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Mientras una caída del mercado de criptomonedas arrasaba el mundo a principios de este mes, la atención se centró en Hyperliquid, una bolsa que maneja más de 13.000 millones de dólares en volumen de operaciones diarias y tiene sólo unos 11 empleados, la mayoría en Singapur.
El intercambio de dos años, aunque poco conocido fuera del mercado de las criptomonedas, es extremadamente popular entre los comerciantes porque ofrece operaciones anónimas, un alto apalancamiento y lanza al aire un token cuyo valor se ha disparado. Hyperliquid no tiene inversores externos y tiene ingresos anuales de más de mil millones de dólares, según el volumen de operaciones y las tarifas divulgadas.
La plataforma fue objeto de escrutinio por liquidar más de 10.000 millones de dólares en operaciones ese día después de la caída del mercado, lo que puede haber exacerbado la liquidación.Hyperliquid también estuvo bajo escrutinio por dos cuentas de usuarios que colocaron enormes posiciones cortas en el mercado minutos antes de que el presidente Trump anunciara un aumento significativo de los aranceles a China.
«Hyperliquid es extremadamente único», dijo Ash Egan, fundador del fondo de cripto riesgo Archetype.»Es raro ver a fundadores exitosos optar por autofinanciarse completamente» una startup y emitir tokens, dijo Egan, cuyo fondo posee los tokens de Hyperliquid.
Jeff Yan se graduó de la Universidad de Harvard en 2017 y creció en Silicon Valley.Creó Hyperliquid en respuesta a colapsos como el de FTX, un intercambio centralizado que contenía los activos de los usuarios.Hyperliquid está descentralizado, lo que significa que su algoritmo relaciona a compradores y vendedores mientras los clientes mantienen seguros sus activos.Jeff Yan tiene grandes ambiciones para Hyperliquid y espera poder comercializar una variedad de activos..
El intercambio, desarrollado por un equipo de Singapur, no permite la participación de comerciantes estadounidenses, pero pueden acceder a él a través de una red privada virtual (VPN).Aún así, Hyperliquid está creciendo rápidamente, con un volumen de operaciones equivalente al 10% de productos similares en Binance, el mayor intercambio de criptomonedas del mundo.Su creciente tamaño y uso de derivados han generado preocupaciones de que podría acelerar un colapso del mercado.
Hijo de inmigrantes chinos, Yan asistió a un campamento de verano de matemáticas cuando era niño y asistió a la escuela secundaria Palo Alto en el corazón de Silicon Valley.Ganó medallas de plata y oro en la Olimpiada Internacional de Física, la competición de física para estudiantes de secundaria más prestigiosa del mundo.Después de graduarse de la Universidad de Harvard, se unió a la firma de comercio de alta frecuencia Hudson River Trading de Nueva York como desarrollador de algoritmos, pero se fue al cabo de un año.
Las personas que conocen a Yan dicen que es hábil y ambicioso, lo que atrae a muchas personas talentosas a sus proyectos.
Su primera startup, un mercado de predicción, lanzada en 2018, fracasó.Luego fundó la firma comercial Chameleon Trading en Puerto Rico, contratando a Denis Yarats, quien luego se convirtió en cofundador del motor de búsqueda de inteligencia artificial Perplexity AI, y a Jacob Jackson, ahora investigador del asistente de codificación Cursor.La empresa se convirtió rápidamente en una importante plataforma comercial.Yan declaró anteriormente que la compañía nunca ha operado en FTX debido a la desconfianza en la plataforma FTX.
Después del colapso de FTX a finales de 2022, Yan comenzó a construir Hyperliquid.En lugar de recaudar dinero a través de capital de riesgo, Hyperliquid se inició emitiendo su propio token, HYPE.Las principales empresas de capital de riesgo, incluidas Paradigm y Founders Fund, han expresado interés en invertir en Hyperliquid, pero han sido rechazadas, según personas familiarizadas con el asunto.En cambio, Hyperliquid regala el 31% del suministro total de tokens a los usuarios en función de su volumen de operaciones.Este sorteo, conocido como «airdrop», atrae a más usuarios.
«Cuando Hyperliquid comenzó, el enfoque estándar era recaudar una gran cantidad de dinero de los capitalistas de riesgo, luego crear expectación y luego simplemente recaudar ronda tras ronda», dijo Yan al Wu Blockchain Podcast en agosto.»Pero siempre me pareció un poco falso. Eso no fue un progreso real».
La compañía hace que HYPE sea más atractivo al gastar la mayor parte de las tarifas generadas por la plataforma comercial para recomprar los tokens en circulación, reduciendo la oferta y elevando el precio.El precio de HYPE ha saltado de 3,90 dólares cuando se lanzó en noviembre pasado a 38 dólares actualmente.El valor total de los tokens HYPE en circulación es de aproximadamente $10 mil millones, lo que la convierte en una de las ofertas de tokens más exitosas de la historia.
Los 310 millones de tokens distribuidos por Hyperliquid valían 1.200 millones de dólares inmediatamente después del lanzamiento aéreo.»Es muy inspirador ver a decenas de miles de miembros de la comunidad obtener una riqueza que les cambia la vida», tuiteó Yan el día después del lanzamiento del token.Según revelaciones e informes de The Information, casi todos los fondos criptográficos importantes (Paradigm, a16z, Pantera, Galaxy Digital, Hivemind, CoinFund) ahora tienen tokens HYPE.
Además, Hyperliquid está atrayendo fondos de inversores del mercado de valores estadounidense.Hyperliquid Strategies, una empresa estadounidense que cotiza en Nasdaq, anunció planes en julio para acumular tokens HYPE por valor de 888 millones de dólares, lo que permitiría a los inversores comprar efectivamente el token como una acción.El ex director ejecutivo de Barclays, Bob Diamond, ocupará el cargo de presidente de la empresa.Sin embargo, el acuerdo aún no se ha cerrado y las acciones han caído un 64% desde el anuncio.Otra empresa que cotiza en Nasdaq, Hyperion DeFi, ha comprado 1,7 millones de tokens HYPE, por un valor de 59 millones de dólares al precio actual del token.
Hyperliquid atrae a los comerciantes al ofrecer anonimato y un alto apalancamiento.La mayor parte del volumen de operaciones de la plataforma proviene de futuros perpetuos, un tipo de derivado apalancado sin fecha de vencimiento que no está disponible en la plataforma estadounidense.
Dado que Hyperliquid solo proporciona software comercial y no actúa como corredor, no es responsable de verificar las identidades de los usuarios.Las operaciones realizadas por usuarios anónimos provocaron una tormenta de especulaciones el 10 de octubre, cuando dos cuentas apostaron a que el mercado caería minutos antes de que Trump anunciara repentinamente aranceles del 100% sobre los productos chinos.Los operadores especularon que quienquiera que hiciera estas apuestas debía haber recibido información privilegiada de alguien de la Casa Blanca.
«Hyperliquid se beneficia del hecho de que muchas personas quieren comerciar de forma anónima», dijo Matt Zhang, fundador del administrador de fondos criptográficos Hivemind.
Ambas apuestas dieron grandes frutos cuando los mercados de criptomonedas se desplomaron tras el anuncio de Trump.El alto apalancamiento aceleró la liquidación.El algoritmo de Hyperliquid obliga a los operadores a cerrar sus posiciones para proteger el intercambio de pérdidas significativas.Hyperliquid liquidó más de 10 mil millones de dólares en operaciones ese día, según datos de CoinGlass, y las liquidaciones totales de la industria fueron de al menos 19 mil millones de dólares, las más grandes de la historia, lo que se sumó a la liquidación del mercado.
Los operadores que utilizan el apalancamiento siempre enfrentan el riesgo de una posible liquidación cuando el mercado cae.Al igual que otros intercambios de cifrado, Hyperliquid obligó a la liquidación de operaciones durante la agitación del mercado, lo que sorprendió a muchos comerciantes e interrumpió sus estrategias de cobertura.Hyperliquid no está regulado globalmente, lo que significa que los usuarios tienen pocas vías de reparación si algo sale mal.
Hyperliquid ha revelado muy poca información sobre su equipo principal.Con la excepción de Yan, la mayoría de los miembros permanecen en el anonimato o utilizan seudónimos, incluido otro cofundador, «iliensinc», que también se graduó en Harvard.Un colaborador principal que utiliza el seudónimo de Xulian es responsable de la estrategia de marketing.Según el sitio web de Hyperliquid, el empleado proviene de Caltech y MIT y anteriormente trabajó en Citadel, Hudson River Trading y el fabricante de aplicaciones de productividad Airtable.
Yan dedica gran parte de su tiempo a mejorar la cadena de bloques de Hyperliquid y a animar a las empresas a lanzar productos en ella.Normalmente responde a las preguntas de los desarrolladores en Telegram en un plazo de 24 horas.
«No tiene una junta directiva. No tiene inversores que lo llamen y le griten para decirle lo que tiene que hacer o no hacer», dijo David Schamis, socio fundador de la firma de capital privado Atlas Merchant Capital, quien se desempeñará como director ejecutivo de Hyperliquid Strategies, una empresa que cotiza en bolsa y que planea poseer tokens Hyperliquid.»Es genial porque puede concentrarse completamente en la misión».
La misión de Hyperliquid va mucho más allá de las criptomonedas.Dijo que espera «cubrir todas las finanzas» permitiendo a las personas lanzar una gama de productos de inversión en su blockchain.»La idea es que actualmente en Hyperliquid solo se pueden negociar contratos perpetuos de criptomonedas, pero eventualmente se podrían negociar acciones públicas, índices, empresas privadas, materias primas e incluso tasas de interés», dijo Alvin Hsia, cofundador de Ventuals, que está desarrollando una forma para que los inversores apuesten por las valoraciones de empresas privadas como OpenAI y Anthropic.Esto, dijo, “encarna su visión de ser el intercambio de todas las cosas”.
Por ejemplo, otra empresa, Trade.XYZ, lanzó recientemente la negociación perpetua de índices bursátiles en Hyperliquid, lo que permite a los operadores apostar en los precios de las acciones utilizando apalancamiento sin poseer acciones.
Para Yan, Hyperliquid sólo tendrá éxito si rompe con las criptomonedas y reinventa la forma en que las personas interactúan con las finanzas.»Si Hyperliquid fracasa, creo que en gran parte será porque nosotros, como comunidad, no creamos algo de valor real para el mundo», dijo Yan durante una mesa redonda en una conferencia en Singapur este mes.
También significa que Hyperliquid traspasará los límites regulatorios.Aunque opera en el extranjero, Hyperliquid ha mostrado cierto interés en la formulación de políticas de cifrado en Estados Unidos.En mayo, abogó por el papel de las bolsas descentralizadas en una carta enviada a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.La carta fue escrita en respuesta a una solicitud de comentarios de la agencia sobre los derivados perpetuos.
Si Hyperliquid desea ingresar al mercado estadounidense, podría considerar adquirir una entidad autorizada o construir una propia, aunque esto probablemente requeriría reducir el nivel de apalancamiento que ofrece.
Zhang, de Hivemind, dijo que gran parte de lo que hace Hyperliquid eventualmente se permitirá en los Estados Unidos.»Creo que la gente todavía está experimentando la resaca de la administración Biden; la gente realmente no se ha dado cuenta de cuánto ha cambiado en los últimos 10 meses», dijo.
