jakiro
المؤلف : ian.btc | 0xWorkhorse، المترجم: Shaw Bitcoin Vision
مع تحركات الأسعار في مناقشات مائدة العشاء اليومية، والتنبؤات المتشائمة للجدول الزمني من متشائمي العملات المشفرة، والمناقشات المشروعة التي تجري بين أمثال @notthreadguy وPeter Schiff وCZ، أصبح الذهب المرمز بمثابة اعتبار متزايد الأهمية مع اقترابنا من عام 2026 – حتى بالنسبة للمبتدئين في منتديات العملات المشفرة.
ونظرًا للاهتمام المتزايد بهذا الأمر، تصلني أسئلة يوميًا حول أفضل طريقة للحصول على الذهب الموجود على السلسلة وكيفية استخدامه وأماكن الحصول عليه.
الخياران اللذان يحظىان بأكبر قدر من الاهتمام في الوقت الحالي هما $PAXG (Pax Gold) و$XAUT (Tether Gold) – وكلاهما عبارة عن تمثيلات رقمية لسبائك الذهب المادية التي تم إصدارها وإدارتها عبر تقنية blockchain.ويمثل كل رمز أونصة واحدة من الذهب الخالص، مما يتيح للمستثمرين الوصول إلى قيمة الذهب دون الاضطرار إلى مواجهة تعقيدات التخزين أو النقل أو الحفظ.
وسط استمرار عدم اليقين الاقتصادي واستمرار أسعار الذهب في الارتفاع (وصلت في مرحلة ما إلى أكثر من 4000 دولار للأونصة)، تكتسب هذه الأصول زخمًا باعتبارها مخازن موثوقة للقيمة في محافظ العملات المشفرة.في الواقع، في شهر أكتوبر وحده، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لسوق الذهب المرمز 3 مليارات دولار، حيث تمثل PAXG وXAUT ما يقرب من 89٪.
وفي المقابل، لا يزال الذهب يشكل جزءًا متزايدًا ليس فقط من محفظتي الاستثمارية، بل من الصناعة ككل.لذلك قمت بتجميع دليل شامل يستكشف ماهية PAXG وXAUT، وكيفية عملهما، وحالتهما التنظيمية وملفهما الأمني، وكيف يمكن للمستثمرين استخدامها – كأداة تحوط طويلة الأجل وكأداة نشطة في مجال التمويل اللامركزي (DeFi).
ما هي PAXG وXAUT؟
تعد PAXG، الصادرة عن شركة Paxos Trust Company وتم إطلاقها في عام 2019، واحدة من أولى السلع الرقمية الخاضعة للتنظيم الكامل. يتوافق كل رمز PAXG مميز مع سبيكة ذهبية محددة ومرقّمة بشكل تسلسلي من London Good Delivery مخزنة في قبو مشترك مع Brink’s.يتم تخصيص الذهب بالكامل وتدقيقه على أساس شهري لضمان دعم المراسلات الفردية.يمكن الاعتماد عليها تماما.
نظرًا لأن PAXG هو رمز ERC-20، فيمكن دمجه بسهولة في نظام Ethereum البيئي الأوسع ويمكن تداوله أو استخدامه في تطبيقات DeFi مثل الرموز المميزة الأخرى.تبلغ قيمتها السوقية ما يقرب من 1.22 مليار دولار أمريكي إلى 1.28 مليار دولار أمريكي، مع عرض متداول يتراوح ما بين 307000 إلى 310000 قطعة نقدية تقريبًا، وسيولة وفيرة في البورصات الرئيسية بما في ذلك Binance وCoinbase وKraken.
من ناحية أخرى، يتم إصدار XAUT من قبل TG Commodities، SA de CV، وهي كيان مقره في السلفادور مملوك لشركة Tether.دخلت XAUT السوق في عام 2020 وتمثل بالمثل ملكية أونصة واحدة من الذهب القياسي لجمعية سوق السبائك في لندن (LBMA) المخزن في قبو سويسري.
يتم دعم كل رمز مميز بشكل يمكن التحقق منه بالذهب المادي، وتوفر Tether لقطات يومية للاحتياطيات لضمان الشفافية.يبلغ إجمالي المعروض من XAUT حوالي 246,500، لكنه يتقلب مع الطلب – ارتفعت قيمتها السوقية إلى حوالي 1.5 مليار دولار في عام 2025، متجاوزة PAXG لفترة وجيزة.
في حين تم تصميم PAXG لسهولة الاستخدام والامتثال للمتطلبات التنظيمية، تركز XAUT على السيولة المؤسسية والتكامل مع البنية التحتية الأوسع للعملة المستقرة لـ Tether.
كيف يعملون
في حين أن كلا الرمزين مدعومان بالذهب المادي، فإن عمليات إصدارهما تختلف من حيث الحجم وإمكانية الوصول.
بالنسبة إلى PAXG، تبدأ العملية مع قيام المستخدمين بتبادل الدولار الأمريكي أو العملة المشفرة مقابل PAXG على منصة Paxos.تقوم Paxos بعد ذلك بتخصيص كمية متساوية من الذهب من احتياطياتها من الذهب وإصدار الرموز المميزة على Ethereum.
يمكن إرجاع كل رمز إلى سبيكة ذهبية محددة من خلال أدوات التحقق الخاصة بـ Paxos.تربط الأداة عناوين blockchain بالأرقام التسلسلية، ويمكنك تتبع حركة سبائك الذهب والرموز المميزة في الوقت الفعلي على موقع الويب الخاص بهم.الحد الأدنى لمبلغ الشراء هو 0.01 أونصة فقط – حوالي 40 دولارًا بالأسعار الحالية – مما يسهل على أي مستثمر تقريبًا المشاركة.
يأخذ XAUT نهجا أكثر فريدة من نوعها.
يتم توفير الذهب وتأمينه من قبل شركاء Tether السويسريين، ويتطلب الإصدار التحقق الكامل من KYC والحد الأدنى للشراء 50 XAUT، أي ما يعادل أكثر من 200000 دولار.
يتم سك كل رمز مميز بعد شراء الذهب وإيداعه في الخزينة، حيث يدفع المشترون رسومًا بنسبة 0.25% عند الشراء والاسترداد.على الرغم من أن الحد الأعلى يحد من مشاركة مستثمري التجزئة، إلا أنه يتوافق مع هدف XAUT المتمثل في التركيز على توفير حماية الخصوصية والسيولة للمؤسسات والعملاء ذوي الثروات العالية.
عملية الاسترداد مختلفة أيضًا.
يمكن لحاملي PAXG استبدال الرموز الخاصة بهم بالذهب المادي أو الذهب غير المخصص (للعملاء المؤسسيين) أو الدولار الأمريكي بأسعار السوق.تتميز عملية الاسترداد بالمرونة والراحة، والحد الأدنى منخفض، ويمكن ترتيب التسليم الفعلي، ولكن يلزم دفع رسوم معينة.
في المقابل، لا تتوفر عمليات استرداد XAUT إلا لسبائك الذهب الكاملة – والتي تتطلب حدًا أدنى للإيداع يبلغ حوالي 430 XAUT لتغطية التقلبات – ويجب تسليمها داخل سويسرا.سيتم تدمير الرموز المميزة عند الاسترداد وقد تؤدي مراجعات الامتثال إلى فترات انتظار قبل التسوية.
هل هم آمنون؟
تعتمد القضايا الأمنية إلى حد كبير على نزاهة الإدارة والحضانة والتدقيق.
ما يميز PAXG هو إطارها التنظيمي القوي في الولايات المتحدة.يتم تنظيم شركة Paxos Trust من قبل إدارة الخدمات المالية لولاية نيويورك (NYDFS)، والتي تتطلب تقارير احتياطية شهرية صارمة وعمليات تدقيق مستقلة من طرف ثالث.
يضع هذا الهيكل PAXG في واحدة من أقوى بيئات الامتثال في صناعة الأصول الرقمية ويقلل بشكل كبير من مخاطر الطرف المقابل.
المشهد التنظيمي لـ XAUT مجزأ.يتم تنظيمها من قبل اللجنة الوطنية للأصول الرقمية في السلفادور (CNAD)، حيث أنشأت Tether بعض عمليات الامتثال وخزائنها موجودة في سويسرا.يتم إجراء عمليات تدقيق الرمز المميز على أساس ربع سنوي، وقد أكملت Tether تدقيق SOC 2 Type 1 وتخطط لإجراء تدقيق من النوع 2 لزيادة تعزيز الضمانات التنظيمية.بالإضافة إلى ذلك، استأجرت الشركة شركة Chainalogy لمراقبة المعاملات.
في حين أن هذه التدابير إيجابية، فقد لاحظ بعض المحللين أن هيكل إدارة Tether يوفر تدقيقًا تنظيميًا مباشرًا أقل من النموذج الائتماني لـ Paxos، مما يؤدي إلى زيادة طفيفة ولكن يمكن اكتشافها في مخاطر الطرف المقابل.
يعتمد الأمان النهائي لكلا الرمزين على الخزائن والأوصياء الذين يحتفظون بالذهب.تشمل المخاطر التي يجب أن يدركها المستثمرون تقلبات أسعار سوق الذهب، ومشكلات الحفظ المحتملة، ونقاط ضعف blockchain (مثل نقاط ضعف العقود الذكية)، والتغيرات في السياسات التنظيمية للسلع الرمزية.
في معظم التقييمات المستقلة، حصلت PAXG على درجات أعلى في الشفافية والحوكمة، في حين تم تقييم XAUT لخصوصيتها واتصالها بشبكة سيولة Tether الأوسع.
وقد أثبت كلاهما الاستقرار والمرونة خلال فترات ضغوط السوق، بما في ذلك أزمة السيولة وتقلب أسعار الذهب. وفي نهاية المطاف، كلاهما آمنان بطبيعتهما بنفس القدر.
باستخدام PAXG وXAUT
بمجرد فهم الآليات، يصبح شراء الذهب المميز والاحتفاظ به ودمجه في محفظتك أمرًا بسيطًا للغاية.
بمجرد الاحتفاظ بكلا الرمزين، يمكنك دمجهما في بروتوكولات DeFi.على منصات مثل Aave أو Morpho، يمكن لحامليها إقراض PAXG أو XAUT للحصول على عائد سنوي يتراوح عادة بين 3% و20%، أو استخدامها كضمان لاقتراض العملات المستقرة دون بيع تعرضهم للذهب.
يمكنهم أيضًا توفير السيولة لأزواج التداول مثل PAXG/USDC أو XAUT/USDT على منصات مثل LFJ.gg على Avalanche وUniswap على Ethereum، أو استخدام مجمعات العائد مثل Pendle لاستراتيجيات الدخل الثابت.وكما هو الحال دائمًا، تعتمد العوائد على الطلب والحوافز، وغالبًا ما تأتي العوائد المرتفعة مصحوبة بمخاطر أعلى للعقود الذكية.تستفيد XAUT أيضًا من التكامل مع TON blockchain، مما يتيح التوقيع المساحي برسوم منخفضة.
أيهما أفضل؟
في حين أن كلا الأصلين لهما نفس المفهوم الأساسي، فإن فلسفات التصميم الخاصة بهما مختلفة.
تتمثل نقاط قوة PAXG في الوضوح التنظيمي والشفافية وسهولة الوصول.إنه مصمم للمستثمرين العاديين الذين يرغبون في الاستثمار في الذهب من خلال إطار عمل مدقق وجدير بالثقة.
في المقابل، تركز XAUT بشكل أكبر على السيولة والخصوصية والتأثير المؤسسي، وهي أقرب إلى نموذج عملة تيثر المستقرة.
في الواقع، PAXG أسهل في الشراء، وأرخص في التحويل، وأكثر ملاءمة لاسترداد المبالغ الصغيرة.تتطلب XAUT استثمارًا رأسماليًا أكبر ولديها مرونة أقل في الاسترداد، ولكنها تستفيد من تكاملها العميق مع نظام Tether البيئي والسيولة التي توفرها.كلاهما يتتبعان أسعار الذهب الفورية عن كثب، وكلاهما يخضع للتدقيق، وكلاهما متاح في التمويل اللامركزي – لكنهما يستهدفان مجموعات مستخدمين مختلفة قليلاً.
على الرغم من أهمية هذه الاختلافات، إلا أنها تكاد لا تذكر بالنسبة للمستثمرين الأفراد الذين يتداولون عبر السلسلة.يتمتع كلاهما بسيولة جيدة ويمكن تداولهما بسهولة في البورصات اللامركزية (DEX)، بغض النظر عن المبلغ.
ملخص
يمثل PAXG وXAUT مرحلة جديدة في تطور الذهب: شكل رقمي ومحمول وقابل للبرمجة.فهي تسمح للمستثمرين بالاحتفاظ بالذهب بنفس السهولة التي تتمتع بها العملة المستقرة، مع الحفاظ على ارتباط مباشر باحتياطيات يمكن التحقق منها من الذهب الفعلي.
توفر PAXG ضمانات تنظيمية أمريكية واستثمارًا منخفض العوائق وشفافية، مما يجعلها مناسبة للمستخدمين العاديين.يوفر XAUT بديلاً لأولئك الذين يعطون الأولوية للخصوصية وحجم الأصول الأكبر وقابلية التشغيل البيني داخل شبكة Tether.
لقد أثبت كلا الرمزين وجودهما على أنهما تمثيل موثوق ومدعوم بالأصول للذهب المادي في سوق يتطلب الاستقرار والسيولة بشكل متزايد.مع استمرار تطور السلع الرمزية، يمكن (بل وينبغي) لأصول مثل PAXG وXAUT أن تصبح مكونات مهمة لمحفظة متنوعة على السلسلة – فهي حقًا خلفاء أصليون لـ blockchain للمعادن الثمينة التي رسخت القيمة لآلاف السنين.
أما ما أفعله حاليًا فهو أنقب عن العملات الذهبية بجنون.يتم نشر أموالي بشكل كبير في مجمعات Avalanche وEthereum، ولا أتوقع أن يتغير ذلك كثيرًا في أي وقت قريب.
على الرغم من أن الذهب ليس (ولا ينبغي أن يكون) محوريًا في محفظتي عبر الإنترنت، إلا أنه أصبح الآن جزءًا تلقائيًا من استراتيجيتي الأوسع طويلة المدى.
