jakiro
المصدر: Tencent Technology، تجميع: Wuji
في 6 نوفمبر، بالتوقيت الشرقي، عقدت شركة Tesla اجتماعها السنوي للمساهمين في Austin Gigafactory في تكساس.وبعد إحصائيات التصويت المسبقة والموقعية، صوت المساهمون<ب>وافق أكثر من 75% من الأصوات على الجولة الجديدة من حزمة حوافز تعويضات الرئيس التنفيذي للرئيس التنفيذي لشركة Tesla Elon Musk——خطة الرهان على الأداء بقيمة محتملة تبلغ حوالي تريليون دولار أمريكي.
ويعني صدور هذا القرار أنه إذا مسك<ب>عند استكمال العديد من القيمة السوقية والمعالم التشغيلية المحددة في الخطة خلال السنوات العشر القادمة، سيحصل تدريجيًا على ما يقرب من 423.7 مليون سهم مقيد (RSUs) للشركة.ويمكن أن تصل قيمته النظرية إلى حوالي تريليون دولار أمريكي؛ إذا لم يتم تحقيق الهدف، فستنتهي صلاحية المكافأة المقابلة.
الصورة: مشهد اجتماع المساهمين في تسلا
كان رد فعل السوق سريعًا على النتائج، حيث ارتفع سعر سهم تيسلا بأكثر من 3% بعد ساعات.ويعتبر السوق عمومًا هذه الموافقة بمثابة تأكيد لاستقرار قيادة الشركة، ويعني أيضًا أن المستثمرين على استعداد لمواصلة الرهان على رؤية ماسك طويلة المدى.
01 شرح تفصيلي لاتفاقية القمار: اثنتي عشرة مرحلة، الهدف النهائي 8.5 تريليون قيمة سوقية
حزمة التعويضات هذه هي في الأساس اتفاقية مراهنة على الأداء مدتها عشر سنوات.
وبحسب إفصاح مجلس الإدارة، فإن المحتويات الأساسية للخطة هي كما يلي:
- <لي>
<ب>حجم المنحة: سيتم منح Musk 423.7 مليون سهم مقيد (RSUs)، وهو ما يمثل حوالي 12٪ من حقوق الملكية المعدلة.<لي>
<ب>مقفلة على مراحل: إجمالي 12 مرحلة (شرائح)، يجب أن تستوفي كل مرحلة حد القيمة السوقية وهدفًا تشغيليًا أو ماليًا واحدًا على الأقل في نفس الوقت.<لي>
<ب>هدف القيمة السوقية: بدءاً من المبلغ الحالي الذي يقارب 1.5 تريليون دولار أمريكي، فإن الهدف النهائي هو 8.5 تريليون دولار أمريكي.وفي كل مرحلة يتم الوصول إليها، تحتاج القيمة السوقية للشركة إلى زيادة بمقدار 500 مليار دولار أمريكي إلى 1 تريليون دولار أمريكي.<لي>
<ب>أهداف الأداء: بما في ذلك التسليم التراكمي لـ 20 مليون مركبة، ووصول عدد المستخدمين النشطين لـ FSD إلى 10 ملايين، والتشغيل التجاري لـ Robotaxi لمليون وحدة، وتسليم روبوت Optimus لمليون وحدة، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة السنوية التي تصل إلى 400 مليار دولار أمريكي (تم التحقق منها لمدة أربعة أرباع متتالية).<لي>
<ب>بند الحماية: يجب أن تظل القيمة السوقية أعلى من الهدف لمدة ثلاثة أشهر متتالية، ويجب تحقيق هدف الأداء لمدة أربعة أرباع متتالية؛ إذا استقال ” ماسك “، فسيصبح الجزء غير المؤمن غير صالح.<لي>
<ب>مقارنة خطة 2018: تمت ترقية الخطة الجديدة بشكل شامل من حيث الحجم والأهداف، وتمتد من مؤشر مالي واحد إلى سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي والروبوتات، مما يجعل التحدي أكثر استراتيجية وطويلة المدى.
كتب روبن دينهولم، رئيس مجلس إدارة تيسلا، في رسالة إلى المساهمين: “هذه ليست مجرد خطة حوافز، ولكنها أيضًا عقد مستقبلي. إن الاحتفاظ بـ ماسك هو المفتاح لابتكار تيسلا المستمر”.
02 نظرة عامة على المقترحات الرئيسية: تلقى Musk حوافز بقيمة 208 ملايين سهم
أعلنت شركة تسلا في اجتماع المساهمين أن المساهمين صوتوا على جميع المقترحات تقريبًا وفقًا لتوصيات مجلس الإدارة.تشمل النتائج المحددة ما يلي:
- <لي>
<ب>أعيد انتخابه كمدير: تم إعادة انتخاب ثلاثة مخرجين، إيرا إرينبريس، وجو جيبيا، وكاثلين ويلسون طومسون.<لي>
<ب>الأسهم الممنوحة دون شروط: بعد استنفاد احتياطيات أسهم الموظفين وتجميد تعويضات الموظفين مؤقتًا، حصل ” ماسك ” على 208 ملايين سهم من الأسهم العادية دون أي قيود.<لي>
<ب>تم رفض مقترحات تدقيق الاستدامة وعمالة الأطفال: صوت المساهمون ضد متطلبات التدقيق ذات الصلة.<لي>
<ب>الاستمرار في الحد من قدرة المساهمين على مساءلة أنفسهم: قرر المساهمون الحفاظ على القواعد الحالية، مما يعني أنه ما لم يمتلكوا أكثر من 3% من الأسهم وتتجاوز القيمة السوقية حوالي 44 مليار دولار أمريكي بناءً على سعر السهم الحالي، فلن يتمكنوا من مقاضاة الإدارة بسبب خرق الواجبات الائتمانية.واحتج مساهمو الأقلية في الاجتماع بصوت عالٍ على الاقتراح وصرخوا “بوو”.ومن الواضح أنهم كانوا غير راضين للغاية عن حرمانهم من حق التصويت.
<ب>هناك اختلافات واضحة بين نتائج تصويت المساهمين التالية وتوصيات مجلس الإدارة::
- <لي>
<ب>إعادة انتخاب المدير السنوي: يختار المساهمون إعادة انتخاب جميع أعضاء مجلس الإدارة سنويًا.<لي>
<ب>الحفاظ على متطلبات الأغلبية المطلقة الثلثين: صوّت المساهمون على الاستمرار في اشتراط تصويت الأغلبية المطلقة بنسبة 2/3 لتمرير أي اقتراح للمساهمين، مما يجعل الأمر أكثر صعوبة على المساهمين في التعبير عن آرائهم.وخاصة في حالة قيام المساهمين بتخفيف ممتلكاتهم من أجل منح المزيد من الأسهم إلى ” ماسك “، يكاد يكون من المستحيل تحقيق أغلبية الثلثين ما لم يتحد جميع المساهمين ضد ” ماسك “.<لي>
<ب>استثمار xAI غير مصرح به: لم يأذن المساهمون لمجلس الإدارة بتقديم خطة إنقاذ لشركة xAI، شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها ماسك بشكل خاص (عدد الأصوات المؤيدة أكبر من عدد الأصوات المعارضة، ولكن نسبة الامتناع عن التصويت كانت مرتفعة أيضًا).ونظرًا لأن الاقتراح عبارة عن تصويت استشاري، فسوف ينظر مجلس الإدارة في هذه النتائج لتحديد الخطوات التالية.
أظهرت نتائج التصويت الفعلية أن المساهمين اتبعوا توصيات مجلس الإدارة بشأن معظم المقترحات، حتى أن بعض المساهمين قدموا احتجاجات لفظية في الاجتماع ضد هذا التصويت المقيد. ومع ذلك، في النهاية، وافق غالبية المساهمين على الحفاظ على النظام الأساسي الحالي، مما زاد من تقييد حقوق الإشراف على المساهمين.
هذا يعني،<ب>اختار معظم المساهمين في الواقع التضحية بحقوقهم في التصويت وتركيز السيطرة على الشركة في أيدي عدد قليل من الأشخاص، بما في ذلك ” ماسك “..
03 ميثاق الحقوق: ليست كل روعة المسك
ويستمر هذا الاجتماع العام للمساهمين في تقييد قدرة المساهمين على مساءلة أنفسهم، الأمر الذي أثار قلقاً واسع النطاق.
<ب>ويسعى مشروع القانون إلى استعادة حق المساهمين في مقاضاة إدارة تيسلا ومجلس إدارتها بعد أن غيرت الشركة ميثاقها بعد نقل مقرها الرئيسي المسجل إلى تكساس، مما حد من قدرة المساهمين على تأكيد حقوقهم من خلال إجراءات المشتقات.
توماس دينابولي، المراقب المالي لولاية نيويورك وأمين صندوق التقاعد العام لولاية نيويورك، أيد مشروع القانون علنًا نيابة عن الصندوق الذي يمتلك أكثر من 3.3 مليون سهم من أسهم تسلا.
وأشار: “بما أن ولاية تكساس تسمح بذلك، فإن الميثاق الجديد يمنع جميع المستثمرين تقريبًا من رفع دعاوى قضائية خاصة بالمشتقات المالية ما لم يمتلكوا 3٪ من الأسهم. وهذا يعني أن ماسك وحفنة من صناديق وول ستريت الكبيرة فقط هي التي لديها القدرة على التصرف بشكل مستقل، مما يترك مجلس الإدارة محصنًا فعليًا من المساءلة”.
صرح دينابولي أيضًا: “تدعي شركة تسلا أن القاعدة تهدف إلى منع الدعاوى القضائية التافهة، لكن المحاكم لديها بالفعل الأدوات اللازمة لرفض القضايا التافهة. قيود الميثاق تعيق الإشراف الفعال وتجعل المساهمين يشعرون أن مجلس الإدارة لم يعد مسؤولاً أمامهم. ويأمل اقتراحنا ببساطة في إلغاء هذا البند، واستعادة المساءلة، والتأكد من أن المستثمرين لديهم الحق في حماية القيمة طويلة الأجل للشركة.”
وأشار أيضًا إلى أن هذا ليس سوى جزء من مشكلة حوكمة تسلا: “إن افتقار مجلس الإدارة إلى الاستقلال يسمح للرئيس التنفيذي بتوزيع طاقته لإدارة العديد من المؤسسات الخارجية مع تقديم اقتراح قد يمنح جوائز بقيمة تريليون دولار وتوسيع السيطرة بشكل أكبر.<ب>تنبع هذه المشاكل من نفس المشكلة الأساسية: فشل مجالس الإدارة في الإشراف بشكل مستقل على الإدارة.“
واختتم دينابولي قائلاً: “إن شركة تسلا تغير العالم من خلال الابتكار، ولكن بدون آلية للمساءلة، لا يمكن لأي شركة أن تزدهر على المدى الطويل. إن الحوكمة القوية تحمي المستثمرين وتعزز القدرة التنافسية للشركة على المدى الطويل.”
04 حول التصويت: تنقسم المؤسسات ويقرر المستثمرون الأفراد النتيجة.
ويستمر هذا الاجتماع العام للمساهمين في تقييد قدرة المساهمين على مساءلة أنفسهم، الأمر الذي أثار قلقاً واسع النطاق.
يُظهر هيكل المساهمة في شركة تسلا الذي تم الكشف عنه قبل الاجتماع أن ماسك وثقته يمثلان حوالي 14%؛تعد شركات Vanguard وBlackRock وMorgan Stanley (Counterpoint Global) وFidelity وغيرها من المساهمين المؤسسيين الرئيسيين.
ومن الواضح أن صندوق الثروة السيادية النرويجي (NBIM) وصندوق تقاعد الموظفين العموميين في كاليفورنيا (CalPERS) صوتا ضد هذا المشروع، ولكن إجمالي حصصهما كانت محدودة.وأوصت كل من الشركتين الاستشاريتين بالوكالة ISS وGlass Lewis بالمعارضة، مشيرتين إلى مخاطر الحوكمة وقضايا تخفيف الأسهم.
ومع ذلك، فإن العدد الكبير من المساهمين الأفراد هو الذي يحدد في النهاية عدد الأصوات.ويظهر الاستطلاع ذلك<ب>وقد صوت أكثر من 70% من المستثمرين الأفراد لصالح حزمة المكافآت.
وأشار المحللون إلى أن “الثقة العاطفية” للمستثمرين الأفراد أصبحت هي الفارق الرئيسي، فهم يعتقدون أن تحفيز ماسك يراهن على مستقبل تسلا.
05 معركة السيطرة على ثروة المسك وتعويضاته
وفقًا لمؤشر بلومبرج للمليارديرات، يعد ماسك حاليًا أغنى رجل في العالم، حيث تبلغ ثروته الصافية حوالي 473 مليار دولار أمريكي.إن الموافقة على خطة الرواتب هذه قد تجعله أول فرد في العالم ينضم إلى “نادي الفاصلة الأربعة” – أي بثروة تزيد عن تريليون دولار أمريكي.
انخفضت إيرادات تيسلا في النصف الأول من العام، حتى أن بعض المتظاهرين تظاهروا خارج صالة العرض للاحتجاج على دوره في تخفيضات الحكومة الأمريكية في المساعدات الخارجية والإنفاق العام.
في مواجهة الشكوك الخارجية، اختار ماسك الهجوم المضاد باستخدام “سرد مستقبلي”: فهو يحول تركيز تسلا إلى الاتجاهين الأساسيين للروبوتات البشرية (أوبتيموس) وسيارات الأجرة ذاتية القيادة، في محاولة لإنشاء منحنى نمو جديد بعد السيارات الكهربائية.
ومع ذلك، لا تزال الشركتان في مرحلة البحث والتطوير – ولا تزال Robotaxi بحاجة إلى موظفي السلامة لمرافقتها، ولم يتم فتح طلبات شراء الروبوتات بعد.
على المنصة الاجتماعية، يترددون دائمًا: “لا يحصل ” ماسك ” على أجر إلا إذا جعل “تسلا” أكثر قيمة”.
<ب>وكتب قسم علاقات المستثمرين في تسلا على صفحة تدعو المساهمين إلى التصويت: “تم تصميم حزمة التعويضات هذه لضمان تركيز وقت إيلون وطاقته ومواهبه على تسلا على المدى الطويل وخلق قيمة مذهلة طويلة المدى للمساهمين”.
ووفقا لبنود الاتفاقية،<ب>يجب أن يظل ” ماسك ” مديرًا تنفيذيًا للسنوات السبع والنصف القادمة، يمكنك الحصول على الأسهم تدريجيًا.يمكنه الاستمرار في شغل مناصب الرئيس التنفيذي في شركات مثل SpaceX وxAI في نفس الوقت.
ومع ذلك، لا تزال الخطة تثير الجدل بين المستثمرين من المؤسسات.<ب>صوت صندوق الثروة السيادية النرويجي ضد ذلك، قائلًا: “نحن ندرك القيمة التي خلقتها رؤية ماسك، لكننا نشعر بالقلق من أن حجم المكافأة كبير جدًا وأن تخفيف الأسهم أمر خطير.، والافتقار إلى آليات التخفيف من المخاطر الشخصية الرئيسية. “
وعلى الرغم من ذلك، كانت توقعات السوق متفائلة بشكل عام.موقع التنبؤ Polymarket أعطى الاقتراح فرصة 93٪ للتمرير قبل المؤتمر.
وأكد ماسك نفسه، وهو يشرح الخطة، أن الأمر لا يتعلق بالمال، بل بالسيطرة.
وقد اعترف في اجتماع لشبكة المستثمرين الشهر الماضي قائلاً: “إذا قمت بالفعل ببناء جيش ضخم من الروبوتات، فهل سيطردني مجلس الإدارة في يوم من الأيام؟ هذا هو أكثر ما يقلقني”.
“إذا لم أتمكن من الحفاظ على ما يكفي من السيطرة، فلن أجرؤ على بناء جيش من الروبوتات مثل هذا.”
ولتحقيق هذه الأهداف، يواجه ماسك تحديات غير مسبوقة.بالإضافة إلى ذلك،<ب>تتطلب اتفاقية الراتب أيضًا من ماسك “صياغة إطار عمل لخلافة الرئيس التنفيذي”. وعلى الرغم من عدم وجود جدول زمني للمغادرة، فهذا يعني أنه بحاجة إلى تصميم نظام للخلافة.. تنحى ” ماسك ” وشقيقه ” كيمبال ماسك ” عن تصويت مجلس الإدارة لتجنب تضارب المصالح.
يمتلك Musk حاليًا ما يقرب من 411 مليون سهمًا عاديًا، وهو ما يمثل حوالي 13% من إجمالي رأس مال الشركة.إذا تم تضمين الصناديق العائلية والممتلكات ذات الصلة، فإن التأثير الإجمالي يقترب من 14٪.
06 رد فعل السوق واستثمار xAI: متغيرات جديدة بعد التصويت على الثقة
وبعد إعلان نتائج اجتماع المساهمين، يعتقد المحللون بشكل عام أن “أكبر حالة من عدم اليقين قد تم رفعها”.
وأشار مورجان ستانلي في تقريره الأخير إلى أن نتيجة التصويت كانت “استفتاء على الثقة في ماسك” وستساعد في تعزيز ثقة السوق على المدى القصير.
لكن المناقشة حول مخاطر الحوكمة لم تهدأ.وبعد الاجتماع، كررت مؤسسات مثل الصندوق السيادي النرويجي، وCalPERS، وISS، وGlass Lewis، قلقها من أن خطة الحوافز بهذا الحجم ستزيد من تركيز السلطة وتضعف استقلال مجلس الإدارة.
في الوقت نفسه،<ب>ولم يتم الانتهاء بعد من اقتراح تسلا الآخر – الاستثمار في XAI.
وقال متحدث باسم تسلا إنه على الرغم من أن معظم المساهمين يدعمون الاستثمار في شركة xAI، شركة الذكاء الاصطناعي التي أسسها ماسك، إلا أن “عددًا كبيرًا من المساهمين اختاروا الامتناع عن التصويت”.وكشف أن مجلس إدارة تسلا «سيدرس الخطوات التالية» لتحديد أساليب وشروط الاستثمار اللاحقة.وهذا يعني أنه على الرغم من موافقة الأغلبية على اقتراح xAI، إلا أنه لا يزال بحاجة إلى مزيد من المداولات ولم يشكل قرارًا نهائيًا بعد.
07 الخلاصة: بداية لعبة قمار التريليون دولار
لا يحدد اجتماع المساهمين هذا راتب ماسك فحسب، بل يحدد أيضًا اتجاه تسلا للسنوات العشر القادمة.
ومن خلال حزمة التعويضات، ربط ” ماسك ” مصيره الشخصي بشكل وثيق بنمو الشركة؛ في حين اختار المساهمون بين تريليونات الدولارات من التخفيف المحتمل ورؤية أكثر طموحا.
وكما قال أحد المحللين: “هذا ليس تصويتاً على المال، بل تصويتاً على الإيمان والمستقبل”.
بعد ذلك، سيصبح ما إذا كان موسك قادرًا على تحقيق هذا “الرهان على غرار المريخ” هو الاختبار الحقيقي لتسلا في العقد المقبل.
