jakiro
المؤلف: مونتي مونفورد ، المصدر: مجلة Cointelegraph ، تم تجميعها بواسطة: Shaw Baitchain Vision
يجب أن تمثل العملات المشفرة الحرية – شبكة بدون إذن ، أو ملكية غير محدودة ، أو رصيد لا يمكن لأي حكومة أو وسيط إلغاء الإرادة.على الأقل ، هذا هو حلم ساتوشي ناكاموتو – ولكن لا يمكن إنكار أن هذه الرؤية قد تلاشت تدريجياً مع تأثير الواقع.
تظهر رموز الأسهم مع انخفاض جميع المثاليات الأخرى ، وقد وضعت عباءة رقمية براقة على الأسهم التقليدية مثل Tesla و Apple و Amazon.فجأة ، يجد حقل العملة المشفرة نفسه محاصراً في القيود التنظيمية في وول ستريت.
تتمتع الرموز المميزة تحت الهيكل الحالي ، مثل Kraken و Robinhood و Robinhood و Coinbase Tokens ، بمستوى اللامركزية مماثلة لاجتماعات مجلس إدارة Goldman Sachs.إنها رقمية ورمز رمزية ، ولكن يجب على المستخدمين الحصول عليها من خلال KYC ؛لا يمكن نقلها إلا بين العناوين ذات القائمة البيضاء ، ويمكن للمصدر تجميدها أو إلغاؤها حسب الرغبة. باختصار ، فهي ليست عملات مشفرة حقيقية على الإطلاق.إنها مجرد أوراق مالية ترتدي عباءات رقمية ، تلعب ألعاب السحب في تنكّع التمويل اللامركزي (DEFI).
ثم السؤال هو: كيفية التخلص من المعضلة المحرجة من الرموز المركزية والانتقال نحو مستقبل أين تملك أسهم Tesla الرمز المميز مجانًا مثل الاحتفاظ بـ ETH أو BTC؟ ربما يكون السؤال الأصعب هو: هل هذا المستقبل ممكن حقًا؟
ما هو الرمز المميز
عندما يتحدث الناس عن “رموز الأسهم” ، فإنهم غالبًا ما يخلطون بين الأدوات المالية المختلفة تمامًا: الأسهم المميزة المدرجة في القائمة ، وسندات حكومية رمزية ، وحتى أسهم الشركة الخاصة.في الواقع ، همجميعهم ينتميون إلى فئة الرموز المميزة للأوراق المالية: تعمل هذه الأدوات المالية على تكنولوجيا blockchain ، لكنها لا تزال تخضع لقانون الأوراق المالية.
تحدث روس شيم ، المؤسس المشارك ومدير العمليات لشركة الرمز المميز Stobox ، بلا رحمة.
“من الساذج والخطر محاولة النظر إلى الأوراق المالية المميزة كأصول تشفير أصلية. هذه الرموز تخضع لقوانين الأوراق المالية ، وتتطلب مصادقة KYC ويجب أن تمتثل لمعايير حماية المستثمرين. والشيء الوحيد الذي يشترك فيه مع العملات المشفرة هو التكنولوجيا الأساسية ، وليس الفلسفة ، والوائح والثقافة.”
لشيم ، اللامركزية خاطئ.”من منظور التشفير ، لا تتوافق اللامركزية الحقيقية مع الأدوات المالية المنظمة. يمكنك استخدام أدلة المعرفة الصفرية أو العقود الذكية لتحقيق الأتمتة وحماية الخصوصية ، ولكن لا يمكنك التخلص من القواعد. لن تصبح الرموز الأوروبية أكثر” تشفيرًا “. ستصبح التمويل التقليدي أكثر” خرقًا “.
هل الأسهم رمزية فقط ملاحظات قرض رقمية؟
هذا الاختلاف مهم لأنرموز الأسهم اليوم هي مذكرات القروض أساسا. يجب على المصدرين المركزين الامتثال لقوانين الأوراق المالية ، مما يعني تضمين قيود مثل KYC ، ونقل القائمة البيضاء فقط والعقود القابلة للإلغاء. إنها مثل “مهزلة اللامركزية” التي ترتدي عباءة الابتكار.
وقال دارين فرانسيسشيني ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Zekret Labs: “إن تعبئة الأسهم في الرموز التي لا تتوافق مع اللامركزية لن يعيد سوى إعادة إنشاء أنظمة قديمة ذات مسارات أكثر براقة”.
وأضاف: “لجعل الأسهم الرمزية حقًا أصولًا مشفرة ، فإن عمليات الوصاية والامتثال اللامركزية مطلوبة على مستوى البروتوكول ، بدلاً من الثقة العمياء لمصدر واحد.وبهذه الطريقة ، لا يمكن أن تربح المخزونات الأساسية في القوة الأساسية للتشويش: الشفافية ومقاومة الرقابة.”
اللامركزية الحقيقية ل AI و Defi و Sockens الرموز
لذا ، كيف ستبدو رمز تسلا اللامركزية حقًا؟سيتم نقله دون إذن ، لا يمكن تغييره بمجرد إدخاله في المحفظة ، ويمكنه الوصول بسلاسة إلى بروتوكولات Defi ومقاومة التدقيق من المنظمين أو المصدرين.
بمعنى آخر ، ستعمل مثل Bitcoin: الملكية تمامًا ، والتحكم في أيدي الحامل تمامًا.
“تمامًا مثل طبيعة الأصول في العالم الحقيقي مثل الأسهم (RWAS) ، لا ينبغي أن يكون السؤال هنا هو كيفية تحقيق اللامركزية ، ولكن ما إذا كان يمكن استخدام الأصل ، ودمجها ودمجها بشكل غير مقيد في نظام بيئي لا مركزي.
على الرغم من أن الأنظمة الحالية يمكنها القيام بذلك ، إلا أنها أمر صعب للغاية ، ويعتقد شاشانك Sripada المؤسس المشارك لـ GAIA AI أن الذكاء الاصطناعي (AI) من المحتمل أن يكون مفتاح حل هذه المشكلة.
وقالت Sripada: “الفرصة الحقيقية هي أن وكيل الذكاء الاصطناعي اللامركزي نفسه يعمل كطبقة امتثال ، وأتمتة KYC ، ومراقبة تدفقات صناديق ، وعرض التنبيهات الشفافية على الشفافية”. “هذا ينقل اللائحة من عنق الزجاجة السياسي إلى وظيفة البروتوكول. إنه التنظيم الذاتي من خلال الكود وليس قانونًا ، أقرب إلى الثقافة التي تعتمد عليها العملات المشفرة”.
قد يكون رمز الأسهم في مرحلة التنمية اللامركزية
بالطبع ، اللامركزية ليست معارضة ثنائية ،رموز الأسهم اليوم هي بحزم في النهاية المركزية للغاية.ولكن مع مرور الوقت ، قد يسترخي المصدرون القيود ، وقد يظهر المنظمون صناديق الرمل ، وقد تظهر حتى الخيارات الهجينة.
أكبر عقبة هي المستوى القانوني.تعد الأسهم واحدة من أكثر الأدوات المالية تنظيمًا في العالم ، ومعظم الولايات القضائية تتطلب إصدارًا مركزيًا. في الوقت الحاضر ، أي محاولة لإصدار الرموز المميزة Tesla التي لا تتطلب أي ترخيص لا تزال في الرحم تحت التدقيق التنظيمي.
وأضاف تشودري: “ما لم يتم إصدار الأسهم مباشرة على السلسلة من قبل الشركات المدرجة ، وللحاملين حقوق مثل الأرباح المباشرة ، فلن يتمكنوا أبدًا من تحقيق اللامركزية حقًا لأن المصدر المتوسط يتحكم في الأصول الأساسية.”
هذه هي المفارقة:عندما تكون قيمة العملات المشفرة – بدون إذن ، فإن العبث المقاوم ، ومضاد للتصنيف – هي المميزة.قبل التعديل القانوني ، كانت رموز الأسهم اللامركزية مجدية من الناحية الفنية ، ولكنها محظورة قانونًا.
بعد قولي هذا ، تتغير الأمور بسرعة.في وقت سابق من هذا الشهر ، أصبحت Galaxy Digital أول شركة مدرجة في بورصة ناسداك تربح الأسهم مباشرة على سولانا بلوكشين. على عكس المشتقات أو منتجات التغليف ، فإن كل رمز لديه جميع الحقوق القانونية والاقتصادية للمساهمين.
قدمت NASDAQ تطبيق تغيير القاعدة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) هذا الأسبوع ، مما سمح لها بتزويد الأسهم المميزة بنفس الحقوق القانونية والاقتصادية مثل الأسهم العادية.
رموز المخزون الاصطناعية وقضايا السيولة
لم تكن العملات المشفرة معروفة باحترام الحدود القانونية.بروتوكولات Defi مثل Synthetix و Mirror لم تقم مباشرة بتثبيط أسهم Tesla في الماضي ، ولكنها حاولت أن تكون الأصول الاصطناعية المرتبطة بسعر Tesla.لا تمنح هذه الأصول الاصطناعية الملكية أو الأرباح ، ولكنها توفر التعرض للاستثمار – وليس هناك أي ترخيص مطلوب.
ومع ذلك ، حتى السوق الاصطناعية يواجه العقبات. السيولة هي واحدة منهم.أكمل رمز STSLA ما مجموعه 798 معاملة قبل أن يتم التخلص منها في عام 2021.
يشرح جيمس برنارد ، شريك AAVA ، سبب غالبًا ما يتخلف السلع المميزة والأسهم المميزة عن فئات RWA الأخرى.وقال “على عكس الأفعال العقارية أو الخزانة ، تتطلب السلع حضانة وتخزينًا موثوقًا بها ، مما يضيف التعقيد والتكلفة. تحد كبير آخر هو السيولة”. “تستفيد أسواق السلع التقليدية من النظم الإيكولوجية للعقود الآجلة والعقود العميقة ، في حين أن النسخة المميزة تفتقر إلى عمق السوق المماثل. ستستمر السلع في التخلف عن فئات الأصول الأخرى في التبني المميز قبل أن تعالج المنصة الحضانة والامتثال والسيولة وتجذب البيع بالتجزئة والمشاركين في الصناعة.”
الأمر نفسه ينطبق على الأسهم ؛ بدون سوق ثانوي عميق ، قد لا يزال الرمز المميز مجرد تجربة متخصصة.
تتأثر السيولة بشكل أكبر ، حيث يقوم العديد من المصدرين بإطلاق الرموز المميزة Tesla المتنافسة وتخصيص الأموال لمجموعات أصغر وأصغر من الأموال.
القضايا القانونية المتمثلة في رمز الأسهم
بالنسبة للمحامين ، يكشف هذا النقاش عن التناقض الأساسي في معنى الملكية.”المشكلة في رمز الأسهم هي أن أصولها – الأسهم مركزية بطبيعتها ، وعادة ما تكون هناك لوائح محددة حول من يمكنه امتلاك شركة. حتى في نموذج الإمارات العربية المتحدة ، حيث تكون الرموز” تلك “، تتطلب المنظمون تحديد المالكين ، وهو ما يجلب فعليًا عاملًا مركزيًا”.
وهو يعتقد أن اللامركزية ليست هي الملكية نفسها ، ولكن حقوق محددة ، مثل مزاعم الأرباح.ومع ذلك ، فإن هذا يثير سؤالًا أعمق: ما الذي يكتسبه الحامل بالضبط من خلال حقوق الملكية المميزة؟مجرد امتلاك رموز الأسهم لا يعني أنك تملك الشركة ، ولا يعني أن لديك الحق المتأصل في تلقي الأرباح.
يوافق Timo Lehes ، المؤسس المشارك لمنصة التداول RWA المميز ، أيضًا على: “ليس كل الرمز المميزات هي نفسها. يجب أن يفهم المستثمرون دائمًا كيف يتم وضع الأصول على السلسلة وما هي الحقوق التي يتمتع بها. سوق منظم وكفاءة وحرية Defi. “
هل سيكون وول ستريت أكثر تشفيرًا يكون أكثر وول ستريت
التصادم بين وول ستريت و Web3 أمر لا مفر منه.الرمز المميز ليس فلاشًا في المقلاة ، ولكن الفصل التالي من سوق رأس المال.لكن رموز الأسهم اليوم هي فقط انتقالية وليست تحويلية – مثل نسخة مطورة من الوسيط Ious من أصول التشفير الأصلية.
عندما تسير العوامل الثلاثة جنبًا إلى جنب ، سيأتي اختراق:يتعرف الإطار التنظيمي على blockchain كطبقة تسوية أصلية ؛ يحمي المستثمرين دون إعاقة مزيج من الهياكل التركيبية ؛ والتقدم في تكنولوجيا التشفير التي تجعل الامتثال والخصوصية متوافقة.عندها فقط سوف تعبر الرموز المميزة من العبوة الرقمية إلى الأصول اللامركزية حقًا.
