Tendencias regulatorias globales en activos criptográficos y la respuesta de China

Perfil del autor: Deng Jianpeng, profesor y supervisor doctoral de la Facultad de Derecho de la Universidad Central de Finanzas y Economía, Director del Centro de Derrojos de Derecho de Tecnología Financiera; Ma Wenjie, estudiante de doctorado de la Facultad de Derecho de la Universidad Central de Finanzas y Economía.

Este artículo se publicó por primera vez en Journal of Shandong University (Philosophy Edition) en 2025.

resumen

A medida que florecen los activos criptográficos, los paradigmas regulatorios globales están acelerando su diferenciación.Las economías desarrolladas representadas por la Unión Europea, los Estados Unidos, el Reino Unido y Hong Kong, China, están formulando o actualizando activamente políticas regulatorias relevantes. China ha adoptado una estrategia regulatoria de «prohibición integral» en el campo de los activos criptográficos, que ha frenado temporalmente la especulación nacional y ha impedido los riesgos financieros. Sin embargo, ante la rápida evolución de la ecología de los activos criptográficos y las políticas reguladoras internacionales, la supervisión prohibida es difícil de ser realista y factible.El conflicto estructural con el desarrollo de los activos criptográficos globales se está volviendo cada vez más obvio, lo que puede frenar la innovación financiera de blockchain y los efectos de riqueza, lo que puede conducir a una protección seria y insuficiente de los derechos e intereses legítimos de los titulares y debilitar la voz de mi país en la formulación de las reglas internacionales.Mi país puede tener en cuenta la eficiencia financiera al tiempo que garantiza la seguridad financiera, reexamina las funciones económicas y el valor estratégico de los activos criptográficos y promueve la evolución de las políticas regulatorias a una «apertura moderada» gradual.Específicamente, la supervisión clasificada se puede implementar en función de las características de riesgo de los activos criptográficos, las actividades de activos criptográficos se pueden incluir en el marco regulatorio de cumplimiento y las reservas de activos criptográficos pueden incluirse en las nuevas consideraciones nacionales de estrategia de desarrollo económico, ocupar las alturas dominantes en la nueva ronda de competencia financiera global, y promover China para convertirse en un poder financiero.

Palabras clave:Activos criptográficos; Reservas de Bitcoin;Stablecoins; supervisión clasificada; poder financiero

Resumen de opinión

En los últimos años, el mercado mundial de activos criptográficos ha entrado en una rápida vía de desarrollo, evolucionando rápidamente de un campo marginal a una parte importante del sistema financiero y el campo de inversión global. Las economías desarrolladas como los Estados Unidos, la Unión Europea, el Reino Unido, Japón, Singapur, los Emiratos Árabes Unidos y Hong Kong han formulado o están formulando políticas regulatorias para los activos criptográficos para incorporarlos a sus nuevas estrategias de desarrollo económico. La Ley de Supervisión del Mercado de Activos Cripto de la UE, que entró en vigencia en 2024, implementa la supervisión de clasificación de riesgos y clasificación en los activos criptográficos. En 2025, el gobierno de los Estados Unidos anunció el establecimiento de reservas estratégicas de Bitcoin y reservas de activos digitales de los Estados Unidos, y realizó la guía y establecimiento de la innovación nacional para la Ley de Establecinas de EE. UU. (En adelante, denominadas «Ley de Genio») legisladas formalmente a nivel federal, lo que requiere que los estabilizadores usen dólares estadounidenses o los vínculos a corto plazo como las reservas de fondos fondados.La Región Administrativa Especial de Hong Kong de China comenzó a implementar la práctica de ETF de las licencias de intercambio de activos criptográficos convencionales y Bitcoin y Ethereum en 2024, y aprobó el «proyecto de ley Stablecoin» en 2025.

Las autoridades reguladoras financieras de China han establecido previamente sucesivamente un marco regulatorio prohibido, con respecto a las transacciones relacionadas con los activos criptográficos como «Aviso sobre la prevención de los riesgos de bitcoin» (2013), «Aviso sobre la prevención del riesgo de emisión y financiamiento de token» (2017), «aviso de prevención y eliminación de riesgos especulativos de los criaturas comerciales» (2021) «(2021)», y los casos de asuntos de 199).El Tribunal Popular estableció conjuntamente un marco regulatorio prohibido, con respecto a las transacciones relacionadas con los activos criptográficos como actividades «financieras ilegales», prohibiendo la denominación de la moneda legal como bitcoin, prohibiendo la «minería» de bitcoin, y la eliminación y elaborado en toda la cadena industrial de las actas cripto.Las políticas prohibidas han frenado efectivamente la especulación interna y la especulación de los activos criptográficos y han previsto los riesgos financieros relacionados, pero con la evolución del mercado, su controversia surgió gradualmente, atrayendo la atención de algunos investigadores: por un lado, los órganos judiciales se ven afectados por los documentos normativos administrativos mencionados y los atributos de los activos legales. En la premisa de que no existe una legislación formal para negar la legalidad de los activos criptográficos, existe una grave falta de protección de los derechos civiles e intereses de los titulares legales de activos criptográficos. Algunos casos civiles que involucran activos criptográficos han sido rechazados por el tribunal por el tribunal por «el riesgo se asigna a sí mismos», y se ha producido una gran cantidad de «el mismo caso y diferentes juicios» en los juicios civiles y penales.Por otro lado, con el crecimiento explosivo de nuevos activos criptográficos como Stablecoins en los últimos años, las normas prohibidas en un solo estado soberano son difíciles de hacer frente a los desafíos de los activos criptográficos y ya no cumplen con el efecto mínimo de infracción de la regulación financiera.

Especialmente desde 2025, las economías desarrolladas representadas por los Estados Unidos han incluido activos criptográficos en sus nuevas estrategias de desarrollo económico, reexaminaron y ajustaron sus estrategias regulatorias para los activos de criptografía e introdujeron una legislación especial para stablecoins, con el objetivo de obtener una ventaja competitiva en la nueva ronda de la «carrera de armas» de finanzas de blockchain.La industria mundial de activos criptográficos está experimentando una rápida «innovación empresarial» y «reconstrucción de reglas». En este contexto, el conflicto estructural entre la supervisión prohibida de mi país y el desarrollo de activos de criptografía global se vuelve cada vez más obvio, y puede que ya no cumpla con los requisitos regulatorios financieros del «principio proporcional». Este tema clave aún no ha recibido toda la atención de la supervisión financiera nacional e investigadores legales.»Si la ley cambia con los tiempos, la gobernanza será efectiva, y si la gobernanza es adecuada para el mundo, será efectiva».Cómo ajustar las políticas de mi país de manera oportuna a la luz de la tendencia de desarrollo de los activos criptográficos en la comunidad internacional y construir un marco regulatorio de activos criptográficos que tenga en cuenta la seguridad financiera y la inclusión de innovación es un problema estratégico que China necesita pensar con urgencia.En comparación con la investigación nacional, la innovación de este artículo se reflejará principalmente en dos aspectos: primero, la efectividad del material es nueva, y una revisión sistemática del desarrollo ecológico, la innovación de los activos criptográficos relacionados con las nuevas políticas nacionales de supervisión de las economías desarrolladas en los últimos años, y analizando sus tendencias y puntos de política.En segundo lugar, proponga rutas de optimización claras con un alto valor práctico para las políticas regulatorias existentes.La esencia de la supervisión prohibida es la continuación de la política de «supresión financiera». Tiene algunas limitaciones en el desarrollo financiero y la innovación, la protección de los derechos financieros del consumidor y el derecho a formular las reglas de gobernanza internacional.Este artículo propondrá un ajuste de política de «prohibición integral» a «apertura moderada» en términos de discusión teórica y caminos prácticos.

1. Concepto de activos criptográficos y requisitos reglamentarios

(I) El concepto y la ecología de los activos criptográficos

En la actualidad, no hay un consenso conceptual completamente unificado y clasificación de activos criptográficos. Los activos criptográficos a menudo se mezclan con conceptos como monedas virtuales, monedas digitales privadas, activos virtuales, activos digitales y tokens. Sin embargo, las organizaciones internacionales como el Comité de Estabilidad Financiera (FSB), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Comisión Reguladora Bancaria de Basilea (BCB) han utilizado principalmente la expresión de «activos criptográficos» en los últimos años. Este artículo utiliza la expresión de «activos criptográficos» y no lo distingue de la «moneda virtual» en los documentos normativos regulatorios de mi país. Se refiere a activos como Bitcoin, Ether y Tether que tienen autoridades no monetarias emitidas, utilizadas tecnología de cifrado y cuentas distribuidas en blockchain o tecnologías similares, y existen en forma digital.

Bitcoin, nacido en 2009, es un típico activo criptográfico descentralizado de forma privada.Bitcoin tiene las características de la transferencia de valor punto a punto descentralizada basada en libros públicos compartidos (blockchains públicos utilizando tecnología de contabilidad distribuida), y no es compatible con ningún activo. Su propósito original es coordinar el mecanismo de incentivos de los participantes de la red para lograr transacciones sin terceros de confianza entre individuos, y resolver el problema técnico de «doble gasto».Después del nacimiento de Bitcoin, el ecosistema criptográfico se expandió rápidamente, y al atraer a los nuevos participantes del mercado, se ha formado un ciclo de autocontrol, que ha promovido el precio de los activos criptográficos para aumentar. Los intercambios centralizados juegan un papel clave en la guía de fondos en activos criptográficos, promoviendo el intercambio entre activos criptográficos y monedas fiduciarias.Posteriormente, Ethereum se lanzó en 2015. Su innovación central es la introducción de contratos inteligentes, que permite a los desarrolladores implementar varias aplicaciones descentralizadas en la cadena, implementar la ejecución automatizada de transacciones activadas condicionalmente y promover la prosperidad de la financiación descentralizada (Defi).La financiación descentralizada es un nuevo ecosistema de servicios criptográficos que mejoran la transparencia y reducen los intermediarios financieros para reducir los costos.El protocolo financiero descentralizado combina múltiples contratos inteligentes para proporcionar préstamos, préstamos y servicios de transacción dentro del ecosistema criptográfico.Los titulares de activos criptográficos pueden usar activos como Ether para participar en transacciones financieras descentralizadas, préstamos y otras actividades financieras. Al mismo tiempo, las establo son un componente clave de las finanzas descentralizadas. Permanecen relativamente estables con el precio de moneda fiduciaria anclada y asumen las funciones de pago y medios comerciales de moneda fiduciaria en el ecosistema criptográfico.

(Ii) Riesgos y motivos regulatorios de los activos criptográficos

La función de «financiación en la sombra» de los activos criptográficos y las finanzas descentralizadas es similar a muchas lagunas en los mercados financieros tradicionales, y también trae nuevos desafíos a la regulación financiera existente.Los motivos regulatorios y los objetivos del mercado de criptografía incluyen principalmente mantener la seguridad financiera nacional y la protección de los derechos e intereses de los consumidores financieros;Mantener la estabilidad del mercado financiero y combatir delitos financieros como fraude, manipulación, lavado de dinero y financiamiento terrorista.

Primero, los activos criptográficos desafían el sistema de divisas fiduciarias, especialmente las establo ancladas por el dólar estadounidense pueden llevar el riesgo de sustitución de monedas fiduciarias en otros países y acelerar el flujo transfronterizo de capital. Los activos criptográficos evitan objetivamente el sistema de moneda fiduciaria existente, el sistema bancario y el sistema de pago de terceros, y establecen una nueva moneda y sistema de pago.El Fondo Monetario Internacional utiliza «criptoización» para referirse al reemplazo de activos criptográficos para monedas fiduciarias nacionales.Es decir, los inversores en algunos países poseen una gran cantidad de activos de criptografía, y los activos criptográficos (principalmente estatecoins del dólar estadounidense) reemplazan las monedas locales. Estas stablecoins están reemplazando sus propias monedas y activos y evitando las restricciones de control de capital y capital.Esto reducirá la regulación de la liquidez de las autoridades monetarias en la economía, afectará los canales de transmisión de la política monetaria, debilitará la efectividad de la política monetaria e incluso puede propagarse a otras entidades reguladas o la economía real, causando riesgos sistémicos.

En segundo lugar, los activos criptográficos son propensos a actuar como herramientas para delitos ilegales y enfrentan dificultades para responsabilizarlos.Los productos y servicios como activos criptográficos, mezcladores de monedas, plataformas y intercambios descentralizados, y billeteras de privacidad han surgido en el ecosistema de activos criptográficos.Estas herramientas reducen la transparencia de los flujos financieros y agravan la confusión de información, promoviendo la evasión fiscal, el lavado de dinero, el financiamiento terrorista, el fraude y los riesgos de manipulación del mercado. En comparación con las transacciones financieras tradicionales, hay una gran cantidad de brechas de información fuera de la cadena en activos criptográficos y finanzas descentralizadas.Por ejemplo, la identidad de los desarrolladores y comerciantes, los antecedentes técnicos, los registros de cumplimiento, etc. a menudo están ocultas, y los usuarios no pueden identificar su reputación o motivación de comportamiento, lo que magnifica significativamente el riesgo de asimetría de información.Además, las características de la «descentralización» de Blockchain son completamente opuestas al patrón de «centralización» del sistema regulador financiero, y es difícil para la supervisión controlar los riesgos a través de intermediarios financieros tradicionales como una «herramienta de agarre».El anonimato de los activos criptográficos y las transacciones transfronterizas han dificultado la regulación y el rastrear, y los fondos de los inversores enfrentan grandes riesgos, planteando desafíos importantes para los reguladores y las agencias de aplicación de la ley.

Tercero, los activos de criptografía pueden mejorar los riesgos financieros.Uno de los usos más populares de los activos criptográficos es para la inversión (especulación) y el comercio (bombo).El mercado de emisión, comercio, redención y almacenamiento de activos criptográficos y sus productos, herramientas, intermediarios, aplicaciones y tecnologías relacionados ha visto un crecimiento explosivo, y la escala de uso minorista e institucional se ha expandido significativamente.El alcance de los inversores de activos criptográficos globales se está expandiendo constantemente. Según los datos del «Informe de riqueza criptográfica 2024» publicado conjuntamente por la compañía de consultoría británica Henley and Partners, el mercado de activos criptográficos ha experimentado una creación de riqueza significativa y una expansión de escala, y ha logrado la expansión general en el número de personas ricas, usuarios totales y valor general de mercado.A finales de junio de 2024, había 560 millones de usuarios de activos criptográficos en todo el mundo, y el número de tenedores que posee más de US $ 1 millón de activos criptográficos alcanzaron 172,300.Con el rápido crecimiento de la participación y el volumen del mercado criptográfico, los activos criptográficos han profundizado gradualmente su relación con las finanzas tradicionales y la economía real, y sus potenciales efectos indironores de la estabilidad financiera han despertado una alta vigilancia de los reguladores.La falla de los proveedores de servicios clave en el ecosistema de activos criptográficos, como los intercambios de activos criptográficos, pasa rápidamente los riesgos a otras partes del ecosistema.El precio de los activos criptográficos es inestable, y es fácil amplificar los riesgos sistémicos financieros con el comercio apalancado, el desajuste de liquidez y la interconexión con los sistemas financieros tradicionales.Los desafíos y riesgos anteriores fortalecen la necesidad de la regulación global de los activos criptográficos.

2. Tendencias regulatorias globales de los activos criptográficos

La rápida expansión del mercado de activos criptográficos ha causado preocupaciones sobre el mecanismo de protección incompleto para los derechos financieros del consumidor y el impacto en la estabilidad financiera. Los reguladores financieros globales están acelerando el proceso legislativo para las actividades relacionadas con los activos criptográficos.Entre las nuevas tendencias en la supervisión de los activos criptográficos, las prácticas regulatorias en los siguientes países o regiones merecen gran atención.

(I) La connotación central de la nueva política regulatoria para las economías desarrolladas

Primero, la legislación unificada de la UE y la supervisión de clasificación de riesgos. En mayo de 2023, el Consejo Europeo votó para aprobar los mercados en activos criptográficos (en adelante, denominados «mica»). MICA proporciona un marco regulatorio integral para el mercado de activos criptográficos de la UE.According to the idea of classified supervision, MiCA has made detailed provisions on the definition and use of crypto assets, the access license of crypto asset issuers and service providers, the operation and management of crypto asset issuers and service providers, the reserve and redemption management of crypto asset issuers, and the anti-money laundering supervision of crypto asset trading activities, etc., and is by far the most comprehensive Regulaciones de supervisión de activos criptográficos en el mundo.Mica divide los activos de cifrado en tokens de referencia de activos (EMT), tokens de dinero electrónico (ART) y otros activos de cripto, y establece reglas regulatorias diferenciadas. Entre ellos, la moneda electrónica (EMT) y los tokens de referencia de activos (ART) son los principales tipos de activos criptográficos regulados por MICA.Vale la pena señalar que MICA no cubre activos criptográficos como Defi, NFT y tokens de seguridad que cumplan con otras herramientas reguladas, ni cubre las monedas digitales (CBDC) del banco central. En términos de objetos regulatorios, MICA regula principalmente el establecimiento y las actividades comerciales de los emisores de activos criptográficos y los proveedores de servicios de activos criptográficos.

En segundo lugar, las políticas de promoción de activos criptográficos de los Estados Unidos y los planes de reserva estratégica.En marzo de 2022, Estados Unidos emitió la orden ejecutiva para garantizar el desarrollo responsable de los activos digitales, estableciendo la estrategia de desarrollo de los activos digitales estadounidenses a nivel federal, apoyando el desarrollo de activos digitales y posicionar a los Estados Unidos como líder en innovación de blockchain y tecnología de activos digitales.La Comisión de Valores y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó Bitcoin Spot y Ether spot ETF en 2024, atrayendo entradas de capital de una gran cantidad de instituciones de inversión tradicionales.En enero de 2025, el nuevo presidente de los Estados Unidos, Trump, firmó una orden ejecutiva para fortalecer el liderazgo de los Estados Unidos en el campo de la tecnología financiera digital, anunciando la construcción de un nuevo sistema de supervisión de activos digitales, que requiere la protección del acceso de la cadena pública y la libertad de los activos digitales, estableciendo el «Grupo de trabajo de mercado digital de activos digitales», administrando la emisión y la operación de los activos digitales de los Estados Unidos, estableciendo un nuevo «Comité de Assetas Digitales», bancar el bancario de la emisión de la emisión de la emisión digital, la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de los activos digitales «, la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión de la emisión. El estudio de asuntos legislativos como las reservas estratégicas de Bitcoin y la construcción de Estados Unidos en la «capital mundial de las criptomonedas».

En marzo de 2025, Trump firmó una orden ejecutiva, anunciando el establecimiento de una reserva estratégica de bitcoin y el almacenamiento de activos digitales de EE. UU., Incluido el ciclo confiscado de aproximadamente 200,000 bitcoins en las reservas nacionales, y formando un ciclo de «mercado de la cripto de vecreto de dólar de dólar en el estado de valor global. En julio de 2025, el Congreso de los Estados Unidos finalmente votó para aprobar la Ley de Innovación Nacional a la orientación y establecer una moneda estable en dólares y entrará en vigencia después de firmarla por el presidente, estableciendo reglas claras para las estaces de respaldo de dólar estadounidense en términos de emisión de reservas legales, transparencia y regulación para estabilizar el mecanismo para las cepas de las estabricaciones digitales a la madrigula estadounidense. Al mismo tiempo, la Cámara de Representantes de los Estados Unidos aprobó la Ley de Claridad del mercado de activos digitales de 2025, denominada «Ley de Claridad» para abreviar.El proyecto de ley subdivide los activos digitales en productos digitales, activos de contratos de inversión y coleccionables no productos básicos, aclarando las disputas en los atributos de los activos criptográficos, y aclarando la estructura regulatoria, es decir, el CFTC es responsable del mercado detectado de los productos digitales, y la SEC es responsable de la emisión de valores y la aplicación contra la ley anti-Fraude.El gobierno de los EE. UU. Apoya la línea principal de cumplimiento e innovación de la política en los activos criptográficos, y al mismo tiempo incorpora el mercado de criptografía al sistema financiero de los EE. UU. Y la une al sistema de dólar estadounidense (bonos de USD y tesorería).El proyecto de ley utiliza Stablecoins para fortalecer la posición del dólar estadounidense en el sistema monetario internacional, mejorar la aceptación global y la demanda del dólar estadounidense, promover a los Estados Unidos para controlar el futuro de las finanzas digitales y fortalecer el dominio financiero de los Estados Unidos.Su intención estratégica es digna de la atención de mi país.

Tercero, Hong Kong, la política amigable con los activos de China.En octubre de 2022, como una importante ventana de apertura financiera para mi país, el gobierno de Hong Kong SAR emitió la «Declaración de políticas sobre el desarrollo de los activos virtuales de Hong Kong», explicando las políticas macro y las direcciones de desarrollo de los activos criptográficos en Hong Kong bajo las tendencias de Ledgers (DLT) y Web 3.0.Al mismo tiempo, se presentan ideas de principios para la supervisión de sandbox de activos criptográficos, como tokens no homogéneos (NFT), emisión digital de bonos verdes y dólares digitales de Hong Kong.La Oficina de Asuntos Financieros y del Tesoro del Gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong (FSTB) emitió la «Declaración de políticas sobre el desarrollo de activos virtuales en Hong Kong» en octubre de 2022, aclarando la visión regulatoria y la dirección de política para las actividades de activos virtuales/digitales bajo el principio de «las mismas actividades comerciales, los mismos riesgos, la misma supervisión».En junio de 2023, el gobierno de la Región Administrativa Especial de Hong Kong estableció un grupo de trabajo para promover el desarrollo de Web3. Desde 2024, la región administrativa especial de Hong Kong ha cambiado su tendencia regulatoria estricta anterior e implementado un sistema de licencia para las transacciones de activos criptográficos (Bitcoin y Ethereum).Los tokens de valores están sujetos a la ordenanza de valores y futuros. Los tokens que no son de seguridad se incluyen en la supervisión contra el lavado de dinero, y ha explorado con éxito el listado y el comercio de Bitcoin y Ethereum.En mayo de 2025, el Consejo Legislativo de la Región Administrativa Especial de Hong Kong aprobó el «Proyecto de Ley de Establecimiento» para establecer un sistema de licencia para emisores de la Moneda Legislativa Stablecoin en Hong Kong, China, y el plan se implementará el 1 de agosto de agosto. Optimizar la ley y la regulación, expandir los tipos de productos tokenizados, promover escenarios de aplicación y cooperación intersectorial, y el desarrollo de talentos y socios.También regulariza claramente la tokenización de los bonos del gobierno, promueve la tokenización de activos del mundo real, como metales preciosos, metales no ferrosos y energía renovable, y reitera que Hong Kong se integrará en un centro de innovación global en el campo de los activos digitales.

(Ii) Análisis de las características políticas de las economías desarrolladas

En julio de 2023, el Comité de Estabilidad Financiera (FSB) se basó en la experiencia de la implementación de estándares internacionales de instituciones en diversas jurisdicciones y publicó el informe final del marco regulatorio global de FSB para las actividades de la criptomonedas, y presenta los principios generales de las recomendaciones regulatorias: Primero, el principio de «el mismo negocio, el mismo riesgo, la misma supervisión». Si el negocio de los activos criptográficos tiene las mismas funciones económicas que las empresas financieras tradicionales y se acompaña del mismo tipo de riesgos financieros, se deben seguir los mismos requisitos regulatorios.El segundo es el principio de flexibilidad.Los reguladores en varias economías pueden aplicar las leyes y regulaciones existentes a la industria de los activos cripto-activos o formular nuevas leyes y reglamentos para implementar recomendaciones regulatorias relevantes.El tercero es el principio de neutralidad técnica.Las autoridades reguladoras en cada economía deberían regular en función de las funciones económicas y las características de riesgo del negocio de los activos criptográficos, en lugar de su tecnología subyacente.Basado en los estándares internacionales anteriores, las economías desarrolladas han emitido propuestas relevantes o legislación formal sobre actividades relacionadas con los activos criptográficos, que reflejan las siguientes características en su conjunto.

Primero, actitud y marco regulatorio criptográfico.En las primeras etapas del desarrollo de activos criptográficos, hubo diferencias en las políticas regulatorias entre los países, y el enfoque en el equilibrio de innovación y riesgo es diferente.Sin embargo, recientemente, las economías desarrolladas han reexaminado y ajustado sus estrategias regulatorias para los activos criptográficos, y han guiado activamente y creado una actitud y marco regulatorio amigable para los activos criptográficos.El presidente de los Estados Unidos, Trump, ha sufrido un cambio importante en su actitud hacia las criptomonedas no soberanas como Bitcoin, de «Bitcoin es una estafa que compite con el dólar estadounidense» a «Bitcoin no representará una amenaza para el dólar estadounidense», y adopta una política positiva e inclusiva de los activos de cripto. La administración Trump abolió explícitamente la orden ejecutiva de activos digitales anteriores y el marco del Departamento del Tesoro para la participación internacional en activos digitales, creyendo que estos proyectos de ley suprimen la innovación y socavan la libertad económica de los Estados Unidos y el liderazgo global en las finanzas digitales.Las políticas regulatorias de las economías desarrolladas han cambiado de reglas fragmentadas a marcos sistemáticos, que muestran una actitud de política amigable con los activos criptofensos, atrayendo fondos o aglomeración de capital al aumentar la certeza de la política.

El segundo es fortalecer los requisitos de cumplimiento para el lavado de dinero y el financiamiento antiterrorista (AML/CFT).Anti-lavado de dinero y combatir el financiamiento terrorista son elementos centrales de la regulación de los activos criptográficos. Los reguladores en las economías desarrolladas generalmente usan los estándares del Grupo de Tarea de Acción Financiera sobre lavado de dinero (FATF) y usan proveedores de servicios de activos criptográficos como herramientas regulatorias, que requieren una implementación estricta de medidas de financiamiento anti-lavado de dinero y anti-terroristas.En junio de 2019, el Grupo de Tarea de Acción Financiera contra el lavado de dinero actualizó su Recomendación No. 15 y sus notas de explicación, y emitió la guía para un enfoque basado en el riesgo para activos virtuales y proveedores de servicios de activos virtuales, aplicando medidas relacionadas con financiamiento antiterrorista y anti-terroristas para los activos virtuales (VA) y los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP). Uno de los requisitos clave es las «Reglas de viaje», que requieren que los países se aseguren de que los proveedores de servicios de activos virtuales del iniciador puedan obtener, mantener e intercambiar información de segura al remitente y beneficiario de transacciones al realizar transacciones, y transmitirlo de manera segura al proveedor de servicios de activos virtuales del destinatario o las instituciones financieras relacionadas si es necesario.Las recomendaciones de la Fuerza de Tarea de Acción Financiera contra el lavado de dinero sobre la supervisión contra el lavado de dinero de los activos criptográficos se consideran la veleta del clima de las leyes contra el lavado de dinero de varios países.Las economías desarrolladas como los Estados Unidos, la Unión Europea, Japón y Singapur han fortalecido la promoción de la supervisión contra el lavado de dinero de los activos criptográficos a través de la unificación institucional y la aplicación de la ley, y gradualmente han establecido una base del sistema de cumplimiento con proveedores de servicios de activos virtuales como enfoque.La «Actualización especial sobre la implementación de los estándares de activos y proveedores de servicios virtuales» publicada por la Fuerza de Tarea de Acción Financiera Anti-Money Laverering en 2025 muestra que en la encuesta de 2025, el 73% de las jurisdicciones encuestadas (85 de las 117 jurisdicciones, excluyendo a aquellos que explícitamente prohíben o el plan para prohibir VASP) implementan la legislación de los «reglas de viaje».

El tercero es enfatizar la supervisión clasificada basada en riesgos.Las economías desarrolladas se refieren o siguen principalmente el principio de «los mismos negocios, los mismos riesgos, la misma supervisión» propuesta por el Comité de Estabilidad Financiera. Un método de clasificación común es referirse a los activos de cifrado con un mecanismo estable como «stablecoin» basado en si intentan estabilizar su valor al referirse a otros activos.Los activos criptográficos con un mecanismo estable se denominan «stablecoin», y los activos de criptográfico sin un mecanismo estable se llaman «activos criptográficos no respaldados».Para las estables con mecanismos de estabilidad de la moneda, MICA las divide en dos categorías de acuerdo con los diferentes activos subyacentes, a saber, los tokens de referencia de activos (anclados a una o más monedas fiat, mercancías, activos criptográficos o combinaciones de los activos anteriores) y tokens de moneda electrónica (ancladas a una monedas fiat) y establecen reglas regulatorias diferenciadas.Además, muchos países o regiones promueven activamente la aplicación de la ley de valores en el campo de los activos criptográficos, distinguiendo los activos criptográficos con las características del instrumento financiero (incluidos los valores) de otros activos criptográficos.El primero a veces se llama «tokens de valores», y se puede considerar la misma supervisión que los emisores de instrumentos financieros y valores. El primer marco regulatorio de la Autoridad Reguladora del Mercado Financiero Swiss (FINMA) (ICO) en 2018, que divide los activos criptográficos en tres categorías: tokens de pago, tokens de servicios públicos y tokens de activos.Según diferentes funciones, la Autoridad de Mercados Financieros suizos define los tokens de pago como un método de pago de «no seguridad», que es más similar a la moneda; Los tokens basados en activos se definen como «valores» cerca de los productos financieros, mientras que los tokens prácticos distinguen sus atributos en función de si tienen propósitos de inversión adicionales, y se aplican diferentes marcos regulatorios respectivamente. Por supuesto, la clasificación anterior no está clara.Por ejemplo, la Comisión de Valores y Futuros de la Región Administrativa Especial de Hong Kong de China (SFC) señaló que los términos y características de los activos criptográficos pueden evolucionar con el tiempo, y los tokens de no seguridad pueden convertirse en tokens de valores y viceversa. También recomendó que los proveedores de servicios de activos criptográficos solicitaran licencias relacionadas con los dos tipos de activos por base de «prudente».

3. Características y limitaciones de las políticas prohibidas de mi país

(I) Evolución de fase de políticas prohibidas

Los riesgos potenciales de los activos criptográficos hacen que la intervención de las autoridades reguladoras financieras sea necesaria.Mi país ha ampliado el alcance de la aplicación de la supervisión prohibida de manera gradual, de la siguiente manera.

La primera etapa es la etapa de advertencia de riesgo. Para proteger los derechos e intereses de propiedad pública y prevenir los riesgos de lavado de dinero, en diciembre de 2013, el Banco Popular de China y otros departamentos emitió el «Aviso sobre la prevención de los riesgos de bitcoin» (Yinfa [2013] No. 289), aclarando que Bitcoin no es una moneda, sino un producto virtual específico. Bitcoin Trading es una ley de comercio de productos básicos en Internet, y la gente común tiene la libertad de participar en la premisa de asumir sus propios riesgos. Los reguladores generalmente tomaron una actitud de esperar y ver en las primeras etapas del desarrollo de activos criptográficos, reconocer el estado de propiedad legal de Bitcoin y permitir que las transacciones in situ y fuera del sitio sean limitadas.

La segunda etapa es la etapa clave de rectificación de riesgo.En 2017, la oferta inicial de monedas (ICO) fue popular en todo el mundo, y muchos proyectos recaudaron fondos al emitir tokens en Ethereum. En la emisión de token inicial, el iniciador vende un cierto token (activos de criptografía) al grupo de inversores y absorbe activos criptográficos principales, como moneda fiat o bitcoin.Los activos criptográficos emitidos a través de ICO son similares a las acciones tradicionales o certificados de deuda, y los titulares tienen el derecho de reclamar derechos de propiedad específicos del emisor, por lo que también se llaman «tokens de seguridad» y «tokens de utilidad».Sin embargo, en la mayoría de los casos, la emisión de tokens IC no regulada y sin restricciones se enajenan principalmente en un medio para que los estafadores participen en actividades financieras ilegales.La emisión inicial de tokens generalmente se sospecha que absorbe ilegalmente los depósitos públicos o el fraude de recaudación de fondos. El iniciador sube el precio de los tokens y luego lo vende rápidamente para obtener ganancias.Los que compran fichas pierden una gran cantidad de capital. En septiembre de 2017, el «anuncio sobre la prevención del riesgo de emisión y financiamiento de tokens» emitido por el Banco Popular de China y otros ministerios y comisiones declaró claramente que ninguna organización o individuo se involucrará ilegalmente en actividades de emisión y financiamiento de tokens.Todos los tipos de actividades de emisión y financiamiento de tokens deben detenerse de inmediato, las instituciones de pago financieras tienen prohibido participar en el negocio de los activos criptográficos, y se requiere que los intercambios nacionales se eliminen y se controlarán los riesgos financieros relacionados a corto plazo para tener resultados obvios.

La tercera etapa es la etapa de prohibición completa.En mayo de 2021, el Comité de Estabilidad y Desarrollo Financiero del Consejo de Estado celebró su 51ª reunión, proponiendo prevenir y controlar los riesgos financieros y controlar resueltos y tomar medidas enérgicas contra el comportamiento de «minería» y comercio de Bitcoin. Las políticas regulatorias de seguimiento implementarán rápidamente el espíritu de la reunión anterior.En septiembre de 2021, la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma y otros departamentos emitieron el «Aviso sobre la remediación de las actividades de» minería «de moneda virtual, que enumeró las actividades mineras como una industria de eliminación, estrictamente prohibidos proyectos mineros y una supervisión estricta fortalecida de las actividades industriales aguas arriba y aguas abajo de las actividades de criptomonedas» mineras «. El «Aviso sobre la prevención y la eliminación de los riesgos de especulación en las transacciones de divisas virtuales» emitidos por el Banco Popular de China y otros ministerios y comisiones en septiembre de 2021 enfatizó que las actividades comerciales relacionadas con las criptomonedas son actividades financieras ilegales y están estrictamente prohibidas y prohibidas resueltamente de acuerdo con la ley. Los servicios prestados por los intercambios en el extranjero a los residentes nacionales también se incluyen en actividades financieras ilegales. Vale la pena señalar que la publicación del «aviso para prevenir y eliminar aún más el riesgo de especulación en las transacciones de divisas virtuales» ha agregado el Tribunal del Pueblo Supremo, la Procuratoria del Pueblo Supremo y el Ministerio de Seguridad Pública.Las reglas regulatorias financieras tienen directamente una gran influencia en los campos de la aplicación de la ley y los juicios judiciales, y está claro que cualquier persona jurídica, organización de personas no legales y personas naturales que inviertan en activos criptográficos y derivados relacionados que violen el orden público y las buenas costumbres serán inválidas, y las pérdidas causadas por esto serán asignadas por ellos.

En febrero de 2022, el Tribunal Popular Supremo revisó la «interpretación en varios temas relacionados con la aplicación específica de las leyes en el juicio de casos penales de recaudación de fondos ilegales» (Fashi [2022] No. 5), que enumeran claramente «transacciones virtuales» como un acto de fondos ilegalmente absorbentes, proporcionando una base clara para los orcans judiciales a la reducción de tales crimes.En agosto de 2024, la «interpretación en varios temas relacionados con la aplicación de leyes en el manejo de casos penales de lavado de dinero» emitida conjuntamente por el Tribunal Popular Supremo y la procuradora del pueblo Supremo de transferencia «y convierte los ingresos penales y sus ingresos a través de las transacciones de ‘activos virtuales’ y los intercambios de activos financieros» como el dinero del dinero para el primer momento.

Mi país está atento a los riesgos relacionados con los activos criptográficos, y su caracterización de los activos criptográficos es relativamente negativo y, en última instancia, se muestran las características generales de la supervisión prohibida. La supervisión prohibida cubre tres dimensiones: primero, toda la cadena industrial está prohibida en el nivel de supervisión administrativa. En el nivel de emisión, está prohibido crear o emitir activos criptográficos a través de la minería;En el nivel de transacción, está prohibido que cualquier entidad en el hogar y en el extranjero esté prohibida que proporcione servicios de activos de criptomonedas, como liquidación de custodia, inversión en redención, consulta de información, etc. a los residentes nacionales.En segundo lugar, el nivel criminal lo hace estrechamente relacionado con actividades ilegales y criminales. Sobre la base de regulaciones administrativas que aclaran la ilegalidad de las actividades comerciales de activos criptográficos, a través de la interpretación judicial, las actividades comerciales específicas de los activos criptográficos se incluyen en los tipos de actividades criminales, como la recaudación de fondos ilegales y el lavado de dinero, para fortalecer la «ilegalidad» de las actividades de transacción relacionadas con la criptomonedas y la «legalidad» de las actividades prohibidas.Tercero, no hay protección a nivel judicial civil.El impacto de la supervisión prohibida penetra y se diferencia de la supervisión administrativa al nivel judicial, enviando señales a la sociedad sobre la ilegalidad de las transacciones de activos criptográficos y la prevención y el control de riesgos.Los departamentos regulatorios o los órganos judiciales tienden a determinar que los actos civiles, como la inversión confirmada en activos criptográficos, no son válidos debido a la violación del orden público y las buenas costumbres, y no proporcionarán alivio y protección para las pérdidas de los inversores relevantes, ejercen aún más el efecto activo de la justicia financiera y fortalecerán la gobernanza coordinada de la justicia financiera y la supervisión financiera.

(Ii) Limitaciones de las políticas regulatorias prohibidas de mi país

Mi país ha desempeñado un papel importante en tomar medidas enérgicas contra la especulación nacional relacionada, tomar medidas enérgicas contra los comportamientos ilegales y criminales que involucran criptomonedas y controlar los riesgos financieros en la expansión gradual y gradual de los activos criptográficos.Sin embargo, con la rápida evolución del ecosistema de activos criptográficos y las tendencias regulatorias internacionales, las limitaciones de la supervisión prohibida se han vuelto cada vez más prominentes.

Primero, hay preguntas sobre la base legal de las normas regulatorias prohibidas. El «Aviso sobre la prevención del riesgo de bitcoin», el «aviso sobre la prevención del riesgo de emisión y financiamiento de tokens», y el «aviso de prevenir y eliminar más los riesgos de especulación del comercio de moneda virtual» constituye la base normativa para la supervisión de los activos cripto.Desde la perspectiva del sujeto de la formulación y los procedimientos de formulación, los documentos anteriores fueron formulados conjuntamente y emitidos por el Banco Popular de China y otros ministerios (departamentos).Los procedimientos legislativos son relativamente simples y no cumplen con los altos estándares para la formulación de reglas en las «regulaciones sobre los procedimientos para la formulación de regulaciones». En términos de efecto legal, solo pueden usarse como «documentos normativos por debajo de las regulaciones».De acuerdo con el Artículo 80 de la ley legislativa de mi país, ninguna disposición o reglas de derecho o regulaciones administrativas no estará facultado, no le restará valor a los derechos y libertades de los ciudadanos, y no aumentará sus obligaciones.Por lo tanto, los documentos normativos no tienen la autoridad para crear directamente disposiciones que reduzcan los derechos de los ciudadanos y aumenten sus obligaciones, de lo contrario, su propia legalidad será disputada.El «Aviso sobre la prevención y la eliminación de riesgos de especulación en las transacciones de divisas virtuales» cree que las actividades comerciales relacionadas con los activos cripto-activos «sospechan la emisión ilegal de boletos token, la emisión pública no autorizada de valores, las operaciones comerciales comerciales de los negocios de futuros, las fondos ilegales y otras actividades financieras ilegales» deben ser «estrictamente prohibidas y resueltas de conformidad con la ley ilegal» de conformidad «. En la práctica, las actividades comerciales relacionadas con el criptoase son complejas. Las regulaciones de ilegalidad y prohibición de «talla única» sobre negocios relacionados con criptoasset, lo que excluye la obligación de investigar y escuchar casos individuales, lo que resulta en que se prohíban algunos comportamientos legales. Al mismo tiempo, las reglas de prohibición privan a las entidades del mercado de la libertad individual para participar en las transacciones de activos criptográficos, y se sospecha que le restan valor incorrectamente a los derechos de los ciudadanos, causando preocupaciones legales ocultas.

En segundo lugar, la supervisión prohibida no ha podido proteger de manera efectiva los derechos financieros del consumidor e incluso agravó el dilema de proteger los derechos e intereses de los titulares legales de los activos criptográficos.Debido a las reservas de las políticas y la abstracción del texto en sí, las normas en el campo de los activos criptográficos no son sistemáticas, estables y claras en su conjunto, lo que resulta en diferencias en la comprensión de las políticas regulatorias en la práctica.Afectados por la estricta actitud regulatoria, las autoridades judiciales tienen prejuicios cognitivos en los atributos legales de los activos criptográficos, y los documentos de juicio de los casos muestran muchos casos similares y diferentes juicios, que pueden despertar fácilmente dudas públicas.Con respecto a los atributos legales de los activos criptográficos, algunos tribunales identifican activos criptográficos como «propiedad virtual» protegidos por la ley, mientras que otros creen que los activos criptográficos son propiedades ilegales o propiedades ilegales.En términos de la efectividad de los actos legales civiles para los activos criptográficos, hay dos puntos de vista: «teoría efectiva» y «teoría inválida». Especialmente después de la promulgación de la notificación sobre la prevención y el manejo adicionales del riesgo de especulación en las transacciones de divisas virtuales en 2021, el tribunal tiende a invocar este documento normativo para determinar que el contrato de inversión confiado de los activos de criptograma viola el «orden público y las buenas costumbres» del artículo 153, párrafo 2 del Código Civil y no está invalidada.Con respecto al tema de la compensación y la ejecución de descuentos de los casos de activos de criptografía, algunas instituciones de arbitraje respaldan «reemplazan el retorno con moneda fiduciaria», pero los puntos clave del caso guía del Tribunal del Pueblo Supremo No. 199 señalaron que la práctica de la arbitraje otorga la compensación de las monedas fiat con el mismo valor que Bitcoin violenta las regulaciones regulatorias financieras nacionales y los intereses sociales.Aunque esta idea de juicio está en línea con la orientación de política regulatoria de la prohibición integral de las monedas virtuales de la agencia administrativa, no es propicio para la protección y el alivio de los derechos e intereses legítimos de los inversores de activos criptográficos, e incluso alienta la selección social adversa y aumenta los riesgos morales.En la actualidad, las políticas regulatorias prohibidas de mi país han llevado a que algunos órganos judiciales tengan una tendencia cognitiva a la «especulación del delito» o incluso las «violaciones relacionadas con la moneda», lo que vincula automáticamente las transacciones de los activos criptográficos con delitos ilegales, y algunas áreas tienen un amplio impacto negativo en algunos titulares legales de criptomonedas.Por ejemplo, algunas agencias de seguridad pública deducen los activos de cripto de las partes sin base legal.

Además, los casos en el campo de los activos criptográficos están «terminados» debido a su amplia naturaleza pública, un alto valor de la propiedad involucrada y, a menudo, involucran delitos como organizar y liderar esquemas piramidales, abrir un casino, etc.Estos dos factores han llevado al aumento de la represión en las actividades de activos criptográficos por las autoridades judiciales en la práctica, lo que puede inducir fácilmente problemas como la «pesca oceánica» y la «ley de las ganancias en la ley de las ganancias».Algunas autoridades públicas entregan la gran cantidad confiscada de activos criptográficos a compañías de terceros para la venta, causando problemas serios como la transferencia de intereses.Los documentos judiciales del principal caso de esquema piramidal en línea de «token más», conocido como la «escala de financiación No. 1 en el círculo de divisas», muestran que después del incidente, la agencia de investigación incautó 194,775 bitcoins, 833,083 etere, etc.El demandado Chen aplicó a los órganos de seguridad pública a la compañía de tecnología de sobrevendición a la compañía de seguridad de la tecnología de la venta de criptomonedas de criptomonedas de cripto de criptomonedas deleitaron a los activos de cripto crishessó de los activos de cripteos de cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cry cripto.De acuerdo con la ley, y todos los fondos se usaron como su regreso del dinero robado. Los fondos y los ingresos obtenidos serán confiscados de acuerdo con la ley y se entregarán al Tesoro del Estado.Este método de tratamiento enfrenta importantes problemas de legalidad y racionalidad: primero, el intercambio de activos criptográficos y moneda legal en mi país son actividades financieras ilegales.Esta disposición también restringe los órganos estatales, e incluso si los departamentos judiciales intervienen en el proceso de transacción, su naturaleza ilegal no cambiará. En segundo lugar, mi país prohíbe que las instituciones financieras o las plataformas relacionadas se involucren en negocios de criptomonedas, por lo que es imposible encontrar instituciones oficiales o organizaciones profesionales confirmadas a la custodia en China, pero solo puede buscar plataformas comerciales en el extranjero para aceptar empresas relacionadas.Esto no es consistente con el posicionamiento funcional, los atributos legales y los requisitos de la seguridad pública de mi país y las instituciones judiciales. Además, este método carece de una supervisión efectiva, que es fácil de criar delitos de trabajo y genera transferencia de intereses.

Tercero, la regulación prohibitiva ha sofocado la innovación financiera en formatos de activos criptográficos y los beneficios de riqueza del público.Aunque las políticas regulatorias de mi país han frenado los riesgos, también han obstaculizado las numerosas aplicaciones de la tecnología de blockchain en los campos de los pagos transfronterizos (como las estables), la tokenización de activos reales (RWA), la financiación descentralizada y la tokenización de acciones.Además, las instituciones financieras y las instituciones de investigación y desarrollo de tecnología, como entidades de mercado que buscan eficiencia, tienen que cambiar los recursos originalmente utilizados para la innovación de tecnología de cumplimiento para construir arquitecturas en el extranjero bajo la influencia de la incertidumbre política, para evitar la supervisión, lo que puede empujar la innovación financiera fuera de la puerta.Bajo la tendencia general de la depreciación de moneda fiduciaria global y los controles de capital se vuelven cada vez más frecuentes, los activos criptográficos convencionales se han convertido gradualmente en importantes herramientas de asignación de activos globales y canales de preservación de la riqueza personal. Estados Unidos ha establecido claramente una estrategia para reservas de activos de bitcoin y criptografía.La supervisión prohibida de mi país ha provocado que los activos de cripto se enfrenten a la neblina de la «ilegalidad de los objetos», lo que conduce objetivamente a la pérdida de este importante activo de anclaje en el individuo, la empresa e incluso el país. Los ciudadanos, las entidades de mercado e incluso las agencias de poder público en el país tienen grandes restricciones en el proceso de retención, comercio y eliminación de activos criptográficos y enfrentan severos obstáculos institucionales a la legitimidad de la monetización.Es difícil participar en el mercado de activos criptográficos o los rendimientos de inversión de acciones.Se enfrenta a las dificultades de desarrollo en la ola de activos digitales globalizados, lo que incluso puede afectar seriamente la acumulación de riqueza y los rendimientos financieros de los ciudadanos de un país, e incluso puede afectar la seguridad financiera de un país.

Cuarta, la supervisión prohibida conduce a una participación insuficiente en la gobernanza internacional y debilitó el poder internacional de elaboración de reglas.Muchos países o regiones desarrollados han formulado o preparado para formular un marco regulatorio para la clasificación de activos criptográficos y ponerlo activamente en práctica. La Ley MICA establece claramente que la UE continúa apoyando la promoción de la gobernanza colaborativa global de los activos criptográficos y los servicios de activos criptográficos a través de organizaciones internacionales como la Comisión de Estabilidad Financiera, la Comisión Reguladora Bancaria de Basilea y la Fuerza de Tarea de Acción Financiera Anti-Money Lavering.La Autoridad de Conducta Financiera dijo que es necesario aprender e interactuar con socios y reguladores internacionales para garantizar que el marco desarrollado esté estrechamente alineado con los estándares internacionales. La Autoridad de Conducta Financiera desempeñó un papel principal en el trabajo de los activos criptográficos organizados por la Comisión Internacional de Valores, liderando la formulación e implementación de las recomendaciones de políticas para los activos criptográficos y los activos digitales;Y en estrecha cooperación con la Comisión de Estabilidad Financiera y la Fuerza de Tarea de Acción Financiera contra el lavado de dinero, lideró la revisión especial de pares del Marco Regulatorio Global para las Actividades de Activos de Cripto.

China ha estado en un estado de regulación estricta durante mucho tiempo y rara vez ha participado sistemáticamente en la formulación de las reglas internacionales de la Organización de la Comisión de Valores Internacionales, la Comisión de Estabilidad Financiera y la Fuerza de Tarea de Acción Financiera Anti-Money Laverener, y ha hecho contribuciones limitadas a la formulación de las reglas relacionadas con criptografía.Por ejemplo, en junio de 2025, la Fuerza de Tarea de Acción Financiera contra el lavado de dinero publicó las mejores prácticas para la regulación de las reglas de viaje, proporcionando ejemplos de buenas prácticas que las jurisdicciones pueden considerar al desarrollar marcos regulatorios. Sin embargo, mi país claramente prohíbe las actividades de los activos criptográficos y sus proveedores de servicios (ha prohibido explícitamente el uso de VAS y VASP), lo que hace que sea imposible implementar reglas de viaje, y es aún más difícil desarrollar las mejores prácticas para formar reglas de viaje.La Fuerza de Tarea de Acción Financiera contra el lavado de dinero también señaló las limitaciones de la regulación prohibida en las «mejores prácticas para la supervisión de las reglas de viaje», incluidas las «emisores de divisas estables que deben congelar fondos ilegales, pero requieren la cooperación regulatoria jurisdiccional. Regiones que no implementan reglas de viaje (como el servicio de servicio (como algunos países prohibidos) Revise las transacciones de regiones no implementadas (como China), aumentando significativamente los costos de cumplimiento y los retrasos en los riesgos «. La supervisión prohibida de mi país puede enfrentar el problema de la mala adaptabilidad institucional y las capacidades insuficientes de coordinación internacional. Los documentos regulatorios nacionales se desconectan de las tendencias regulatorias internacionales, lo que puede exprimir aún más el espacio del discurso de China en este campo a largo plazo.

4. Los cambios y mejoras de la estrategia regulatoria de China

(I) Reinterprinación del significado estratégico de los activos criptográficos

Los activos criptográficos tienen un valor estratégico importante en la construcción de un poder financiero.En 2023, los líderes nacionales propusieron los elementos financieros centrales clave de los «seis poderosos» de poderes financieros: moneda fuerte, bancos centrales fuertes, instituciones financieras fuertes, fuertes centros financieros internacionales, una fuerte supervisión financiera y un fuerte equipo de talentos financieros, lo que señala la dirección para el camino del desarrollo financiero con características chinas.Bajo este marco estratégico, los activos criptográficos, como un importante portador de la revolución de la tecnología financiera, tienen un valor estratégico para mejorar la competitividad financiera de mi país.En primer lugar, en términos de promover la internacionalización de la RMB, el Plan Regulatorio de Sandbox de Hong Kong está probando pagos transfronterizos de Stablecoins anclados por RMB en alta mar y otras monedas fiduciarias. Esta innovación permite al RMB evitar las restricciones del sistema Swift tradicional, realizar una circulación eficiente de «el pago es liquidación», mejorar la eficiencia de la liquidación comercial transfronteriza de RMB y ampliar la función de los portadores de divisas.Las establo ancladas por RMB pueden mejorar las funciones multifuncionales del RMB como moneda denominada, moneda de pago y moneda de reserva.Establecer un sistema de establo RMB en alta mar puede atraer a los países a lo largo del «cinturón y la carretera» para usarlo como una herramienta para el asentamiento comercial y los activos de reserva, forman un nuevo camino hacia la internacionalización de la RMB impulsada por la tecnología, y convertirla en una fuerza impulsora para que el RMB se convierta en una «moneda fuerte».

En segundo lugar, las economías desarrolladas como Estados Unidos están tratando de liderar la innovación de los activos criptográficos, y la política de prohibición de China puede perder la oportunidad de construir un poder financiero.Blockchain Finance tiene las características de «desintermediación». Desde stablecoins hasta la tokenización de activos reales (RWA), todos son modelos de innovación y desarrollo financiero basados en Web3, trascendiendo el intermediario financiero tradicional dirigido por bancos, que representan la transformación futura del modelo de finanzas y pueden ayudar a dar a luz a nuevas «instituciones financieras fuertes».China puede considerar el uso de canales de cumplimiento (como ETF de activos criptográficos principales) para eliminar la asignación de capital privado de activos de criptografía, ampliar las reservas estratégicas nacionales disfrazadas y evitar retrasarse en la competencia por «oro digital».La legalización de las transacciones de activos criptográficos guiará a «finanzas subterráneas» para ser más próspero y prevenir riesgos sistémicos.Algunas personas domésticas tienen una demanda real a largo plazo de asignación de activos criptográficos. La razón es que Bitcoin tiene atributos antiinflación. Después de ser impactado por la creciente tasa de inflación de moneda fiduciaria global, su precio a menudo aumenta, similar a la función de los activos antiinflación del oro.Bitcoin también tiene las ventajas de suministro constante, portabilidad, fácil segmentación y no estar influenciado por las políticas monetarias de países específicos. Por lo tanto, los inversores consideran que Bitcoin es un «oro digital» que cobra la depreciación de la moneda fiduciaria.Creemos que Bitcoin es un «importante portador de riqueza para la próxima generación» y se está convirtiendo en una unidad de contabilidad clave que conlleva riqueza humana. También es el activo subyacente del ciberespacio, y puede superar el estado del oro.Sin embargo, la política de prohibición conduce objetivamente a la falta de canales de cumplimiento de mi país para las transacciones e inversiones nacionales, lo que hace que los fondos nacionales fluyan a través de canales grises como plataformas de comercio en alta mar y comercio de venta libre.Dichas transacciones subterráneas son propensas a desencadenar riesgos de fraude, divisas, lavado de dinero y vuelo de capital.

La profunda integración e integración del sistema global de activos criptográficos y el sistema financiero tradicional se está convirtiendo en una tendencia general, y no está sujeto a la voluntad de un individuo, institución o país específico. A la larga, las limitaciones y los efectos negativos de la supervisión prohibida se están volviendo cada vez más prominentes.La legalización y la supervisión clasificada de las transacciones de activos criptográficos ayudarán a lograr la supervisión transparente de los fondos nacionales, la protección de los derechos financieros del consumidor y el cumplimiento de los impuestos para la inversión de activos criptográficos, aumentar los ingresos fiscales y promover capacidades regulatorias financieras en la práctica.Mi país puede volver a examinar las funciones económicas y el valor estratégico de los activos criptográficos, explorar la evolución de la «prohibición integral» a la «apertura moderada» e incorporar activos criptográficos en la pista del desarrollo compatible.En lugar de observar la gran demanda de inversión y la cría de riesgos bajo tierra, los reguladores deben guiarlos en un marco legal sobre la premisa de garantizar la seguridad financiera, monitorear el flujo de fondos en tiempo real, prevenir actividades financieras ilegales y mejorar los estándares de idoneidad de los inversores.

(Ii) Repensamiento teórico de políticas regulatorias prohibidas

La idea de la prohibición integral de las industrias relacionadas con el activo criptográfico no es realista y factible, ni está en línea con los principios de consideración y proporción de intereses. La supervisión financiera es una Ley de Derecho Público en la que el poder público interfiere con los derechos privados, y también debe estar sujeto al principio de proporcionalidad en el derecho público: el principio de la legitimidad del propósito, la idoneidad, la necesidad y el equilibrio.En términos de fines regulatorios, los activos criptográficos representados por Stablecoins muestran una expansión de legitimidad intencional a nivel de soberanía monetaria, y la supervisión prohibida es difícil de hacer frente a los desafíos correspondientes de la sustitución de la moneda.En términos de la idoneidad y la necesidad de los medios, las autoridades reguladoras pueden usar medios alternativos para infringir menos derechos privados mediante la restricción del acceso al mercado y otros medios.El conflicto estructural entre la supervisión prohibida y el desarrollo de los activos de criptografía global es cada vez más obvio.En el principio del equilibrio, la supervisión prohibitiva puede frenar las finanzas inclusivas y la innovación financiera, lo que resulta en una intervención excesiva por parte de las autoridades públicas en nombre de los intereses públicos, y es difícil lograr un equilibrio entre la infracción de los derechos privados y los intereses públicos.Con la aceleración continua de la apertura del mercado financiero de mi país, la correlación entre el mercado interno y las instituciones financieras del mercado internacional se está profundizando, y todavía hay espacio para la reexaminación de políticas inherentes.

Las teorías y prácticas clásicas de supervisión financiera muestran que la seguridad, la eficiencia y la equidad son los valores centrales que no se puede descuidar la supervisión financiera.Al determinar los objetivos de valor de la supervisión financiera, el profesor Xing Huiqiang propuso la solución al «teorema de tres patas», utilizando «seguridad financiera», «eficiencia financiera» y «protección del consumidor» como la «legislación de leyes financieras de tres patas», los objetivos de supervisión financiera y la reforma del sistema financiero.El profesor Feng Guo mejoró y desarrolló aún más el «teorema de tres patas», amplió la «protección del consumidor» a la «equidad financiera», y formó un modelo de juego de controles mutuos y equilibrios con «seguridad financiera», «eficiencia financiera» y «justicia financiera» como las tres piernas.Pero en el campo de los activos criptográficos en China, el equilibrio de los objetivos de política diversificados mencionados anteriormente es particularmente desafiante.En general, la estrategia de prevención de riesgos y control de la excesiva dependencia de las prohibiciones administrativas proviene de la demanda excesiva de seguridad financiera, descuidando seriamente la eficiencia financiera, especialmente la protección de los derechos financieros del consumidor y desencadenando conflictos explícitos en el valor de múltiples regulaciones.

La supervisión prohibida se origina en el hecho de que los activos criptográficos y las finanzas descentralizadas de Blockchain casi no tienen un valor real, lo que desencadena una gran cantidad de delitos, como lavado de dinero, esquemas de pirámide y fraude, y plantea grandes riesgos para los derechos financieros y los derechos del consumidor, e ignora las funciones positivas y los valores positivos de los cripto de los asuntos cripto y sus ecosistemas.Desde un punto de vista positivo, los activos de cifrado privados representados por Bitcoin realizan realizados en un punto (P2P, que el remitente envía directamente a las transacciones de la billetera del destinatario), y el pago, el asentamiento y la compensación están en un solo paso. Las ventajas significativas de este tipo de activos criptográficos privados principales son optimizar el enlace intermediario, reducir las tarifas, mejorar la eficiencia, la apertura y la transparencia, y convertirse en una herramienta importante para protegerse contra el riesgo de depreciación a largo plazo de la moneda legal.Stablecoins se está convirtiendo gradualmente en una de las herramientas de liquidación de pago transfronterizas revolucionarias. En comparación con el sistema de pago financiero tradicional, el pago transfronterizo de stablecoins puede realizar una limpieza instantánea entre cualquier nodo del mundo, con ventajas como pago de 7 × 24 horas, transacciones de tiempo casi real, bajas tarifas de manejo y ventajas de manejo transparente.La financiación descentralizada se está convirtiendo en una herramienta eficiente de inversión y financiamiento, tratando de replicar los servicios financieros y los formatos comerciales tradicionales de manera descentralizada en el mundo criptográfico.Este modelo de préstamo en la cadena tiene las características de las licencias sin permiso, apertura global, ejecución automatizada y tasa hipotecaria transparente.Los activos criptográficos en sí mismos y la ecología relacionada no son solo herramientas para delitos ilegales, sino que también tienen las características de las finanzas inclusivas y el valor de promover el crecimiento inclusivo.

Creemos que la seguridad financiera, la eficiencia financiera y la protección de los derechos financieros del consumidor no son de ninguna manera opuesta, y son en gran medida una relación unificada y promovida mutuamente.La seguridad financiera que carece de eficiencia, costos y mata de innovación es frágil.Solo cuando las políticas regulatorias financieras pueden promover la innovación y proteger efectivamente los derechos e intereses de los consumidores financieros se pueden consolidar la seguridad financiera.Por un lado, Estados Unidos ha adoptado una política inclusiva, adoptó activamente la innovación de los activos criptográficos, fortaleció el dominio internacional del dólar estadounidense con la ayuda de Stablecoins y usó Bitcoin como una reserva estratégica para incorporar a los Estados Unidos en el capital de los activos crípticos del mundo; Por otro lado, los reguladores como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) con frecuencia se han enfrentado a compañías financieras de blockchain, como Ripple en los últimos años, y han fortalecido la protección de los derechos financieros del consumidor a través de una legislación relevante reciente, promoviendo efectivamente el desarrollo de cumplimiento de los profesionales de los activos criptográficos y garantizando la seguridad financiera nacional.Sin embargo, bajo la política de prohibición, las normas regulatorias y los juicios judiciales en el campo de los activos criptográficos reflejan principalmente la tendencia de la «excelencia en el bienestar público», lo que agrava la vergüenza de que la protección legal de los derechos e intereses de los titulares legales de activos criptográficos no se puede combinar con un alivio judicial grave.El paradigma regulatorio financiero actual está experimentando una transformación estructural de una simple regulación y limitaciones al empoderamiento de la innovación. El modelo tradicional de oposición binaria entre la innovación financiera y la supervisión financiera ha superado el modelo tradicional de oposición binaria.El objetivo central de la supervisión ya no es una sola regulación, sino que se ajusta activamente a la tendencia de desarrollo de la innovación financiera y proporciona un impulso a largo plazo para la innovación financiera a través de la supervisión financiera.En base a esto, en el proceso de promoción del sistema de supervisión de activos criptográficos, además de la dimensión de la «seguridad financiera», las dos dimensiones de valor perdido de largo alcance, «eficiencia financiera» y «protección contra los derechos del consumidor» se centran en reinvertir las dimensiones de valor a largo plazo de la «eficiencia financiera» y la «protección del consumidor» en el alcance de la consideración en la formulación de políticas a la formulación de la formulación de políticas por encima del valor que alcanza la interacción de los objetivos por encima del valor.Mi país puede volver a examinar el valor funcional de la ecología de los activos criptográficos para el desarrollo financiero y el desarrollo financiero inclusivo, especialmente centrándose en el valor estratégico de los activos criptográficos convencionales en finanzas internacionales y competencia política, y luego determinarlo con precisión a nivel legal.

En términos de estrategias de desarrollo de activos criptográficos, mi país puede buscar un equilibrio prudente entre la promoción de la innovación y la prevención de riesgos, y construir un sistema dinámico basado en la evaluación de riesgos.Algunos investigadores han resumido tres cursos de acción por parte de los reguladores para hacer frente a los riesgos relacionados con los activos criptográficos: prohibir, contener y regular. Además de la situación en la que la actividad de los activos criptográficos está completamente prohibida, estas opciones no son mutuamente excluyentes y pueden usarse en combinación.Mi país puede explorar caminos regulatorios más adaptables sobre la base de adherirse al resultado final de prevención y control de riesgos en el futuro para lograr un equilibrio entre normativo y desarrollo. En términos de la elección de las estrategias regulatorias, mi país puede evolucionar de «prohibición integral» a «apertura moderada», utilizar de manera integral las estrategias regulatorias de contención y supervisión, e incorporar activos de criptográfico en la ruta de supervisión de cumplimiento, y transformar gradualmente de desarrollar solo «moneda digital bancario central» al desarrollo coordinado «coordinado de la moneda digital bancaria y el modelo de los activos de criptomisos».

(Iii) las dimensiones centrales del ajuste de la política regulatoria

1. Ideas para la supervisión clasificada

Las políticas regulatorias de mi país no han distinguido de manera efectiva los tipos de activos criptográficos durante mucho tiempo, y simplemente han adoptado la definición general de «moneda virtual» y la política de prohibición de «talla única».El «Aviso sobre la prevención y la eliminación de riesgos de especulación en las transacciones de divisas virtuales» señala que «monedas virtuales», como Bitcoin, Ether y Tether, tienen las características principales de las autoridades no monetarias que emiten, utilizan tecnología de cifrado, cuentas distribuidas o tecnologías similares, y existen en formas digitales, y no son compensaciones legales.Desde el texto normativo, se puede ver que la «moneda virtual» en la perspectiva regulatoria financiera de mi país es una colección compleja y enorme, que incluye «monedas de aire» que no tienen soporte técnico y se convierten en herramientas de fraude, así como tokens nativos principales como Bitcoin y Ethereum, así como tipos con soporte de activos reales como las estrecheras ancladas a la dólar estadounidense.No está en línea con el hecho de que este último se considera «virtual».Los diferentes tipos de activos de cifrado tienen diferentes mecanismos operativos y rendimiento de riesgo, y los reguladores deben tratarlos de manera diferente.

Según la guía de los principios de «el mismo negocio, los mismos riesgos, la misma supervisión», «principios de flexibilidad» y «neutralidad tecnológica» propuesta por el Comité de Estabilidad Financiera, la supervisión clasificada se ha convertido en un consenso sobre la supervisión global de activos criptográficos.Las economías desarrolladas adoptan métodos regulatorios clasificados basados en las características de los activos y los niveles de riesgo, e implementan una supervisión diferenciada basada en las funciones económicas y las características de riesgo de los activos criptográficos.Por lo tanto, mi país necesita identificar los atributos esenciales de las empresas emergentes a través de la supervisión funcional y esforzarse por construir un marco de políticas para la supervisión clasificada bajo el sistema actual.En términos de modelo de clasificación, podemos aprender de las ideas de supervisión funcional y las prácticas de aplicación de la ley de la UE, Suiza, los Estados Unidos y otros países, y determinar la aplicación de los estándares regulatorios financieros existentes a través de la supervisión funcional.Para reducir los errores de clasificación y los riesgos de arbitraje regulatorio, la UE ha emitido directrices sobre la clasificación de activos criptográficos que cumplen con la definición de valores o instrumentos financieros.En enero de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores dijo que establecería un grupo de trabajo de activos criptográficos y lideraría a Hester Peirce, conocido como la «Mamá criptográfica».En febrero de 2025, Hester Pierce señaló en una declaración pública que el Grupo de Trabajo de Crypto Activos funcionará en múltiples campos, como aclarar si los diferentes tipos de criptomonedas son valores; proporcionar certeza legal para proyectos de criptomonedas en situaciones específicas a través de cartas de no oposición; explorar la provisión de exenciones temporales para la emisión de token y simplificar las rutas de registro; proporcionando una solución de custodia de criptomonedas compatible para consultores de inversiones y corredores; Aclarando si los préstamos y promesas de cifrado están sujetos a la ley de valores y formulan reglas relevantes.Mi país puede aprender de la experiencia anterior y pensar en la estrategia de viabilidad de incorporar «tokens de valores» en el sistema regulatorio, aportando más claridad al marco regulatorio de los activos criptográficos, al tiempo que mantiene el apoyo a la innovación.Los departamentos regulatorios de valores pueden emitir regulaciones regulatorias separadas sin romper la ley superior, adherirse al concepto de supervisión funcional de «la sustantividad es más importante que la forma», colocar sus actividades relacionadas bajo la supervisión de la ley de valores y aplicar de manera flexible el sistema legal de valores para regularlo.Para los activos criptográficos que cumplen con los estándares de las reglas regulatorias clasificadas, especialmente los activos criptográficos convencionales con un fuerte consenso social y características de descentralización típicas en el mundo, sus atributos de derechos de propiedad deben afirmarse, y un proceso estandarizado y de ajuste más racional estandarizado y legalizados para la identificación y juzgial se pueden establecer a través de las interpretaciones judiciales de las personas supremas de la ciudad o los ajustes legalizados a los casos de guía de guía.

2. Tome los proveedores de servicios de activos criptográficos como el núcleo de la supervisión

A nivel mundial, las plataformas de comercio de activos criptográficos han ganado un fuerte poder para formular reglas de transacción, administrar comportamientos de transacciones y resolver disputas de transacciones debido a su dominio de la tecnología de código y alcanzar los acuerdos de servicio con los usuarios de la plataforma, y se han convertido en una herramienta importante para la supervisión de energía pública. En la era de la economía digital, las fundaciones efectivas de recopilación de información crean condiciones favorables para la innovación financiera y el desarrollo de finanzas inclusivas, y ayudan a promover el funcionamiento constante de todo el sistema financiero en un nuevo entorno tecnológico.El sistema de divulgación de información sigue siendo el sistema central para proteger los derechos e intereses de los consumidores financieros.La supervisión y supervisión de los proveedores de servicios de activos criptográficos es una base importante para la recopilación de datos, la gestión efectiva del flujo de capital y las políticas fiscales y fiscales.De la experiencia internacional, los países que regulan los activos criptográficos consideran a los proveedores de servicios de activos criptográficos como el enfoque regulatorio y establecen obligaciones de cumplimiento.Debido a las políticas anteriores de autorización y prohibición, no hay proveedores legales de servicios de activos criptográficos en mi país, lo que resulta en una falta de «agarrar» efectivo para la supervisión.Mi país puede guiar ordenando las actividades de los activos criptográficos y los proveedores de servicios de activos criptográficos en la visión regulatoria, y los departamentos regulatorios financieros pueden explorar la cooperación regulatoria con emisores o intercambios centralizados.

En general, la UE, los Estados Unidos y Hong Kong han establecido requisitos de acceso al mercado para proveedores de servicios de activos criptográficos, y al mismo tiempo enfatizan la protección de los activos del cliente, el cumplimiento de la antilavado de dinero, la prevención de la manipulación del mercado, etc., especialmente los intercambios centralizados como el enfoque regulatorio.Por ejemplo, MICA clasificará a cualquier individuo y entidad que proporcione servicios de activos criptográficos a través de medios comerciales como proveedores de servicios de activos criptográficos, que requieren el registro de una oficina en uno de los estados miembros de la UE, solicite autorización de las autoridades competentes de los estados miembros donde se encuentra su oficina registrada e implementan requisitos regulatorios diferenciados para los proveedores de servicios de activos de actuación con diferentes escasos comerciales.En combinación con la práctica internacional, la supervisión financiera de mi país puede construir un sistema de derechos y responsabilidades para los proveedores de servicios de activos criptográficos como enfoque, aclarar el contenido de las responsabilidades de la plataforma, como el establecimiento de un sistema de registro y licencia para los intercambios de activos criptográficos, los corredores y las casas de liquidación, la implementación de la supervisión unificada de las empresas de la plataforma, guiarlos para formularlos razonables y el intercambio de riesgos y los planes de la gestión de riesgos dentro de los planes de la licencia de la plataforma de la plataforma.supervisar el negocio de la plataforma.

En términos de contenido regulatorio, en respuesta al lavado de dinero y los riesgos de financiamiento del terrorismo que tienen más probabilidades de generar activos criptográficos, las organizaciones internacionales representadas por el grupo de trabajo de acción financiera anti-lavado de lavado de dinero han construido gradualmente un marco regulatorio de activos criptográficos con proveedores de servicios de activos cripto como el tema de la obligación y las «reglas de viaje» como el sistema importante.La UE, los Estados Unidos, Singapur y otros países han fortalecido la promoción de la supervisión contra el lavado de dinero de los activos criptográficos a través de la unificación institucional y la aplicación de la ley, y han avanzado en la implementación de las «reglas de viaje», y han establecido gradualmente una base del sistema de cumplimiento penetrante con los proveedores de servicios de activos cripto como el foco.my country may consider adding clauses for crypto asset service providers in the relevant implementation regulations or judicial interpretations of the Anti-Money Laundering Law, and establishing minimum entry thresholds, anti-money laundering internal control requirements, reporting transaction obligations and customer identity identification in accordance with the service types such as exchanges, custody, smart contracts, cross-chain bridges, etc.In addition, my country’s regulatory agencies should also Responda activamente a la aplicación de la ley transfronteriza y los desafíos jurisdiccionales provocados por la naturaleza global de las transacciones de activos criptográficos.Mi país puede confiar en el principio de «jurisdicción de efecto» establecido en el Artículo 12 de la Ley contra el lavado de dinero para explorar y fortalecer el mecanismo de aplicación extraterritorial de la ley anti-lavado de dinero, regular las plataformas de servicios de activos criptográficos que brindan servicios a las entidades chinas de acuerdo con la ley, y ampliar moderadamente la jurisdicción de la ley de la ley de la ley de la ley y las autoridades judiciales.

3. Reservas estratégicas y gestión de activos criptográficos

En un momento en que la ola de economía digital barrió el mundo, el sistema monetario internacional está experimentando cambios sin precedentes.Con su ventaja de primer movimiento e innovación tecnológica, la establo del dólar estadounidense se ha convertido en un portador de actualización tecnológica y extensión de potencia del sistema de dólar estadounidense en la era digital.Como una herramienta de división digital, Stablecoins ha logrado una rápida circulación global al anclar los activos del dólar estadounidense y depender de la tecnología blockchain, y profundamente integrado en pagos transfronterizos, transacciones de activos criptográficos e inversiones emergentes, consolidando aún más el dominio del dólar estadounidense en el sistema monetario internacional.Con su dominio inclusivo y tecnológico en el mercado de activos criptográficos, Estados Unidos ha incorporado bitcoin en sus reservas estratégicas y ha construido sistemas comerciales relacionados para mejorar su dominio sobre el nuevo sistema internacional de reserva de activos.El proyecto de ley Stablecoin fortalecerá aún más el estado internacional del dólar estadounidense.En los antecedentes anteriores, mi país puede responder desarrollando Stablecoins RMB en alta mar y construyendo reservas de activos y sistemas de gestión de criptomonedas.

Primero, las barreras institucionales claras y promueven el desarrollo de RMB Stablecoin en alta mar.Las establo colateralizadas de la moneda fiduciaria han ampliado la influencia de las monedas fiduciarias convencionales en el espacio digital global, y han extendido el poder de la «jurisdicción de brazo largo» de los estados soberanos en el mundo Web3, lo que lo convierte en una nueva pista para el futuro juego de moneda y financieras internacionales.Las estadísticas señalan que en la actualidad, más del 95% de la emisión global de stablecoin se basa en el dólar estadounidense y sus activos, que es mucho más alta que la participación del dólar estadounidense de aproximadamente el 50% de los pagos globales y la participación del dólar estadounidense de aproximadamente el 58% de las reservas de divisas oficiales mundiales.Se puede decir que las stablecoins ampliamente circuladas en el mercado son básicamente tokens de dólares estadounidenses digitales, consolidando la posición central del dólar estadounidense en pagos transfronterizos y transacciones de activos criptográficos.Con respecto a los problemas anteriores, los economistas enfatizaron que el RMB debería explorarse para mejorar la posición de RMB en el panorama financiero global y cubrir el impacto del sistema financiero digital dominado por el dólar estadounidense.Sin embargo, sobre la base del sistema, la emisión y el uso de las establo RMB en China enfrenta problemas de legalidad.El «Aviso sobre la prevención y la eliminación de riesgos de especulación en las transacciones de divisas virtuales» define claramente las transacciones de divisas virtuales (incluidas las estables) como actividades financieras ilegales, y prohíbe que cualquier institución brinde servicios relevantes, y al mismo tiempo incluye la provisión de servicios por intercambios extranjeros a residentes nacionales en el alcance ilegal.Por lo tanto, mi país necesita ajustar las disposiciones anteriores en el futuro para eliminar las barreras institucionales de la «legalidad» para la emisión nacional y extranjera y el uso de estables RMB.Sobre esta base, mi país ha atraído a más instituciones orientadas al mercado para utilizar pagos transfronterizos y aplicaciones en el ecosistema de negocios mediante la emisión de stablecoins basadas en RMB en alta mar, mejorando así el estado internacional de la RMB.

En segundo lugar, la exploración piloto está permitida bajo supervisión. Hong Kong es el centro comercial RMB Offshore más grande del mundo, con un entorno institucional y una base de mercado para lanzar un proyecto piloto de Stablecoin vinculado al RMB.Como centro financiero internacional, Hong Kong tiene ventajas únicas en el desarrollo de Stablecoins RMB en alta mar.Desde la perspectiva de la infraestructura financiera, Hong Kong tiene un sistema legal maduro, un marco regulatorio financiero avanzado y una rica reserva de talentos financieros.Mi país puede confiar en la posición de Hong Kong como un centro financiero y su fundación institucional existente para desarrollar Stablecoins RMB en alta mar y participar activamente en la competencia en el mercado de Stablecoin.Además, la Autoridad Monetaria de Hong Kong y la Comisión Reguladora de Valores de Hong Kong han promovido la implementación de políticas más de apoyo, crearon un ambiente de innovación de criptomonedas amigable y un entorno de inversión, atrajeron a más empresas e inversores a ingresar, y mejoraron la influencia de Hong Kong en el mercado global de criptomonedas.El gobierno central fomenta y apoya el desarrollo de Hong Kong en los campos de la inversión de activos criptográficos, el comercio y la innovación tecnológica Web3.0, y incorpora a Hong Kong en el mejor campo experimental para el comercio de activos criptográficos y el desarrollo de las estampas de RMB. Resume completamente su experiencia en legislación y práctica, y proporciona una referencia útil para la apertura moderada del mercado financiero digital en China continental en el futuro.Después de la legalización de las transacciones de activos criptográficos convencionales en Hong Kong, las autoridades judiciales continentales cobrarán activos criptográficos incautados a través de intercambios con licencia de Hong Kong.Según las políticas reguladoras continentales actuales, el cumplimiento de este enfoque de monetización sigue siendo muy controvertido.If the mainland adheres to the prohibition policy for a long time, the regulatory differences in these two jurisdictions over the same financial industry will cause many practical legal issues and disputes, and it is easy to have significant differences in the two courts on the legal attributes of crypto assets, the protection of holders’ rights and interests, and property inheritance, which in turn induces mainland assets to flow out with the help of crypto assets, and Requiere urgentemente un cierto grado de coordinación de políticas.

Tercero, explore las reservas de activos y los sistemas de gestión de criptomonedas. Como un activo criptográfico convencional, Bitcoin se reconoce gradualmente como «oro digital» debido a su escasez y seguridad.Los países que son los primeros en establecer reservas estratégicas de bitcoin obtendrán una ventaja estratégica de primer movimiento.En todo el mundo, los activos criptográficos representados por Bitcoin se han librado gradualmente de las primeras etiquetas de «herramientas de lavado de dinero» y «herramientas especulativas», y sus nuevos atributos de clase de activos son cada vez más reconocidos por el mercado principal.Bitcoin está cambiando gradualmente de «activos especulativos» a «activos de reserva estratégica», y su posición en el sistema de reserva de activos globales merece una gran atención de mi país.Según las reservas estratégicas de Bitcoin, Estados Unidos puede mejorar aún más su dominio sobre las nuevas reservas de activos internacionales, y China necesita hacer grandes preparativos a este respecto.Según estadísticas incompletas, China tiene más de 200,000 acciones de bitcoin confiscadas a través de canales judiciales, pero debido a la evaluación negativa de las «actividades financieras ilegales» de los activos criptográficos por regulaciones regulatorias, estos activos han enfrentado durante mucho tiempo el dilema de identidad legal y los obstáculos institucionales para la eliminación y la monetización.Es necesario acelerar el alcance del consenso sobre el reconocimiento de los atributos legales de los activos criptográficos convencionales, establecer procedimientos de eliminación unificados y estandarizar la eliminación de activos criptográficos.Mi país también puede relajar gradualmente a los inversores calificados continentales en las transacciones de activos criptográficos de Hong Kong (como los ETF de Bitcoin), para realizar parcialmente la «reserva estratégica privada de Bitcoin» sin ningún ajuste de políticas.Además, mi país puede referirse a los Estados Unidos para establecer un modelo de «reserva de bitcoins estratégica» e incluirlo en el marco de gestión de divisas para cubrir el riesgo de depreciación de los activos del dólar estadounidense para mejorar el control sobre los activos criptográficos y los chips de negociación en los juegos financieros globales. Desde la perspectiva del modelo de gestión, la gestión unificada y centralizada del gobierno central es más adecuada.La gestión centralizada no solo puede evitar la dispersión, el arbitrariosidad y la posible transferencia de intereses en la eliminación local, sino también confiar en los recursos nacionales y las capacidades profesionales para lograr una gestión y preservación efectivas y apreciación de los activos criptográficos a través de la asignación de activos científicos y razonables y las operaciones del mercado.

V. Conclusión

El campo de los activos criptográficos se ha convertido en una nueva pista en el futuro juego financiero internacional, desempeñando un papel importante en la promoción de la innovación y el desarrollo económico y la mejora del liderazgo internacional. La alta integración de la ecología de los activos criptográficos y el sistema financiero tradicional se ha convertido en una tendencia importante.La regulación global de los activos criptográficos está cambiando del pasado al «crecimiento salvaje» de que ahora ha sido «reconstrucción de reglas».En este sentido, con la premisa de adherirse al resultado final de la seguridad financiera, China ha ajustado las normas prohibitivas de manera oportuna, asignado importancia a la protección de los derechos e intereses de los titulares legales de los activos criptográficos, y evitado las oportunidades revolucionarias perdidas traídas por nuevas finanzas debido a la política de políticas.A corto plazo, mi país puede alentar al gobierno de SAR de Hong Kong a profundizarse, hacerlo bien y a fondo en el comercio de activos criptográficos, la inversión y la innovación financiera, evaluar sus riesgos y resumir experiencias replicables, a fin de explorar la posibilidad de moderadamente liberalizando el comercio de activos de cripto y la innovación financiera en el continente.A mediano y largo plazo, mi país puede considerar ajustar moderadamente las regulaciones que están prohibidas de manera integral, teniendo en cuenta el saldo dinámico entre la seguridad financiera, la eficiencia financiera y la protección de los derechos financieros del consumidor, clasifican los activos de criptográfico, cultivan y guían a los proveedores de servicios de activos criptos de cripto nacionales, e incluyen las primeras reservas de asignaciones de criptomonedas en la nueva estrategia de desarrollo económico.En resumen, en un período crítico de construcción de un poder financiero, los activos criptográficos también son uno de los puntos de apoyo estratégicos para remodelar la competitividad monetaria y la mejora del mercado financiero.Un «centro financiero internacional fuerte» debe incluir la capacidad de fijar el precio de la moneda fiduciaria en los activos criptográficos, y una «moneda fuerte» necesita cubrir el portador de tecnología de cifrado.China’s development of crypto assets can consider based on the core connotation of «financial power», and move towards a new era of inclusive and prudent supervision in the field of crypto assets, empower the internationalization of sovereign currency with encryption technology, prevent potential risks of crypto assets through regulatory innovation, enhance the competitiveness of the financial market through appropriate opening of phased systems, enhance China’s voice in the formulation of rules in the field De los activos criptográficos, ocupan las alturas al mando en la nueva ronda de la competencia financiera digital global, y logran el salto de un poder financiero a un poder financiero.

Fuente del documento: Journal of Shandong University (Filosofía y Edición de Seguridad Social)