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Autor: Jack Inabinet, Bankless;
Ethena ocupó la posición dominante de Defi en 2024. Aunque su dólar sintético recibió muchas críticas y atención al momento del lanzamiento, a medida que los comerciantes vertieron el acuerdo, los esfuerzos del equipo se han convertido en el éxito más notable de Defi este año este año este año .
Una señal muestra que a medida que otros participantes de Defi quieren aprovechar las perspectivas de crecimiento de Ethena, las bases de la base de tokens han comenzado.
En los últimos meses, la burbuja del mercado ha aumentado considerablemente los ingresos de Ethena y transformado a Ena en la mejor compañía de criptomonedas.
Hoy, discutimos la exitosa historia de Ethena en 2024.
Crecimiento explosivo
Ethena aceptó la primera recaudación de fondos públicos el 19 de febrero.
Debido a sus considerables incentivos aéreos y al entorno de tasa de interés de financiamiento más popular durante todo el año, el suministro del USDE no se ampliará a US $ 2.39 mil millones antes de mediados de abril, y luego debido a la debilitada emoción de Airdrops y el enfriamiento de la criptomoneda mercado, caída en estancamiento.
Aunque Ethena posteriormente decidió reducir los fondos de seguro el 16 de mayo, revivir temporalmente el USDE y hacer que un suministro mensual se expandiera en un 50%, la compresión continua de la tasa de financiación de todo el tercer trimestre causó pérdidas.Para septiembre, el aumento en el suministro del USDE se ha revertido por completo, y los precios de ENA han disminuido en un 86%en comparación con el problema.
Aunque la estrategia de arbitraje de tasa de interés financiada por Ethena ya es posible para cualquier comerciante que esté familiarizado con los futuros, el problema es que los fondos que hipotecan estas transacciones deben estar bloqueadas en el intercambio (ya sea en CEFI o DEFI), lo que los hace incapaces de ser atrapados .
A través del método Ethena, esta posición de transacción básica en sí misma se convierte en «tokenización» y se expresa en el USDE para permitir a los comerciantes obtener beneficios adicionales o activos prestados que poseen en Defi.
Aunque las solicitudes de tercera parte se dudaron inicialmente para incorporar rápidamente hipotecas del USDE, debido a la simple economía de ingresos, el dólar sintético de Ethena ahora domina el mercado de crédito criptográfico.
El proveedor de ingresos no puede enfrentar el riesgo de reducir el depósito o la demanda excesiva de préstamos con la competencia líder con el mercado de Ethena.Esta dinámica peligrosa puede establecer la tasa de interés de endeudamiento mucho más alto que el valor de mercado a través de algoritmos.
En solo unas pocas semanas, el límite superior del depósito de Aave Susde se elevó a $ 1 mil millones (a principios de noviembre, la hipoteca Ethena en poder del mercado de préstamos fue de solo $ 20 millones).Al mismo tiempo, otras fiestas de préstamos en Makerdao y Morpho están absorbiendo 1.200 millones de dólares estadounidenses en tokens Main Pendle Susde (PT), que son extremadamente altos con un máximo de 91.5% del apalancamiento máximo.
¿Activos incomparables?
Los activos de Ethena ahora están entrelazados con el Blue -Chip Defi.
Aunque el entorno de tasa de interés del fondo negativo es un riesgo conocido que puede hacer que el USDE Mono sufran pérdidas,Sin embargo, muchos observadores de criptomonedas creen optimistas de manera optimista que los productos del Tesoro de EE. UU. (USDTB) de Ethena pueden convertirse en una alternativa de transacción básica adecuada, estableciendo un límite inferior para las reservas de Ethena.
Dicho esto, la tasa de interés de capital es esencialmente inestable, yCómo Ethena responde adecuadamente a las tasas de interés de fondos negativos a largo plazo, existen una gran incertidumbre.Si se debe lograr la pérdida para convertir el dólar estadounidense sintético existente a la hipoteca de bonos del gobierno, los inversores del USDE pueden comenzar a vender tokens para evitar pérdidas adicionales, lo que conducirá a una mayor redención, lo que puede hacer que el USDE se vea obligado a aclarar o activar La crisis de confianza en todo el mercado.La liquidación ocurre en un mercado ligero con alta demanda de cobertura (es decir, en la recesión del mercado).
Ethena’s Core es un fondo de cobertura sin supervisión de token.Aunque su base de negociación ha logrado un gran éxito en el cuarto trimestre de 2024, los inversores aún deben considerar varios factores desconocidos en el acuerdo, y estos factores desconocidos pueden tener problemas cuando la tasa de interés financiera cambia.
