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Zhao Ying, Einblicke in die Wall Street
Der Ausverkauf der Kryptowährung, der im Oktober begann, beeinträchtigt die heißeste Anlagestrategie der Wall Street in diesem Jahr. „Digitale Währungs-Treasury-Unternehmen“, die Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum durch die Aufnahme von Schulden oder die Beschaffung von Geldern kaufen, wurden von Anlegern einst als hervorragendes Instrument zur Hebelung von Kryptowährungen angesehen.Heute sind ihre Aktienkurse viel stärker gefallen als die Token, die sie halten.
Dieses Modell wurde 2020 von Michael Saylor entwickelt und verwandelte ein kleines Softwareunternehmen namens MicroStrategy in einen Bitcoin-Wal.Der Marktwert des Unternehmens erreichte im Juli letzten Jahres einen Höchststand von rund 128 Milliarden US-Dollar, ist inzwischen aber auf rund 70 Milliarden US-Dollar geschrumpft.Die Aktien von MicroStrategy sind im vergangenen Monat um 25 % gefallen, während Bitcoin im gleichen Zeitraum um 15 % gefallen ist.
Dieser Absturz betraf viele Schwergewichtsinvestoren, darunter den bekannten Risikokapitalgeber Peter Thiel.BitMine Immersion Technologies, das von Thiel unterstützte Ethereum-Finanzunternehmen, ist im vergangenen Monat um mehr als 30 % gefallen, und ETHZilla, ein weiteres von ihm investiertes Biotech-Unternehmen, ist im gleichen Zeitraum um 23 % gefallen.
Der Gesamtmarktwert der Kryptowährung ist seit dem historischen Höchststand von fast 4,4 Billionen US-Dollar am 6. Oktober um etwa 20 % eingebrochen und hat damit fast alle Gewinne der ersten zehn Monate dieses Jahres zunichte gemacht. Der Anstieg seit Jahresbeginn beträgt lediglich 2,5 % und liegt damit etwa 18 % unter dem Rekordhoch von 120.000 US-Dollar vom 6. Oktober.
Die Logik des Premium-Handels von Treasury-Unternehmen wird in Frage gestellt
Das Kernproblem bei Treasury-Unternehmen für digitale Währungen besteht darin, dass Anleger effektiv eine Prämie für Unternehmen zahlen, deren Kryptowährungen deutlich über ihrem Nettoinventarwert liegen.Brent Donnelly, Präsident von Spectra Markets, sagte unverblümt: „Dieses ganze Konzept macht für mich keinen Sinn. Sie kaufen nur einen 1-Dollar-Schein mit 2 Dollar. Irgendwann werden diese Prämien reduziert.“
Dieser Zweifel ist nicht unbegründet.Jim Chanos, ein bekannter Leerverkäufer an der Wall Street, hat MicroStrategy leerverkauft, während er Bitcoin kaufte, weil er glaubt, dass Anleger keinen Grund haben, eine Prämie für Saylors Unternehmen zu zahlen.
Am Freitag teilte er seinen Kunden mit, dass es an der Zeit sei, den Handel abzuschließen.In einem Interview am Sonntag sagte er, dass die Aktien staatlicher Unternehmen zwar immer noch überbewertet seien, das Prämienniveau jedoch nicht mehr extrem sei und „diese Handelslogik im Grunde genommen realisiert wurde“..
Als Treasury-Unternehmen für digitale Währungen zum ersten Mal auftauchten, boten sie einen Kanal für institutionelle Anleger, die zuvor Schwierigkeiten hatten, direkt in Kryptowährungen zu investieren.Aber in den letzten zwei Jahren aufgelegte börsengehandelte Kryptowährungsfonds konnten die gleiche Lösung bieten und das einzigartige Wertversprechen von Treasury-Unternehmen untergraben.
Hebelwirkung verstärkt Abwärtsrisiken
„Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte sind im Wesentlichen gehebelte Krypto-Assets. Wenn die Kryptowährungen also fallen, fallen sie noch stärker„, sagte Matthew Tuttle. Der von ihm verwaltete MSTU ETF, der die doppelte Rendite von MicroStrategy erzielen soll, ist im vergangenen Monat um 50 % eingebrochen.
Dieser Hebeleffekt spiegelt sich deutlich in vielen Treasury-Unternehmen wider.Tuttle betonte außerdem: „Bitcoin hat bewiesen, dass es nicht verschwinden wird, und der Kauf bei Einbrüchen wird sich auszahlen.“
Matt Cole, CEO des Bitcoin-Finanzunternehmens Strive, sagte, der Durchschnittspreis, zu dem das Unternehmen Anfang des Jahres Mittel für den Kauf von Bitcoin aufnahm, sei mehr als 10 % höher als das aktuelle Niveau. Strive-Aktien sind im letzten Monat um 28 % gefallen.Cole sagte, viele Treasury-Unternehmen seien „in Schwierigkeiten“, weil Unternehmen, die mit Verlusten zu kämpfen hätten, Schwierigkeiten hätten, neue Aktien zu verkaufen, um mehr Kryptowährungen zu kaufen, was Druck auf die Kryptowährungspreise ausüben und Fragen zu den Geschäftsmodellen der Unternehmen aufwerfen könnte.
Cole sagte jedoch, Strive sei gut aufgestellt, um „der Volatilität zu trotzen“, da das Unternehmen kürzlich Kapital über Vorzugsaktien und nicht über Schulden aufgenommen habe.
Die Gläubigen halten immer noch fest
Trotz des Rückschlags stocken einige Anleger ihre Positionen weiter auf.Cole Grinde, ein 29-jähriger Investor aus Seattle, kaufte etwa 100.000 US-Dollar an BitMine-Aktien für etwa 45 US-Dollar, als er Anfang des Jahres begann, Ethereum zu horten, und hat jetzt etwa 10.000 US-Dollar verloren.Aber der Vertreter der Getränkeindustrie sagte, er würde seine Bestände aufstocken und BitMine-Optionen verkaufen, um Verluste auszugleichen.
Grinde führt sein Vertrauen in das Unternehmen auf die wachsende Beliebtheit der Ethereum-Blockchain sowie auf den Einfluss von Tom Lee zurück.Lee arbeitete 15 Jahre lang bei JPMorgan Chase und ist derzeit geschäftsführender Gesellschafter bei Fundstrat Global Advisors und häufiger Gast in Wirtschaftsfernsehshows.„Ich denke, sein Netzwerk und sein Charisma haben dazu beigetragen, dass der Aktienkurs nach seiner Übernahme in die Höhe geschossen ist“, sagte Grinde.
Saylor selbst hat seine übliche optimistische Haltung beibehalten und in den sozialen Medien behauptet, dass Bitcoin im Rahmen einer „Rabattaktion“ sei.
