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Autor: Zhang Feng
Während sich der globale Verschlüsselungsmarkt von „barbarischem Wachstum“ zu „Compliance und Mainstreaming“ wandelt, hat der massive Zufluss institutioneller Gelder den Marktpreismechanismus verändert.Vom groß angelegten Kauf von Bitcoin durch das amerikanische Softwareunternehmen Strategy bis hin zur Umstellung des Hongkonger Unternehmens Boyaa Interactive auf die Allokation von Kryptowährungsanlagen im Web3-Bereich beziehen immer mehr börsennotierte Unternehmen digitale Währungen in ihre Bilanzen ein.
Längst ist diese Art der „Coin-Stock Linkage“, also der Verknüpfungsvorgang zwischen Kryptowährung und Börse, nicht mehr nur ein riskanter Versuch einzelner Unternehmen, sondern entwickelt sich zu einer wichtigen Brücke zwischen traditionellen börsennotierten Unternehmen und der Kryptowelt.Aber wie verändert die Währungs-Aktien-Kopplung die Logik der Unternehmensbewertung?Vielleicht ist es nicht so einfach wie der Kauf von Kryptowährungen, sondern möglicherweise eine systematische Umstrukturierung der Bewertungslogik.
1. Interne Basis: drei Dimensionen der Digitalisierung
Die wesentliche Grundlage dafür, warum die Beteiligung von Unternehmen an Kryptogeschäften die traditionelle Bewertungslogik verändern kann, besteht darin, dass sie die Grundlage des Unternehmenswerts aus drei Dimensionen mit digitalen Mitteln rekonstruiert: Transparenz, ökologische Offenheit und Transaktionsintelligenz.
Verbesserte TransparenzDies ist das unvermeidliche Ergebnis der natürlichen Passung zwischen der Blockchain-Technologie und den Offenlegungspflichten börsennotierter Unternehmen.Als Distributed-Ledger-Technologie besteht das Kernmerkmal der Blockchain darin, dass sie nicht manipuliert werden kann und der gesamte Prozess nachvollziehbar ist. Das auf der Blockchain basierende Informationsoffenlegungssystem kann Echtzeit- und unverfälschbare Aufzeichnungen von Finanzdaten und Betriebsdaten erstellen und so die Überprüfungskosten der Aufsichtsbehörden erheblich senken.Wenn ein börsennotiertes Unternehmen einen Teil seiner Forderungen in Form von RWA tokenisiert und auf der Blockchain zirkuliert, werden die Authentizität, Umlaufaufzeichnungen und Eigentumsänderungen dieser Vermögenswerte dauerhaft aufgezeichnet, und jeder Manipulations- oder Verschleierungsversuch wird auf technischer Ebene äußerst schwierig.
Das gesellschaftliche Engagement nimmt zuTatsächlich entsteht dadurch eine neue Art von ökologischem Wert und Netzwerkeffekt.Eines der Kernmerkmale von Web3 ist die von der Community gesteuerte und dezentrale Governance. Börsennotierte Unternehmen erweitern die Beteiligung der Gemeinschaft durch Kryptogeschäfte und verändern dadurch direkt die Wachstumsannahmen und Grenzertragserwartungen in traditionellen Bewertungsmodellen. Waren- oder Dienstleistungstoken locken Benutzer dazu, Unternehmensdienste intensiv zu nutzen;Zahlungstoken fördern die wirtschaftliche Zirkulation innerhalb des Ökosystems und die Bindung der Benutzer;Equity-Token verwandeln Benutzer in Aktionäre und sorgen so für eine Angleichung der Interessen und eine gemeinsame Governance.
Intelligente ErweiterungDurch technologische Innovationen von Web3 wie intelligente Verträge und dezentrale autonome Organisationen können börsennotierte Unternehmen einen höheren Automatisierungsgrad im Verschlüsselungsgeschäft erreichen, die Beteiligungskosten aller Parteien erheblich senken und die betriebliche Effizienz verbessern. Durch die automatisierte Ausführung auf Basis intelligenter Verträge können Zwischenverbindungen und manuelle Eingriffe deutlich reduziert werden.Ein börsennotiertes Unternehmen, das am Kryptowährungs-Mining beteiligt ist, kann Prozesse wie die Zahlung von Stromgebühren, die Wartung und Planung von Mining-Maschinen sowie die Verteilung der Mining-Einnahmen durch intelligente Verträge automatisch abschließen, was nicht nur die Betriebskosten senkt, sondern auch die Zuverlässigkeit und Transparenz des Prozesses verbessert.
2. Grundmodell: Drei Möglichkeiten, am Verschlüsselungsgeschäft teilzunehmen
Basierend auf den Kernmerkmalen der Verschlüsselungstechnologie leitet die Beteiligung von Unternehmen am Verschlüsselungsgeschäft hauptsächlich die folgenden drei Innovationsmodelle ab, die die traditionelle Geschäftslogik aus verschiedenen Dimensionen rekonstruieren.
Transparentes Betriebsmodell basierend auf Blockchain.Durch die Tokenisierung wichtiger Vermögenswerte (z. B. Debitorenbuchhaltung und Lieferkettenrechnungen) und deren Einbindung in die Kette können Unternehmen eine Manipulationssicherheit und eine vollständige Rückverfolgbarkeit der Betriebsdaten erreichen.Dieses Modell verwandelt die traditionelle geschlossene Finanzprüfung in einen „Glaskasten“-Betrieb, der rund um die Uhr der Marktaufsicht unterliegt, das Vertrauen der Anleger stärkt und die Compliance- und Prüfungskosten erheblich senkt.
Bauen Sie ein offenes ökologisches Modell der Token-Ökonomie auf.Unternehmen öffnen ihr Geschäftsökosystem proaktiv für Benutzer und Drittentwickler, indem sie ökologische Token (Punkte, NFT- oder Governance-Token) mit spezifischen Rechten und Interessen ausgeben.Dies quantifiziert nicht nur Benutzerbeiträge und wandelt sie in handelbare Vermögenswerte um, sondern zieht auch externe Ressourcen an, um gemeinsam ein Ökosystem aufzubauen, indem Anreize für kompatible Token-Wirtschaftsmodelle geschaffen werden, wodurch ein starker Netzwerkeffekt und Benutzerbindung entsteht.
Automatisiertes Handelsmodell, das auf intelligenten Verträgen basiert.Unternehmen nutzen KI in Kombination mit intelligenten Verträgen, um komplexe Geschäftslogiken (z. B. Urheberrechtsdividenden, Lieferkettenabwicklung, Handelsfinanzierung) in automatisch ausgeführte digitale Vereinbarungen zu kodieren.Dieses Modell realisiert die Automatisierung von „Code is Law“-Geschäftsprozessen, reduziert die Abhängigkeit von Vermittlern bei traditionellen Transaktionen, verbessert die Transaktionseffizienz und reduziert Betriebsrisiken und Reibungskosten.
In der Praxis können die oben genannten drei Modi je nach strategischem Bedarf in zwei oder sogar drei Modi integriert werden.
3. Ändern Sie die Referenzlogik der Bewertung: von traditionell und statisch zu technologisch und dynamisch
Die Währungs-Aktien-Verknüpfung kann die Bewertungsreferenzlogik börsennotierter Unternehmen verändern, von der statischen Vermögensbewertung zur dynamischen Bewertung und von traditionellen Branchen zu Technologie- und Smart-Branchen.
In traditionellen Bewertungsmodellen sind Sachanlagen und Cashflow die zentralen Bezugsrahmen. Die Währungs-Aktien-Verknüpfung führt den Wertmessstandard in der Kryptowelt ein.Wenn ein börsennotiertes Unternehmen durch die Ausgabe verschiedener Token ein Ökosystem aufbaut, folgt sein Wertwachstum dem Gesetz von Metcalfe – der Netzwerkwert ist proportional zum Quadrat der Anzahl der Benutzer und nicht der traditionellen linearen Wachstumsannahme.
Der Fall Tesla veranschaulicht diesen Wandel in der Bewertungsreferenzlogik perfekt. Tesla hat unter der Führung von Elon Musk die Währungs-Aktien-Kopplung in eine weltweit anerkannte Finanzleistungskunst und strategische Praxis umgewandelt.Das Unternehmen kauft und akzeptiert nicht nur Bitcoin-Zahlungen, sondern Musk beeinflusst auch direkt die Kryptowährungspreise über soziale Medien, was wiederum den Aktienkurs von Tesla beeinflusst.
Der Kauf von Bitcoin durch Tesla wurde vom Markt so interpretiert, dass Tesla nicht nur ein Autokonzern, sondern auch ein zukunftsorientiertes Technologie-Investmentunternehmen sei.Dieses Narrativ hat den Bewertungsbezugsrahmen der Anleger für das Unternehmen verändert und sich von der traditionellen Bewertungslogik der Automobilhersteller zur Bewertungslogik des Technologie-Ökosystems verlagert.
4. Ändern Sie die Logik der Wertbildung: von der Zyklusbestätigung zur Echtzeiterkennung
Die Verknüpfung von Münzen und Aktien kann auch die Logik der Wertbildung verändern und von der periodischen Bestätigung zur Preisermittlung in Echtzeit übergehen. wieDurch die Ausgabe ökologischer Token quantifizieren Unternehmen jede Benutzerinteraktion – wie die Erstellung von Inhalten, Community-Werbung oder Datenbeiträge – in spezifische Token-Belohnungen.Dieser Mechanismus verwandelt Nutzer grundsätzlich von passiven Konsumenten in aktive Teilnehmer und ökologische Mitgestalter. Wenn Benutzer Token besitzen, die sie für ihre Beiträge erhalten haben, sind ihre Interessen eng mit dem Wohlstand des Ökosystems verbunden, was die Bindung der Benutzer erheblich erhöht.Noch wichtiger ist, dass Token als integriertes wirtschaftliches Anreizinstrument die Beteiligung und Kreativität der Benutzer kontinuierlich anregen und so zu einer riesigen kollektiven Weisheit werden können, um gemeinsam ökologische Innovation und Entwicklung zu fördern.
Dies verändert die traditionelle Wertebildungslogik völlig:Der Wert eines Unternehmens wird nicht mehr nur regelmäßig durch vierteljährliche Finanzberichte bestätigt, sondern wird kontinuierlich durch die Beteiligung und den Beitrag der Nutzer in jedem Moment geformt und entdeckt.Der Wert und der Umlaufstatus von Token sind somit zu einem Echtzeit-Dashboard zur Messung der ökologischen Vitalität und des zukünftigen Wachstumspotenzials von Unternehmen geworden.
5. Ändern Sie die Logik des Wertwachstums: vom linearen Wachstum zur ökologischen Synergie
Die Währungs-Aktien-Kopplung kann auch die Wertsteigerungslogik börsennotierter Unternehmen verändern, von einem internen, relativ geschlossenen linearen Wachstum zu einem relativ offenen, kollaborativen Wachstum.
traditionelles BewertungsmodellEs basiert oft auf historischen Finanzdaten und linearen Wachstumsannahmen, aber das Wertwachstum von Web3-Unternehmen mit aktiven Communities folgt dem Metcalfe-Gesetz – der Wert des Netzwerks ist proportional zum Quadrat der Anzahl der Benutzer.Wenn ein börsennotiertes Unternehmen durch Kryptogeschäfte und die Ausgabe mehrerer Arten von Token ein starkes Community-Ökosystem aufbaut, werden die Kosten für die Kundenakquise erheblich gesenkt, die Benutzerbindung erhöht und der Lifetime-Wert erhöht.Diese Faktoren sollten sich im Bewertungsmultiplikator widerspiegeln.
Der Fall eines in Hongkong notierten Technologieunternehmens verdeutlicht diesen Wandel in der Wertsteigerungslogik.Das Unternehmen kauft als Muttergesellschaft Kryptowährungen nicht direkt, sondern investiert über seine oder verbundene Tochtergesellschaften und Investmentfonds in großem Umfang in mehrere Mainstream-Kryptowährungs- und Blockchain-Projekte.Die Investitionsrichtung steht in engem Zusammenhang mit dem Kerngeschäft (z. B. Cloud-Dienste, Spiele, soziale Netzwerke) und zielt auf den Aufbau des zukünftigen Ökosystems ab. Eine solche „Kombination aus virtueller und realer“ ökologischer Synergiegeschichte ist überzeugender und nachhaltiger als einfache Währungsspekulationen.Weil es die Grundlogik des Wertwachstums verändert – von der Abhängigkeit von der internen Ressourcenakkumulation hin zur ökologischen Wertteilung.
Nasdaq hat bei der SEC einen Antrag auf Regeländerung eingereicht und plant, den Handel mit tokenisierten Wertpapieren auf seinem Markt zu fördern.Dies zeigt, dass traditionelle Finanzgiganten die Änderung der Tokenisierung von Vermögenswerten aktiv annehmen.Es ist zu erwarten, dass das Währungs-Aktien-Verknüpfungsmodell vielfältiger und standardisierter wird und sich weiterentwickelt, wenn die Regulierung der Kryptowährung allmählich klarer wird, die zugrunde liegende Technologie immer ausgereifter wird und die Akzeptanzrate der Institutionen weiter zunimmt.
Natürlich müssen wir uns darüber im Klaren sein, dass Anleger, wenn sie Bitcoin direkt kaufen können, möglicherweise nicht mehr bereit sind, eine zusätzliche Prämie für Unternehmen zu zahlen, die Bitcoin halten.Das heißt, wenn die Markteffizienz steigtDie Wertbildungslogik der Währungs-Aktien-Kopplung wird sich wahrscheinlich weiterentwickeln.Eines Tages in der Zukunft wird die Währungs-Aktien-Kopplung kein Konzept mehr sein, das bewusst hervorgehoben werden muss, sondern ein natürliches und natürliches Grundgesetz in der neuen Wirtschaftsökologie.
