jakiro
autor:Charlie Liu
Los dos discursos, con cinco días de diferencia, fueron como el juego de ajedrez de la financiación criptográfica estadounidense, uno tras otro.
El 31 de julio, el presidente de la SEC, Paul S. Atkins, anunció el «Proyecto Crypto» para escribir «», lo que hace que el mercado de capitales de los Estados Unidos sea completamente en la cadena «en la agenda regulatoria.
El 4 de agosto, el comisionado Hester M. Peirce enfrentó la reconstrucción de la privacidad financiera y los conceptos regulatorios en «Peanut Butter & amp;Watermelon» de UC Berkeley.
Ponga los dos y encontrará:Estados Unidos no solo utiliza «reglas más claras» para aumentar el atractivo del mercado de capitales, sino que también utiliza «una visión más subyacente de los derechos» para remodelar el atractivo de los talentos..
Dos discursos
El «Proyecto Crypto» de Atkins es una declaración de transformación de «nivel de estructura de mercado».
Habló sobre el contexto histórico desde el acuerdo de Buttonwood de la Bolsa de Nueva York hasta el nacimiento de ATS (sistema de comercio alternativo), y luego a la propuesta realista hoy: para llevar completamente la emisión, la custodia y las transacciones de los Estados Unidos a la cadena.
Hay tres puntos clave:
Primero, use estándares claros y simples de la tierra para resolver el antiguo problema de «es un valores» y dibuje una pista clara para diferentes tipos de tokens (productos digitales, stablecoins, tokens de valores con ingresos distribuibles, etc.).
El segundo es modernizar las reglas de custodia, y al mismo tiempo, enfatiza públicamente que «la autocustody es el valor principal estadounidense» e incorpora comportamientos en la cadena, como el compromiso en actividades de inversión compatibles.
El tercero es proponer el concepto regulatorio de «super-aplicación (súper aplicación)», para manejar los activos digitales de valores y no escuadrones en una plataforma regulada para reducir las pérdidas de eficiencia del mercado causadas por la supervisión de segmentación.
Todo el discurso señaló repetidamente el tema «reubicar los negocios de salida y el equipo de regreso a los Estados Unidos», y conectó el Proyecto Crypto con el Grupo de Trabajo Presidencial (PWG) y la última legislación federal de Stablecoin.
La «mantequilla de maní y sandía» de Peirce es un artículo de «nivel de contrato social»Reconocimiento de privacidad financiera en la era digital.
Comenzó desde la doctrina de terceros y las prácticas de informes BSA/AML y señaló un malentendido clave: mover el monitoreo a gran escala del sistema bancario a una red cifrada punto a punto intacta.
Dado que la tecnología es intermediaria, los límites de los derechos también deben actualizarse; De lo contrario, creará un impulso de cumplimiento de «informar si es posible», que será más alto y puede no ser mejor.
Ella citó muchos precedentes y datos para ilustrar la red-dibujo de los límites entre privacidad y regulación en un entorno digital, y se opone a la inclusión de usuarios y desarrolladores comunes en la cadena de monitoreo de forma predeterminada.
Ella no niega la necesidad de combatir el crimen, pero enfatiza que se debe seguir la proporcionalidad, se debe implementar la aplicación de la ley precisa y la legitimidad de la tecnología de mejora de la privacidad debe defenderse.
Retrato de personajes
Los antecedentes profesionales de Atkins es «Ingeniero de estructura de mercado».
Se desempeñó como miembro de la SEC de 2002 a 2008 y como presidente no ejecutivo de los mercados globales de BATS de 2012–2015, antes de fundar y operar Patomak, un organismo consultor de cumplimiento y estructura de mercado, hasta que se convirtió en el presidente 34 de la SEC en abril de 2025.
Desde su currículum público, se puede ver que otorga importancia a los puntos clave como «promover la competencia» y «reducir la supervisión innecesaria superpuesta», por lo que «Project Crypto» parece un plan de diseño que alinea los intercambios, corretaje, limpieza, custodia y asentamiento en chain.
La etiqueta de Peirce es «Crypto Mom», pero lo más importante, su «doble perspectiva» dentro y fuera del sistema.
Ha sido miembro de la SEC desde 2018. Investigó en el Centro Mercatus en sus primeros años.Se ha desempeñado como asesora legal senior en el Comité Bancario del Senado y anteriormente como abogada del Departamento de Gestión de Inversiones de la SEC.y sirvió como asesor legal de Atkins.
Este currículum la familiariza con los límites entre la legislación y la aplicación de la ley, y también puede encontrar un punto de apoyo en el marco técnico y de derechos para «actualizar los principios legales en lugar de solo actualizar las reglas».
Debido a estos antecedentes y deConfía que la hace designada actualmente para liderar la Fuerza de Tarea Crypto de la SEC.
Capital y talento
Si la competitividad de los EE. UU. Se divide en dos curvas: la atracción del mercado de capitales y la atracción del talento, estos dos discursos sacan una curva cada una y luego se cruzan para formar una fuerza conjunta.
Atkins concretiza el «atractivo del mercado de capitales» en: la certeza de la clasificación de tokens, el paralelismo de la custodia y la autocustody, la unidad de los lugares comerciales y la compatibilidad de la categoría transversal, y el cumplimiento del acuerdo en la cadena.
Estos pueden mejorar directamente la eficiencia de la «custodía de limpieza de transacciones de emisión» y liberar la liquidez de los activos del dólar estadounidense en la cadena.
Peirce construye «atractivo para el talento» en el primer principio: la privacidad financiera es la composición de los derechos civiles y no debe ser «transferido por defecto» debido a cambios tecnológicos.
La regulación debe ser auditable y responsable, pero no puede ser a expensas de la libertad universal.
En otras palabras, el primero pone a disposición la pista, mientras que la segunda hace que las personas estén dispuestas a ponerse en la pista.
Perspectiva comparativa de la regulación en varios países
La actual competencia internacional ya no es una cuestión de «si hay supervisión», sino cuya supervisión es más como un sistema operativo «computable y composible».
La mica de Europa implementó por primera vez dos reglas principales de stablecoin, Art y EMT, en 2024, a partir de obligaciones de papel blanco, capital y reservas, divulgación de información a los estatutos de redención, y dio un calibre unificado, adaptado a «pasaportes» transfronterizos.Este sistema es bueno en «para que las licencias sean seguras», pero la interacción nativa de Defi todavía está definida por los proveedores de servicios como el núcleo.
El sistema de doble vía de los EAU, el marco de «activos virtuales y actividades virtuales de Dubai Varai Varai (2023) y el marco regulatorio de FRT (Toquen de referencia de moneda de moneda de fuego) de Abu Dhabi, y sí proporciona una» licencia basada en listados «para los exhibiciones, los negocios de custodia y la emisión. Su característica es «Primero publicar la línea de ensamblaje comercial», y luego continúa sintonizar a través de la guía de la versión actualizada.
La ordenanza de Stablecoin, que entró en vigencia el 1 de agosto de 2025, incorpora la «emisión de stablecoin anclada en moneda fiat» en actividades con licencia, y está dirigida por las reglas y la emisión de licencias de HKMA, que está formando un camino de arriba hacia abajo de «STABLECOIN FRISTA y más amplio más amplio».Su fuerza se encuentra en un rango legal claro y un supervisor principal claro, pero aún se debe observar la tolerancia del ecosistema para aplicaciones nativas de cadenas públicas puras y coordinación transfronteriza.
Singapur MAS finalizó el marco Stablecoin en 2023, proponiendo «reservas 100% de alta calidad, redención dentro de cinco días hábiles, auditorías independientes y restricciones de capital, y marcas de cumplimiento».En la revisión de la ley de liquidación de fondos en 2023, Japón posicionó la «establo-denominada japonesa denominada» como un «activo denominado por el dinero» y limitó la emisión de «bancos, fideicomisos y operadores de transferencia de capital».El borrador de la «ley básica de Corea del Sur en los activos digitales» enfatiza la «cuarentena en bancarrota», la custodia de reserva y la auditoría.
Su comunidad esUsando el pago Stablecoin como incisión, primero gana dinero programable y luego conecta valores y activos físicos para tokenizar.
La narrativa estadounidense de «primer principio» tiene dos capas.
La primera capa es el nivel de «dinero»: la Ley Genius firmada por Trump el 18 de julio estableció una «raíz federal» para las estatecoins de pago, que requiere 1: 1 reservas de liquidez de alta, divulgación regular y diseñó una cláusula de protección del titular de «super prioridad» para la quiebra; Desde el pago y la liquidación, hasta la preservación de financiación, y luego hasta entidades con licencia (bancos/no bancos federales), la «forma programable del dólar estadounidense» se incluyó en el calibre unificado por primera vez.
El segundo nivel es el nivel de «derechos»: Peirce no habla simplemente de «aflojar la supervisión», sino que pone los principios de terceros y los efectos reales de BSA en el escenario, y aboga por el uso de «principio proporcional + aplicación de la ley precisa» en lugar de «monitoreo general de reclutamiento», que es un regreso a la «privacidad como un derecho humano básico».
En comparación con Europa, que está «con licencia como el Centro», el Medio Oriente, que es «Lista de negocios como Centro», y Asia, que está «orientada a los pagos», Estados Unidos está tratando de alinear «los derechos y la estructura del mercado» como el punto de partida del sistema.,Esta es exactamente la parte que puede brindar confianza a largo plazo a los desarrolladores y empresarios..
ESTRATEGIA EN LA ESTACTURA EN EL EXTRANJERO
Basado en mi experiencia en el trabajo y el emprendimiento en los EE. UU. Y Global Finance y FinTech en los últimos quince años, le daré una breve discusión sobre sus sugerencias estratégicas para el capital chino y las empresas Web3/RWA:
Primero, el posicionamiento estratégico debe estar en capas.
A corto plazo, podemos «rodear la ciudad en el campo» y usar Hong Kong/New/UAE/Europa como campo de entrenamiento para el crecimiento y el cumplimiento; Pero a mediano y largo plazo, Estados Unidos debe colocarse en el núcleo, y debemos comenzar a partir de ahora.
Estados Unidos también es una fuente de grupo de ganancias, centro de valoración y voz. Si no ingresa, significa un descuento a largo plazo.
El umbral de entrada no es solo una tarifa, sino también asombro de los primeros principios: los productos deben ser naturalmente «amigables con la privacidad» y el cumplimiento debe ser «auditado y responsable».
En segundo lugar, las dos patas del producto y la placa.
Después de que la Ley Genius presentó el marco federal de las establetas de pago, el efectivo en cadena denominados en dólares estadounidenses y las bases de la deuda a corto plazo se han convertido en la configuración estándar para B2B, liquidación transfronteriza y finanzas en la cadena.
Para las empresas basadas principalmente en las empresas de stablecoins, RWA y valores, se dará prioridad a la composición de reserva, el mecanismo de canje, la auditoría independiente y el aislamiento de bancarrota para hacer que los «Estados Unidos estén listos», y utilizar fondos reales para practicar indicadores operativos y ritmos de control de riesgos con clientes legales reales en áreas legales como los asuntos legales como los empleados de Singapore/Europe/Europe, y acumulaciones internos de control internos y los tramaces de control internos de la audiencia.
Tercero, la conexión estadounidense entre canales y ecología.
La dirección «súper aplicación» de Atkins significa que Estados Unidos puede permitir una «pila de licencias uniforme» más, que presenta nuevos requisitos de interfaz para la colaboración entre el comercio y la fabricación de mercado, las empresas de corretaje y los asesores de inversiones, los activos sintéticos y la custodia.
Un enfoque pragmático es establecer una cooperación ecológica con el sistema financiero de los EE. UU. Lo antes posible en el cumplimiento Whitists, el acoplamiento de la liquidación, los pilotos de asentamiento en la cadena, etc., y convertirse en una empresa de nodos «enchufable», en lugar de construir un jugador de activo pesado de procesamiento completo.
Cuarto, localización de la narrativa y el equipo.
El discurso de Peirce mostró una señal: la relación triangular entre la «eficiencia de cumplimiento de la privacidad» en la regulación de los Estados Unidos se está acercando al «principio cuantitativo y proporcional científico».
Su equipo de control de riesgos, ingeniería de datos y asuntos legales deben poder demostrar su valor bajo la lógica de «reducir las presentaciones no válidas y retener auditorías efectivas»; Sus ingenieros principales también deben estar dispuestos a iterar en esta cultura de «escribir derechos en productos»; esta es precisamente la clave para atraer a los mejores talentos en los Estados Unidos para unirse.
Más importante aún, su equipo de negocios y operaciones debe tener una comprensión profunda de la narrativa local y la cultura empresarial.Traducir el lenguaje regulatorio al lenguaje empresarial y las ventajas técnicas al valor del cliente puede generar confianza a largo plazo en múltiples contextos de asociaciones de la industria, regulación estatal y federal, cumplimiento institucional y adquisiciones.
Conclusión
El atractivo de los Estados Unidos provendrá de la «mejor estructura del mercado» y de «mayor magnitud de los derechos».
Lea el proyecto de Atkins Crypto y la «mantequilla de maní y sandía» de Peirce y verá una América que es tanto capital como talento:
El primero utiliza la certeza institucional y la ingeniería de mercado para recuperar la liquidez y la emisión; Este último utiliza la protección principal de la privacidad y la libertad para hacer que los desarrolladores, usuarios y marcas estén dispuestos a establecer el «mercado predeterminado» aquí.
Para las empresas y el capital chino, incluso si Estados Unidos no es el «único campo de batalla» ahora, debe ser un «terreno alto» que debe conquistarse a mediano y largo plazo.
Primero, pulir la pila de cumplimiento y tecnología que puede moverse a los Estados Unidos en los mercados circundantes, luego iniciar sesión en el momento adecuado, y combinar a fondo las finanzas Web3 y Web2 en los Estados Unidos, donde «las narrativas y los sistemas son a la misma frecuencia», esta es la forma correcta de viajar a través del ciclo y compartir las dividendencias digitales de los activos de dólar estadounidense.
