Eine Umkehr der Zinssenkung der Fed vom Dezember?Wie viele der 12 stimmberechtigten Mitglieder unterstützten eine Zinssenkung?

Deng Tong, Bitcoin Vision

Laut CMEs „Fed Watch“ am 21. November beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinssätze im Dezember um 25 Basispunkte senkt, 39,6 %, und die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze unverändert zu lassen, beträgt 60,4 %.Am selben Tag sagte Williams, stellvertretender Vorsitzender der Federal Reserve und Präsident der New York Fed, dass die Federal Reserve die Zinssätze „in naher Zukunft“ senken könne, ohne ihr Inflationsziel zu gefährden.Betroffen von diesen Bemerkungen sagte Polymarket voraus, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve um 25 Basispunkte im Dezember auf 61 % gestiegen sei.Laut den „Fed Watch“-Daten von CME ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinssätze im Dezember um 25 Basispunkte senken wird, heute auf 69,4 % gestiegen, und die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze unverändert zu lassen, liegt bei 30,6 %.

Und bevor Williams sprach, war der Preis von BTC gefallen und erreichte sogar 82.000 US-Dollar.Seit der Ankündigung der Zinssenkung begann sich der Preis von BTC langsam zu erholen und lag bei Redaktionsschluss bei 87.067,46 US-Dollar.

Der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Hassett, wies darauf hin: „Von der neuen Führung der Federal Reserve ist mit Zinssenkungen zu rechnen.“Trump könnte in den nächsten Monaten Kandidaten für die Federal Reserve interviewen.Den Kandidaten für das Amt des Vorsitzenden der US-Notenbank werden wir möglicherweise um das neue Jahr herum bestimmen.Der Markt achtet derzeit auf die FOMC-Sitzung der Federal Reserve.

1. Abstimmungsmechanismus für die FOMC-Sitzung der Federal Reserve

Das Federal Open Market Committee (FOMC) der Federal Reserve trifft Entscheidungen mit Stimmenmehrheit, wobei jedes stimmberechtigte Mitglied die gleiche Stimme hat. Der Ausschuss hat insgesamt 12 stimmberechtigte Mitglieder, die sich aus zwei Teilen zusammensetzen: dem ständigen Abstimmungsausschuss und dem rotierenden Abstimmungsausschuss.

• Alle Mitglieder des Verwaltungsrates (bis zu sieben Personen);

• Präsident der Federal Reserve Bank of New York;

• Vier der verbleibenden elf Gouverneure der Reserve Bank sind abwechselnd für eine Amtszeit von einem Jahr im Amt.

Die sieben nicht stimmberechtigten Präsidenten der Reserve Bank nehmen an den FOMC-Sitzungen teil und beteiligen sich an den Diskussionen des Ausschusses.

Abstimmungsmechanismus

• Beschluss durch Mehrheitsbeschluss:Am Ende jeder zweitägigen Sitzung stimmen die Teilnehmer über geldpolitische Vorschläge ab (z. B. ob das Zielband für den Federal Funds Rate angepasst werden soll), und der Vorschlag, der die Mehrheit der Stimmen erhält, wird angenommen.

• Konsens:Trotz der Existenz eines Abstimmungsmechanismus beteiligen sich die FOMC-Mitglieder in der Regel an ausführlichen Diskussionen und Konsultationen, um einen Konsens zu erzielen und so sicherzustellen, dass politische Entscheidungen breite Unterstützung finden und so dem Markt eine konsistente Botschaft vermitteln.

• Einspruchsprotokoll:Wenn ein stimmberechtigtes Mitglied mit der endgültigen Entscheidung nicht einverstanden ist, wird seine Meinungsverschiedenheit offiziell im Sitzungsprotokoll festgehalten, was nach außen zeigt, wie unterschiedlich die Ansichten innerhalb des Ausschusses sind.

„In der Praxis kommunizieren die Ausschussmitglieder zwischen den Sitzungen eng und versuchen, einen Konsens zu erzielen, aber es gibt keine Garantie dafür, dass ein Konsens erreicht wird“, sagte Jeffrey Roach, Chefökonom bei LPL Financial.

Wenn alle Fed-Mitglieder einer Meinung sind, können wir den Märkten die Botschaft vermitteln, dass die Fed-Vertreter hinsichtlich ihrer Maßnahmen einer Meinung sind.Eine geteilte Abstimmung könnte Fragen darüber aufwerfen, ob die Fed ihre Maßnahmen für richtig hält und welche Beweggründe die Fed-Beamten haben.

2. Stimmberechtigte FOMC-Mitglieder im Jahr 2025 und bevorzugte Ansichten

Ständiges stimmberechtigtes Mitglied (Mitglied des Gouverneursrats des Federal Reserve Systems und Präsident der Federal Reserve Bank of New York)

• Jerome H. Powell, Vorsitzender (Gouverneursrat): Unsicher

Am 29. Oktober erklärte Powell auf einer Pressekonferenz, nachdem die Federal Reserve beschlossen hatte, die Zinssätze um 25 Basispunkte zu senken, dass die Zinssenkungen möglicherweise nicht unbedingt bis Dezember andauern würden, wie zuvor allgemein vorhergesagt. „Weitere Zinssenkungen auf der Dezember-Sitzung sind keineswegs sicher, ganz im Gegenteil. Die Meinungen gehen heute sehr unterschiedlich aus. Daher haben wir noch keine Entscheidung über die Richtung der Zinssätze im Dezember getroffen.“Powell räumte ein, dass sich die Fed in einer schwierigen Situation befinde und dass die Wirtschaftsentwicklung die Geldpolitik in die entgegengesetzte Richtung treibe.„Was wir jetzt haben, ist eine Situation, in der es Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für die Beschäftigung gibt. Wir haben nur ein Instrument … Man kann nicht mit beiden gleichzeitig umgehen.“

• John C. Williams, stellvertretender Vorsitzender (Präsident der New Yorker Fed): Befürwortung von Zinssenkungen

Williams sagte auf einer Sitzung der chilenischen Zentralbank, dass die US-Zinsen sinken könnten, ohne das Inflationsziel der Fed zu gefährden und gleichzeitig dazu beizutragen, einen Rückgang auf dem Arbeitsmarkt zu verhindern.„Ich denke, die Geldpolitik wird etwas gestrafft … daher denke ich, dass kurzfristig Spielraum für weitere Anpassungen des Leitzinszielbereichs besteht, um den geldpolitischen Kurs näher an einen neutralen Bereich zu bringen.“ Williams sagte, die Fed müsse ihr Inflationsziel „ohne übermäßiges Risiko für das Vollbeschäftigungsziel“ erreichen.

• Michelle W. Bowman, Fed-Gouverneurin: Neigung zu Zinssenkungen

Nachdem der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) im September beschlossen hatte, die Zinsen zum ersten Mal seit 2025 zu senken, sagte Bowman: „Jetzt ist es an der Zeit, dass der Ausschuss entschlossen und aggressiv vorgeht, um den Anzeichen einer nachlassenden Vitalität und Fragilität des Arbeitsmarkts entgegenzuwirken. Wir könnten bei der Reaktion auf die sich verschlechternden Arbeitsmarktbedingungen durchaus im Rückstand sein.“

• Stephen I. Miran, Gouverneur des Federal Reserve Board: Tendenziell zu niedrigeren Zinssätzen

Mailand befürwortet klar eine Zinssenkung im Dezember und hält diese für „sehr angemessen“. Er betonte am 15. November, dass die Daten seit September im Allgemeinen gemäßigt seien, was die Verstärkung ihrer gemäßigten Haltung durch die Fed unterstütze.Zuvor hatte er auch vorgeschlagen, die Zinssätze um 50 Basispunkte oder mindestens 25 Basispunkte zu senken.Er glaubt, dass eine weitere Senkung der Zinssätze eine „konsequente und vernünftige Entscheidung“ sei, wenn sich die Wirtschaftsdaten nicht wesentlich ändern.Milan ist der ehemalige Chefwirtschaftsberater des Weißen Hauses, der von Trump ernannt wurde, und seine Unabhängigkeit wurde in Frage gestellt – und seine radikale Haltung hat die Spaltungen innerhalb der Fed verschärft.

• Christopher J. Waller, Gouverneur des Federal Reserve Board: Tendenziell zu niedrigeren Zinssätzen

Am 17. November sagte Waller, er unterstütze eine weitere Senkung des US-Leitzinsen um 0,25 Prozentpunkte im Dezember, um den schwachen US-Arbeitsmarkt anzukurbeln – und er bezweifelte, dass er seine Meinung ändern würde. Waller sagte, er sei aufgrund von Umfragen bei Verbrauchern und Unternehmen sowie seinen eigenen Kontakten mit großen Arbeitgebern davon überzeugt, dass sich die Arbeitsmarktbedingungen verschlechtert hätten.Er wies darauf hin, dass wichtige Beschäftigungsdaten, die sich aufgrund des rekordverdächtigen Regierungsstillstands von 43 Tagen verzögert haben, nach ihrer Veröffentlichung wahrscheinlich das gegenteilige Ergebnis haben werden.„Der Arbeitsmarkt bleibt schwach und steht kurz vor der Stagnation.“Gleichzeitig ist die Inflation in den letzten Monaten nicht wesentlich gestiegen.Er sagte, die Konjunkturabschwächung und die hohen Zinssätze hätten die Konsumausgaben gebremst und so zur Kontrolle der Inflation beigetragen. „Angesichts der Anzeichen einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und der Möglichkeit bescheidener Lohnsteigerungen aufgrund eines schwachen Arbeitsmarktes sehe ich keine Faktoren, die zu einer Beschleunigung der Inflation führen werden.“

• Michael S. Barr, Fed-Gouverneur: Vorsicht bei Zinssenkungen

Am 20. November sagte Michael Barr: „Ich mache mir Sorgen, dass die Inflation immer noch bei etwa 3 % liegt und unser Ziel bei 2 % liegt. Deshalb müssen wir jetzt bei der Geldpolitik vorsichtig sein, weil wir sicherstellen wollen, dass wir beide Aspekte unserer Mission erreichen.“

• Lisa D. Cook, Fed-Gouverneurin: Unsicher

Cook sagte in einem Interview mit der Brookings Institution in Washington: „Ich entscheide meinen geldpolitischen Standpunkt bei jeder Sitzung auf der Grundlage der neuesten Daten aus verschiedenen Quellen, Änderungen meiner Erwartungen und der Risikobilanz. Die Sitzung im Dezember eingeschlossen, ist jede Sitzung eine persönliche Sitzung.“

• Philip N. Jefferson, Fed-Gouverneur: Unsicher

Am 17. November wies Jefferson darauf hin, dass die Fed bei weiteren Zinssenkungen „langsam vorgehen“ müsse, da sie ihre Geldpolitik soweit lockere, dass Fortschritte bei der Verlangsamung der Inflation zum Stillstand kommen könnten.„In den letzten Monaten hat sich meiner Meinung nach das Gleichgewicht der Risiken in der Wirtschaft verschoben, wobei die Abwärtsrisiken für die Beschäftigung im Vergleich zu den Aufwärtsrisiken für die Inflation zugenommen haben, die in letzter Zeit möglicherweise zurückgegangen sind.“Jefferson wird sich von Daten leiten lassen und bei der Entscheidung über die Politik einen „Meeting-by-Meeting“-Ansatz verfolgen. „Dies ist zum jetzigen Zeitpunkt ein besonders umsichtiger Ansatz.“ „Es bleibt unklar, wie viele offizielle Daten wir sehen werden“ vor der geldpolitischen Sitzung der Fed im Dezember.

Rotierendes stimmberechtigtes Mitglied 2025 (regionaler Fed-Präsident)

• Susan M. Collins, Präsidentin der Boston Fed: Neigt dazu, die Zinssätze nicht zu senken

Am 12. November sagte Collins: Aufgrund der Besorgnis über eine hohe Inflation glaubt sie, dass die Schwelle für eine weitere Lockerung der Geldpolitik in naher Zukunft „relativ hoch“ sei. „Ohne eindeutige Anzeichen einer Verschlechterung auf dem Arbeitsmarkt würde ich die Politik nicht ohne Weiteres lockern, insbesondere angesichts der begrenzten Informationen zur Inflation aufgrund des Regierungsstillstands.“Im aktuellen äußerst unsicheren Umfeld könnte es angebracht sein, die Leitzinsen für einige Zeit auf dem aktuellen Niveau zu belassen, um Inflations- und Beschäftigungsrisiken auszugleichen.“

• Alberto G. Musalem, Präsident der St. Louis Fed: Neigt dazu, die Zinssätze nicht zu senken

Am 10. November äußerte Mussallem deutliche Skepsis hinsichtlich der Aussichten auf eine weitere Lockerung der Geldpolitik. „Es ist wichtig, dass wir in diesem Moment mit Vorsicht vorgehen“, sagte er in einem Interview mit den Medien. Meiner Meinung nach gibt es nur sehr begrenzten Spielraum für eine weitere Lockerung der Politik, ohne sie zu locker zu machen.„Mussallem glaubt, dass die aktuelle Inflationsrate näher bei 3 % liegt als das 2 %-Ziel der Fed. Er fügte hinzu, dass die finanziellen Bedingungen, einschließlich der Aktienbewertungen und Immobilienpreise, bereits auf einem hohen Niveau seien; Die Geldpolitik liegt eher auf einem neutralen Niveau als auf einem leicht restriktiven Niveau. Auch der Arbeitsmarkt hat sich geordnet abgekühlt. „Ich denke, wir müssen weiterhin Maßnahmen ergreifen, um die Inflation einzudämmen.“

• Jeffrey R. Schmid, Präsident der Kansas City Fed: Tendenziell nicht, die Zinssätze zu senken

Am 14. November sagte Schmid, dass weitere Zinssenkungen eine größere Rolle bei der Verstärkung der hohen Inflation als bei der Stützung des Arbeitsmarktes spielen könnten: „Ich glaube nicht, dass weitere Zinssenkungen eine große Rolle bei der Reparatur der Risse auf dem Arbeitsmarkt spielen werden – dieser Druck wird eher von den Ergebnissen der Technologie- und Einwanderungspolitik herrühren.“ Strukturelle Veränderungen. Allerdings könnte eine Zinssenkung einen länger anhaltenden Einfluss auf die Inflation haben, da sie Zweifel an unserem Engagement aufwirft, an unserem Inflationsziel von 2 % festzuhalten.“Diese Begründung leite seine Überlegungen zur bevorstehenden geldpolitischen Sitzung der Fed im Dezember, sagte er und fügte hinzu, dass er in den kommenden Wochen offen für neue Informationen bleibe.

• Austan D. Goolsbee, Präsident der Chicago Fed: Vorsicht bei Zinssenkungen

Goolsby sagte auf einer Veranstaltung der CFA Society in Indianapolis, dass die Rückkehr zu einer Inflationsrate von 2 % „scheinbar ins Stocken geraten“ sei.„Es macht mich ein wenig unruhig.“

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass vier der zwölf Wähler eindeutig für eine Zinssenkung sind, während die anderen acht unentschlossen sind oder nicht.

3. Außerhalb der Erwartungen, dass die Federal Reserve die Zinssätze im Dezember senken wird

• Barclays Research wies darauf hin, dass immer noch Unsicherheit über die Zinsentscheidung der Federal Reserve im nächsten Monat besteht, aber Vorsitzender Powell wird das FOMC wahrscheinlich dazu drängen, eine Entscheidung zur Zinssenkung zu treffen.Aufgrund der jüngsten Reden geht Barclays davon aus, dass die Gouverneure Milan, Bowman und Waller eine Zinssenkung unterstützen könnten, während die regionalen Fed-Präsidenten Musallem und Schmid dazu neigen, die Zinssätze unverändert zu lassen.Die jüngsten Aussagen der Treuhänder Barr und Jefferson sowie Goolsby und Collins zeigen, dass ihre Haltung noch nicht klar ist, sie es jedoch vorziehen, den Status quo beizubehalten.Die Gouverneure Cook und Williams stützten sich auf Daten, schienen jedoch eine Zinssenkung eher zu unterstützen.„Das bedeutet, dass es vor der Prüfung von Powells Position möglicherweise sechs Wähler gibt, die es vorziehen, die Zinssätze unverändert zu lassen, und fünf, die eine Senkung bevorzugen“, sagte Barclays und fügte hinzu, dass Powell letztendlich die Entscheidung dominieren würde, da die Hürde für Gouverneure hoch ist, sich öffentlich gegen seine Position zu stellen.

• CITIC Securities Research berichtete, dass der Präsident der New Yorker Fed, Williams, im Dezember weitere Zinssenkungen angedeutet habe, was die Zinssenkungserwartungen des Marktes umkehrte. Der Markt geht derzeit davon aus, dass die Fed im Dezember mit einer Wahrscheinlichkeit von 70 % die Zinsen senken wird.Die Federal Reserve wird ab dem 29. November in eine Schweigeperiode eintreten. Vor der Schweigeperiode hat Powell keinen Plan, öffentlich zu sprechen oder Medieninterviews anzunehmen. Die Rede seines „engen Verbündeten“ Williams könnte die letzte Rede eines Fed-Beamten sein, die die Markterwartungen beeinflusst.In Fortführung der bisherigen Einschätzung wird erwartet, dass es im Dezember zu einer kurzfristigen Zinssenkung in Höhe von 25 Basispunkten kommen könnte.Für den Markt bedeuten die erwartete Umkehr der Zinssenkungen, die Weiterentwicklung des „28-Punkte“-Plans und die Nachricht, dass die Trump-Regierung den Export von H200-Chips nach China erwägt, dass makroökonomische Faktoren kurzfristig keine Quelle des Marktdrucks mehr darstellen werden und der Markt sich möglicherweise mehr auf Themen wie die Anleiheemission von KI-Unternehmen und Kryptowährungstrends konzentrieren wird.

• Polymarket prognostiziert, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinsen im Dezember um 25 Basispunkte senkt, auf 67 % gestiegen ist.