenización de activos, hemos cooperado con el fondo soberano nacional Khazanah para promover su proyecto de tokenización de bonos, que se espera que se lance el próximo año.Al mismo tiempo, también se están negociando algunos proyectos de asociación público-privada.Aunque aún se encuentran en la etapa de diálogo, los avances son optimistas.
Guan Hui: También es el primer país de Asia en emitir licencias de custodia de cumplimiento, lo cual está muy avanzado.
Wong: Sí, de hecho hemos establecido un sistema regulatorio para los custodios de activos digitales y actualmente hemos emitido tres licencias.Al mismo tiempo, también está cooperando con los bancos locales para promover su entrada en el campo del negocio de custodia.La respuesta general ha sido muy positiva y muchos bancos ya están desarrollando planes.Creemos que los servicios de custodia respaldarán aún más el desarrollo del mercado de criptografía y tokenización en Malasia.
Perspectivas de Indonesia para 2026: reforma regulatoria de derivados e implementación acelerada del entorno de pruebas de innovación
Guan Hui: ¿Cuáles son los planes clave de Indonesia para el próximo año?¿Cuáles son sus nuevos objetivos en términos de productos y servicios?
Uli: Planeamos mejorar integralmente el nivel operativo de la bolsa en 2026. Se espera que se introduzcan nuevos requisitos regulatorios, centrándose en fortalecer la gobernanza de riesgos y los mecanismos de protección de los inversores de la bolsa, y mejorar la estabilidad del mercado y las capacidades de desarrollo sostenible.
El año próximo también se seguirá promoviendo el marco regulatorio para el comercio de derivados. Actualmente, esta parte está inicialmente supervisada por instituciones de comercio de productos básicos.Esperamos incorporarlo a una plataforma unificada y sistema de supervisión consistente con los criptoactivos para lograr una gestión integrada.
En términos de innovación, aceleraremos la implementación de múltiples proyectos bajo el mecanismo regulatorio de zona de pruebas. Varios proyectos han entrado en la etapa de evaluación y se espera que se lancen oficialmente el próximo año.Incluyendo la tokenización de bienes raíces, oro y bonos gubernamentales, etc., estas son las direcciones en las que nos estamos enfocando en promover.
Nuestro objetivo general es convertir la economía digital en un pilar importante de la economía nacional.Por lo tanto, se fortalecerá aún más la conexión con el sistema financiero tradicional, incluidos vínculos clave como bancos, pasarelas de pago y custodios.Al mismo tiempo, también alentamos la entrada al mercado de más proyectos de emisión de tokens (ICO).
En términos de sistemas básicos, fortaleceremos las capacidades de evaluación y presentación de informes financieros.Se ha emitido un aviso sobre el tratamiento contable de los criptoactivos y se espera que en el futuro se alinee gradualmente con las normas contables internacionales.
Finalmente, en términos de lucha contra el lavado de dinero, planeamos fortalecer la cooperación con los países vecinos para evitar el arbitraje regulatorio, especialmente cuando se roban billeteras o se transfieren fondos a través de fronteras, para establecer un mecanismo de vinculación regional más eficaz y mejorar la capacidad de responder rápidamente a incidentes de ciberseguridad.
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