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Autor: Zhou Hang
Quiero comenzar con un problema estructural: la deuda estadounidense no es solo una herramienta de financiamiento del gobierno, es la piedra angular del sistema financiero global.Y ahora,Se dirige a un punto crítico.
Antes de continuar analizando, me gustaría agregar un detalle: el gobierno federal de EE. UU. Actualmente tiene alrededor de 2.4 millones de empleados civiles, con un salario anual promedio de $ 106,000.De esta manera, el gasto salarial anual total de los Estados Unidos para el sistema administrativo en sí es de aproximadamente $ 250 mil millones.
Ponga esta cifra en la placa grande del gasto federal total (alrededor de $ 6.8 billones en 2024), lo que representa menos del 4%.En otras palabras, el gasto administrativo del gobierno de los Estados Unidos en sí mismo está relativamente restringido y no constituye la causa principal de la presión fiscal.
Lo que realmente constituye una «carga estructural rígida» son los siguientes cuatro sectores principales:
– Gastos del Seguro Social: US $ 1.52 billones, que representa el 22.4%;
– Gasto de Medicare: US $ 1.05 billones, que representa el 15.4%;
– Gasto de defensa: US $ 826.2 mil millones, que representa el 12.2%;
– Gastos por intereses: US $ 950 mil millones, que representa el 14%.
Estos cuatro elementos son básicamente «incapaces de reducirse fácilmente».El Seguro Social y la atención médica implican el sentido de seguridad de nivel inferior de toda la gente, la defensa nacional implica el estado de un país importante y los gastos de interés son la obligación de pagar las deudas, y si no pagan, no serán incumplidos.
Por lo tanto, no habrá una reducción significativa en el gasto fiscal en los Estados Unidos, e incluso continuará aumentando.Al mismo tiempo, también es muy difícil aumentar significativamente los ingresos fiscales (impuestos) de los Estados Unidos bajo el entorno político y económico actual.Gastar la elasticidad rígida y de ingresos,La deuda de EE. UU. Se convertirá naturalmente en un problema estructural a largo plazo para el año fiscal de EE. UU.
Tarde o temprano, Estados Unidos enfrentará un problema realista: el problema del volumen de deuda excesivo debe resolverse.Los caminos tradicionales no son más de tres: aumentos de impuestos, la reducción de gastos y la inflación reducen implícitamente la deuda.
Pero estos métodos son todos restrictivos y caros.El nuevo canal para activos digitales puede ser una nueva arma en manos de los Estados Unidos:
Mi punto es que la apariencia final de los bonos estadounidenses puede ser la tokenización: los bonos estadounidenses se han convertido en monedas súper estables respaldadas por la soberanía nacional..
Situación actual del Tesoro de EE. UU.:Un gigante que está fuera de control pero aún creía
A partir de 2025, los bonos totales de EE. UU. Alcanzaron US $ 37 billones, superando con creces el pronóstico previo a la epidemia.Actualmente, Estados Unidos agrega alrededor de $ 1 billón en deuda cada cinco meses, más del doble del promedio histórico.En 2019, la deuda representa el 79% del PIB, y ha aumentado al 97% para 2022, y es solo cuestión de tiempo antes de que llegue al 100% para 2025.
En el año fiscal 2024, los gastos de interés para los bonos del Tesoro de EE. UU. Han alcanzado los US $ 950 mil millones, lo que representa el 14% del gasto federal total.Los gastos de intereses casi alcanzaron el presupuesto de defensa ($ 826.2 mil millones).Los gastos de interés se están acercando a convertirse en «el primer gasto rígido de la política fiscal de los Estados Unidos», y esta es la primera vez en la historia.
Antes de 2020, Estados Unidos agregará alrededor de $ 1 billón a $ 1.5 billones en nuevos bonos del Tesoro cada año, que es un crecimiento controlable y lineal.peroDurante la epidemia, para mantener la estabilidad social, el gobierno de los Estados Unidos aprobó directamente varias facturas de estímulo y medidas de ayuda, agregando US $ 5 a 6 billones en bonos del gobierno en un corto período de tiempo.La mayor parte de este dinero se utiliza para emitir subsidios personales (cheques de estímulo), préstamos para pequeñas empresas APP, subsidios del sistema de salud y beneficios de desempleo.
Estados Unidos usó el crédito nacional como garantía para pedir prestado dinero del mercado global, completando una operación contíclica y estable que era casi «nivel de movilización de guerra».Aunque está muy en deuda, mantiene el orden de operación social y mantiene la hegemonía y la estabilidad del dólar estadounidense.
Uso y mecanismo de la deuda estadounidense:¿Por qué sigue siendo?
Los principales usos de los bonos de EE. UU. Incluyen la seguridad social, la atención médica, la defensa nacional y los gastos de intereses, que constituyen la gran mayoría de los gastos fiscales.El mercado del Ministerio de Finanzas subasta y es comprado por el mercado (incluidos los gobiernos extranjeros).Los titulares incluyen gobiernos extranjeros (como China, Japón), la Reserva Federal, Pensiones, Bancos, etc.La liquidez de los bonos de EE. UU. Es extremadamente alta y es la base de liquidación e hipoteca para las transacciones financieras globales.
Si el Tesoro de EE. UU. Es el activo más seguro, ¿por qué la gente comienza a comprar Bitcoin? Los activos digitales están aumentando rápidamente, y BTC/ETH se ha convertido en «oro digital»;Stablecoins (USDT, USDC) ha comenzado a desempeñar el papel de «USD en la cadena»: los activos de USD enfrentan una revaluación de liquidez y confianza.Una inferencia en este momento es:El Tesoro de los Estados Unidos podría convertirse en el siguiente activo soberano tokenizado.
Tokenización de bonos de EE. UU.,La mejor forma de stablecoins
¿Qué pasará si la deuda estadounidense está tokenizada? Los bonos del Tesoro de EE. UU. Se convertirán en un verdadero ancla de estabilidad, reemplazando el USDT, los fondos globales se suscribirán directamente a los bonos del Tesoro de los Estados Unidos en la cadena, y el circuito cerrado de «Señera digital» fiscal estadounidense se ha formado inicialmente.
Cuando los bonos estadounidenses se tokenizan, no es solo un instrumento de deuda, sino también un activo de anclaje montado en el fondo del «dólar en la cadena».Puede reemplazar las establo existentes y convertirse en una «versión de deuda estadounidense de EE. UU. Verdaderamente compatente, transparente y altamente líquida USDT».
Es decir,La mejor forma de stablecoins puede ser la deuda de los Estados Unidos en sí.Esto redefinirá la base de los activos digitales globales y también puede convertirse en un giro de conspiración para que Estados Unidos resuelva problemas fiscales.En lugar de aumentar los impuestos, reducir el seguro social o endurecer, convierte la deuda en una «unidad de valor estable» que necesita todo el mundo.
Si esto es cierto, si los bonos de EE. UU. Se publican directamente en la cadena y se emiten monedas en el futuro, se convertirá en la verdadera stablecoin de la verdad, entonces el problema de los bonos de EE. UU. Puede estar completamente resuelto.Este será el movimiento innovador y audaz más histórico en la historia financiera.También causará cambios fundamentales en las monedas soberanas de países de todo el mundo. existirAlgunos países pequeños en América Latina y África pueden ser completamente dólarizadas o estables en moneda, y sus monedas locales serán completamente reemplazadas.Algunos países principales como China, Japón y la UE también considerarán si emitir su propia moneda estable. En resumen, habrá un cambio fundamental en las finanzas.
