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Jessy(@susanliu33), Bitcoin Horizon
Kürzlich erklärte Brian Armstrong, CEO von Coinbase, auf X, dass Coinbase aktiv die Möglichkeit prüft, die Aktien des Unternehmens zu tokenisieren. Es wird berichtet, dass Coinbase vorläufige Kommunikation mit der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) geführt hat und untersucht, wie tokenisierte Aktieninhaber die gleichen Rechte genießen können wie traditionelle Aktieninhaber.
Der Schritt von Coinbase hat die Tokenisierung von Real World Assets (RWA) erneut zu einem heißen Thema auf dem Kryptomarkt gemacht.Laut Daten von RWA.xyz erreichte der Gesamtmarktwert der globalen RWA-Produkte im März 2025 (ohne Stablecoins) 17,93 Milliarden US-Dollar.
Nach Untersuchungen der Boston Consulting Group (BCG) wird erwartet, dass die Marktgröße des RWA-Tracks bis 2030 16 Billionen US-Dollar erreichen wird, was weit über dem aktuellen Gesamtmarktwert des gesamten Kryptowährungsmarktes liegt.
Neben Stablecoins haben im aktuellen RWA-Track private Kredite den größten Marktwert, US-Staatsanleihen stehen an zweiter Stelle und Aktien haben nur einen vernachlässigbaren Marktwert.Dies kann daran liegen, dass sich die Aktien-Tokenisierung nur langsam entwickelt, da sie eine komplexere Dividendenberechnung und -ausschüttung sowie regulatorische Fragen mit sich bringt.
Heutzutage wird der Trend zur Compliance von Krypto-Assets immer offensichtlicher, insbesondere seit Trumps Amtsantritt haben die Vereinigten Staaten die Entwicklung der Krypto-Compliance rasch vorangetrieben.Vor diesem Hintergrund wird Coinbase als weltweit erste an der Nasdaq notierte Kryptowährungsbörse ausgehend von den eigenen Aktien proaktiv die Kombination aus traditionellem Finanzwesen und Kryptowährungsinnovationen erkunden.Im Erfolgsfall wird es auf jeden Fall einen größeren Demonstrationseffekt bringen.
Gleichzeitig müssen in diesem Prozess viele Probleme gelöst werden, wie z.B. die Aufsicht, die Blockchain-Technologie, die interne Struktur des Unternehmens hinter den beteiligten Aktien usw. Ein wichtigerer Punkt ist, dass die Tokenisierung von Aktien immer eine falsche Forderung zu sein scheint, wenn die Frage der Gleichberechtigung von Währungen und Aktien nicht gelöst wird.
Kryptowährung beschleunigt die Compliance, US-Schulden in der Kette sind heiß begehrt und Aktien in der Kette werden erneut erwähnt
Die Begeisterung der traditionellen Finanzwelt für Verschlüsselung nimmt von Jahr zu Jahr zu, und Finanzgiganten wie BlackRock, Fidelity und JPMorgan Chase haben nacheinander Produkte im Zusammenhang mit Krypto-Assets auf den Markt gebracht.Insbesondere die Abwicklung von US-Staatsanleihen hat sich in den letzten zwei Jahren zum beliebtesten Segment auf der RWA-Strecke entwickelt.
Die Popularität von Staatsanleihen in der Kette hat in den letzten Jahren von der Makroökonomie profitiert. Seit 2022 hat die Federal Reserve die Zinsen mehrfach angehoben, um die hohe Inflation einzudämmen, was zu einer Verknappung der globalen Liquidität führte. In einem Hochzinsumfeld sinkt die Risikobereitschaft der Anleger und die traditionellen Finanzmärkte werden beeinträchtigt, was dazu führt, dass Kapital tendenziell in risikoarme, ertragsstarke Anlageklassen fließt.Dies hat Anleger dazu veranlasst, ihr Augenmerk auf Vermögenswerte wie Staatsanleihen, Gold und Immobilien zu richten, und die Tokenisierung dieser Vermögenswerte ist zu einem wichtigen Wachstumspunkt im RWA-Track geworden.
Obwohl es schon seit langem versucht wird, das Wickelverfahren auf Lager zu verwenden, erfreut es sich in der RWA-Szene nicht großer Beliebtheit.Zuvor haben Börsen wie FTX und Binance tokenisierte Handelsdienste und verwandte Produkte für US-Aktien eingeführt, die Implementierungszeit war jedoch kurz.Beispielsweise warnten Finanzaufsichtsbehörden im Vereinigten Königreich und in Deutschland innerhalb weniger Wochen nach der Einführung von Aktien-Tokens durch Binance im Jahr 2021 nacheinander, dass diese Produkte möglicherweise gegen Wertpapiervorschriften verstoßen.In weniger als drei Monaten kündigte Binance an, alle Equity-Token von der Börse zu nehmen.
Aus dieser Sicht ist Compliance das größte Problem bei der Aktien-Tokenisierung.Der Plan von Coinbase, seine Bestände dieses Mal zu tokenisieren, wurde vor dem Hintergrund gemacht, dass die Regulierung der Kryptowährung in den Vereinigten Staaten nach der Machtübernahme der Trump-Regierung allmählich klarer werden wird.Dadurch können möglicherweise die größten Fallstricke vermieden werden, auf die bisherige Anwender bei der Praxis der Aktien-Tokenisierung gestoßen sind.
Als größte konforme Börse der Branche wird der Einstieg von Coinbase in das Spiel und die Tokenisierung seiner Bestände auch viele Vorteile für sich selbst mit sich bringen.Erstens wird die Tokenisierung von Aktien mehr traditionelle Finanzinvestoren in den Kryptobereich locken und gleichzeitig bestehenden Kryptoinvestoren neue Kanäle für den Zugang zu traditionellen Finanzanlagen bieten. Für die direkt abgeleitete Base-Kette wird dies auch deren Wert und die Entwicklung des Ökosystems erheblich steigern.
Auf traditionellen Finanzmärkten kann die Tokenisierung von Aktien die Effizienz der Transaktionsabwicklung erheblich verbessern.Dadurch wird auch die Schwelle für die Teilnahme von Kleinanlegern gesenkt.Andererseits können tokenisierte Aktien zum Grundvermögenswert verschiedener innovativer Finanzprodukte werden, wie etwa der automatischen Dividendenausschüttung und der Echtzeit-Aktienregistrierung auf Basis intelligenter Verträge, wodurch die Funktionsgrenzen traditioneller Wertpapiere erheblich erweitert werden.
Für die Kryptowährungsbranche wird die Tokenisierung von Aktien durch bekannte börsennotierte Unternehmen die gesamte Kryptowährungsbranche fördern, um den Compliance-Prozess zu beschleunigen und einen ausgereifteren Regulierungsrahmen und Industriestandards zu etablieren.Die Aktien-Tokenisierung wird eine große Menge an traditionellem Finanzkapital in den Kryptomarkt locken und die Gesamtliquidität der Branche erhöhen.Stock Chaining bietet auch ein hochwertiges, groß angelegtes Anwendungsszenario für die Blockchain-Technologie.Um die Tokenisierung von Aktien zu unterstützen, wird das Krypto-Ökosystem umfassendere Verwahrungs-, Abwicklungs-, Risikomanagement- und andere Dienstleistungen entwickeln, was auch die Professionalität und Reife der gesamten Branche steigern wird.
Allerdings gibt es in der konkreten Praxis der Börsennotierung in der Blockchain, obwohl die Aufsicht allmählich klarer wird, auch viele neue Situationen, an die sich die Aufsicht anpassen muss.Der traditionelle Finanzregulierungsrahmen muss angepasst werden, um sich an die neuen Situationen anzupassen, die durch die Tokenisierung von Aktien entstehen, wie z.B. zunehmende grenzüberschreitende Transaktionen, 24/7-Handel usw.
Wenn Währungen und Aktien nicht die gleichen Rechte haben können, wird die Tokenisierung von Aktien wenig Sinn machen.
Die Tokenisierung von Aktien ist keine neue Sache. Obwohl es schon lange praktiziert wird, war der Markt immer klein.Nach Angaben von rwa.xyz beträgt der aktuelle Marktwert der Aktien der Kette nur 14,51 Millionen US-Dollar. Ohne Stablecoins beträgt der Gesamtmarktwert der RWA-Produkte 17,93 Milliarden US-Dollar.
Wenn diese On-Chain-Aktien für Aktienanleger nicht bequemer, schneller und zugänglicher gehandelt werden können als Off-Chain-Aktien, warum sollten sie dann On-Chain-Aktien kaufen? Ein praktischerer Grund besteht darin, dass es für Inhaber dieser On-Chain-Aktien schwierig ist, die gleichen Rechte zu genießen wie Inhaber physischer Aktien.
Derzeit gibt es keine detaillierten Details darüber, wie Coinbase seine Aktien tokenisieren wird, aber die On-Chain-Version seiner Aktien ist bereits verfügbar, wird aber noch nicht offiziell eingeführt.Am 8. März gab Backed, ein echter Emittent der Tokenisierung von Vermögenswerten, auf der X-Plattform bekannt, dass er die tokenisierte Coinbase-Aktie wbCOIN im Base-Netzwerk eingeführt hat. Benutzer können über CoWSwap einlösen, wobei die Liquidität von Aerodrome kommt.
Den relevanten Dokumenten des Produkts zufolge, die auf der offiziellen Website veröffentlicht wurden, wurde das Produkt bereits im Jahr 2022 auf den Markt gebracht und zu diesem Zeitpunkt auf Ethereum eingesetzt.Das Produkt wurde am 9. Mai 2022 von der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein (FMA) und am 23. Mai 2022 von der BX Swiss AG genehmigt.Den offiziellen Nachrichten zufolge erhalten Anleger in die tokenisierten Aktien jedoch nicht die gleichen Dividenden wie Coinbase-Aktionäre.
Nach Angaben von Coingecko betrug das Handelsvolumen des Tokens in den letzten 24 Stunden nur 114 US-Dollar. Es ist ersichtlich, dass dieses Token-Produkt vom Markt nicht anerkannt wurde.
Für Anleger, die tokenisierte Aktien halten, ist die Frage der „Gleichberechtigung von Währung und Aktie“ die größte Sorge.
„Gleiche Rechte für Währung und Aktien“ bedeutet, dass tokenisierte Aktien genau die gleichen Rechte haben wie traditionelle Aktien, einschließlich aller Aktionärsrechte wie Stimmrechte, Dividendenrechte und das Recht auf Information.Insbesondere umfasst es nicht nur die Gleichheit der wirtschaftlichen Rechte, sondern auch die vollständige Gleichheit der Regierungsrechte.Token-Inhaber sollten wie traditionelle Aktionäre an der Abstimmung in der Hauptversammlung teilnehmen, Unternehmensmitteilungen erhalten, relevante Dokumente einsehen usw. können.
Wenn die Frage der Gleichberechtigung von Währungen und Aktien nicht gelöst wird, wird der Wert tokenisierter Aktien erheblich geschädigt und kann sogar den Bezug zu traditionellen Aktienkursen verlieren.Das On-Chain-Aktienprodukt Coinbase von Backed scheint nicht die gleichen Rechte für Münzen und Aktien zu haben, was auch der Hauptgrund für sein extrem geringes reales Handelsvolumen ist.
Die größte Schwierigkeit, die Gleichberechtigung von Token und Aktien zu erreichen, ist nach wie vor die rechtliche Frage.Die Gesellschaftsgesetze der meisten Länder erkennen den Aktionärsstatus von Token-Inhabern nicht eindeutig an. Auf regulatorischer Ebene erhöht der weltweite Handel mit tokenisierten Aktien die Schwierigkeit der regulatorischen Koordinierung.Auf technischer Ebene müssen auch die Art und Weise, wie die Verbindung zwischen dem Blockchain-System und dem traditionellen Aktionärsregistrierungs- und Abstimmungssystem realisiert werden kann, und die Struktur der Unternehmensführung entsprechend geändert werden.
Der Einstieg von Coinbase ist zweifellos eine gute Sache für die Förderung der Gleichberechtigung von Währungen und Aktien.Große Institutionen haben zusammen mit der Aufsicht mehr Mitspracherecht bei der Formulierung von Regeln.Wir freuen uns auf die Verwirklichung der Gleichberechtigung von Währung und Aktien unter klarer Aufsicht. Zu diesem Zeitpunkt werden tokenisierte Aktien im Vergleich zu traditionellen Aktien mehr Vorteile der Blockchain-Technologie nutzen.
