موسم Perp Dex: العقود الدائمة تقتحم سوق التشفير

المؤلف: Sankalp Shanghairi ، المصدر: Hashtalk ، تم تجميعه بواسطة: Shaw Baitchain Vision

خلق جو

إذا كنت قد قضيت بضع دقائق على Twitter Crypto مؤخرًا ، فربما لاحظت:موسم تداول العقد الدائم (PERPS) هنا. تهيمن البورصات اللامركزية على العقد الدائم (DEXS) على المناقشة ، حيث تصل أحجام التداول إلى أعلى مستوياتها وتزويد المستخدمين بالنقاط والخصومات والهواء.فتحت Hyperleliquid الباب للتسويق بمبلغ 3 مليارات دولار وسرعة قريبة من البورصات المركزية ، والآن كل مشارك جديد يتدافع لمحاكاة استراتيجيتها.إنه وليمة ملهمة للتجار. إنها فرصة للمطورين للفوز بالسيولة وحصة السوق في المجالات الأكثر ربحية في Defi.

يتحدث Maelstromfund في مقال حديث: حاليًا ،تمثل الجزء العلوي من Perp Dexs حوالي نصف المعاملات المشتقة على السلسلة.يشكل هذا التركيز الجاذبية ، وبمجرد أن تتدفق السيولة والتجار في منصة معينة ، سيصبح الخندق أعمق وأكثر صعوبة في العبور.لهذا السبب تكون المنافسة مكثفة للغاية: يجب على كل DEX جديد توفير بعض الاستراتيجية العدوانية (رسوم الصفر ، أو المحركات الأسرع ، أو الحوافز المجنونة) لسرقة المستخدمين من المنصات الحالية.

السائل المفرط: معيار الصناعة

لا يزال فرط السائل هو الرصاص. تحقق Layer-1 المخصصة ومحركات Hypercore سرعات تنفيذ ثانية ، في حين أن نموذج الرسوم الخاص به يجعل المعاملات مجانية تقريبًا.يمكن أن يحصل الأمر المعلق في الواقع على خصم ، في حين أن المتداول يحتاج فقط إلى دفع 5 نقاط أساس.بالإضافة إلى ذلك ، سيتم استخدام 99 ٪ من الرسوم لإعادة شراء الرموز المميزة للضجيج ، مما يخلق دورة فاضلة مباشرة بين حجم المعاملة وقيمة الرمز المميز.

البيانات نفسها تقول:يتجاوز حجم تداول التصفية المفرط لمدة 30 يومًا 300 مليار دولار ، وعقود مفتوحة في المليارات.لقد تمكنت من التعامل بسهولة مع الانزلاق في الطلبات التي تزيد عن 10 ملايين دولار ، لكن المنافسين يكافحون للتعامل معها.حتى بعد انتهاء خطة النقاط ، تستمر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) وحجم التداول في الصعود – وهو شهادة على عمق السيولة وعصا المستخدم الذي يمكن أن يتجاوز الحوافز النقية.

أخف وزنا: صفر رسوم تشالنجر

إذا كان Hyperliquid لاعبًا مخضرمًا للوزن الثقيل ، فإن أخف وزناً هو منافس يتطلع إليه.تم بناؤه من قبل المتداولين السابقين في مجال التجارة عالي التردد (HFT) استنادًا إلى تقنية ZK-Rollup ووعود بتزويد التجار ببيئة تداول عادلة للغاية وصفر.هذا ليس وسيلة للتحايل:يتم بالفعل ضبط رسوم المناولة لكل من أوامر الشراء (صانع) وأوامر (Taker) على 0 ٪ ، وآلية حوافز موفر السيولة (LP) هي المفتاح..

أخف وزنا يتطور بسرعة كبيرة. بلغ حجم التداول الشهري 140 مليار دولار أمريكي ، والثاني فقط إلى ارتفاع السائل.تتمتع الطلبات الكبيرة بالسيولة الضعيفة ، ولكن بالنسبة لمعظم التجار في مجال البيع بالتجزئة والمتوسطة الحجم ، يكون حجم التداول ضيقًا.والسؤال هو ما إذا كان يمكن أن يستمر أخف وزنا بمجرد أن يقتصر الإصدار التجريبي من المستخدمين المدعوين على التوسع ، وما إذا كان محرك إثبات المعرفة الصفري يمكنه تحمل ضغط حركة المرور على المستوى المؤسسي المستمر.

قبول Avantis و Sunperp

سرعان ما أصبحت Avantis واحدة من أكثر dexs لافتة للنظر ، ليس فقط بسبب حجم التداول الضخم ، ولكن أيضًا بسببيدمج الأصول في العالم الحقيقي (RWAS) مثل الفوركس والسلع والأسهم في محفظة تداول BASE، هذا أمر نادر الحقل في حقل Defi اليوم.على مدار الثلاثين يومًا الماضية ، قامت بمعالجة حوالي 6.9 مليار دولار في معاملات العقود الدائمة (حوالي 520 مليون دولار في 24 ساعة) ، لكن إجمالي قيمتها المقفلة (TVL) لا تزال حوالي 22 مليون دولار ، مما يشير إلى ارتفاع معدل دوران تحت ضمان محدود.بفضل القيمة السوقية لـ Avantis البالغة حوالي 600 مليون دولار ، وتقييم التخفيف الكامل (FDV) يبلغ حوالي 2.1 مليار دولار ، ومع وجود مستثمرين ثقيل مثل Pantera ، وصندوق المؤسسين ، وصندوق Galaxy و Base Ecosystem ، فإن Avantis هو في وضع جيد ، ولكن التحدي هو ما إذا كان النمو الذي يحركه الحافز وخيارات الرفع العالية يمكن أن تترجم إلى السيدة المذهلة.

هذا يعنى:

المزايا

يمنح RWA Avantis ميزة فريدة: لا يمكنك إجراء معاملات طويلة/قصيرة فقط في العملات المشفرة ، ولكن أيضًا المشاركة في الفهرس والسلع وتداول الفوركس.هذا يوسع جاذبية أفانتيس.
آلية الحوافز قوية: رسوم التجار صفر أو منخفضة للغاية ، و LPs تزداد ثراء.هذا يجذب كلا من المستثمرين الذين يبحثون عن الأرباح والمضاربين.

ضعيف

لا يزال TVL منخفضًا بالنسبة لحجم التداول: هذا يعني أن السيولة قد تكون غير مستقرة تحت الضغط (تراجع كبير ، أوامر كبيرة).قد تسبب نقاط الانزلاق خسائر.
تعني FDV الأعلى بالنسبة إلى معدل التدفق أن التوقعات قد تم هضمها.إذا ركود النمو أو الكمية ، فقد يحدث انخفاض كبير.
بمجرد استلام المكافآت ، غالباً ما تتسبب أطراف الهواء ودورات المكافآت في بيع الضغط.

Sunperp هو منتج دخول Tron.أعلنت جاستن صن عن Sunperp على الفضاء ، حيث وضعه كأول Perp Dex الأصلي على Tron ، مع أدنى رسوم مناولة واحتكاك منخفض للغاية ، ويلتزم بتحويل حجم تداول USDT الضخم من Tron إلى حجم تداول Perp DEX.لا يزال Sunperp في مراحله المبكرة ، ولكن كان لديه حوالي 3000 مستخدم دون أي تسويق أو ترويج مدفوع الأجر.

بالإضافة إلى ذلك ، يعد باستخدام 100 ٪ من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء $ Sun Token لدعم حاملي.

إعادة الشراء = قصة جيدة ، لكنها تحتاج إلى النظر في بيانات الإيرادات الفعلية.إذا كان الدخل منخفضًا (نظرًا لأن رسوم المناولة منخفضة) ، فقد يكون إعادة الرمز المميز فقط بدلاً من اكتساب القيمة القوية.

Sunperp هو الآن أكثر المضاربة.مع ترحيل المستخدمين للحصول على رسوم منخفضة والاحتكاك المنخفض ، قد يلمع على المدى القصير.لكن الحفاظ على هذه الميزة سيكون أكثر صعوبة (بمجرد أن تتطابق المنصات الأخرى مع التكاليف ، أو زيادة تكلفة التوسع).

Aster and Bullet: آلة جاهزة للتنقل

إصدار Aster يشبه مشاهدة الألعاب النارية:بناءً على سلسلة BNB ، وبدعم من المشاركين البيئيين الرئيسيين مثل مؤسس Binance CZ.

في اليوم الأول من إطلاق TGE ، بلغ حجم المعاملات حوالي 371 مليون دولار ، مع إضافة حوالي 330،000 عناوين محفظة جديدة ، وارتفع إجمالي قيمة القفل (TVL) إلى حوالي 1.005 مليار دولار.. ارتفع رمز Aster $ نفسه بحوالي 1650 ٪ في الإصدار الأول ، والذي كان شائعًا في السوق واكتسب اهتمامًا حقيقيًا.

لكن المؤشرات بعد اليوم الأول تظهر قصة أكثر دقة.على الرغم من أن TVL قد تراجعت من ذروة تزيد عن ملياري دولار إلى مئات الملايين من الدولارات ، إلا أن حجم التداول اليومي لا يزال مرتفعًا.يوضح Defillama أن حجم المعاملات على مدار 24 ساعة يصل إلى مئات الملايين من الدولارات (تظهر العديد من اللقطات أنها تزيد عن 400 مليون دولار إلى 500 مليون دولار).

يزداد حجم الفوائد المفتوحة لـ Aster ، لكنه لا يزال متخلفًا عن المنتج الثقيل: تراوحت الفائدة المفتوحة المستقبلية لـ Aster بين 840 مليون دولار و 900 مليون دولار في بعض الفترات ، وهو أمر قوي للغاية بالنسبة للمنتجات التي تم إطلاقها مؤخرًا ، لكنها لا تزال وراء بيانات Hyperlivid.

في سولانا ، تقوم Bullet ببناء ما هو على الأرجح أسرع Perp Dex حتى الآن.لا يزال في مرحلة testnet ، حيث يدعي تأخير حوالي 2 مللي ثانية – عدة أوامر من حيث حجمها أسرع من مئات المللي ثانية المفرطة.يتم تشغيل الرصاصة من خلال أسواق Zeta وتهدف إلى دمج العقود الدائمة ، والفكرة والإقراض في تجربة Solana الأصلية واحدة.

تقوم Bullet أيضًا بإجراء “كأس التداول” testnet وأنشطة توجيه Airdrop التي تشبه Airdrop حتى يتمكن المتداولون/المشاركون في وقت مبكر من الانضمام قبل أن يتصل MainNet عبر الإنترنت.في الوقت الحالي ، لا تتضمن شبكة الاختبار جميع الميزات ، لذلك هناك خطر ، ولكن الإمكانات ضخمة للتجار الذين يركزون على انخفاض الكمون والانزلاق المنخفض.

البيانات الرئيسية

هنا هو الوضع الحالي للمنافسة:

المخاطر والواقع

يحصل المتداولون على رسوم معالجة ، ويقوم صانعو السوق بزيادة حجم التداول ، وتصدر البورصات مكافآت عالية.إذا جاء المستخدم فقط للهواء وأوراقه بمجرد استنفاد المكافأة ، فسوف ينخفض حجم المعاملة بالسرعة التي يرتفع بها..

مخاطر السيولة هي قضية رئيسية أخرى. بالنسبة للتبادلات الأصغر ، يمكن للطلبات التي تتجاوز 10 ملايين دولار تشويه دفتر الطلبات وتسبب الانزلاق.ارتفع معدل رأس المال ، وأظهر Aster قسطًا طويلًا سنويًا بلغ 117 ٪ في اليوم التالي.هذا يسلط الضوء على مدى هشاشة العقود الدائمة الجديدة عندما تتدفق الأموال الساخنة.بالطبع ، يكون تركيز التنظيم وشيكًا أيضًا: كلما زادت هذه dexs ، كلما ارتفعت تعرضها.

الخطوة التالية في المنافسة

الاستنتاج بسيط: نحن في سباق التسلح. يضع ارتفاع السائل المعيار ؛تحاول جميع أخف وزناً وبرصفة التفوق على خصومهم برسوم أو سرعات أو حوافز.بالنسبة للمستخدمين ، هذا يعني عصرًا ذهبيًا من الهبات والتداول القريب.بالنسبة للمطورين ، هذا يعني إيجاد توازن بين المتسللين النمو والاقتصاد المستدام.

أتوقع التكامل.سيستفيد عدد قليل من الفائزين من السيولة المستقرة وينمو إلى “تبادلات Defi” الحقيقية ، في حين أن العشرات من Dexs الأصغر سترفض أو تندمج تدريجياً.علامة النجاح بسيطة:دفتر أوامر كبير متعمق ، دخل مستدام من LPS ، والمجتمعات التي لا تزال موجودة بعد قطرات الهواء.

الفكر النهائي

الآن ، فإن تداول العقد الدائم يشبه إلى حد ما كرنفال ملهى ليلي: الجميع يتخلى عن مشروبات مجانية على الباب ، وموسيقى Hyperleliid هي الأعلى.ولكن عندما ينتهي الكرنفال ، فإن الوحيدة التي يمكن أن تنجو هي تلك “الأندية الليلية” مع نماذج أعمال حقيقية.