jakiro
المؤلف: Zhao Qirui ، المصدر: معهد RWA للأبحاث
13 أغسطس ، 2025 – تتعاون CMBI Asset Management مع Digift لإطلاق صندوق سوق مميز في سوق المال (MMF) في سنغافورة ، والذي يمكنه على الفور إصدار أسهم الرمز المميز وإعادة إطلاقه على الإنترنت على Ethereum و Solana Blockchain.
18 أغسطس ، 2025 – تمت الموافقة على شركة China Merchants Bank International Securities Co. ، Ltd. من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ لترخيص مزود خدمة الأصول الافتراضية وأطلقت رسميًا (ETH) و TEther (USDT) للمستثمرين المحترفين.
18 أغسطس 2025 – في نفس اليوم ، أطلقت شركة China Merchants Bank International خدمات تداول الأصول الرقمية ، وهي أول شركة للأوراق المالية التي لديها خلفية بنكية في الصين ، حيث توفر معاملات من أصول التشفير الثلاثة المذكورة أعلاه ضمن إطار عمل منظم.
أصبحت شركات الأوراق المالية الصينية ، التي تهدأ في نظر الجمهور ، نجومًا فجأة في حقل RWA. الشيء الأكثر جاذبية هو سلسلة من الإجراءات من بنك التجار الصينيين والشركات التابعة التابعة لها الصين التجار في بنك.في شهر واحد فقط ، قام بنك التجار الصيني الدولي بحركات مستمرة ، وبعد إلقاء نظرة فاحصة ، سنجد:
2025-07-14 / 2025-07 MID-2025-07-تم إصدار ترخيص من بنك التجار الصينيين يتعلق بـ “خدمة تداول الأصول الافتراضية” من قبل لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ ، وأصبحت واحدة من أوائل وسطاء الأصول الصينية التي تابع البنوك للحصول على مثل هذه التراخيص ، وبدأت في نشر خدمات الأصول الرقمية / المشفرة.
2025-08-09-تعاون CMBI Asset Management مع Digift و Onchain/Cactus Custody وغيرها لاستكمال توزيع الرمز المميز/على السلسلة (RWA/Tokenized Fund) لصندوق سوق أموال الدولار الأمريكي (USD MMF) ، ويعزز حلول التوزيع والاحتجاز على السلسلة (بما في ذلك solana/ethere-enlels). هذه الخطوة هي حالة تمثيلية لربط السلسلة العامة والتعاون في الحضانة في آسيا/هونغ كونغ.
2025-08-18-أعلن بنك التجار في الصين وأطلق وأطلق خدمات تداول الأصول/العملة المشفرة الرقمية للمستثمرين المحترفين (بما في ذلك BTC ، ETH ، USDT ، إلخ) ، وهناك تقارير تفيد بأنها توفر الخدمات ذات الصلة كشركة وساطة في هونغ كونغ (بناءً على الترخيص التنظيمي الذي تم الحصول عليه).كشفت وسائل الإعلام/الصناعة عن ذلك وتفسير هذا.
2025-09-02-تساعد بنك الصين التجار الدولي على إصدار Foton Investment Holdings “سندات رمزية” (تم تأكيدها الآن على الموقع الرسمي للشركة) ، والتي تعكس استمرار أعمالها وممارستها في تنفيذ السندات RWA/Tokenized.
في أوائل ووسط سبتمبر 2025-فاز بنك الصين التجاريين الدوليين بجوائز وتصنيف التصنيف في إدارة الثروات وبحوث السندات/الاستثمار (على سبيل المثال ، تم تصنيفه على أنه أفضل وكالة لإدارة الثروات في هونغ كونغ في عام 2025 ، وما إلى ذلك) ، وفي منتصف شهر سبتمبر ، ساعدت الشركات مثل مجموعة HESAI على إكمال ترتيبات القائمة/القائمة المزدوجة.
ما هو السبب وراء استمرار تحرك بنك التجار في الصين؟كيف فكر بنك الصين التجار الدولي؟ما هو تأثير سلسلة الإجراءات الدولية للتجار الصيني؟؟
مقدمة: الدافع المزدوج الذي يدفع تخطيط RWA لبنك الصين التجار الدولي
بادئ ذي بدء ، يجب أن نقول إن الإجراءات الأخيرة التي أجراها شركة China Merchants Bann International في مجال الرموز في العالم الحقيقي (RWA) تشبه الاختيار الاستراتيجي الناجم عن الضغوط الداخلية والخارجية المزدوجة في مواجهة الحتمية التاريخية.لفهم المنطق العميق لجميع الإجراءات اللاحقة ، يجب علينا أولاً أن نفهم جوهر هذه “المهمة المزدوجة”: إنها ليست فقط أناقة ذاتية للتمويل التقليدي في البحر الأحمر الربح ، ولكن أيضًا استكشافًا مسيئًا لرأس مال الدولة على الحدود الرقمية.
ضغط البقاء الداخلي: اختيار دفاعي تحت ضغط الربح
أولاً ، إنها معركة البقاء التي تنشأ من المعركة الداخلية. الصناعة المالية التقليدية ، وخاصة الخدمات المصرفية الاستثمارية ، في أزمة ضغط الربح الهيكلية.عندما تتآكل هوامش الربح الخاصة لشركات الإصدار التقليدي وشركات الاكتتاب باستمرار في المنافسة الشرسة بشكل متزايد ، وإيجاد نقاط نمو جديدة ، وتحسين الكفاءة التشغيلية ، وتقليل تكاليف المعاملات ، فإنها تتطور من الخيارات الاستراتيجية إلى ضروريات البقاء على قيد الحياة.على هذه الخلفية ، توفر RWA Tokenization Bank China Merchants التزامها بتحرير سيولة الأصول ، وتقليل الاحتكاكات التجارية وتوسيع قاعدة المستثمرين ، مع مسار محتمل للخروج من المأزق.إن زرع الأصول التقليدية على blockchain هو محاولة لفتح ساحة معركة جديدة ذات الكفاءة العالية واحتكاك منخفض على حافة نماذج الأعمال الحالية.هذا هو ضغط البقاء على قيد الحياة الداخلي الذي يشكل القوة الدافعة الأكثر بدائية وقوة لاستراتيجية RWA.
غريزة البقاء هذه تجعل استكشافها الخارجي ضرورة. أصبحت هونغ كونغ ، مع البيئة المالية والقانونية الفريدة ، موقع اختبار فريد لهذا الاستكشاف. قمنا بتحليلها في المقالات السابقة.هذا ليس قرارًا تجاريًا بسيطًا ، ولكنه خطوة رئيسية مضمنة في لعبة الشطرنج الكبرى في الصين.بصفته وسيطًا له خلفية رأس المال الوطني ، يجلب استكشاف Bank International في China Merchants Bann International طبقة من “إرسال الحجارة لطلب الاتجاهات” للحصول على الاستراتيجيات الوطنية.على الرغم من أن تصرفاتها من المحتمل أن تكون السلوك التلقائي لكيانات السوق بموجب الإطار التنظيمي الواضح لهونغ كونغ ، بدلاً من الإرشاد المباشر من الإدارة العليا ، فإنها تستكشف بموضوعية مسار لجميع المؤسسات الصينية للامتثال للامتثال البيئي لـ Web3 الذي تقوده الغرب ، وتراكم البيانات والخبرة في التصميم المالي الرقمي الأعمق في المقبض في المستقبل.
الاستكشاف الاستراتيجي الخارجي: هونغ كونغ كـ “مجال اختبار” الاستراتيجية الوطنية
ومع ذلك ، فإن هذه المهمة المزدوجة المتمثلة في “البقاء على قيد الحياة من الداخل” و “الاستكشاف الخارجي” هي التي أدت إلى تناقض استراتيجي عميق.إن نظام RWA البيئي الذي تروج له بنك الصين التجار الدولي في هونغ كونغ ، وخاصةً رموز الصناديق التي تدعم استرداد الدولار الأمريكي (مثل USDC) ، يقوم بتشكيل “منطقة الدولار الرقمية” بشكل غير مرئي مع الدولار الأمريكي باعتباره جوهر الأراضي الصينية.هذا يمثل تعارضًا محتملاً مع مشروع الدفع عبر الحدود الرقمي الذي يقوده بكين (MBRIDGE) الذي يهدف إلى تحدي هيمنة الدولار الأمريكي وتعزيز تدويل RMB.
هذا الصراع ليس احتكاكًا مباشرًا على مستوى العمل الحالي ، ولكنه خطر جيوسياسي أكثر عمقًا.على الرغم من أن القرارات الحالية التي يربطها شركة China Merchants Bann International على كفاءة العمل ، فإن عواقبها الموضوعية هي إضافة وزن إلى هيمنة الدولار الأمريكي في عالم التمويل الرقمي وتشكل تحوطًا محتملًا بهدف إزالة الجولة على المدى الطويل على المستوى الوطني.بدأ هذا التوتر الأساسي في التأثير بشكل عميق على تحديد المواقع الاستراتيجية لبنك الصين التجاري ، مما أجبره على تحقيق توازن رائع للغاية بين كفاءة العمل والاستراتيجية الوطنية عند اختيار طريق فني وشركاء.هنا نرى هذا الكراك العميق ولا يمكن التوفيق بينه:ظهر خط الصدع الهيكلي بالفعل بين “منطقة الدولار الرقمية” التي صممتها المؤسسات الصينية والسيادة الرقمية الوطنية الوطنية الضخمة التي يقف وراءها.
الفصل 1: البيئة التنظيمية في هونغ كونغوالمواقع الاستراتيجية للمشاركين في السوق
خضع النشر الاستراتيجي لصالح بنك الصين الدولي لـ RWA في حسابات استراتيجية عميقة في موقعه في هونغ كونغ.المنطق الأساسي هو أن هونغ كونغ ، وهو “موصل القواعد” مع سوق رأس المال المفتوح كروح ، يمكنه “إيجاد” الأصول الرقمية الناشئة لـ RWA إلى الأوراق المالية التقليدية المألوفة في السوق وتنظمها القوانين الحالية.هذا تمييز مع فلسفة سنغافورة التنظيمية. على الرغم من أن الأخير أنشأ نظام ترخيص لرموز الدفع الرقمية (DPT) ، إلا أن توجهه يركز أكثر على إدارة الثروات وأمن أنظمة الدفع. حتى أن بعض المحاكم قضت بأن العملات المشفرة لم يتم الاعتراف بها كعملة.في المقابل ، فإن “مبدأ الاختراق” للجنة التنظيمية للأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC) – أي تحديد الحدود التنظيمية القائمة على الجوهر الاقتصادي الأساسي للأصول بدلاً من شكلها الرقمي – هو حجر الزاوية في إنشاء هذا القاعدة “القاعدة”.إنه يمكّن صندوق العملات التابع لشركة China Merchants Bann International (CMBMINT) ، نظرًا لطبيعة “الأسهم الجماعية لخطة الاستثمار” ، بدمجها بسلاسة في الإطار الحالي لمرسم الأوراق المالية والمستقبل (SFO).”التعميم على الأموال المأخصة SFC مع التعرض للأصول الافتراضية” و “الدائرة على المؤسسات الوسيطة للانخراط في أنشطة متعلقة بالأوراق المالية المميز” الصادرة عن SFC في نهاية عام 2023 ، مهد المسار النهائي.
ومع ذلك ، فإن دخول هذه الساحة يتطلب “تذكرة” باهظة الثمن ، أي “أداء الامتثال” الضمني.تفرض SFC متطلبات KYC/AML صارمة على السلسلة على مزودي خدمة الأصول الافتراضية (VASPS) ، بما في ذلك العناية الشاملة الواجبة للعميل (CDD) ، ومراقبة المعاملات المستمرة ، وآليات الإبلاغ عن المعاملات المشبوهة ، وحتى استخدام أدوات تحليلات blockchain.بالإضافة إلى ذلك ، تتطلب SFC حضانة باردة/معزولة موثوقة للغاية ، و CDD كاملة ومراقبة مستمرة ، وتتوقع ترتيبات التأمين والتعويضات الكافية ، مما يرفع بلا شك عتبة الامتثال.الغرض من هذا الأداء هو التأهل للمنافسة في الموقع ، لكن الجميع يعلم أن الخطر الحقيقي مخفي في الظلال التي لا تضيء من خلال أضواء المسرح – مزيج من RWA وبروتوكول DEFI نفسه له “عدوسية” متأصلة.لا يجعل عدم الإثبات التي لا يتجاوزها Defi من الصعب منع تدفق الأصول غير المتوافقة بشكل فعال من العناوين المحفوفة بالمخاطر.في بيئة Web3 التكرارية السريعة والمجهولة جزئيًا ، يكاد يكون من المستحيل تحقيق مستوى “التسامح الصفري” للتحكم في المخاطر في التمويل التقليدي.بمجرد أن يتفاعل الخطاب المعاقب بشكل غير مباشر مع CMBMINT من خلال بروتوكول DEFI ، قد يواجه بنك التجار الصيني الدولي عقوبات تنظيمية مدمرة ، بما في ذلك الغرامات الضخمة وإلغاء الترخيص وحتى المسؤولية الإجرامية ، مع خطر انهيار السمعة الذي يتجاوز أي غرامات مالية.
الانقسامات الاستراتيجية بين مختلف المشاركين في السوق
في هذه الساحة الفريدة ، قام اللاعبون المختلفون بتنظيم استراتيجياتهم الاستراتيجية بناءً على نفس مجموعة القواعد ولأغراض مختلفة تمامًا ، وتشكيل خريطة بيئية في السوق الكاملة.
إن الهدف الأساسي لشركات الأوراق المالية الصينية التي يمثلها شركة China Merchants Bann International و Guotai Junan International و Shengli Securities هي خدمة العملاء الحاليين وتنشيط الأصول عالية الجودة في الداخل والخارج.إنهم ملتزمون بربط أصول هونغ كونغ بالسيولة العالمية بطريقة متوافقة ، ويلعبون دور “مركز التخليص” و “محرك التوريق” ، في محاولة لتحسين سيولة الأصول وتقليل تكاليف المعاملات وتوسيع نطاق أعمال إدارة الأصول الخاصة بهم من خلال تقنية blockchain.
على عكس شركات الأوراق المالية الصينية التي تركز على تنشيط الأسهم الحالية وخدمة الاستراتيجيات الحالية ، فإن لعبة الشطرنج للبنوك الأجنبية مثل BlackRock و Franklin Templeton أكثر طموحًا.ليس تركيزهم هو استخدام منصة هونغ كونغ فحسب ، بل للترويج لمنصة الأصول الرقمية العالمية وتحديد المعايير العالمية.من خلال بناء البنية التحتية للأصول الرقمية على المستوى المؤسسي ، كما يتضح من تجارب فرانكلين تيمبلتون و Wisdomtree التابع لوزارة الخزانة في الولايات المتحدة على سلاسل النجمية-يعتزمون دمج منتجات RWA بسلاسة في النظام المالي العالمي الحالي لحل مواجهة الصندوق الأسود ومشاكل التكلفة العالية.إنهم يستخدمون هونغ كونغ لتنظيم سرد كبير حول المعايير العالمية.
بالإضافة إلى اللعبة بين هاتين القوى الرئيسية ، اعتمدت مؤسسات هونغ كونغ المحلية التي تمثلها Digift و Hashkey Group و JD.com Coin Chain Technology استراتيجيات أكثر مرونة لتعميق جهودها في أسواق متخصصة محددة. على سبيل المثال ، يركز Digift على المعاملات اللامركزية من الرموز المدعومة من الأصول (STOS) ؛تهيمن Hashkey Group ، باعتبارها VASP المرخصة ، على صناديق الاستثمار المتداولة والبنية التحتية للسلسلة العامة ؛ أطلقت Shengli Securities مشروع RWA للأصول الخضراء لبطاريات الطاقة ؛ بينما دخلت تقنية سلسلة Coin JD إلى صندوق رمل Stablecoin ، مع التركيز على رمز stablecoins وأصول الطاقة الجديدة.تسعى هذه المؤسسات إلى العثور على مكانها الإيكولوجي الذي لا غنى عنه في النظام الإيكولوجي محاطًا بالعمالقة من خلال إنشاء حواجز في فصول أصول محددة أو خدمات فنية مهنية.
في هذه اللعبة ، يتعايش التعاون والمنافسة. يُظهر إنشاء منظمات مثل تحالف صناعة الرمز المميز (TAC) وضعًا مربحًا للجانبين.ومع ذلك ، فهذا بلا شك لعبة محتملة صفرية في التنافس على حصة السوق ، وتحديد معايير الصناعة وتشكيل الاتجاهات التنظيمية.يجب أن تتنافس البنوك الأجنبية الكبيرة ذات الشبكة العالمية والمزايا التكنولوجية مع شركات الأوراق المالية الصينية التي تركز بشكل أكبر على ربط رأس مال الصين بالبر الرئيسي في المستقبل من حيث حقوق تعريف قواعد السوق.يعتمد النصر النهائي على من يمكنه أن يقود في الابتكار التكنولوجي ، وتنفيذ الامتثال وحجم السوق ، والفوز على ثقة ودعم المنظمين.
الفصل 2: التوتر بين دافع الابتكار والقصور الذاتي المؤسسي
يشبه تخطيط بنك الصين التجار الدولي في مجال RWA تحويل جميع العملاق. ليس ساحة المعركة الأساسية لها سوقًا خارجيًا سريع التغير أو متاهة تنظيمية معقدة ، ولكنها لعبة مستمرة مع القصور الذاتي التنظيمي المخبأة في الداخل. أي محاولة لتطعيم أصول التشفير في الهيئات المالية التقليدية ستواجه حتماً احتكاكات مؤسسية عميقة من الثقافة والسيطرة على المخاطر والهندسة المعمارية.بالنسبة إلى China Merchants Bank International ، ينبع التحدي الحقيقي من التوتر الهيكلي بين دافع الابتكار والجاذبية المؤسسية الخاصة به.
تحديد المواقع تحت المشهد التنافسي في سوق هونغ كونغ
من خلال وضع بنك الصين التجار الدولي في المشهد التنافسي في هونغ كونغ ، أصبح وضع تناقضه الفريد بارزًا بشكل متزايد. بدعم من شركته الأم “الصين التجار” الاستراتيجية “التي يحركها الابتكار” وتركيزها على التكنولوجيا المالية ، لدى China Merchants Bank International دعمًا ثقافيًا للتربة والتنظيمية للاستكشاف المتطور.ومع ذلك ، فإن جينه المميز الموجهة نحو السوق يعني أيضًا أنه عندما تكون هناك حاجة إلى استثمار استراتيجي طويل الأجل وعدم وجود استثمار استراتيجي مربح ، قد يفتقر المعارضون الذين لديهم أصول أقوى مملوكة للدولة إلى القرار الاستراتيجي ودعم الموارد لـ “رأس مال المريض”.
في المقابل ، فإن شركات الأوراق المالية التي لديها أصول مملوكة للدولة لديها قدرات أقوى تعتمد على المهام وتخصيص الموارد في التحول ، ويمكن أن تدعم التخطيط الاستراتيجي طويل الأجل وغير الربحي.على سبيل المثال ، أشار تقرير الاستقرار المالي في الصين (2024) إلى أن نظام إدارة ترخيص أصول التشفير في هونغ كونغ ، تم إدراج الصين ، كما رفعت البنوك الكبيرة المملوكة للدولة بشكل عام الارتفاع الاستراتيجي للأعمال المصرفية الاستثمارية وقدمت خدمات متكاملة.ومع ذلك ، فإن الجانب الآخر من هذه الميزة هو ثقافة السمسرة التقليدية المتأصلة والألوان الإدارية الأقوى ، والتي قد تجلب المزيد من عمليات الموافقة الداخلية المرهقة وسرعات أبطأ في اتخاذ القرارات ، والتي لا شك فيها قيد شديد في السوق المتغيرة باستمرار.
في الوقت نفسه ، أظهرت البنوك الأجنبية العالمية مثل HSBC و Standard Chartered نموذجًا ثالثًا.تعد إطار الامتثال العالمي الكامل وخبرة إدارة المخاطر الغنية مزايا كبيرة في البيئة التنظيمية الصارمة للغاية في هونغ كونغ SFC.لكن هذا النظام المعولم أصبح أيضًا سيفًا ذو حدين في ساحة المعركة المحددة في هونغ كونغ.قد تجعل سلاسل اتخاذ القرارات الداخلية المعقدة ، وصعوبة التنسيق التنظيمي عبر الحدود ، والمقايضات حول السياسات في ولايات قضائية مختلفة أقل مرونة وفعالية بكثير من المؤسسات المحلية عند الاستجابة لتغييرات السوق وتعزيز الابتكار.خاصة بعد تنفيذ مرسوم StableCoin ، دخل سوق هونغ كونغ الشامل إلى النصف الثاني من مرحلة الامتثال ، مما يزيد من تكاليف الامتثال ، وهو استثمار كبير في تنسيق الموارد العالمية للبنوك الأجنبية.
لذلك ، قد لا يعتمد نجاح أو فشل استكشاف بنك التجار الصيني في RWA تمامًا على استثمار رأس المال أو الاختيار الفني. العامل الحاسم الأعمق هو ما إذا كان يمكنه إدارة هذا الاحتكاك الهيكلي العميق بين الرواد والمحافظين بشكل فعال والتغلب عليه في نهاية المنظمة.
الفصل 3: كفاءة وخطر سولاناالتقييم مع استراتيجية التحوط
نشرت شركة China Merchants Bank International صندوق سوق المال بالدولار الأمريكي على سلسلة Solana العامة. هذه الخطوة ليست اختيارًا تكنولوجيًا بحتًا ، ولكنها حل وسط مدروس بشكل جيد.جوهرها هو قرار تجاري يتعلق بـ “التفضيلات” و “تفضيلات المخاطر” ، بدلاً من نتاج مثالية تكنولوجية.
ما هو قبل صانعي القرار هو جاذبية سولانا الضخمة في الكفاءة التشغيلية.لسيناريوهات التداول المرتفعات المرتفعة مثل RWA ، فإن مطالبتها تصل إلى حوالي 65000 TPS (القياس الفعلي على المدى الطويل للشبكة الرئيسية أقل بكثير من هذا ، عادة في نطاق الآلاف من TPS) ؛ وقت الكتلة حوالي 0.39s ؛ يمكن أن يكون تحويل التحويلات البسيطة منخفضًا إلى 0.0002 دولار تقريبًا عند النقر فوق سعر SOL في عدة مرات ، ولكن رسوم المعاملة ستتقلب بشكل كبير مع تحميل الشبكة وسعر الصرف SOL ، مما يشكل “حلًا فعالًا” لا يمكن دحضه.تحتوي مؤشرات الأداء هذه على قيمة تجارية كبيرة لتحسين كفاءة المعاملة في صناديق CMBMINT ، مما يقلل من تكاليف التشغيل وتحقيق التسوية السريعة.هذا يشكل “السرد الرسمي” لهذا الاختيار الاستراتيجي وهو أيضًا أساس حججته التجارية.
ومع ذلك ، فإن الجانب الآخر من هذا “الحل الفعال” هو سلسلة من نقاط الضعف الهيكلية والأكياس التاريخية في كتب المخاطر الخاصة بصانع القرار والتي يجب تقييمها بشكل خطير.بادئ ذي بدء ، لقد جعلت مفاضلة تقنية لدرجة اللامركزية. حاليا ، إجماع شبكة سولانا قوية نسبيا.والثاني هو سجلها التاريخي غير المستقر. شهدت Solana العديد من انقطاع التيار الكهربائي الرئيسي ، بما في ذلك أوقات تعليق في عام 2022. على سبيل المثال ، 2022-06-01 (حوالي 4.5 ساعة من الركود) ، هناك تقارير انقطاع رسمية وتقارير إعلامية.بالنسبة للوسطاء التابعين للبنك ، فإن قدرتهم التنافسية الأساسية هي الثقة والاستقرار ، وهذا يشكل مخاطر ضخمة ذات سمعة طيبة ومخاطر المقابلة المركزية الفنية.قد لا يؤدي انقطاع الخدمة الطويل إلى خسائر مباشرة وغير مباشرة بملايين الدولارات ، بل قد تتحمل أيضًا عقوبات شديدة تفرضها لجنة تنظيم الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC) بناءً على متطلباتها التنظيمية الصارمة (التي تغطي إدارة مخاطر تكنولوجيا المعلومات ، وتخطيط استمرارية الأعمال ، وما إلى ذلك).أخيرًا ، وضع ارتباطه الوثيق مع تحطم FTX وتاريخ SBF كونه مؤيدًا رئيسيًا لها مع ملصقات سلبية ضارة للغاية مثل “سلسلة FTX” و “Scam Bankman-Fired Puppet” ، والتي تشكل تعرضًا لمخاطر السمعة.
لذلك ، ينبغي اعتبار اختيار شركة China Merchants Bann International محاولة عالية الخطورة للنظام الإيكولوجي المستقبلي.إنها لا تختار تقنية Solana فحسب ، بل تراهن أيضًا على نظامها الإيكولوجي Defi – وهو نظام يحتوي على بروتوكولات مثل كوكب المشتري ، والماء ، والجيتو ، والهامشفي ، والأنظمة الأخرى التي تبلغ قيمتها الإجمالية التي تزيد عن 4 مليارات دولار – في الازدهار في المستقبل ، وبالتالي توفير سيناريوهات التطبيق الغنية لأمراض RWA مثل CMBMint.إذا كان التطور البيئي أقل من المتوقع ، أو أن الانهيار الداخلي الذي يشبه FTX يحدث مرة أخرى ، فقد تصبح CMBMINT “جزيرة” على السلسلة ، وسيتم تقليل السيولة والفائدة إلى حد كبير.
في مواجهة هذه المخاطر ، تتضمن استراتيجية China Merchants Bann International سلوكًا واضحًا تحوطًا نشطًا.لقد صممت “استراتيجية تأمين” دقيقة: CMBMINT هي أول منتج يدعم النشر على سلاسل عامة متعددة مثل Solana و Ethereum والتعريفي والبلوم.هذا النشر متعدد السلالات نفسه هو “خطة ب” لمخاطر السلسلة الواحدة.في تعاونها مع مزود خدمة التكنولوجيا Onchain ، فإن الهندسة المعمارية ذات المستوى المزدوج لـ Solana Token 2022 و SPL واستخدام آلية “خطاف النقل” لتحقيق التوازن بين الامتثال والكفاءة ، مما يدل على أن بنك الصين التجاري الدولي قد دمج فهمه للمخاطر الهيكلية لسولانا في تفاصيل التكنولوجيا.من منظور قانوني ، نظرًا لأن امتثال CMBMint متجذر في خصائص صندوقه نفسه ، بدلاً من أن يكون هناك حدوث محدد في نفس الحل على السلاسل الأخرى ، يمكن التحكم في مخاطر الهجرة نسبيًا.
من خلال بناء نظام مرجعي للطرق البديلة ، يمكن وضع علامة على الموقف الدقيق لبنك الصين التجار الدولي في “طيف التفضيل للمخاطر” في الصناعة بشكل أكثر وضوحًا.يفضل “الأرثوذكسية” الممثلة بـ BlackRock اختيار Ethereum وحلول L2 الخاصة به.على الرغم من أن الكفاءة والتكلفة ليست متفوقة ، إلا أن اللامركزية الأقوى في Ethereum وتوافق الأمن وتاريخ التشغيل الأطول تستحق التضحية بالمؤسسات العالمية التي تولي اهتمامًا كبيرًا لسمعة العلامة التجارية.قد يختار “المحافظون” الذين لديهم أدنى تفضيلات للمخاطر سلاسل التحالف أو سلاسل خاصة للقضاء على مخاطر السلسلة العامة في بيئة يمكن التحكم فيها تمامًا ، ولكن السعر هو أن يصبح “جزيرة معزولة” لا يمكنها الاستمتاع بالسيولة البيئية والابتكار الحيوية للسلسلة العامة.
China Merchants Bank International Choice هو مسار وسيط وعالي الخطورة وعالي المكافآت.لا يختار إغلاق سلسلة التحالف ولا يحتضن “الأرثوذكسية” من Ethereum بأي ثمن ، ولكن بدلاً من ذلك يحاول تحقيق توازن دقيق بين الكفاءة والمخاطر.ما إذا كان هذا “الرهان المتخصص” يمكن أن يكون ناجحًا سيعتمد في النهاية على التطور طويل الأجل للنظام الإيكولوجي Solana وفعالية استراتيجية التحوط المتعددة للقطات التابع لشركة China Merchants International.
خاتمة
حتى الآن ، قمنا بمسح التقاطع نفسه حيث يوجد بنك الصين التجار الدولي.قمنا بتفكيك القوى الدافعة الداخلية والخارجية وراء اختيار RWA ، وقواعد وبيئة الساحة الفريدة لهونغ كونغ ، والاحتكاك المؤسسي العميق داخل المؤسسة ، ومقايضات المخاطر المحسوبة في النهاية على المحرك الفني.لقد رأينا كيف اتخذت مؤسسة رائدة أول خطوة صعبة في مواجهة الحتمية التاريخية.
ومع ذلك ، فإن المعنى الحقيقي لأي اختيار للمسار ليس هو اللحظة التي يختارونها ، ولكن الأشكال الأرضية غير المعروفة والتحديات العميقة التي واجهتها بعد الشروع في الرحلة.عندما يدخل هذا الرمز المميز الذي يحمل الائتمان المالي التقليدي إلى العالم القاسي من القانون ؛ عندما يثير هذا العمل الرائد تموجات في جميع أنحاء الصناعة ؛عندما يبدأ هذا النموذج المبتكر في نرد أساسه الأساس الخاص به – بدأت لعبة شطرنج أكبر وأكثر قسوة.
كيف سيتم إخفاء الفراغ القانوني بعمق في القانون ابتلاع يقين حقوق الملكية؟كيف سيؤدي اختراق الرائد إلى أزمة هوية تؤثر على صناعة الأوراق المالية الصينية بأكملها؟سيكون هذا هو السؤال الذي سنجيب عليه في الفصل التالي.
